新疆棉花“保險(xiǎn)+期貨+銀行”模式探析

閆東東

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，新疆 烏魯木齊 830012）

一、前言

隨著棉花等農(nóng)產(chǎn)品國(guó)家收儲(chǔ)制度的取消，棉花價(jià)格進(jìn)入了由市場(chǎng)供求決定的時(shí)代，于是棉花的銷(xiāo)售價(jià)格將處在不斷的波動(dòng)之中，棉花價(jià)格的波動(dòng)必然會(huì)造成棉農(nóng)收入的不確定性，帶來(lái)了不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)民隨時(shí)有因價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而陷入貧困。然而“保險(xiǎn)+期貨”理論的提出為預(yù)防棉花的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)辟了一條新的途徑。目前“保險(xiǎn)+期貨”已經(jīng)進(jìn)入試點(diǎn)階段，而且取得了顯著的效果，隨著試點(diǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大，可以使更多的棉農(nóng)受益。然而棉農(nóng)在面臨棉花價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，對(duì)于生產(chǎn)資料的采購(gòu)和發(fā)展鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)的資金融資也舉步維艱，原因主要是缺乏相應(yīng)的抵押品和信用保證。“保險(xiǎn)+期貨+銀行”的模式既解決了對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理，又解決了棉農(nóng)融資難的問(wèn)題，必將成為棉農(nóng)抵御風(fēng)險(xiǎn)和維持穩(wěn)定收益的有效工具。

二、“保險(xiǎn)+期貨+銀行”的運(yùn)行模式

“保險(xiǎn)+期貨+銀行”的運(yùn)行模式是保險(xiǎn)公司和期貨公司根據(jù)商品期貨交易所公布的價(jià)格為基礎(chǔ)，設(shè)計(jì)棉花價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品。價(jià)格分為預(yù)測(cè)價(jià)格和結(jié)算價(jià)格，結(jié)算價(jià)格一般以當(dāng)年幾個(gè)成交月的成交日的日收盤(pán)價(jià)的算數(shù)平均值為準(zhǔn)，預(yù)算價(jià)格與結(jié)算價(jià)格相比，要早于結(jié)算價(jià)格。棉農(nóng)購(gòu)入保險(xiǎn)公司棉花產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司則通過(guò)期貨公司買(mǎi)入看跌期權(quán)，進(jìn)行再保險(xiǎn)，期貨公司通過(guò)復(fù)制期權(quán)把風(fēng)險(xiǎn)再轉(zhuǎn)嫁給期貨市場(chǎng)上的投機(jī)者。當(dāng)保險(xiǎn)期內(nèi)約定價(jià)格（結(jié)算價(jià)格）低于保險(xiǎn)金額（預(yù)測(cè)價(jià)格）時(shí)，棉農(nóng)則通過(guò)保險(xiǎn)公司獲得賠付，同時(shí)保險(xiǎn)公司行使看跌期權(quán)，期貨公司根據(jù)合約進(jìn)行賠付，減輕了保險(xiǎn)人的負(fù)擔(dān)。……