“一帶一路”倡議下高新產業小微企業投融資現狀及策略分析

謝梓欽/ 文

一、小微企業發展背景

珠三角地區作為連接中國內地與東盟國家之間的橋頭堡，一直以來具有經濟區開放程度高、經濟實力強、輻射帶動作用大的優勢，同時產業基礎雄厚，產業布局合理，作為東南沿海區域中心和水路交通樞紐，區位優勢顯著。

（一）小微企業總體現狀

小微企業的投融資需求整體呈現出“短、小、頻、急、散”的特征，這與金融機構求大求穩的風控理念矛盾。雖然通過建立小微企業征信體系、開展中小微企業綜合金融服務試點、推進銀企互動、提高授信，組建“增信資金池”，對銀行下達硬性指標等服務措施能夠在一定程度上緩解小微企業融資困境，助推小微企業經營發展。

但部分小微企業依然存在融資難、融資貴的問題，這嚴重阻礙了小微企業的可持續發展。融資成本過高是小微企業放棄銀行貸款的主要原因。當然，小微企業自身財務不規范、缺乏擔保物或擔保人等原因，也是銀行不愿意放貸、提高貸款利率的理由。同時，小微企業也沒有充分利用金融工具的靈活性，多層次進行融資。

在多數小微企業自身的資金發展規模得不到滿足的現在，幾乎所有的資金都用于擴大、完善企業結構，很少有小微企業愿意向外投資。

（二）相關小微企業政策

小微企業是我國國民經濟的主力軍，在增加就業、促進經濟增長、促進創新等方面發揮著重要作用。

從征費方面看，財政部于2011 年印發通知，于2012 年起兩年內免征小微企業管理類、登記類、證照類等行政事業收費及其他收費等共計22 項收費，在一定程度上減輕了小微企業的負擔。

稅收是我國用來調節、監督經濟的重要手段。2014 年4 月9 日財政部和國家稅務總局印發通知，為促進小微企業更好地發展，進一步擴展小微企業所得稅優惠政策實施范圍，自2014年起兩年內將享受所得稅優惠政策的小微企業的年應納稅所得額從6 萬元上調至10 萬元，而年應納稅所得額低于10 萬元的小微企業則按其所得50%計入應納稅所得額，按20%的稅率繳納企業所得稅。

政府同樣對小微企業通過建立基金進行支持，由于多數小微企業初創時常面臨巨大的資金缺口，中央特別設立基金150億元分五年進行支持引導。基金的對象主要是各新興、具民族特色的小微企業。基金的運作將采用“母基金”方式，通過購買小微企業的債券、股票等進行市場化投資的同時與其形成合作共贏的戰略合作關系。

2014 年國務院決定進一步推動“大眾創業，萬眾創新”，在繼續落實現有小微企業支持政策的同時，重點推出多項新政策。政府方面，相關部門推動了小微企業信息系統建設，同時精簡了小微企業的審批程序，為其掃除障礙。融資方面，鼓勵銀行等金融機構對其提供融資服務，同時設立相關基金，扶持小微企業。

二、深圳地區小微企業投融資現狀

（一）小微企業基本情況

在深圳地區，高新技術產業型小微企業多以軟件信息服務和租賃商業服務為主，相關小微企業從事以上兩個行業占據樣本量的90%以上，成立的年份多為2014- 2015 年，響應國家“大眾創業，萬眾創新”的號召，深圳政府對于其支持更是廣為人知。先天優勢以及相關政策的支持，讓深圳高新技術產業小微企業蓬勃發展。

其中半數以上的小微企業的銷售額位于100- 300 萬之間，而小微企業自身的資產總額則多居于1000- 2000 萬元，從一定層面上反映出了小微企業一定的盈利能力與自身資產規模，這與政府政策扶持以及小微企業自身的發展有著緊密關系。

（二）小微企業投融資現狀

調研的小微企業以有限責任公司制，且在注冊企業時的資金來源以其他企業合資以及自己積累為主。從側面反映出，小微企業在創立之初，并不偏向選擇銀行借貸方式。

區別于注冊資金來源，當小微企業步入正軌時，企業愿意選擇銀行貸款的比例有所提高，但民間融資和P2P 借貸依舊占比較大。其中多數小微企業更是持比較態度，視民間融資與銀行融資的金額和利率等貸款條件而定。

與小微企業融資現狀相比，小微企業的投資現狀更顯艱難。調研發現，多數小微企業因為自身實力、外部政策、融資狀況等原因拒絕對外投資，將融資、盈利所獲資金盡數用于自我規模擴張，只有少數小微企業愿意對外投資。

三、小微企業投融資現狀成因分析

（一）融資層面

從企業本身來看，高新技術產業區別于其他產業，具有產業效益不夠穩定，業績難以衡量，缺乏擔保制度等特點，其對于金融機構來說，并不是很好的投資選擇。此外，由于大部分小微企業存在管理上的制度缺陷，并且不具備完善的財務制度，銀行等金融貸款機構對于這部分企業很難全面清楚地掌握其經營和財務狀況，準確了解企業資金的使用效率；加上企業自身融資規模不大，單次從銀行處獲取的貸款數額較小，進而使其貸款頻率與次數增多，增加金融機構與小微企業的工作量。

貸款分為兩種：強擔保和純信用。強擔保，要求小微企業抵押房產、由專業擔保公司提供擔保或者由優質關聯公司、控股股東為其擔保。而純信用不需要企業提供任何擔保，或僅需法人代表、股東擔保。貸款方式限制了小微企業的融資條件，導致小微企業必須要有較為強力的擔保制度。

從投融資市場來看，雖然其已經初具規模，但仍存在規模不大，無法進行大規模資本運作問題，不利于投融資體系的健全。小微企業融資的主要途徑是銀行貸款融資和民間金融機構融資。其中銀行放貸審查嚴格，對小微企業的貸款利率通常高于市場利率。而民間融資利率的實際年化利率更是高達20%- 40%，遠高于6%- 7%的主流利率。當小微企業無法在銀行獲得貸款，又急需資金周轉時，不得不選擇進行民間融資的高利率資本。這些都直接導致企業的融資失敗率高、融資成本高。

政府提供的融資服務雖然從小微企業貸款等角度解決了很多問題，但依舊存在政策上的局限。小微企業的發展離不開健全的融資市場，離不開資本市場作為支撐和平臺，我國在股票市場和證券市場等金融場所內，針對小微企業的政策缺失，使小微企業發展后勁不足。作為市場經濟的重要組成部分，金融市場政策的完善有利于小微企業做大做強，創造更多的價值。

結合深圳地區高新產業小微企業的狀況來看，多數存在管理制度不夠完善，會計信息缺失嚴重，財務制度缺乏標準等問題，使得小微企業通過后續金融市場進行融資的難度加大。

同時，政府與企業信息不對稱，導致政府政策得不到充分落實。最新的政策補貼或資金資助等很難及時傳達給企業，使企業無法享有政府提供的融資服務。

（二）投資層面

自身實力不足且缺乏投資理念，大多數小微企業在獲得融資或盈利之后均會將資金用于擴大自身產業規模，鮮少選擇投資其余項目。小微企業可能由于自身經營決策失誤或者其仍處于發展期，自身的資金鏈僅夠維持企業日常運營，企業實力不足，加之行業需要開拓或者競爭激烈，企業資金回籠過慢，管理層并無太多的投資意向。

深圳地區的高新產業小微企業數量眾多，創業氣氛良好，如若企業選擇的是一個較為成熟的行業，勢必行業內競爭激烈，不得不將資金投入自身項目，轉而增加自己的競爭力；如若進入的是一個新興行業，企業決策者也更傾向于將資金投入自身，借此來開拓市場，搶占先機。換言之，多數企業的投資理念還是選擇對內投資，缺乏對外投資的理念。

另外，從金融服務體系的角度來看，雖然深圳地區的地理環境及其戰略意義有利于小微企業的發展，但對高新產業小微企業來說，其外部的投資選擇及環境并不是特別出色。國家保障小微企業的投資政策扶持缺乏、小微企業的金融服務體系不完善、投資風險較高、可供投資項目難以把握、資金鏈約束等原因，使得小微企業在對外投資時需步步謹慎。

此外，人民幣升值、勞動力成本上升都在外部環境上給予企業更多的發展壓力，使得小微企業對外投資變得難上加難。而企業自身業務也都存在著各自的特點，在“一帶一路”倡議的宏觀背景下，更多地應該考慮如何解決小微企業的生存問題。

四、加強高新小微企業投融資的對策及建議

（一）加強政府扶持力度，完善配套政策

政府必須充分發揮推動與引導作用，創造有利于高新產業型小微企業生存的金融市場，確保小微企業“有款可貸”，拓展小微企業的融資方式，降低小微企業的融資難度。

此外，充分利用財政資金的作用，從整體上提高各類財政扶持資金的有效性；充分借助財政資金的杠桿作用，創新融資方式，引導民間資金加強對科技型小微企業的支持；及時出臺稅費優惠政策，盡可能降低小微企業的運營成本。

（二）改善小微企業后期發展投融資服務體系

銀行等金融機構不應當只關注小微企業的起步階段，更應該在小微企業的后期發展中提供實質性支持。政府可以建立有關高新產業小微企業的政策性銀行，以解決小微企業創始之初的融資問題以及后期對于投資項目的咨詢服務，對需要扶持的銀行實行貼息或者低息貸款，提高小微企業投融資的服務質量。

（三）完善小微企業擔保制度和信用體系

小微企業“融資難，融資貴”的根本原因在于銀企之間的信息不對稱，純信用貸款并不能讓小微企業獲得足夠的發展資金，而高新產業型小微企業缺乏足夠的擔保物。政府部門應當從根源問題出發，可嘗試由相關主體與企業共同出資建立融資擔保機構，或是由政府出面成立相關的政策性融資擔保機構，并出臺相應的體系政策，確保銀行與擔保機構在風險上立場一致。

（四）規范小微企業自身財務信息制度

財務信息很大程度上反映了一個企業的經營狀況，而目前的小微企業多半存在會計信息真實性有待考證、企業內部財務管理雜亂、企業納稅信息缺乏標準等諸多問題，這些問題的成因主要是小微企業缺乏標準的財務管理制度。

對企業而言，應建立嚴格的管理和會計制度。確保財務信息真實可靠，企業負責人定期抽檢企業對內財務報表，確保明確分工、權責明晰。只有給金融機構或者投資者提供正確透明的財務信息，金融機構和投資者才愿意提供資金。

在政府層面，應出臺針對小微企業的財務信息質量標準。組織小微企業建立規范的信息公開制度，充分利用網絡技術，借助銀企對接平臺，加強對小微企業的信息公開力度。適當定期組織專業財務人員在小微企業進行實地指導，規范工作，提高會計人員的專業素養，強化工作人員的專業理念，創造良好的財務環境。