這次中美貿易磋商有何不一樣？

郭強

2月14日至15日，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴，在北京與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽舉行新一輪中美經貿高級別磋商。雙方將在不久前華盛頓磋商的基礎上，就共同關注問題進一步深入討論。美方工作團隊將于2月11日提前抵京。

自2018年3月23日美國發布對華“301調查報告”，宣布因知識產權侵權問題計劃對從中國進口的500億美元商品征收關稅并實施投資限制起，中美貿易摩擦已持續了近一年，期間既有美國頻頻發難包括限制中興通訊和華為的業務拓展等，也有中國方面的積極溝通磋商。細數下來，中美正式的雙邊磋商已進行了七輪對話磋商：包括2018年5月2次，6月1次，8月1次，12月1次，2019年1月2次。其中，中美雙方元首在布宜諾斯艾利斯舉行的G20峰會期間會晤意義重大，元首指示，雙方經貿團隊加緊磋商，推動雙邊經貿關系盡快回到正常軌道。此后的談判氛圍便逐步回暖，2019年1月初的磋商甚至比預定時間延長了一天。

毫無疑問，中美貿易摩擦是2018年全球經濟、金融市場最大的擾動因素。作為全球經濟體量最大的兩個國家，其貿易沖突不僅僅是對市場情緒的影響，一旦矛盾激化，對全球需求都會造成嚴重拖累。國際金融危機十周年剛過，放眼全球僅有美國可以談得上完全復蘇，但2018年也顯露出諸多經濟周期的頭部跡象，其余國家和地區如歐盟、新興市場國家等依然增長乏力。

在這樣的背景下，如果中美出現較大沖突，對全球經濟的打擊無疑是巨大的。任何一個理性的、有擔當的大國都不會在這種大環境下，貿然挑起貿易戰，除了“任性”的特朗普。在特朗普當選美國總統之后，一直致力于履行其“美國優先”的選舉承諾，包括通過退出“伊核協議”、威脅退出WTO、要求中國縮小對美貿易順差等強硬手段，試圖重回在世界的領先地位，恢復美國霸權和建立單極世界。

既然貿易摩擦因中美貿易差額而起，那么可能也會通過中美貿易差額來緩和或結束。彭博曾報道，中國提議將對美商品的年進口額合計提高逾1萬億美元，以尋求到2024年將中國對美國的貿易順差降至零。“修昔底德陷阱”理論提出者，哈佛貝爾科學與國際事務中心主任艾利森教授，在美國的《國家利益》刊文稱，中國將購買超過1萬億美元的美國商品，中美雙方將3月1日的休戰期延后，通過第二階段磋商來解決更具爭議性的問題。

回顧中美近期的談判過程，2019年1月7日至9日的中美北京磋商時間比原來預定的時間延長了一天，時間的延長至少可以說明三個問題：一是雙方的態度都是積極的;二是至少有一方的提議調起了另一方的胃口;三是雙方的分歧雖然較大，但有談攏的可能。而在兩國首腦布宜諾斯艾利斯會晤之前，有外媒報道，雙方談判的氣氛是較為壓抑的。1月初的談判結束后，劉鶴副總理隨即于1月30日赴美談判并會見特朗普，從網絡上流出的視頻來看，雙方的談判是在互相尊重和充滿誠意的氛圍中進行的。1月底談判結束后，市場預期明顯轉為樂觀，金融市場隨之做出反應。

那么再來看看2月14日即將展開的談判有何不同。有媒體報道，此次訪京的美方工作人員隊伍龐大，有將近60人，比1月7日的24人翻了不止一倍。加之離3月1日加征關稅的最后時間僅隔半月，筆者做推斷：一是可以看出美方對此次磋商的積極態度與足夠重視;二是磋商團人數較多，可以判斷美方或派出較多技術型官員參與談判，目的是為了敲定更多談判細節;三是基于上述第二點判斷，可以認為中美可能已達成框架性協議，本次磋商重在細節。

本次談判也許將是3月1日加征關稅時間節點前的最后一次談判，因此，其在本次中美貿易摩擦中的重要性不言而喻。若本次談判達成協議，那將是新一輪中美博弈的開始。若本次談判仍未達成協議，則會對市場情緒造成較大沖擊，金融市場的大幅波動也在所難免。

本次中美貿易摩擦中，美國以常規貿易為借口和抓手，多次主動出擊，以經貿問題為名行全面戰略遏制之實;而中方從未主動出手，只是被迫做出相應反制。

從美國的關稅清單及伴隨的制裁動作（中興、華為）來看，美國主要通過加征中國對美出口的技術含量較低、勞動密集的產品來對中國的出口金額和就業等方面造成壓力，再通過知識產權保護、國防安全考慮等事由來對中國的高端裝備、通信技術（5G）進行打壓，通過簽訂新的《美墨加三國協議》，（USMCA）來孤立和限制中國外貿，甚至想要通過臺灣問題來對中國造成一定的干擾。中國的應對策略相對簡單。因為中國是全球最大的市場，盡管中國對美出口產品有一定的可替代性，但中國市場的需求是無法取代的;此外，在朝核問題上，中國也起著較為重要的作用。這都是美國需要嚴肅慎重考慮的因素。

基于以上推斷以及外媒透露的一些消息綜合分析，筆者預計本次談判完成后，雙方大概率在商品貿易方面達成協議，同時也會繼續通過延后休戰期的方式來進行下一步磋商。具體達成的協議會對中美經濟產生何種實質性影響，等協議公布后再做判斷，但至少中國又能迎來一段外圍環境相對穩定的發展期。

當然，盲目樂觀也并不可取，畢竟特朗普善變。反過來，我們不妨看看風險資產的表現，美股自2018年12月26日以來便持續反彈，并突破了下跌通道的上軌;A股2019年以來也表現強勁，創2018年10月11日以來新高。也許美聯儲放緩加息節奏是影響股市回暖的主要因素之一，但隨著關鍵時間點的臨近，若市場認為中美最終無法達成協議，那么美股和A股還會這么走嗎？

作者就職于中國建設銀行金融市場部，本文僅代表作者個人觀點