基于智能評估系統(tǒng)的雙創(chuàng)企業(yè)續(xù)融風險治理及其法治化
——以南京市雙創(chuàng)企業(yè)為例

張 帆

(南京財經(jīng)大學,江蘇 南京 210093)

0 引言

歐美國家對初創(chuàng)企業(yè)扶持與風險投資的理論研究積累較深。在20世紀60年代興起的新古典經(jīng)濟增長理論中，Linda Suomalainen通過對芬蘭國內(nèi)政府組織的公共風險投資研究，認為其肩負著創(chuàng)建配套設施以使創(chuàng)業(yè)者、風險投資家和非正規(guī)投資者在投資市場接觸的重任[1]；Leleux等指出了政府公共風險投資的弊端：投資項目的選擇更傾向于政治角度，在短期內(nèi)贏得政治支持，且缺乏專業(yè)技能，難以為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供后續(xù)幫助[2]；OECD[3]、DaRin[4]認為創(chuàng)業(yè)投資信息不對稱和研發(fā)項目的正外部性和高風險性等內(nèi)在屬性,導致資本供給短缺和逆向選擇等市場失靈問題時常出現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)投資市場。Laurenz Hüslera等通過對創(chuàng)業(yè)企業(yè)與商業(yè)天使基金關系的探討，說明了商業(yè)天使基金在提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)存活率方面的重要性[5]。

隨著國外風險投資理論的深入，我國學界也對公共風險投資的風險進行了一定的學術探索。王宏林主要針對科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資問題，提出政府投資引導基金，帶領各銀行業(yè)金融機構與風險投資公司合作共擔風險，為科技企業(yè)進行融資支持較有效率[6]；秦瑞苗將中關村與硅谷進行比較研究，得出我國投資方式單一是造成科技園內(nèi)企業(yè)資金來源有限的主要原因，需要政府加強引導，強調(diào)了風險投資機構的地位和市場篩選機制的作用[7]。馬海濤等認為，為了推進雙創(chuàng)政策落地，雖然各地創(chuàng)業(yè)投資引導基金數(shù)量和規(guī)模的爆發(fā)式增長，激發(fā)了政府與全社會從事天使投資的熱情和潛力；然而，財政資金的引導作用和創(chuàng)新能力不及預期，這種政府親自充當天使的政策效果欠佳[8]。舒濤針對中小企業(yè)融資風險指標體系的組成部分和篩選原則作了探討，特別強調(diào)在雙創(chuàng)背景下，應將企業(yè)創(chuàng)新能力加入到指標體系中[9]。綜上，國內(nèi)學者已普遍認識到政府引導型基金能夠撬動更多的社會資本與專業(yè)風投基金投入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，而政府主導型天使基金的投資效率與專業(yè)化程度不高，其直接篩選和資助的人才或科技項目，難以 “對味”純市場化運作且奉行商業(yè)化成長邏輯的風險投資基金，甚至也難入傳統(tǒng)銀行類金融機構的法眼。

目前，國內(nèi)許多經(jīng)濟學者由于逐漸融入歐美國家純市場化VC/PE投資理論 “主流”，所以日益關注投資科技項目及初創(chuàng)企業(yè)的市場行為分析，而對我國作為后發(fā)國家以及發(fā)展中國家持續(xù)性干預科技轉(zhuǎn)化市場與強勢引導風險投資的行為重視不足，因此，專門針對受政府資助項目后繼融資規(guī)律的研究文獻相對略少。當然，相比于一般初創(chuàng)企業(yè)，受過政府資助創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類企業(yè)的后續(xù)融資既有相似點又有特殊性。本文雖以江蘇省雙創(chuàng)人才項目績效評估和續(xù)融風險為基礎展開研究，但由于我國政府對初創(chuàng)企業(yè)的扶持具有政策的廣泛性和普惠性特征，所以絕大多數(shù)科技型的初創(chuàng)企業(yè)也可視為 “受過資助的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)”(以下簡稱為 “雙創(chuàng)企業(yè)”)。因此，對于地方政府為區(qū)域內(nèi)雙創(chuàng)企業(yè)制定績效評估與金融扶持政策，以及風投機構對雙創(chuàng)企業(yè)進行后續(xù)融資時的價值判斷，本文研究均具有一定的借鑒意義。

1 江蘇雙創(chuàng)企業(yè)普遍性的 “續(xù)融難”問題

首先，在人才工作條口。2007年，江蘇省啟動了 “雙創(chuàng)人才計劃”(全稱：江蘇省高層次雙創(chuàng)人才引進計劃)[10]。 “雙創(chuàng)人才計劃”是指引入具有高端專業(yè)技能，勇于在未知領域進行科學探索、研發(fā)創(chuàng)造，并且能夠?qū)⒊晒D(zhuǎn)換為被社會大眾所合理開發(fā)利用的產(chǎn)品，為社會發(fā)展帶來創(chuàng)造性勞動，做出一定社會貢獻的人。2007年開始，江蘇省財政每年拿出2億元 (2010年增至4億元)專項資金實施 “雙創(chuàng)計劃”，圍繞本省優(yōu)先發(fā)展的重點產(chǎn)業(yè)，每年面向海內(nèi)外引進200名左右高層次雙創(chuàng)人才或團隊，一次性給予每人100萬元的資金支持，著力打造一批競爭優(yōu)勢明顯的高新技術產(chǎn)品群和企業(yè)群。 “雙創(chuàng)計劃”在江蘇實施以來，在海內(nèi)外引起強烈反響。據(jù)統(tǒng)計，2011—2016年， “雙創(chuàng)計劃”累計為江蘇引進海內(nèi)外高層次人才9萬多人、 “千人計劃”781人，資助了引進海內(nèi)外高層次人才3127人，其中創(chuàng)業(yè)類1410人，企業(yè)創(chuàng)新類1363人，事業(yè)單位創(chuàng)新類325人，高技能類29人。在省 “雙創(chuàng)計劃”的帶動下，全省13個省轄市和大部分縣(市、區(qū))都推出了類似于省 “雙創(chuàng)計劃”的引才計劃。據(jù)統(tǒng)計，至2017年底， “雙創(chuàng)計劃”人才共創(chuàng)辦企業(yè)1，410家，銷售收入超過1億元的70家，超過10億元的20家，創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市或新三板掛牌的有15家，計劃上市的有150多家。其次，在科技工作條口。2015 年 5 月 4 日，中共江蘇省委辦公廳、江蘇省人民政府辦公廳 《省委辦公廳省政府辦公廳關于印發(fā)〈發(fā)展眾創(chuàng)空間推進大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)實施方案(2015—2020年)〉的通知》(蘇辦發(fā)2015-34)號精神，鼓勵各地加快集聚創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源，推動創(chuàng)業(yè)孵化集聚化、特色化發(fā)展，提升創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務能力，營造良好創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)環(huán)境。截至 2018年1月，江蘇已建有各類科技企業(yè)孵化器 660 家，國家級孵化器175家，在孵企業(yè)超5 萬家，孵化器數(shù)量、面積及在孵企業(yè)繼續(xù)保持全國第一。綜上，正是有了這樣一批雙創(chuàng)企業(yè)大軍，江蘇的創(chuàng)新型省份建設才有力推進，區(qū)域創(chuàng)新能力連續(xù)7年居全國首位。

誠然，上述一次性扶持資金扶持政策確實可扶持高端人才與其項目的落地，并正常運營一段時間。然而，由于雙創(chuàng)企業(yè)所從事的科學研究和技術發(fā)明成果具有較大的不穩(wěn)定性、市場需求的多變性，市場開發(fā)的困難性，導致投資風險很高，許多雙創(chuàng)企業(yè)發(fā)生中途夭折，淺嘗輒止，甚至人去樓空。單就雙創(chuàng)企業(yè)的后續(xù)融資而言，由于缺少對企業(yè)的風險評估和持續(xù)指引，風險投資和銀行機構其實并不青睞，只是勉為其難的依賴政府的補貼而給予少量支持，效果相當差。例如，據(jù)南京棲霞區(qū) “創(chuàng)業(yè)訓練營”的統(tǒng)計，自2007年以來，各條口扶持的 (含人才計劃)雙創(chuàng)企業(yè)成功獲取風投機構后續(xù)融資的比率還不足8%。另據(jù)江蘇省2015統(tǒng)計年鑒中數(shù)據(jù)，2015年末全省商業(yè)銀行用于科學技術服務業(yè)的貸款余額為209 億元，僅占貸款總余額的0.27%。由于銀行的風險控制嚴謹，貸款程序完善，絕大多數(shù)雙創(chuàng)企業(yè)難以從銀行獲得貸款。因此，如何科學評估各類雙創(chuàng)企業(yè) (含人才項目)之運營績效，并以此為雙創(chuàng)企業(yè)后續(xù)融資提供依據(jù)，降低金融機構的盡調(diào)成本與融資風險，提高其批量存活率，實乃是關系到政府各類資助計劃的善始善終，而必須高度重視的 “最后一公里”問題。

2 雙創(chuàng)企業(yè)續(xù)融資中的風險解讀

相較于一般初創(chuàng)企業(yè)，雙創(chuàng)企業(yè)對政府而言還具有特殊風險，即政府執(zhí)行的孵化與金融支持政策，極有可能由于雙創(chuàng)企業(yè)普遍缺少成功的后續(xù)融資而形成大面積的項目失敗，進而造成惡劣的負面影響。這種負面影響又可能反過來影響原先地方政府對雙創(chuàng)企業(yè)的扶持態(tài)度，使地方政府普遍持更加保守甚至懷疑的態(tài)度，進而導致惡性循環(huán)。

2.1 技術市場化風險

雙創(chuàng)企業(yè)多受到技術的先進性和不確定性等影響。技術的先進性，是企業(yè)提升市場占有率的關鍵因素之一。新穎、獨創(chuàng)、先進的科學技術將給競爭者的模仿帶來一定的壁壘，廣泛受到風險投資機構的青睞。而技術的不確定性，指新技術在誕生之初都是不完善的、粗糙的，能否在現(xiàn)有的知識技術條件下按照預期商業(yè)目標來實現(xiàn)都是不確定的。項目的技術先進性最終需要市場去檢驗，而非由政府判斷，何況技術上還存在不確定性，政府的判斷往往會由于評判標準和價值取向上的不一致，難以得到風投機構的認可，因此，即使政府已立項資助，風投機構仍然會疑慮重重。

2.2 企業(yè)運營風險

按照生命周期理論，企業(yè)的發(fā)展主要有種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期這幾個主要階段。人才項目對企業(yè)的融資支持主要是在種子期，因而雙創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)始團隊普遍有 “強研發(fā)、弱運營”的共性特征，存在多方面的管理風險[11]。首先，管理團隊缺陷。風投機構寧可選擇一個 “二流的企業(yè)，一流的管理團隊”，也不愿投 “一流的企業(yè)，二流的管理團隊”。而按照政府雙創(chuàng)標準選擇的創(chuàng)業(yè)團隊配置，往往過于偏重技術的先進性而忽視運營經(jīng)驗，因而難以達到風險投資的要求。其次，財務內(nèi)控不健全。雙創(chuàng)企業(yè)通常規(guī)模小，財務控制通常乏力，存在著資金手續(xù)辦理無章可循、不重視資金回收、資金撥付程序不規(guī)范等問題，財會人員對如何合理分配資源、優(yōu)化資本結(jié)構，做到債務負擔緩解、資金周轉(zhuǎn)加速、資金使用效率提高等較為深遠的財務管理問題，以及究竟如何規(guī)范財務以對接資本等，缺乏研究與學習。

2.3 監(jiān)控風險

作為獨立個體，政府部門目前難以對雙創(chuàng)企業(yè)進行實時監(jiān)控，僅依靠簡單的財務審計和日常抽查。加上高科技項目由于市場中參照系太少，政府部門更難把握到企業(yè)真實運營狀態(tài)，如企業(yè)真實財務狀況、技術上的先進性等。此外，當項目運營出現(xiàn)問題時，為了保住融資資金，企業(yè)更可能會選擇隱瞞而不是上報。因此，由于信息不對稱，已降低了政府對公共資金使用的監(jiān)控力度，并導致當前風投機構普遍對雙創(chuàng)企業(yè)持懷疑態(tài)度。

2.4 經(jīng)濟與社會效益風險

對于政府這個特殊的投資主體而言，風險一方面來自于所投領域不確定性強，另一方面則源于收益回報緩慢的特殊性。政府對雙創(chuàng)企業(yè)進行融資支持，卻無法直接獲取其經(jīng)濟收益，唯一的回報途徑是區(qū)域未來的企業(yè)稅收，顯然這只占區(qū)域總稅收的一小部分。更不用說這些雙創(chuàng)企業(yè)多處于起步階段，企業(yè)本身也無利潤可言。以南京市中心七區(qū)的145家眾創(chuàng)空間為例，服務收費、財政補貼和場地出租仍是當前南京市眾創(chuàng)空間的主要收入來源，在2016年的總收入中分別占比51.66%、25.19%和10.68%，其中，投融資服務收費只占9.2%(含在51.66%的服務收費中)，而且，只有48家的服務收費超過10萬元，有4家眾創(chuàng)空間的服務收入不足1萬元，有77家眾創(chuàng)空間必須依賴財政補貼才能實現(xiàn)收支相抵，只有13家眾創(chuàng)空間的場地出租收入高于100萬元。由此可見，各家眾創(chuàng)空間及其他孵化器均慘淡運營，收益極低，也難以對入駐創(chuàng)客和雙創(chuàng)企業(yè)提供有效的資金支持。此外，雙創(chuàng)企業(yè)若獲得良好的發(fā)展，還需要平衡好企業(yè)投資者、股東、勞動者、消費者、政府與社會各方面的利益關系。例如，目前許多雙創(chuàng)企業(yè)在政府劃撥的資金用完后，繼續(xù)發(fā)展就得依靠各種民間融資，造成不少創(chuàng)業(yè)者深涉民間高利貸或非法集資。如果不追加融資，項目流產(chǎn)的比率就會過高，這對區(qū)域的經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)引導、勞動就業(yè)與金融穩(wěn)定，以及整體聲譽等方面均會產(chǎn)生負面影響。

3 針對雙創(chuàng)企業(yè)風險而研發(fā)的線上+線下智能評估體系

若要對雙創(chuàng)企業(yè)的上述風險進行有效治理，就要依據(jù)風險來源要素對企業(yè)進行 “精準的畫像”。為此，作者團隊在總結(jié)多年來培育雙創(chuàng)企業(yè)的基礎上，與某大數(shù)據(jù)公司合作，為南京市棲霞區(qū)雙創(chuàng)企業(yè)開發(fā)了一套人工智能軟件——線上+線下績效評估體系。

3.1 初創(chuàng)企業(yè)智能評估系統(tǒng)——線上作業(yè)

根據(jù)表1中的評估體系制作智能評分模型，委托大數(shù)據(jù)公司利用云數(shù)據(jù)語義化與自然語言處理精準匹配技術，來挖掘初創(chuàng)企業(yè)及其人員的公開數(shù)據(jù)，并提供區(qū)政府所屬相關部門的數(shù)據(jù)接口，以供應相關保密數(shù)據(jù)。例如：金融數(shù)據(jù)、信用數(shù)據(jù)、電力數(shù)據(jù)、煤氣數(shù)據(jù)、自來水數(shù)據(jù)、道路交通數(shù)據(jù)、客運數(shù)據(jù)、IP地址數(shù)據(jù)、住房數(shù)據(jù)、海關數(shù)據(jù)、出入境數(shù)據(jù)、醫(yī)療數(shù)據(jù)、教育數(shù)據(jù)、環(huán)保數(shù)據(jù)等等。平臺幾乎完全使用從網(wǎng)絡上 “淘”來的客觀數(shù)據(jù)，避免由各企業(yè)自行填寫數(shù)據(jù)，由此搭建一個由專業(yè)搜索軟件獲取相關數(shù)據(jù)，并導入評分體系而自動獲得評分結(jié)果的智能系統(tǒng)，如表1所示。

在上述智能評估體系中，作者團隊設計了四大指標體系：經(jīng)濟類指標、社會效益指標、科技效益指標和管理指標。其中，經(jīng)濟類指標是從雙創(chuàng)企業(yè)的銷售額、凈利潤與納稅額等角度評判，反映的是企業(yè)的經(jīng)濟成長性。考慮到無論哪種創(chuàng)客，亦或是雙創(chuàng)企業(yè)，最終的目標都是要實現(xiàn)盈利，否則也不符合市場經(jīng)濟性質(zhì)，因此，經(jīng)濟指標是第一位的；社會效益指標是從企業(yè)品牌度、引進人才、社保等角度評判，是從人才視角來反映雙創(chuàng)企業(yè)的人才與品牌貢獻度。現(xiàn)代企業(yè)成功發(fā)展的軟資源包含了品牌知名度、人才集聚度與規(guī)范度等。因此，社會效益指標對于地方政府來說，也是非常重要，通常放在第二位來考量；科技效益指標是從專利與科技立項、研發(fā)、新品開發(fā)等多角度評判，考察的是雙創(chuàng)企業(yè)對區(qū)域的科技貢獻度，是中央與地方大力落實 “創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略”的重要抓手；管理指標是從企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、團隊學習能力、運營規(guī)范度等方面評測，考察的是雙創(chuàng)企業(yè)未來高速成長的基礎。這項指標是從天使投資角度來看企業(yè)發(fā)展前景，即天使投資 “首重CEO和管理團隊，次看項目”。綜上，該評估體系全面系統(tǒng)的考察了雙創(chuàng)企業(yè)的成長性、企業(yè)價值、科技貢獻度以及人才的區(qū)域貢獻，反映了政府部門資助的價值，提示了雙創(chuàng)企業(yè)繼續(xù)成長和接受風險融資的價值。體系優(yōu)點在于：所有數(shù)據(jù)來自于網(wǎng)絡和政府大數(shù)據(jù)，避免雙創(chuàng)企業(yè)自行填報和統(tǒng)計，節(jié)省了填報時間，提升了數(shù)據(jù)的客觀性和實時性，而且系統(tǒng)參照人工智能設計自動學習功能，可以不斷優(yōu)化評估體系的結(jié)構、數(shù)據(jù)庫和企業(yè)分析能力。

表1 棲霞區(qū)雙創(chuàng)企業(yè)智能評估體系

續(xù)表1一級指標二級指標指標解釋賦分標準備注計分欄B.社會效益指標2.引進人才反映企業(yè)對高級人才吸引力,其中行業(yè)專家的評定擔任全國行業(yè)協(xié)會中全國專家委員會成員為標準招聘引進碩士以上人員,碩士一名0.2分,博士或副高職稱一名0.5分,行業(yè)專家或高級職稱一名得1分,滿分4分當年計算43.員工就業(yè)數(shù)反映企業(yè)對區(qū)域就業(yè)的貢獻總?cè)藬?shù)除以5取分,最高10分(兼職和勞務派遣人員按0.5人計算)年度計算104.員工平均工資與當?shù)仄骄べY比,反映企業(yè)的薪酬水平 比值為分值,取值精確到小數(shù)點后兩位,滿分2分,年度計算25.社保繳納反映社保貢獻與職工留存的穩(wěn)定性A=社保繳納率×1.5,最高得1.5分;B=企業(yè)社保平均繳納基數(shù)÷社保最低繳納基數(shù)÷1.5,最高得1分;本指標得分分值=A+B當年計算2.56.*人才入選情況反映領軍人才的國家認可情況國家省市各類人才資助計劃入選者,根據(jù)入選具體情況給予賦分累積計算﹡5小計:28.5C.科技效益指標1.專利申請專利申報數(shù)量最近24個月有一個申報加0.5分,滿分6分近兩年計算62.專利授權數(shù)專利擁有數(shù)量24月以前每個專利0.4分,12～24月內(nèi)授權的專利每個0.6分,12個月以內(nèi)授權專利每個0.8分累計計算83.科技立項反映科技企業(yè)科技研發(fā)能力區(qū)級立項0.5分,南京市立項1.5分,省部級立項2分,國家立項2.5分,同一項目取高,最高3分累計計算34.*各類研發(fā)機構按研發(fā)機構數(shù)量計算建立博士后流動站、工程中心、享受政府政策支持的實驗室等,有一個加5分,每加一個加3分,最高5分累計計算,﹡55.*各類獲獎情況各類科技獎項獲得情況,以項目為統(tǒng)計單位。獲市級科技獎1項得3分,每加1項得1分;獲省部級科技獎1項得4分,每加一項得2分;獲國家科技獎1項得5分,每加一項得3分。最高6分。按獲獎等地遞減一分累計計算,以項目為統(tǒng)計單位,單項目重復獲獎不累計,取最高獎﹡66.*委托開發(fā)受委托代第三方開發(fā)科研項目有一個加1.5分,最高3分累計計算,特殊情況:當企業(yè)C類科技效益指標總得分低于10分時,企業(yè)承接的或正在進行中的重大、綜合性、系統(tǒng)性、規(guī)模性項目或合同訂單,能夠證實企業(yè)具備一定綜合性技術實力的,計入本項,由專家組確定賦予附加分1.5或3分﹡3

續(xù)表1一級指標二級指標指標解釋賦分標準備注計分欄C.科技效益指標7.技術團隊占比反映技術團隊在項目團隊中的構成比,對保持技術力量團隊的企業(yè)予以賦分以技術人員數(shù)量占員工總數(shù)為評估依據(jù),計算公式為:技術人員/員工總數(shù)×5+(n-1)×0.2,n=自公司成立到評估之時年數(shù),滿分2分,得分精確到小數(shù)點后兩位當年計算28.新產(chǎn)品/服務開發(fā)技術對產(chǎn)品的支持,產(chǎn)品的開發(fā)能力新技術(服務)產(chǎn)品、新品種、新產(chǎn)品系列每個得1分;產(chǎn)品系列下的新單品、新功能、新改進每個加0.5;一年內(nèi)擬開發(fā)投產(chǎn)上市但目前尚未投產(chǎn)的重要新產(chǎn)品或服務項目每個只得0.5分,滿分3分年度計算3小計:36D.管理指標1.戰(zhàn)略規(guī)劃(含商業(yè)模式)綜合考量公司的發(fā)展戰(zhàn)略及商業(yè)模式根據(jù)以下標準,線上粗評戰(zhàn)略規(guī)劃清晰度、理念科學度、實際操作性、實用性、時序性;商業(yè)模式的明確性、獨特性、科學性、營利性,以及商業(yè)模式現(xiàn)實性、歡迎度戰(zhàn)略規(guī)劃的關鍵性指標滿6個,得3分;4個,得2分;2個,得1分;無相關文本,得0分32.團隊學習強度及資本市場對接能力評估團隊學習能力,以及與資本市場對接能力根據(jù)以下標準,初步判斷領導團隊的對接資本市場的能力和行業(yè)成長能力考核1.參加各種專業(yè)培訓、會議以及協(xié)會活動的次數(shù)等。2.參加路演等對接資本的活動的次數(shù),3.與資本、管理、法律等中介機構合作的次數(shù)等83.運營規(guī)范度考評公司內(nèi)外運營的規(guī)范程度根據(jù)以下標準,初步判斷該初創(chuàng)公司在往規(guī)范性成長方面付出的努力程度考核1.有無官網(wǎng)或APP等對外網(wǎng)絡通道;2.有無內(nèi)部管理平臺系統(tǒng),包括管理的流程化;3.有無例會等內(nèi)部制度;4.有無規(guī)范的內(nèi)部流程體系24.管理費用占比考評管理支出以及其效率計算公式:6-(管理費用/銷售收入×20),分值精確到小數(shù)點后兩位,最高得分2分;企業(yè)運營前三年加上如下補償分:第一年1.5分,第二年1分,第三年0.5分年度計算25.高管團隊時間反映高管人員的投入度,納入計算人員包括:總經(jīng)理、研發(fā)負責人、營銷負責人、管理負責人大于200天得2分,150～200天得1分,80～150天得0.5分,80天以下不得分年度計算,如果D4指標得分小于0.5分,本指標在150天以下不得分2

續(xù)表1一級指標二級指標指標解釋賦分標準備注計分欄D.管理指標6.財務管理考查評估企業(yè)財務管理規(guī)范性A:專職財務1分,委托代賬0.5分;B:財務清晰正確1.5分,賬目齊全但有瑕疵1分,賬目尚全但有舞弊0.5分,賬目不清或舞弊嚴重0分,A+B為本項得分年度計算,財務專家評審37.生產(chǎn)、服務、質(zhì)量管理考查評估企業(yè)生產(chǎn)管理、質(zhì)量管理、服務管理的規(guī)范性 根據(jù)以下標準,考察公司的生產(chǎn)管理體系、質(zhì)量管理體系、服務管理體系等,是否健全。1.有無生產(chǎn)管理體系;2.有無服務管理體系;3.有無質(zhì)量管理體系38.激勵制度激勵制度是否有、是否完善有股權激勵制度的得1或1.5分(依據(jù)股權激勵制度的覆蓋面和先進性),只有薪酬激勵制度的得0.5分,薪酬激勵制度完善先進的可酌情得1分;沒有激勵制度的不得分按評估當年實際情況評分1.5D類指標:基本分26.5分小計:26.5總分評定:指標中不帶﹡為基本項,為企業(yè)日常運營所必須考查事項;帶﹡為加分項,為企業(yè)個性化優(yōu)勢事項。基本項滿分100分,另有加分項30分,85分以上為優(yōu)秀,是重點扶持創(chuàng)業(yè)企業(yè),70～85分為良好,55～70分為中等,55分以下為問題企業(yè)。

3.2 深度評估報告——線下作業(yè)

在智能系統(tǒng)自動獲得評分結(jié)果后，政府部門需要進一步的深度評估與數(shù)據(jù)校正時，可以組織各方面專家組成 “聯(lián)合評估小組”，進行實地考察、數(shù)據(jù)核實、高管匯報、深度交流等工作。主要內(nèi)容有：

(1)實地考察。針對雙創(chuàng)企業(yè)實際的工作環(huán)境、人員和狀態(tài)進行現(xiàn)場了解和觀察。

(2)數(shù)據(jù)信息準確性的校正。由評估機構工作人員對于網(wǎng)絡抓取的雙創(chuàng)企業(yè)數(shù)據(jù)進行核實與校正，以避免數(shù)據(jù)失真現(xiàn)象。

(3)高管匯報。由雙創(chuàng)企業(yè)負責人對公司項目情況和實際運營情況進行整體性的簡要匯報，突出重點問題。

(4)深度交流。由行業(yè)專家、管理專家和投資專家與公司高管成員進行專項交流討論。

(5)出具評估報告。由評估機構在基于企業(yè)基本情況核查和綜合專家意見的基礎上，對每一個企業(yè)的評估結(jié)果撰寫詳細的評估報告。根據(jù)該報告，企業(yè)層面可以對自身的運營情況得到客觀的分析和印證，及時總結(jié)經(jīng)驗或者改正錯誤方向，盡快實現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展。政府層面可以宏觀上把握轄區(qū)內(nèi)雙創(chuàng)企業(yè)的整體運營發(fā)展情況，對評估優(yōu)秀雙創(chuàng)企業(yè)進行后續(xù)的推動和支持。

4 構建區(qū)域內(nèi)雙創(chuàng)企業(yè)續(xù)融風險治理的法律框架

雙創(chuàng)企業(yè)具有不透明與高風險的特點，需要政府主管部門通過推動地方性立法，從制度層面上來規(guī)范雙創(chuàng)企業(yè)的績效評估流程，促進區(qū)域科技金融平臺建設，從而真正為雙創(chuàng)企業(yè)融資創(chuàng)造良好發(fā)展的法治環(huán)境。

4.1 建構區(qū)域內(nèi)雙創(chuàng)企業(yè)后續(xù)融資法律框架

首先立法推動線下 “區(qū)域性科技金融平臺”構建。以南京市科委統(tǒng)計數(shù)據(jù)為例，截至2017年末，在南京市棲霞、江寧等中心七區(qū)的145家眾創(chuàng)空間中，絕大部分空間聲稱能提供投融資服務，只有 “眾創(chuàng)王巢”和 “南藝E-FAB-LAB創(chuàng)客空間”2家的宣傳中沒有 “投融資服務”這一項。但是，經(jīng)過對上述空間1000份 “雙創(chuàng)企業(yè)融資狀況問卷調(diào)查”發(fā)現(xiàn)，上述各空間96.2%的雙創(chuàng)企業(yè)均聲稱缺乏資金。雖然投融資服務收益也是多數(shù)眾創(chuàng)空間聲稱的主要盈利模式，但目前經(jīng)統(tǒng)計只有10家實現(xiàn)了該項收益。因此，包括眾創(chuàng)空間在內(nèi)的各種孵化器，急需要一種融合資本與創(chuàng)新的平臺。區(qū)域科技金融平臺正是一種將 “資本鏈、創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈”三者融合在一起的制度平臺[12]，旨在通過其三大服務功能——投融資服務、引導與孵化服務和綜合服務，組織政府、企業(yè)、科研機構、市場、社會中介機構等各種主體融資參與，形成一個區(qū)域信息共享與多元風險分擔的機制，見圖1[13]。

圖1 區(qū)域性科技金融平臺

其次是線上評估體系的法律授權。為了減輕雙創(chuàng)企業(yè)的填報負擔，建議普遍采用線上作業(yè)的大數(shù)據(jù)采集方式。雙創(chuàng)企業(yè)與參與區(qū)域科技金融平臺的相關金融單位，需要與政府部門、公用企業(yè)等多方簽訂一份允許實時監(jiān)控和調(diào)取數(shù)據(jù)的 《授權委托書》 《框架協(xié)議》。這樣線上評估平臺就獲得了對接政府部門、各金融及準金融單位的大數(shù)據(jù)接口調(diào)取數(shù)據(jù)，以及大規(guī)模搜索創(chuàng)業(yè)團隊及其公司隱私信息的法律依據(jù)，否則有可能涉嫌違反網(wǎng)絡信息安全法規(guī)。

最后是智能評估體系的法律規(guī)范問題。通過由上述評估體系所獲取的深度報告，區(qū)域科技金融平臺可以為企業(yè)精準 “畫像”，并提供結(jié)果給地方政府部門。地方政府據(jù)此可進一步立法來規(guī)范和完善區(qū)域內(nèi)科技金融平臺體系，以增加優(yōu)質(zhì)初創(chuàng)企業(yè)的融資途徑和方式。包括：通過財政補貼政策，鼓勵區(qū)域內(nèi)商業(yè)銀行加強對雙創(chuàng)企業(yè)的債權融資，適當簡化部分貸款程序，使優(yōu)質(zhì)雙創(chuàng)企業(yè)貸款更便捷；通過政府的引導基金，協(xié)助風險投資機構、私募基金在本區(qū)域?qū)?yōu)質(zhì)雙創(chuàng)企業(yè)的投資；對于問題企業(yè)的處置，即雙創(chuàng)企業(yè)無法繼續(xù)運營時，合理的處置也能避免債務的堆積，減少糾紛，優(yōu)化區(qū)域金融環(huán)境[14]。雖然，雙創(chuàng)企業(yè)的技術風險和市場風險難以靠上述 “線上+線下”風險評估體系來完全規(guī)避掉，但是通過上述智能評估系統(tǒng)的數(shù)據(jù)積累和自動學習，則可以在投資項目的篩選程序中發(fā)揮日益重要的作用。

4.2 規(guī)范孵化、引導及商業(yè)加速的整體配套措施

首先，對于上述雙創(chuàng)企業(yè)，地方政府須立法促進區(qū)域科技金融平臺搭建一個 “雙創(chuàng)企業(yè)孵化中心”，通過定期集中開展的創(chuàng)客培訓和咨詢講座，幫助其進行市場推廣，降低雙創(chuàng)企業(yè)初期的生存成本和風險，提高其存活率。例如，南京市棲霞區(qū)已連續(xù)三年舉辦 “創(chuàng)業(yè)訓練營”。2015年率先在江蘇省舉辦了首家區(qū)級創(chuàng)業(yè)訓練營；2016年選聘了75家管理、金融、法務、財稅等專業(yè)機構，集中進了聯(lián)盟，為雙創(chuàng)企業(yè)提供一站式的服務；2017年又投資將上述 “雙創(chuàng)企業(yè)智能評估體系”上網(wǎng)試運營。此外，2017年9月南京市又推出 “兩落地一融合”工程，其中的新型研發(fā)機構將逐漸改變直接由政府親自充當 “天使投資人”和 “科技及人才孵化器”的尷尬角色，轉(zhuǎn)而由科研院所與社會資本相結(jié)合來遴選和資助科技項目。實際上，這類新型研發(fā)機構更需要本文介紹的 “雙創(chuàng)企業(yè)智能評估體系”來助力其所孵化項目與雙創(chuàng)企業(yè)的后續(xù)融資[15]。

其次，政府須立法促進區(qū)域科技金融平臺，搭建一個 “雙創(chuàng)企業(yè)加速中心”，即針對雙創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營上的短板，組織資源進行補強對接，包括：執(zhí)行團隊的補強，方式有委派和引進兩種，范圍包括含企業(yè)管理、營銷、財務、技術，等等；商業(yè)模式的改造與重建；行業(yè)資源的對接，含市場資源，即對接直接與間接的客戶渠道；資本的對接業(yè)務；資產(chǎn)的重組，即主動整合行為，等等。因此，對于區(qū)域內(nèi)的律師事務所、會計師事務所、管理咨詢公司等中介咨詢機構，就需要立法鼓勵其集聚至區(qū)域科技金融平臺上來，并鼓勵其引導雙創(chuàng)企業(yè)，促進其合法、合規(guī)經(jīng)營，避免雙創(chuàng)企業(yè)誤入歧途，喪失與資本市場對接的良好態(tài)勢。

結(jié)語：雙創(chuàng)企業(yè)的后續(xù)融資風險在于決策無法依靠客觀、高效的前期運營績效評估數(shù)據(jù)。利用本團隊開發(fā)的 “線上+線下”智能績效評估系統(tǒng)，地方政府項目管理部門和金融機構均可跟蹤項目、后續(xù)融資和防范風險。依托區(qū)域科技金融平臺的建構，雙創(chuàng)企業(yè)續(xù)融風險的治理，可以在法治的軌道內(nèi)從容規(guī)劃和合理防范。