上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以御家匯股份有限公司為例

(重慶理工大學(xué) 重慶 400054)

一、分析背景

御家匯股份有限公司主要從事化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。其銷售渠道主要依靠互聯(lián)網(wǎng)，與天貓、淘寶等電商平臺(tái)建立了深度合作關(guān)系，并同時(shí)積極布局線下，在全國(guó)屈臣氏、沃爾瑪?shù)壬霞軐?shí)體店銷售，實(shí)現(xiàn)線上線下渠道全覆蓋。

二、比率分析

(一)償債能力比率

御家匯上海家化本報(bào)告期上年年末本報(bào)告期上年年末短期償債能力流動(dòng)比率3.403.581.791.78速動(dòng)比率2.172.381.491.45現(xiàn)金比率0.800.980.530.41長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率0.260.270.250.23產(chǎn)權(quán)比率0.360.360.330.29

經(jīng)驗(yàn)表明，該行業(yè)流動(dòng)比率在2左右，速動(dòng)比率在1左右，現(xiàn)金比率通常在0.3左右。從表中的數(shù)據(jù)可知，御家匯公司各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)幾乎均遠(yuǎn)高于上海家化，證明其短期償債能力較強(qiáng)，但其指標(biāo)同時(shí)也遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)正常水平，表明其對(duì)資金的運(yùn)用上存在缺陷，短期資金結(jié)構(gòu)有待改進(jìn)。與上期相比，各項(xiàng)指標(biāo)略有下降，說(shuō)明御家匯公司資金使用情況正在逐步改善。資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率越低，證明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。

(二)營(yíng)運(yùn)能力比率

御家匯上海家化本報(bào)告期上年同期本報(bào)告期上年同期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.359.793.133.56存貨周轉(zhuǎn)率1.821.734.034.19流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.660.580.670.77

營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明一年內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，資金運(yùn)用效率越高。由表可知，與同行業(yè)上海家化相比，御家匯公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)較高，說(shuō)明御家匯公司應(yīng)收賬款管理較好，承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)較小，資產(chǎn)整體周轉(zhuǎn)較好，資金得到充分運(yùn)用；御家匯公司存貨周轉(zhuǎn)率相比上海家化較低，說(shuō)明御家匯公司存貨周轉(zhuǎn)情況較差，可能存在產(chǎn)品滯銷等情況。

(三)盈利能力比率

御家匯上海家化本報(bào)告期上年同期本報(bào)告期上年同期營(yíng)業(yè)凈利率0.48%6.54%11.32%8.64%總資產(chǎn)凈利率0.26%3.37%3.96%3.12%權(quán)益凈利率0.36%4.59%7.28%5.45%

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。與同行業(yè)上海家化相比，御家匯公司三項(xiàng)指標(biāo)均較低；與上年同期相比，三項(xiàng)指標(biāo)也嚴(yán)重下滑。雖然受到行業(yè)整體環(huán)境的影響，但上海家化盈利水平仍然有所上升，表明御家匯公司2019年上半年盈利狀況較差，應(yīng)當(dāng)調(diào)整盈利模式，改善當(dāng)前狀況。

(四)市價(jià)比率

下表分別展示了御家匯公司本報(bào)告期與上年同期的市盈率以及截至10月29日市價(jià)比率的各項(xiàng)指標(biāo)，并分別與上海家化和行業(yè)作比較。可以看出御家匯公司各項(xiàng)指標(biāo)與同行業(yè)上海家化以及行業(yè)平均相比都較低，并與上年同期相比有所下滑，但資產(chǎn)負(fù)債表日至今有回升趨勢(shì)。

御家匯上海家化本報(bào)告期上年同期本報(bào)告期上年同期市盈率25.3151.3138.6968.29

三、特殊指標(biāo)分析

(一)應(yīng)付賬款應(yīng)收率

用“應(yīng)付賬款應(yīng)收率=應(yīng)收賬款/應(yīng)付賬款”可以反映該行業(yè)所在產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展情況。御家匯股份有限公司應(yīng)付賬款應(yīng)收率=0.93，接近1，表明公司所在行業(yè)上下游發(fā)展平衡，更有利于公司及行業(yè)積極發(fā)展。

(二)研發(fā)投入彈性

御家匯公司“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)膚品”企業(yè)，涵蓋護(hù)膚品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，致力打造全球領(lǐng)先的民族護(hù)膚企業(yè)，采用多品牌差異化戰(zhàn)略，并且剛上市不久，從“研發(fā)投入彈性”指標(biāo)可以看出該公司研發(fā)投入與收入的關(guān)系。該指標(biāo)為正，表明研發(fā)投入與收入正相關(guān)；指標(biāo)絕對(duì)值越小，表明收入對(duì)研發(fā)投入越敏感，投入增長(zhǎng)較小的時(shí)候，也能帶來(lái)較大的收入增長(zhǎng)。御家匯公司本報(bào)告期研發(fā)投入下降，銷售收入也有所下降，研發(fā)投入彈性為2.17。

四、綜合分析

本部分運(yùn)用杜邦分析法，利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)御家匯股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表整體情況進(jìn)行分析：

由前文分析可知，御家匯股份有限公司2019上半年權(quán)益凈利率偏低，通過(guò)杜邦分析法，我們可以得知其源于何處。權(quán)益凈利率由資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)構(gòu)成，資產(chǎn)凈利率反映經(jīng)營(yíng)情況，權(quán)益乘數(shù)反映財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。其中，權(quán)益乘數(shù)1.36與同行業(yè)接近，處于正常值，而資產(chǎn)凈利率0.26%偏低，可知，本報(bào)告期權(quán)益凈利率偏低的原因在于經(jīng)營(yíng)狀況方面的問(wèn)題。而資產(chǎn)凈利率又由營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率構(gòu)成，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)使用效率，0.55高于同行業(yè)的上海家化公司，營(yíng)業(yè)凈利率0.48%，反映了企業(yè)成本費(fèi)用的控制能力和獲利能力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)的企業(yè)以及本公司上年同期數(shù)據(jù)；進(jìn)一步，影響凈利潤(rùn)的因素中，制造成本和管理費(fèi)用占銷售收入的比御家匯公司低于上海家化，而銷售費(fèi)用占比御家匯公司遠(yuǎn)高于上海家化。因此，可以得出結(jié)論，導(dǎo)致本報(bào)告期權(quán)益凈利率偏低的主要原因在于行業(yè)因素導(dǎo)致的御家匯公司加大銷售投入。

四、管理建議

經(jīng)過(guò)上述對(duì)御家匯股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，本文將在此為御家匯股份有限公司在經(jīng)營(yíng)方面以及財(cái)務(wù)方面提出以下幾點(diǎn)管理建議：1.加大品牌培育，堅(jiān)持多品牌全渠道多品類策略公司堅(jiān)持多品牌全渠道多品類策略，順應(yīng)市場(chǎng)消費(fèi)趨勢(shì)，拓展市場(chǎng)渠道等方式持續(xù)加大對(duì)自有品牌的培育，進(jìn)一步擴(kuò)大品牌效應(yīng)。2.進(jìn)一步完善產(chǎn)學(xué)研平臺(tái)，獲多項(xiàng)認(rèn)定及專利授權(quán)公司持續(xù)通過(guò)加強(qiáng)對(duì)外產(chǎn)學(xué)研合作來(lái)為產(chǎn)品注入更多的技術(shù)原創(chuàng)力，與國(guó)內(nèi)一流的科研機(jī)構(gòu)和大學(xué)長(zhǎng)期保持合作，進(jìn)行產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目的深入探索與實(shí)踐。3.加快推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程，提供跨境電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)。2018年，公司開(kāi)放了積累多年的電商運(yùn)營(yíng)、物流、傳媒經(jīng)驗(yàn)，對(duì)外發(fā)布了獨(dú)立跨境電商開(kāi)放平臺(tái)。公司應(yīng)繼續(xù)持續(xù)推進(jìn)國(guó)際化布局，與更多國(guó)際品牌達(dá)成合作伙伴關(guān)系。