論通貨膨脹率的影響因素

上海外國語大學(xué) 向鴻瑾

自改革開放之后，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新的發(fā)展時期，促進(jìn)了社會的健康發(fā)展。總體來說，我國的通貨膨脹水平也逐漸凸顯出來，在90年代尤為明顯。為了能夠確保經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展以及社會的穩(wěn)定，中央人民銀行開始逐漸采取各種策略來有效地應(yīng)對通貨膨脹。在經(jīng)過幾年的治理之后，我國的通貨膨脹水平由1993年的17.4%逐漸下降到10%以下。在后來的發(fā)展過程中也出現(xiàn)了一些通貨膨脹的情況，但是不再像1993年那樣劇烈。1997年，我國CPI降至4%以下。之后五年，我國通貨膨脹基本維持在較低水平。因受固定資產(chǎn)投資與貨幣信貸擴(kuò)張的影響，通貨膨脹的程度沒有出現(xiàn)惡化的趨勢。

發(fā)展到2008年時，美國出現(xiàn)了次貸危機(jī)，這也對我國的經(jīng)濟(jì)情況構(gòu)成了不利影響。當(dāng)時我國的通貨膨脹率逐漸攀升到8%，并且在不到一年的時間里跌至-1.5%。為了有效地應(yīng)對這場變革，我國政府開始采取寬松的貨幣政策。經(jīng)過兩三年的發(fā)展后，我國的通貨膨脹率達(dá)到了6.5%的水平。2014年，全年CPI同比上漲2%，遠(yuǎn)低于3.5%的控制目標(biāo)。2015年，全年CPI同比上漲1.4%，低于3%的控制目標(biāo)。2016年，全年CPI同比上漲2.0%。2017年11月，CPI同比上漲1.7%(數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局)。

1 通貨膨脹率的研究現(xiàn)狀

王煜(2005)使用VAR模型、Granger因果實(shí)驗(yàn)抽取1994—2003年度數(shù)據(jù)對GDP、產(chǎn)品缺口、通貨膨脹率進(jìn)行研究，得出以下結(jié)論：第一，中國產(chǎn)品缺口和通貨膨脹之間存在因果關(guān)系；第二，中國通貨膨脹形成機(jī)制表現(xiàn)為傳統(tǒng)菲利普斯曲線形式。

曾利飛等(2006)使用HNKPC模型、混合編輯成本模型、GMM估計(jì)對我國在1978—2002年間所有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，得出以下結(jié)論：第一，混合成本對中國通貨膨脹的產(chǎn)生具有明顯驅(qū)動作用；第二，廠商定價時同時具有前瞻性特征更為明顯。

劉金全等(2006)使用菲利普斯曲線、狀態(tài)空間模型抽取中國1978—2002年一些匯率數(shù)據(jù)、GDP數(shù)據(jù)、資本形成總額增長率進(jìn)行了分析，得出以下結(jié)論：第一，中國的通貨膨脹形成機(jī)制符合菲利普斯曲線模型；第二，通貨膨脹預(yù)期具有適用性預(yù)期的特點(diǎn)。

陳彥斌(2008)使用NK PC模型、OLS估計(jì)抽取對我國在2000—2007年間的勞動成本、工資增長率、石油價格等多項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，最終在他的研究成果中提出：通脹預(yù)期對于通貨膨脹的影響最大，通脹慣性和需求拉動對于通貨膨脹的影響較大，而成本推動響較大，而成本推動對于通貨膨脹的影響不明顯。

吳軍和田娟等(2008)使用部門瓶頸模型抽取了我國在改革開放之后不同的發(fā)展階段的食品價格以及非食品價格進(jìn)行了分析，最終提出：中國通貨膨脹具有結(jié)構(gòu)性特征。

楊繼生(2009)在研究過程中主要是使用了HNKPC模型以及GMM方法，收集了我國在1992—2007年間的一些發(fā)展數(shù)據(jù)，最終在研究結(jié)論中提出：第一，中國通貨膨脹符合HNKPC模型的特征；第二，流動性過剩對于通貨膨脹的產(chǎn)生具有重要影響。

黃益平等(2010)使用向量誤差修正模型、結(jié)構(gòu)向量自回歸模型、脈沖響應(yīng)分析對中國1998年1月—2009年7月月度數(shù)據(jù)：CPI、過剩流動性、產(chǎn)品缺口、出口、房價、股價、實(shí)際利率、實(shí)際有效匯率進(jìn)行研究，得出以下結(jié)論：過剩流動性和產(chǎn)品缺口對通貨膨脹的影響十分顯著。

張成思、李穎(2010)使用通貨膨脹動態(tài)機(jī)制模型、GMM估計(jì)對中國21個新興市場國家及地區(qū)1991—2009年季度數(shù)據(jù)：CPI、GDP、進(jìn)口價格指數(shù)進(jìn)行研究，得出以下結(jié)論：外部的輸入性因素在近十年時間中對新興市場國家及地區(qū)通貨膨脹的影響程度顯著增強(qiáng)。

郭其友等(2011)使用狀態(tài)空間模型對中國1994年1月—2010年8月月度數(shù)據(jù)：名義有效匯率、實(shí)際有效匯率、國外價格指數(shù)、月度工業(yè)增加值進(jìn)行研究，得出以下結(jié)論：第一，人民幣升值對于通貨膨脹的抑制作用和流動性過剩對于通貨膨脹的推動作用是有限的；第二，在人民幣升值的背景下出現(xiàn)流動性過剩，導(dǎo)致市場炒作現(xiàn)象增加，人們的通貨膨脹預(yù)期水平提高，最終導(dǎo)致通貨膨脹產(chǎn)生。

2 通貨膨脹率的影響因素

2.1 貨幣驅(qū)動因素

目前許多專家學(xué)者認(rèn)為，采取縮緊的貨幣政策，能夠在治理通貨膨脹方面發(fā)揮重要作用，并且提出了系統(tǒng)性的見解。對于2007年和2008年出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過熱和物價上漲現(xiàn)象，有學(xué)者認(rèn)為是貨幣發(fā)行量過多導(dǎo)致的，解決辦法就是實(shí)行貨幣緊縮政策[1]。但也有人提出質(zhì)疑，他們認(rèn)為并不是因?yàn)樨泿殴?yīng)量過多而導(dǎo)致出現(xiàn)通貨膨脹，而是應(yīng)當(dāng)由多種原因共同影響才會造成的[2]。

次貸危機(jī)后，貨幣增長速度加快，自2009年3月，我國M 2供給增速突破25%，12月末增長27.7%，2010年2月末仍高達(dá)25.52%，2009年7月，M1增速突破25%，10月起突破30%，2010年2月末更高達(dá)34.99%(數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局)。總體來說，導(dǎo)致出現(xiàn)此次的通貨膨脹是始于樓市和股價，最終通過各種經(jīng)濟(jì)效應(yīng)逐漸影響到食品價格領(lǐng)域，形成了全面通貨膨脹的情況。

2.2 需求驅(qū)動因素

目前關(guān)于需求驅(qū)動理論已經(jīng)日趨完善，主要關(guān)于這方面的研究都是集中在需求拉動型通貨膨脹方面。從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中可以發(fā)現(xiàn)大量關(guān)于這方面的研究，展現(xiàn)出了通貨膨脹的成因。許多西方學(xué)者提出，在實(shí)際產(chǎn)出水平等于自然產(chǎn)出水平的前提下就會因?yàn)榭傂枨蟮脑黾佣鴮?dǎo)致整個物價水平出現(xiàn)上漲的情況。凱恩斯也是熱衷于這方面研究的重要專家，他對通貨膨脹進(jìn)行了細(xì)致研究，并提出了獨(dú)到的見解。他以詼諧幽默的語句提出通貨膨脹實(shí)際上就是以過多的貨幣來追逐過少的商品。并且從他的研究和結(jié)論中可以看出，導(dǎo)致通貨膨脹的情況不一定與貨幣有關(guān)聯(lián)。實(shí)際上，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，由于貨幣供應(yīng)量的突然增加，也有可能會導(dǎo)致通貨膨脹的出現(xiàn)。但是如果確保貨幣供給量保持在一個恒定的水平，仍然會因?yàn)槎喾N原因的沖擊，導(dǎo)致出現(xiàn)通貨膨脹。這就很好的印證了通貨膨脹不一定與貨幣有關(guān)的理論。

2006年，郭雄、李亞瓊采用HP濾波法，生產(chǎn)函數(shù)法和狀態(tài)空間模型等三種方法展開了對我國在1978——2003年之間潛在產(chǎn)出和產(chǎn)品缺口的研究，最終他們驚訝地發(fā)現(xiàn)這些對于整個通貨膨脹的影響情況十分類似。

2.3 成本驅(qū)動因素

成本上漲是在研究通貨膨脹過程中不可避免的一個重要因素，而成本驅(qū)動因素則主要是針對這個方面來進(jìn)行深入分析的。如今已經(jīng)有越來越多的專家學(xué)者，針對我國在2008年出現(xiàn)的通貨膨脹進(jìn)行了深入研究，并提出了可靠性十分高的結(jié)論。桑百川認(rèn)為我國在2008年出現(xiàn)通貨膨脹，主要是因?yàn)樯a(chǎn)要素價格出現(xiàn)上漲而導(dǎo)致的。之所以導(dǎo)致這個上漲的趨勢，很大程度上都是認(rèn)為當(dāng)時的勞動力成本出現(xiàn)了提升。當(dāng)超額工資以較大幅度增長時，就有可能引發(fā)通貨膨脹[3]。

2007年，我國出現(xiàn)了比較明顯的通貨膨脹情況，這使得國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到了一定沖擊。深究其原因，主要是因?yàn)槌霈F(xiàn)了總需求過剩的情況。在后來的發(fā)展過程中，隨著國際市場能源，原材料價格的不斷上升，這也在另一方面，有力地促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，導(dǎo)致國內(nèi)的工資水平不斷攀升。

實(shí)際上，引發(fā)通貨膨脹的成本因素可能是多方面的。往往都是由多個因素共同組成的，并且所造成的影響也會比較深遠(yuǎn)，涉及到多個行業(yè)領(lǐng)域。這都有可能在未來進(jìn)一步推高價格總水平(中國人民銀行2007年第三季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》)。

2.4 結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素

結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素實(shí)際上在我國現(xiàn)代的社會發(fā)展中比較常見，特別是一些生產(chǎn)效率比較高的部門和生產(chǎn)效率比較低的部門十分明顯，但是他們的貨幣工資增長率卻是相似的。特別是我國擁有大量的國有單位和非國有單位，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素越來越明顯。

要想做好關(guān)于結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的治理工作，首先就應(yīng)當(dāng)從理論上分析出是因?yàn)楹畏N原因?qū)е陆?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了這種狀況。政府應(yīng)當(dāng)發(fā)揮引導(dǎo)作用，要能夠確保通貨膨脹保持在合理的范圍內(nèi)，采取更加科學(xué)的策略來適當(dāng)放寬價格管制作用。要采取有針對性的策略來解決一些不合理的結(jié)構(gòu)性行為，保持創(chuàng)新發(fā)展策略，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。各個因素對通貨膨脹的影響并不是單一的，而是多種原因共同作用下的結(jié)果。

3 結(jié)論

3.1 體制原因

(1)與其他國家的貨幣相比，人民幣并不能進(jìn)行自由兌換。并且我國現(xiàn)如今的外匯儲備中較大部分是由外貿(mào)和外商投資所占據(jù)的。

(2)我國是社會主義國家。針對一些國民命脈方面的重要行業(yè)，都是由國家進(jìn)行經(jīng)營的。這樣能夠很好的維護(hù)社會的穩(wěn)定，為社會各界提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和產(chǎn)品。但是從目前的情況看來，也還存在由于行政壟斷導(dǎo)致帶來價格和服務(wù)不合理的情況，使得物價出現(xiàn)了一定的上漲。

(3)我國還處于社會主義初級階段。盡管已經(jīng)在過去的幾十年里，在經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面取得了重大的成就，但是一些市場經(jīng)濟(jì)體制方面仍然展現(xiàn)出了一定的不科學(xué)性。那有可能在市場運(yùn)行的過程中，因?yàn)橐恍┬姓顚?dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本的增加。有時候因?yàn)橐恍┑胤秸孛つ客顿Y會導(dǎo)致資源浪費(fèi)，因此物價也有了一定程度的提升。

3.2 國際因素

在當(dāng)前時代背景下，世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢日趨明顯，我國經(jīng)濟(jì)對外依存度越來越高，已經(jīng)與世界經(jīng)濟(jì)緊密的融入在了一起。而國際世界隨著全球化，特別是金融的全球化，經(jīng)濟(jì)更容易受到國際因素的影響。

3.3 區(qū)域差異化

目前我國采取統(tǒng)一的貨幣政策，已經(jīng)在社會發(fā)展中發(fā)揮了足夠的作用，展現(xiàn)出了極強(qiáng)的應(yīng)用優(yōu)勢，但是總體來說，由于我國幅員遼闊，各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況不一致，也導(dǎo)致統(tǒng)一的貨幣政策會給一些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。因此就需要注重地區(qū)間不同的通貨膨脹因素。要能夠采取有針對性的方式來提高貨幣政策應(yīng)用的靈活性。2010年卞志村和楊全年曾經(jīng)在他們的研究中發(fā)現(xiàn)了我國的貨幣政策展現(xiàn)出了極強(qiáng)的區(qū)域效應(yīng)[4]。

統(tǒng)一貨幣政策在不同地區(qū)的實(shí)施效果不盡相同，對不一定適合于各個地區(qū)，地區(qū)政治、經(jīng)濟(jì)等因素的不同，對通貨膨脹的具體影響也會不一樣。因此，實(shí)行區(qū)域化的貨幣政策，從而使區(qū)域整體經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)效果達(dá)到最佳狀態(tài)。

3.4 以貨幣的角度看我國的通貨膨脹

我國對于貨幣的發(fā)行方面監(jiān)管十分嚴(yán)格，主要是由中國人民銀行負(fù)責(zé)來對各種貨幣進(jìn)行發(fā)行。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，我國的貨幣政策已日趨完善，能夠滿足現(xiàn)代社會生產(chǎn)實(shí)踐活動的需求。公開市場操作，再貼線率，以及存款準(zhǔn)備金率是主要的三種貨幣政策。但是與西方國家不同，我國的利率沒有進(jìn)行市場化操作，這樣就使得貨幣供應(yīng)量很少能夠影響到經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況。朱慧明，張鈺在2005年曾經(jīng)主要針對通貨膨脹和貨幣的關(guān)系展開過系統(tǒng)性研究，通過多方渠道，獲得了我國在1994—2004年之間的各種數(shù)據(jù)信息。最終在他們的研究結(jié)果中提到了我國上述的三個層次的貨幣供給，都能夠在抑制通貨膨脹方面具有較強(qiáng)的作用。