如何完善醫藥企業融資風險分析及建議

李 眾

（作者單位:天士力醫藥集團股份有限公司）

一、近年來我國醫藥企業的發展現狀

近年來，我國醫藥企業的發展呈現出相對較好的狀態，不得不說的是，我國的醫藥企業在近年來因為政府相關政策的扶持確實得到了更好的發展，政府為醫藥企業制訂的一些相關政策為醫藥行業的發展提供了相對完善的外部發展環境，所以我國醫藥企業近年來也處于一種穩步上升的狀態。就目前的情況來看，醫藥方面的市場需求量還是比較大的，政府推出的相關政策也在不斷地發展和完善，能夠給醫藥企業的長足發展提供更多的支持和幫助，使得整個醫藥行業的產業集中性得到大大提升。

二、我國醫藥企業在融資過程中可能存在的風險分析

醫藥企業的發展過程主要包括了研發、推廣、成長和成熟四個主要階段，在這四個基本的階段里面，首先是通過科研由一些科研機構或是相關的醫藥研究所研制出一些藥物，再通過大量的實驗以及藥物的試用來準確確定藥物的有效性和安全性，在藥物研發并完成相關安全性實驗工作之后，就是重要的推廣階段，而推廣階段所要做的重要工作就是必須要做好相關的階段準備工作和宣傳工作。而對成長和成熟階段來說，這兩個階段是藥品要真正逐漸走向市場的過程，在這兩個階段是需要大量的資金作為工作開展的重要支撐的。由于醫藥企業在各個階段的融資方式有所不同，所以企業在不同階段所面臨的風險也會有所不同，醫藥企業應該結合自身實際情況制定措施應對相關風險。

（一）醫藥企業在研發階段的融資風險

就醫藥企業的整個過程來看，研發階段的相關費用占整個過程的很大比例，無論在此階段的人力還是物力投入都是醫藥企業力度最大、用時最長的部分。醫藥企業的醫藥研發是要經過長期的努力以及后期的各種實驗的，這不僅是為保障相關藥物的安全性，同時也是為保證企業的收益能夠最大化，所以在研發階段的風險也會相應增加，這對企業的整體實力是一個很大的考驗。

（二）醫藥企業在推廣階段的融資風險

在推廣階段，醫藥企業的融資方式會與研發階段有很大的差異，企業如果能依靠自有資金和政府的支持度過比較困難的研發階段，在推廣階段的融資就會相對更容易。醫藥企業既然能在推廣階段有所作為就已經直接表明了其研發階段的成功，在研究階段企業就已經掌握了相應的技術和研究能力，具有一定的贏利能力。這也是投資者在此階段判斷一個醫藥企業是否值得其投資的重要依據，大大降低了醫藥企業投資者的投資風險，投資者如果可以在藥品的推廣階段進行準確判斷，將會在此階段獲得最穩定的收益。這個階段，企業主要以風險投資機構的投資為主，投資企業要求的高回報，導致醫藥企業面臨一定的經營風險。

（三）醫藥企業在成長階段的融資風險

醫藥企業如果能夠挺過研發期和推廣期，在成長期就已經初具生產規模了，甚至一些發展好的部分企業已經開始初步擴張生產渠道，也具有了一定的市場穩定性。在這個階段醫藥企業要做的更多的是提高生產效率、獲得市場地位和樹立市場品牌等工作。醫藥企業在成熟時期的前景已經相對清晰，融資也會相較前兩個階段更加容易，由于醫藥企業本身的投資和回報都算是比較高的行業，醫藥企業在此階段通常會采用股權融資和債券融資的融資方式，既可以保障生產所需的資金又能留存收益。

（四）醫藥企業在成熟階段的融資風險

成熟時期的醫藥企業實際已經完成了初步的市場開拓，在進貨和售貨等渠道上也已經呈基本穩定狀態，此時企業需要做的是開拓創新，尋找新的發展方式，在新產品研發和管理程序的創新上投入更多。在這個階段，醫藥企業的主要融資方式就不會僅是單純的銀行融資，而是借助企業良好的信用，不斷拓寬融資渠道，采用短期融資與長期融資相結合，股權融資與債券融資相結合，直接融資與間接融資相結合等方式，包括：各種債券發行、定向增發、私募債等。由于主要的資金來源是銀行和債券投資者等各類金融機構，所以創新能力不足帶來的風險和債務到期不能償還的風險在此階段會成為醫藥企業的主要融資風險。

三、我國醫藥企業的融資風險防范及對策分析

（一）對醫藥企業的融資結構進行優化

一個企業融資風險的大小直接受企業融資分配合理程度的影響，若企業的融資結構足夠優化，融資分配足夠合理的話，會大大降低企業發展過程中的融資風險。由于醫藥企業的特殊性，更應該采用股權融資與債券融資適當結合的方式。一方面是因為影響股票價格的因素過多，具有很大的不確定性，風險大且收益不穩定；另一方面則是因為債券融資相較股權融資更穩妥，風險相對較小。醫藥企業應當學會利用財政杠桿，適當地加大債券融資并擴大相關優勢，準確把握好利益與風險之間的平衡性。

（二）提高醫藥企業決策者的判斷能力

醫藥企業本身具有很大的特殊性，企業的融資決策者要能緊跟時代潮流，熟悉最新的各種融資方式和融資方案，并且及時熟悉政府推出的各項相關政策和掌握資金市場最新動態，才能確保醫藥企業有更為有利的融資時機，把企業的融資風險降得更低。時效性對于醫藥企業更顯得尤為重要，與市場最新狀況相結合的宣傳推廣將會事半功倍，為了實現這個目標，企業決策者需要不斷擴大企業的知名度，以確保能為企業降低風險做出最優的資金分配決策，確保企業生產經營的各項資金需求。

（三）加強醫藥企業的風險投資管理

無論是哪一類公司的發展都難免會存在經營風險，經營狀況可能會受到不可控制的市場環境和政策環境的影響。如果發行人經營狀況不佳或資金周轉出現困難，將可能導致不能如期足額兌付。因此，風險防范對于所有企業來說都是一個必須且重要的步驟，融資在醫藥企業的整個發展過程中是一個比較重要的環節，所以醫藥企業需要在融資的相關方面下功夫，加大對企業經營風險的防控和加強對相關部門的管理力度。醫藥企業所出臺的相關政策最好能與市場環境和市場最新動態高度適應，不斷對相關部門的人員管理和發展規劃深化改進，避免讓整個企業的長足發展受到融資風險的影響和限制。

四、結語

總的來說，醫藥企業的融資風險在各個階段各不相同，各個階段的主要融資方式也有一定差異，由于醫藥企業的階段性特征，所以其融資方式和相應的風險也呈現出一定的階段性特征。所以，醫藥企業在應對融資風險時應該對融資過程中可能會遇到的風險和問題進行詳盡的分析，綜合運用各種相關政策制定合理可行的解決方案，最大限度地做到發現未知風險、解決已知風險、規避潛在風險，使醫藥企業獲得高質量高速度的長足發展。