淺析讀懂財務報表的重要性

張萍 首都經濟貿易大學

一、財務報表的成分和結構

財務報表包括利潤表、資產負債表、現金流量表和附注。

（一）利潤表

利潤表是特定會計期的收入和支出。收支相抵表明本期利潤或虧損。

1.毛利率。毛利率是最重要的財務比率之一。毛利率=毛利/收入

銷售成本決定毛利大小；銷售成本率越低，毛利率就越高。運營最好的企業，如果毛利不夠支付各種稅費也無法生存，毛利率適合在行業內比較。

2.銷售和管理費率。銷售和管理費率=銷售和管理費/收入

不成比例的管理費威脅利潤率，是低效率企業標識。任何比率分析如果忽略商業模式就無法對相關企業各自業績做出正確的分析結論。

3.稅率。企業通常繳納所得稅是基于稅前利潤。稅率是稅額與稅前利潤之間的比率。

稅率=所得稅款/稅前利潤

（二）資產負債表

資產負債表是報告日企業資金來源和運用情況。

1.資產。資產方列示企業所有資產。包括流動和非流動資產。流動資產指期限大于1年的資產。如存貨、應收賬款、現金等。非流動資產指企業可以長期使用的資產。如不動產、設備、長期投資，專利、商譽等。

2.負債總額和權益。負債總額和權益是企業資產的來源，揭示企業資產如何獲得資金。

例：花50萬元購私人不動產，所購資金1/2自有，1/2借貸。完工后，資產負債表顯示資產價值50萬元，權益和負債各25萬元。所以，資產負債表的權益和負債方概述了這項資產如何通過權益和負債獲取資金。

3.股東權益。股東權益=總資產-所有負債后剩余部分。

股東權益規模取決于股東提供的資金和留存利潤。股本金構成股東權益基礎，相當于已發行在外股份面值和這些股份面值之上的溢價部分。

要從股東權益中減去庫存股票。完整的權益總額需加上非控股的少數股東權益。

權益狀況變動表能透視一年間股東權益波動情況。除了凈利潤外，影響權益總額的主要是股票發行、回購和派送紅利。權益狀況變動表還顯示其他綜合收益。

（三）現金流量表

現金流量表是所有財務報表分析的核心。企業憑借創造現金流的能力生存發展。

現金流量表包括：經營性現金流、投資性現金流、籌資性現金流。

1.經營性現金流。產品售出前，企業經營活動都是現金流出，它必須記錄在經營性現金流一欄。

2.投資性現金流。投資性現金流涵蓋了與投資和剝離長期資產相關的流出、流入資金。

3.籌資性現金流。為了確保和提升企業競爭力，實施必要維持性投資和資本支出之后經營性流入現金。自由現金流可用來支付紅利、回購股份和償付貸款。

（四）權益變動表

權益變動表是財務報表的組成部分，它是特定財報股東權益的詳細變動情況。除凈利潤、紅利支付、股份回購、資本認繳和其他綜合因素外，利潤也會對資產負債表分布的股東權益產生影響。

權益變動表列示了這些因素對股東權益的各構成部分（如資本金、留存利潤、其他綜合所得和庫存股票）產生的影響。此外，通常列示的科目還有少數股東權益的變化。

（五）附注

附注部分詳盡解讀資產負債表和利潤表的某些部分，為財務報表增加背景資料。附注的第一部分始于財報使用的會計準則或估值標準，并闡述并表的基準。它還會指出不同于前一年會計方法的某些變化。

1.分類報告。分類報告信息和債務支付計劃有相關性，分類報告提供銷售額、利潤數以及其他關鍵數。這種分類基于地理區域、產品組合。詳盡的部門報告有助于識別企業內部的價值驅動要素，同時還能幫助企業發現優劣勢。

2.負債明細表及期限結構。報表和合并報表的單個成分是定量性基礎分析的基石。為獲得精確的分析結果，最好評估幾年的資產負債表、利潤表和現金流量表。在與同行比較時，要考慮會計準則差異。特別是資產負債表，附注部分是進一步詳細分析的有益工具。

二、財務報表分析

財務報表分析是商務分析的重要部分。企業的財務狀況需要以財務報表為基礎，利用財務分析估計。

企業財務狀況和經營業績評價是最基本分析。

商務分析和財務報表分析有助于董事通過審視企業活動來保護股東權益。財務報表分析可為管理者提供有關企業經營、投資、籌資活動戰略變化中的各種線索。管理者分析競爭對手經營狀況和財務報表，確定競爭者的盈利能力及風險。

（一）經營環境和戰略分析

評價經營前景是經營環境和戰略分析的主要目標。為了準確預測未來報酬，需要先對企業的經營前景和財務報表做出評價。由行業分析和戰略分析組成。所處行業前景和結構決定了企業盈利能力。行業分析用波特的分析框架或價值鏈分析來完成。

戰略分析是評價企業建立競爭優勢方面所做商務決策是否成功。包括估計企業對環境變化預期戰略反應及對企業未來成長與成功的影響。戰略分析要求詳細考察有關企業產品組成和成本構成的競爭戰略。

（二）會計分析

財務分析的質量取決于財務報表的可靠性及經濟內容，需對財務報表進行會計分析。

會計分析是評價企業會計資料真實的過程。研究企業交易事項，估計其會計政策對財務報表的影響，調整報表以使其能夠更好反映潛在經濟意義，并更好為分析服務。財務報表是財務分析主要信息來源。財務報表可靠性會影響會計分析質量。會計分析對比較分析具有重要意義。會計處理隨意性及缺乏足夠明確性，可能造成財務報表信息失真。

（三）會計信息與股票價格

凈收益摘要會計數據解釋企業股票價格和回報。研究表明盈余消息影響股價。

會計盈余與股票價格間的關系受多種因素影響。企業因素如：風險、規模、杠桿和可變性等。分析時必須正確認識這些影響，因為它們可能影響會計數據對證券分析的相關性。

股票價格確定中有分析師的預測、經濟統計等。相關會計信息只是一種反饋價值，只用以修正投資者的信念。

（四）財務報表信息的局限性

分析師的預測、報告、建議以及其他替代性信息資源是財務信息的主要競爭者。也是會計信息的局限所在。

1.及時性。上市企業對外公布的財務報表報出時間一般為季度結束后3～6周。而分析師預測和建議幾乎實時更新。

2.頻率。財務報表以季報最為經典。替代性信息資源在各種事件發生時隨時向市場發布其最新版本。

3.前瞻性。替代性信息資源——尤其是分析師的報告和預測，使用大量前瞻性信息。財務報表包含的預測信息卻相當有限。

盡管有如上許多缺陷，財務報表依然是金融市場上一項極為重要的信息來源。

三、其他相關分析

（一）產品研發與財務指標

企業通常不關注財務活動，產品設計中不提前進行定價分析，也不以財務指標評價產品，不考慮何時贏利。因此財務應盡早參與到產品開發流程，財務活動應貫穿企業愿景、使命、產品規劃、開發及產品生命周期管理的全過程，尤其要將技術指標和財務指標銜接起來。

（二）發現利潤區

利潤區是企業可以贏利的經濟活動領域。近來，一些企業關注市場占有率時，也關注利潤，如果提高銷售利潤率，發現利潤增長前景，提高資產效率和加強戰略控制程度，也會提高企業市值與銷售額比率。

這些指標有助于了解企業如何產生市場價值、利潤。企業根據銷售利潤率、預期利潤增長率、資產效率和戰略控制指數確定競爭對手的價值。以利潤為導向的企業設計能為股東創造價值。

（三）比較分析

企業利潤水平、收益或現金流的潛在增長率和風險都與被評估企業相似。計算機硬件制造商可與電信企業比較，因為利潤水平、增長和風險方面相似。

任何企業終極目標都是利潤最大化。企業利潤增長又以企業規模擴大和業務能力增強為前提，把企業做大做強，才能實現企業利潤最大化。

綜上所述，要對企業前景和風險問題做出恰當回答。既需要對企業商業計劃定性分析，也需要對企業財務狀況和業績定量分析。相關信息的合理分析和理解對商務分析至關重要。這就是財務報表分析的作用。通過財務報表分析，分析者可以更好理解定性和定量財務信息，對企業前景和風險做出可靠預測。