5G先行，誰會是下一個？

王勝

2018年終于過去了，股指屢創新低固然令人沮喪，但新的機會將在這個過程中萌芽。2019年“春季躁動”的腳步聲越來越近。哪些領域可能成為下一個突破口？

5G吹響了2019年“春季躁動”的沖鋒號。自2018年10月19日以來，大盤反彈后再度下跌，截至2019年1月11日，上證綜指期間僅上漲2.7%，而在同一時間區間內，5G指數（884224.WI）已經累計上漲35.8%，超額收益顯著。

本文通過自下而上的篩選，并進行特征分析，試圖從市場的角度尋找在2019年“春季躁動”中，下一個可能突破的方向，為投資者提供一種新的思路。

個股維度：尋找底部逐級抬高的強勢股。自2018年6月以來，大盤的運行可以被粗略劃分為6個波段，在每一個波段內股價均創出階段性低點，且位置逐漸下移。我們統計個股在這同樣6個波段內區間最低價，并篩選出底部逐級抬升的標的。考慮符合以下標準的上市公司：在第一、二、三、五波段中，最低收盤價依次升高;第六波段的最低點，高于第四波段的最低點，而后者至少比第一波段的最低點高;公司在2018年以前上市;截至2019年1月11日，上市公司的股價較2017年后的最高點累計跌幅超過30%。就這些標準而言，申萬一級行業中輕工造紙、商業貿易、農林牧漁等相對數量較多;申萬二級行業中，包裝印刷的相對數量較多，值得關注。

行業維度：尋找大盤屢創新低的過程中，率先企穩的行業。2018年6月后，在貿易戰&去杠桿等多重壓力下，指數大幅下跌并出現了6次階段性低點。我們梳理自2018年7月5日、2018年9月17日后企穩的股票，在具體篩選中，剔除2018年以后上市的股票;公司在低點時的股價較2017年后的高點下跌超過40%、且當前（2019.1.11）股價較前高也還有超過30%的距離——這可以保證該股票后續仍有上漲空間;公司在最低點后的最大回撤小于10%。

若以2018.7.5為最低點，則在申萬一級行業分類口徑下：鋼鐵、建筑、采掘、交運、建材、商貿等率先企穩;在申萬二級行業分類口徑下：水泥、基建、高速公路、航運、燃氣、專業工程、鋼鐵、石化、一般零售等子領域率先企穩。分上市板來看，13.9%的主板公司已經企穩，而中小板、創業板的這一比例僅為9.4%、6.9%。

若以2018.9.17為最低點，則在申萬一級行業分類口徑下：建筑、有色、交運、商貿、機械等在2018年9月中旬后企穩;在申萬二級行業分類口徑下：基建、黃金、航運、稀有金屬、電機等子領域在2018年9月中旬后企穩。分上市板來看，主板、中小板、創業板企穩的比例分別是15.2%、17.8%、14.6%。

觀察其分布：建筑裝飾、有色金屬、交通運輸、商業貿易、機械設備等申萬一級行業有可能成為“春季躁動”的“突破口”。特別的：基礎建設、黃金、航運、電機、水泥制造、一般零售、高速公路等申萬二級行業值得高度重視。

以上是行業和個股，下面再從主題視角出發，利用Wind主題指數過去一段時間的走勢，尋找“蓄勢待發”的主題方向。

主題維度：尋找指數位置突破2018年8-9月平臺區的主題方向。建議關注兩條主線：

一是以特高壓&風電光伏為代表的“新基建”方向：2019年經濟基本面的下滑已經成為一致預期，積極的財政政策有望在一季度逐漸發力，而投資特高壓、新能源對經濟結構調整也大有裨益，因此有望成為新一輪基建的重點。

二是債轉股。2019年或將成為債轉股快速推進的一年，其力度有望超預期。尤其在緊信用的宏觀環境下，這對于杠桿率高、還本付息壓力大的上市公司來說將帶來顯著的利好。

此外，燃料電池、網絡彩票、火電等主題的反彈過程也有望延續，值得關注。