關于優化保險資金風險管理的研究

程子璇，阮 萍

(1.國元農業保險股份有限公司 資產管理部，安徽 合肥 230031；2.云南財經大學 會計學院，云南 昆明 650221)

為深化金融體制改革，保險監督管理機構逐步放開保險投資前端限制，以求進一步推進保險資金運用體制的市場化改革。在保險資金投資業務范圍擴大的背景下，于2012年出臺一系列監管政策，明確保險資金運用的比例監管，對保險資產進行風險五級分類，印發保險資金運用內部控制指引及應用指引，涉及保險公司開展資金運用投資業務的各個方面。伴隨著經濟下行壓力的加大，貿易戰升級和金融去杠桿等內外因素的疊加，近年來跌宕起伏的資本市場對保險公司投資結構的影響重大，以及保險公司監管體系(2016年)和《保險資金運用管理辦法》(2018年)的正式實施，使得資金運用的風險管理逐漸成為保險公司必須重視的工作，保險行業風險意識大大提升。本文從保險資金運用的特點及其可能導致的風險，以及風險管理中的風險管控制度建設、目標與工具、操作風險等方面，對保險資金運用風險管理不足的問題進行探討。針對存在的問題，提出風險管理對策，推動保險公司資金運用風險管理體系的完善，提出在風險導向的基礎上合理進行保險資金的投資業務，并且與公司實際發展戰略保持一致，對保險公司乃至保險行業的發展具有十分積極的影響。

風險管理最早從20世紀30年代起源于美國，隨著企業面臨的風險復雜多樣和風險費用的增加，各國先后建立起全國性和地區性的風險管理協會，其中涉及保險業的是國際保險監督官協會。它提出了保險核心監管原則，旨在規范世界各國的保險監管標準，也是我國最初規范保險資金風險管理框架的借鑒文件之一。同時，另一風險管理標志性文件巴塞爾協定經過幾十年的修訂及其2006年新協議的正式實施，將金融風險管理監管進行了深化。在此期間，國外的學者主要圍繞考察監管規則實施對宏觀經濟成本與收益的影響，各國不同保險監管體系的對比研究等內容。我國隨著自身監管體系的不斷完善，研究領域也在逐漸地深入。在2016年前，主要圍繞保險業風險管理的重要性和建立風險管理全面規劃框架性內容，包括五種風險處理對策。自2016年保險監管機構借鑒巴塞爾協議等監管框架正式提出“中國風險導向的償付能力體系”，大部分的學者開始進行新監管下保險風險管理體系建設和不同風險管理工具的應用等研究。現如今，隨著全球各種風險狀況的凸顯，我國保險資金風險管理迫切需求注重實踐操作意義，應對不同保險公司日常經營活動，各種行業咨詢機構開展實際調研，學者們通過這些調研報告來探索不同風險分類在企業實際管理中的問題，探索防范的新方式。

一、保險行業風險管理的現狀

保險資金包括保險公司的資本金、公積金、未分配利潤、各項準備金以及其他資金。與一般企業不同，保險企業普遍存在長期負債保證成本，負債的剛性以及保險資金的長期性特征要求保險公司要進行審慎投資。為實體經濟提供長期穩定的資金來源，注重資金安全才是保險資金運用的根基。因此現金流問題產生的流動性風險往往是保險監管和公司治理的核心內容之一[1]。

隨著保險業市場化改革和投資端管制的逐漸放開，為滿足保險公司的償付能力充足率，資產負債匹配及強化資本約束成為現如今各家保險公司探究的一大課題。相繼凸顯的諸多風險包括市場風險、信用風險、操作風險，風險之間的相互關聯和傳導成為保險資金運用風險管理的日常工作內容[2]。普華永道以2016—2018年保險監督管理機構給各家保險公司的風險管理評估得分為背景，對82家保險公司進行了調查問卷，圍繞保險公司根據全面風險管理評估規則進行評估的得分情況[3]。該評估是各家保險公司根據全面風險管理評估要求，從制度健全性和遵循有效性兩個方面，對公司經營過程中的各類風險管理情況進行自評估，并且由保險監管機構對自評估結果進行復查和審核，最終確定，在行業內進行公布。按照規則累計總分越高，企業整體風險管理能力表示越強。

表1 普華永道2016—2018年保險行業風險管理評估得分統計表

來源：筆者根據普華永道2018年保險公司全面風險管理與資產負債管理調查報告數據整理。

從表1展現的調查結果顯示，隨著“嚴監管”的不斷深入，雖然高分區間保險公司數量預期有所下降，但是中等得分區間穩定增長，較低得分區間減少，這與監管市場預期一致，行業內的風險管理仍存在問題，管理能力卻有一定提升。

二、保險資金風險管理中存在的問題

根據償付能力監管的要求，保險資金風險管理從風險管理基礎與環境、風險管理目標與工具以及分類風險管理，如市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險等方面進行評估及監督，并且明確三道監督防線，包括一線部門及崗位人員、相關部門及相關崗位、內部審計部門，以期達到各部門之間配合協調。同時，建立及完善保險資金運用信息管理體系，減少或者消除人為操縱因素，自動識別、預警報告和管理控制保險資金運用風險，實時掌握風險狀況。

(一)風險管理制度操作性不強

政策制度、風險文化和考核體系等的設置僅搬用監管機構規章制度，缺失與公司實際發展規劃情況的貼近制定。在2017年保險資產管理業協會舉辦的全面風險管理會議中，監督管理機構對行業內全面風險評估統計結果進行公布。會上指出，在進行制度體系建設中，大多數的保險公司存在完全照搬監管條文的現象，缺乏符合自身實際的法規辦法。同時，在風險管理制度條文設置中，大多過于框架化，對實際操作的指導性意義欠缺，并且風險管理考核體系以及以風險為導向的投資業務考核體系不健全且制度化，沒有達到真正落實。2018年普華永道行業對風險管理體系調查發現，大部分公司距離領先公司仍有較大差距。

(二)風險管理目標及實現路徑模糊

風險管理目標與工具單一或者部分內容不完善，甚至是沒有。根據全面風險評估規則中對風險管理目標與工具的要求，分別從風險偏好、風險限額、風險預警以及數據與方法工具等。而對于大多數保險公司來說，風險偏好一直是風險管理體系的核心內容和技術難點。筆者根據各家保險公司對外披露的償付能力報告經過數據整理發現，在全面風險管理能力評估標準中目標與工具占10分，行業平均得分在6分。同時在普華永道進行的行業問卷調查中，2018年70%的受訪機構認為存在這個問題，另有1成受訪機構表示尚未開展風險偏好體系建設工作。由此引發的風險管理政策，風險限額以及風險預警工作的不明確。在中小保險公司中風險目標和工具等內容及數據處理單一或者是形同虛設，甚至是停留在手工階段或者沒有，這個問題在風險限額及風險預警的管理上較為普遍。

(三)風險管理程序責任落實不到位

操作風險仍然是風險領域建設有待加強的領域。操作風險涉及保險公司日常經營的方方面面，大多數保險公司的操作流程還停留在手工階段，沒有進行系統化的監控，存在監控漏洞的同時，不便于原始文件的保存，風險管理信息系統建設不完善。除此之外，根據普華永道調查報告，多數保險公司存在部門職責與跨部門之間配合協調存在相互推諉，溝通較難，時間較長對風險管理的順利進行設置了一定障礙，僅有23%的機構開始嘗試將公司戰略規劃以及風險偏好運用于風險績效考核。

(四)風險管理與資產負債管理脫節

資產負債管理仍處在較初級水平。資產負債管理需要綜合考慮保險公司經營情況，如償付能力，資金運用風險，資產配置及現金流管理等多種因素[4]。在資產負債管理監管規則正式出臺后，行業進行了測試評估與正式評估。在充分認識新監管政策重要性的同時，也對現行的企業資金運用風險管理提出了較多難題，其中如何進行資金運用風險管理與資產負債管理融合以及兩者量化評估模型與工具的建立成為諸多保險公司最為薄弱的內容。在普華永道行業調查報告中，僅有13%的受訪機構基于保險資金運用風險管理開發資產負債管理工具應用到資產配置等領域，但是12%的機構未得到實時性應用。

三、影響保險資金風險管理的因素

(一)保險資金規模小，投資渠道單一

中小保險公司相對于大保險公司來說，保險資金運用金額不大，投資方向受到監管及自身償付能力的限制，完善風險管理體系以及制定風險管理制度措施是一個循序漸進的過程。對于這類公司來說，如何貼近自身情況細化設置規章制度以及組織架構配合管理還需要根據實際投資情況來考慮，制度體系及考核體系的完善更待時間的考驗。

(二)風險管理工具匱乏，專業應用能力不強

隨著監管機構監管的逐漸加強，保險公司逐漸意識到保險資金風險管理迫在眉睫。但是，風險管理復雜性與人員專業性存在矛盾，風險管理的成本也逐漸加大，企業一方面希望節省成本，另一方面希望達到監管要求，因此風險管理融入和推動投資的意識還處在停滯階段。例如認為設置風險限額或風險預警以永不觸及為最佳，甚至談風險即色變，造成風險指標設置流于形式。

(三)部門重視不夠，責任不明確

操作風險管理涉及部門多、范圍廣，流程復雜，尤其是在審批流程、數據提供、模型開發、工作分配和結果確認等方面。另外，在進行資金運用風險管理當中，如何讓風險管理方式方法及控制措施獲得公司高層的認可及行動上的支持一直是個關鍵環節，進行風險管理意識提升以及決策的快速傳導落實也是現在大多數保險公司對風險管理人員的要求。

(四)風險管理不完善，負債管理不健全

雖然保險監管機構一直強調“根據保險資金性質實行資產負債管理和全面風險管理”，但是資產負債管理的監管規則今年才正式出臺。在2017年摸底測試評估和2018年正式評估中，保險公司已逐漸按照監管要求搭建資產負債管理框架，但將監管落實到風險管理當中還存在差距，未來管理模型及工具搭建的成本與收益是否正比仍將成為大多數保險公司討論的話題。

四、優化保險資金風險管理的對策

(一)建立科學、適用的全面風險管理制度

結合自身實際，設置符合公司保險資金運用戰略規劃的風險基礎環境體系，尤其在制度建設上根據市場大環境和監管要求的變化及時不定期更新。資本市場波動較大，風險限額以及風險預警體系的建設尤為重要。一方面考慮風險管理對保險資金投資業務制約，不能空洞的設置永不觸碰的體系讓風險管理流于形式，另一方面不能讓風險管理成為投資業務負擔，制度體系設置合情合理，為公司未來戰略性發展提供保障。

(二)加強風險管理專業知識培訓

風險管理專業人才的缺乏，隨著保險行業的高速發展，制約因素在一定時期內仍會持續存在。從節約成本的角度，保險公司可以首先從內部開始，選擇適合從事該工作的人員，由一名公司高管領導以團隊或小組為單位進行包括行業及其他合作公司的交流和學習，積累經驗。在公司內部，從高層開始進行風險管理意識宣傳和傳導，獲得強有力的決策支持是推進風險管理新措施和工作的順利進行的首要步驟。

(三)加強信息系統流程化建設

操作風險仍然是中小型特別是小型公司的薄弱環節。部門與部門、領導與領導之間的溝通協作需要公司高層明確設定規則及分工。在信息系統建設發展的大時代，合理應用信息技術規范和監控保險公司投資業務的流程，對工作數據及文件審批進行留存，定期進行信息系統與數據保存的維護，既及時做到完善操作流程，又做到實時監控[5]。

(四)加強風險管理與資產負債管理的融合

資產負債管理與保險資金運用風險管理相輔相成，兩者的管理模型和體系的建設可以合并考慮，探索監管政策與制度體系建設的共性，區分建設兩者的細化指標，共同建設兩者合力管理的制度體系大框架。合并考慮既可以避免體系建設上的重復及人力資源的浪費，又可以促進保險公司流動性風險體系的完善以及資產端和負債端風險管理的聯動效應。

隨著市場變化和監管要求的不斷提升，保險公司償付能力風險管理整體有所提高，但是體系建設、信息系統完善以及資產負債管理等方面的問題仍然突出。展望未來，保險行業在建立完善保險資金風險管理方面仍然任重而道遠。單獨對各風險進行管理難以滿足對公司整體經營風險進行管控，如何對資金運用各風險進行協調，有效控制整體風險是大多數保險公司資金運用風險管理需要關注的問題。