儲備棉輪入輪出機制對國內外棉花價格的傳遞效應分析*
——基于VAR模型

祝宏輝，李曉曉

(石河子大學經濟與管理學院，石河子大學三農政策研究中心，新疆石河子 832003)

0 引言

隨著我國對外開放程度日益加深，進口政策日益放松，國內外棉花市場的聯動性增強，棉花生產、價格波動受國際市場影響越來越顯著，各項棉花政策成為穩定棉花市場的主要手段。王曉偉等(2017)[1]就目標價格對新疆棉區植棉規模的調控效應進行研究。張杰、杜珉(2016)[2]； 王力、溫雅(2015)[3]對目標價格補貼政策的實施效果進行研究并指出新疆棉花目標價格補貼政策在保障棉農收益、穩定棉花生產，縮小國內外棉價差、調整種植結構、改善棉花質量等方面有積極意義。魏敬周等(2014)[4]、李哲敏(2017)[5]從棉花市場角度分析目標價格政策影響。趙鑫、李東麗(2017)[6]等就目標價格補貼政策對影響南疆棉農生產行為的因素進行分析，并得出棉農對目標價格政策的實施總體滿意度較高。關建波、譚硯文(2014)[7]運用非參數 Malmquist 指數法得出當前我國棉花良種補貼政策對提升棉花生產效率的作用有限。

此外，補貼政策的實施也面臨著各種問題，如由于目標價格補貼制度設計漏洞導致“轉圈棉”現象難以解決(黃季焜等， 2015[8])； 補貼效率低、補貼機制不完善、補貼結構不合理等問題使政府工作偏離的同時也造成高額財政成本(朱滿德、程國強2015[9]； 張杰、杜珉2016[10]； 孫莉， 2016[11])。臨時收儲政策在穩定棉花價格的同時也嚴重扭曲了市場定價規律(譚硯文，關建波2014[12])。另外，由于我國在加入WTO時承諾“黃箱”補貼政策的實際支持水平在“微量允許”范圍內，近期棉花補貼政策也受到WTO條款質疑，面臨中國棉花“黃箱”補貼政策空間不足(祝宏輝、李聰聰， 2016[13])，我國棉花價格支持政策存在面臨觸碰微量允許的“天花板”等問題(朱滿德、程國強， 2015[14])。因此，加快棉花支持政策“轉箱”改革，減少“黃箱”補貼政策成為政策調整著力點。美國在2014年的農業法案中也取消了直接支付、反周期補貼和收入支持等內容，提升了農業保險在棉花補貼政策中的地位(冉龍舞， 2016[15])。根據我國社會主義市場經濟特點，建立儲備棉輪入輪出機制[注]該文研究的儲備棉輪入輪出機制并非指臨時收儲政策，而是自改革開放以來一直存在的儲備棉輪入輪出機制。，通過改變棉花市場供求間接調控棉花市場，成為開放市場環境下國家實施棉花宏觀調控的有力手段。

1 儲備棉輪入輪出制度分析

1.1 儲備棉輪入輪出機制變遷

儲備棉作為國家重要戰略物資，對調控棉花市場，確保國家用棉安全具有積極作用。儲備棉輪入輪出機制根據市場價格波動特征、供需平衡狀態、儲備棉庫存量等特點對國家儲備棉進行輪換，主要表現為在棉花市場價高時進行輪入，價低時進行輪出； 或根據新舊儲備棉質量進行倒庫，以起到穩定棉花價格，實現棉花供需平衡，提高儲備棉質量的目的。2001年國務院發布《關于進一步深化棉花流通體制改革的意見》，提出深化棉花體制改革，標志著國家棉花儲備和經營分開，全面開放棉花市場，儲備棉調控政策由政府決定轉向根據市場機制運行。此后，我國棉花儲備制度先后經歷了小規模間斷收儲、拋儲，3年臨時收儲常態化及2015年至今的儲備棉輪出等變化。間斷、小規模儲備棉調控對穩定一定時期的棉花價格具有顯著作用。3年棉花臨時收儲政策在平抑物價，穩定棉農收入方面起到了一定的作用，但是在實施過程中忽視棉花市場供求規律，造成儲備棉庫存嚴重積壓，國內外棉價價差拉大等問題。此后，儲備棉調控的主要目標集中在合理有序的消化國家庫存。如2015/2016年度儲備棉累計輪出265.92萬t[注]數據來源：中國棉花信息網：http：//www.cottonchina.org/， 2016/2017年度輪出260萬t，對緩解儲備棉庫存壓力、保證市場供給，穩定市場價格、調控棉花市場供求、確保紡織業正常開展工作發揮了顯著作用。

此外，各項棉花政策的取得預期效果的同時也面臨著諸多執行問題，深入探析實施時間較長、執行經驗豐富的儲備棉輪入輪出機制的運行規律及對市場的調控作用并提出相應政策建議對完善我國棉花政策支持體系，積極推進“轉箱”改革有重要意義。文章基于1978—2016年度的儲備棉輪入輪出價格和國內外棉花價格，構建VAR模型，就儲備棉輪入輪出機制對國內棉花價格和國外棉花價格的傳遞效應及機制運行特點進行分析，并為儲備棉輪入輪出機制的常態化、制度化提出相應的政策建議。

1.2 儲備棉輪入輪出制度傳遞效應

儲備棉輪入輪出機制調控目標主要有3個方面：一是協調棉花供需平衡以穩定棉花市場； 二是平抑我國棉花價格以提高國產棉競爭力； 三是穩定棉農收入以增進社會福利。在實施過程中，儲備棉輪入輪出機制對棉花價格的傳導效應主要通過改變棉花供需量對國內外棉花價格產生影響。儲備棉輪入輪出量對棉花價格的傳遞過程如圖1所示。從外圍來看，棉花價格、棉花供求作為棉花市場的主要經濟因素，相互影響，搭建市場運行傳遞鏈。從內部各細節因素關聯性分析，國內外棉花市場通過經濟基本面機制和市場感染機制產生聯動效應(許祥云等， 2016[16])，使得國內外棉花價格變化相互影響，趨于同步。儲備棉輪入輪出機制在棉花價格偏離正常定價機制時運行并根據“價高輪出，價低輪入”原則決定采取輪入或輪出。此外，為調整棉花庫存結構，減少棉花庫存積壓，平抑我國棉花價格也會采用輪入輪出政策，如2014/2015年度至今的儲備棉輪入輪出安排。儲備棉輪入輪出機制主要通過影響棉花進口、產量和庫存對供給產生影響，進而通過供求定律間接對棉花需求產生影響。調整后的供求狀況通過價格規律和供求定律又對儲備棉輪入輪出量、價格產生導向作用。

圖1 儲備棉輪入輪出機制傳遞效應

1.3 儲備棉輪入輪出機制實施現狀及運行規律

1.3.1 儲備棉輪入輪出數量及時間決定

表1 2002—2017年度儲備棉輪出執行情況

如表1、表2所示為2002—2017年度儲備棉輪入輪出時間、成交量及價格變動情況。從投放日期來看，儲備棉輪入執行時間大多選擇在8—12月左右，如連續3年的臨時收儲則安排在9月份至次年的3月底。選擇這段時期主要考慮到新棉上市，為緩解供給量突增對棉花市場造成的波動，后期則主要根據本年度棉花消費情況選擇是否進行輪入及輪入量的多少。輪出的時間大多選擇在7—9月， 2016—2017年度的儲備棉輪出則選擇在3月初至8月底。從儲備棉輪出時間特征來看，此時間段臨近新棉上市，市場處于青黃不接狀態，儲備棉輪出有效彌補了市場供需缺口，保證有效的棉花供給。此外，為保證儲備棉質量、減少國家儲備的財政負擔，有些年度(如2004/2005年度至2007/2008年度及臨時收儲時期)會進行儲備棉倒庫，以優化庫存結構。儲備棉輪入輪出量則根據前一年度的供需缺口情況及庫存量決定。

表2 2002—2017年度儲備棉輪入執行情況

時間實際成交量(萬t)成交均價(萬元/t)投放日期2004/2005年度11—2004年8月23日至10月18日32—2004年11月9日至2005年4月2006/2007年度30—2006年上半年30.08—2006年12月26日至2007年1月26日2007/2008年度8.13—2008年8月21日至8月31日2008/2009年度21.911.260 02008年10月21日至10月31日99.9751.260 02008年11月3日至12月23日155.71.260 02008年12月23日至2009年4月10日2011/2012年度313.031.980 02011年9月8日至2012年3月31日2012/2013年度650.642.040 02012年9月1日至2013年3月29日2013/2014年度650.642.040 02013年9月1日至2014年3月31日 數據來源:中國棉花網:http://www.cncotton.com

1.3.2 儲備棉輪入輪出價格確定

根據文獻資料表明， 2015/2016年度至今的儲備棉輪出價格根據國內外棉花現貨價格算數平均值以周為周期確定銷售底價，每日具體輪出價格則根據市場波動采取波動價格。臨時收儲時期的儲備棉輪入價格則是在考慮上一年度皮棉收儲價格、市場棉籽價格及相關合理參數前提下確定年度固定收儲價格。其他年份關于儲備棉輪入輪出價格的計算描述較為模糊，但是根據已有公式及儲備棉輪入輪出價格與國內外棉花價格與關系(表3)可知，儲備棉輪入輪出價格與國內外棉花價格關聯型較強，從表3中可以看出，在一般情況下，儲備棉輪入輪出價格圍繞當期國內棉花市場上下小幅波動。但是，考慮到儲備棉庫存、倒庫、質檢等成本，儲備棉輪出價格有時會高于市場棉花價格，從而造成實際成交量較低，對市場的調控作用較弱(如2010/2011年度)。再者，由于國內外棉花現貨價差及國內棉花生產、儲備等成本稍高于國外，在統計年度里，儲備棉輪入輪出價格均高于國際棉花價格。

表3 儲備棉輪入輪出量、價格與國內外棉花價格關系

時間CNCotton B(萬元/t)CNCotton M(萬元/t)輪出數量(萬t)輪入數量(萬t)輪出價格(萬元/t)輪入價格(萬元/t)供需缺口(萬t)2002/2003年度1.014 0-111.342003/2004年度1.200 81.41.400 07.652004/2005年度1.610 00.8731.665 6-74.242005/2006年度1.243 20.977 645-50.742006/2007年度1.410 31.023 7537.0830.081.103 7-130.432007/2008年度1.330 01.047 7131838.131.340 0-80.062008/2009年度1.376 71.252 429121.891.260 0-47.532009/2010年度1.216 20.938 131110.81.482 5-122.942010/2011年度1.575 21.243 34002.114 6-59.462011/2012年度2.565 42.537 859100313.031.980 0537.952012/2013年度1.919 21.441 16149.4650.641.864 02.040 0398.962013/2014年度1.914 11.246 805421650.641.950 02.040 0228.372014/2015年度1.858 11.239 6186.341.320 050.372015/2016年度1.375 10.975 609265.921.332 4-143.92016/2017年度1.568 30.978 6263221.475 4-179.84 數據來源:中國棉花網:http://www.cncotton.com.; 《國家統計年鑒》

2 儲備棉輪入輪出機制對棉花價格傳遞效應分析

2.1 模型構建

向量VAR模型根據數據的統計性質，把系統中每一內生變量作為系統中所有內生變量的滯后值的函數來構建模型。VAR模型主要用于預測相互聯系的時間序列，并分析隨機擾動項對變量的動態沖擊，以解釋各種變量沖擊對變量的影響。該文的VAR表達式可以寫為：

(1)

式(1)中，yt為三維內生變量，ytccm、ytccb、ytstp分別為當期國際棉花價格、當期國內棉花價格和當期儲備棉輪入輪出價格，n為滯后階數，T為樣本量，ct1、ct2、ct3分別為外生變量，在該文中指常數項。εtccm、εtccb、εtstp分別表示變量擾動項。A1，…,An為3×3維待估系數矩陣。

2.2 變量選取

考慮到不同棉花等級的價格不同，為確保國內外相似質量棉花價格數據一致性，國際棉花價格選取CNCottonM棉花價格指數，單位由美分/磅換算為元/t(單位換算是為了與國內棉價單位一致)。CNCottonM價格指數，由國家棉花市場監測系統發布，采集國際棉商每日在中國主要港口M1-3/32”(相當于中國328級)等級棉花的報價平均值，能夠反應國際棉花現貨市場價格變化，在該文中以ccm表示。國內棉花價格選取代表國內皮棉3 128B級皮棉成交均價的CNCottonB價格指數，該指數由國家棉花市場監測系統發布，通過對分布在內地主產銷區的165個棉花和紡織監測站進行跟蹤監測，對當地皮棉成交價格審核并加權匯總得出。能夠全面反映當日國內棉花價格平均成交價格水平的現貨價格指數，在該文中用ccb表示。儲備棉輪入輪出價格采用年均價格，用stp表示。

2.3 數據來源及波動特征

2.3.1 數據來源

國內棉花價格(ccb)、國際棉花價格(ccm)數據來源于中國棉花網、中棉花協會和統計局數據整理可得，儲備棉輪入輪出價格來源于歷年統計年鑒所得。同時考慮到儲備棉輪入輪出價格1978—2010年度為指數形式，因此將研究期內儲備棉輪入輪出數據統一轉化為價格指數形式[注]即將上年儲備棉輪入輪出價格定為100，按照價格漲落確定當年價格指數，其計算公式為：當年輪入輪出價格指數=100*(1+(當年價格—上年價格)/上年價格)，同時為了保證研究對象的一致性，將國內棉花價格、國際棉花價格也進行指數化處理，即實證分析的重點在于儲備棉輪入輪出機制變動對國內外棉花價格波動的沖擊效應。

2.3.2 變量的波動特征

儲備棉輪入輪出價格指數如圖2所示。以棉花市場流通體制改革(1999)為界，可以將儲備棉輪入輪出機制變遷大致分為1978—1999年度和2000—2016年度兩個階段。1978—1999年度國內棉花產量較低，供不應求，為滿足國內用棉需求，棉花市場主要由供銷社的統一收購，統一經營，統一定價，此時的儲備棉輪入輪出價格更多取決于政府的統一決策而非市場規律決。此階段根據棉花收儲價格指數波動情況可分為1978年—1990年度和1991—1999年度兩個階段，在第一階段儲備棉輪入輪出機制受市場運行規律影響較弱，儲備棉棉價格指數波動較為穩定。在第二階段由于棉花市場政策的頻繁變動及產量的波動使得儲備棉價格波動較為劇烈。2000年之后儲備棉輪入輪出價格的波動幅度、頻度較之前都有所提高。1999年的棉花市場流通體制改革和2002年我國加入WTO，使我國逐步放開市場、放開價格。市場的開放使得影響儲備棉輪出輪入價格指數的因素更為復雜，波動也較為劇烈。

圖3所示為1978—2016年度國內外棉花價格指數波動趨勢。由于國內外棉花價格的聯動機制， 1978—2016年度國內外棉化價格波動情況一致，且根據波動特征大致分別兩個階段： 1978—2000年度國民經濟處于較低水平，消費不足導致物價水平整體較低。國內棉花生產物質資料成本和人工成本極低，國內棉花價格呈現緩慢平穩增長，國內棉花價格略低于國際棉花價格，國內棉花競爭優勢明顯； 2001—2016年度國內棉花植棉成本、人工成本持續上升，比較收益下降，棉花價格呈現大幅波動上漲趨勢，國內棉花價格大幅高于國際棉花價格。從波動幅度看，在研究期內國內外棉花價格分別在1994/1995年度和2010/2011年度處于峰值，棉花價格波動劇烈。同時在此階段，政府加強儲備棉輪入輪出機制以穩定棉花價格(如臨時收儲政策)。

圖2 儲備棉輪入輪出價格指數波動趨勢 圖3 國內外棉花價格指數波動趨勢圖注：圖2、圖3的橫軸表示時間，縱軸為各年度數值是根據上年價格指數=100計算得出，表示價格指數

3 實證分析結果

3.1 ADF檢驗

在進行計量分析時，為了避免時間序列可能存在的異方差問題，我們首先對數據進行取對數處理，分別記為lnccb、lnccm、lnstp。另外為保證VAR模型數據的平穩性，避免出現偽回歸，利用ADF檢驗方法對lnccb、lnccm、lnstp進行單位根檢驗。根據Eviews9測試，常數項和趨勢項都不顯著，因此在檢測時均采用無趨勢項和無截距項的檢測模型。根據ADF檢驗結果(表4)知，國內棉花價格、國際棉花價格和儲備棉輪入輪出價格均為平穩序列，變量均為零階單整序列，即I(0)序列。

表4 ADF檢驗結果

變量ADF值1%臨界值5%臨界值10%臨界值結果lnccb-7.787 4-3.621 0-1.944 7-2.610 2平穩lnccm-5.958 7-3.621 0-2.943 4-2.610 0平穩lnstp-5.717 0-3.615 6-2.941 1-2.609 1平穩 數據來源:利用Eviews軟件統計分析所得

3.2 Johansen協整檢驗

在Eviews9中選擇view/structure/lag length criteria,根據AIC、SC等信息準則，并在充分考慮其他因素的基礎上確是最優階數，依據多數原則，時間序列的最優滯后階數確定為1(表5顯示在各信息準則檢測下均在1階最優)。因此Johansen協整檢驗取滯后1期，只有截距項沒有時間趨勢的假設模型進行協整檢驗，檢驗結果說明在5%置信水平下，Johansen檢驗表明lnccb、lnccm及lnstp三者在90%的置信水平下存在3個長期協整關系(表6所示)，進行脈沖響應分析及方差分解是有效的。

表5 各種檢驗統計量

laglogllRFPEAICSCHQ0-457.366 7 NA 7.16E+0827.080 4 27.215 1 27.126 3 1-412.521 3 79.138 82*14097342*24.971 84*25.510 56*25.155 56*2-404.751 3 12.340 7 15378376.0000 25.044 2 25.986 9 25.365 7 3-396.842 1 11.165 9 16994991.0000 25.108 4 26.455 2 25.567 7 4-392.606 0 5.232 8 24099809.0000 25.388 6 27.139 4 25.985 7 數據來源:利用Eviews軟件統計分析所得,*表示對應信息準則下的最有滯后階數。Log、IR、FPE、AIC、SC、HQ為確是帶后階數的5個信息量

表6 Johansen跡檢驗結果

假設特征值跡統計量5%置信水平概率**無協整關系*0.653 0 66.460 4 29.797 1 0至少一個協整關系*0.403 5 28.355 1 15.494 7 0.000 4至少兩個協整關系*0.237 3 9.752 6 3.841 5 0.001 8 注:*表示在95%的置信度下,模型存在協整關系的個數數據來源:利用Eviews軟件統計分析所得

表7 因果關系檢驗

變量原假設統計量自由度p值lnccblnccm不是lnccb原因6.637 3 10.010 0lnstp不是lnccb原因18.652 8 10.000 0lnccm、lnstp不是lnccb原因25.994 9 20.000 0lnccmlnccb不是lnccm原因0.354 110.551 8lnstp不是lnccm原因0.443 510.505 4lnccb、lnstp不是lnccm原因0.469 820.790 6lnstplnccb不是lnstp原因0.065 210.798 5lnccm不是lnstp原因0.637 3510.010 0lnccb、lnccm不是lnstp原因6.772 320.033 8 數據來源:利用Eviews軟件統計分析所得注:p值表示接受原假設為真的概率,如臨時值1%、5%、10%大于p值,則分別在1%、5%、10%顯著水平下拒絕原假設,反之則接受原假設

圖4 AR單位根檢驗圖注：圖中點表示各變量根膜的倒數，曲線表示單位圓、橫縱坐標表示具體統計量數值

3.3 VAR模型的結果分析

為了確保估計出的模型的有效性，需要對估計出的模型進行穩定檢驗。該文對VAR模型中的lnccb、lnccm及lnstp的一階差分進行單位根進行檢驗，若VAR模型所有根膜的倒數都小于1，位于單位圓內，則說明估計的模型是穩定的，圖4的VAR檢驗結果所示模型是穩定，進行脈沖響應函數和方差分解是有效的。

3.3.1 格蘭杰因果檢驗

格蘭杰因果檢驗結果如表7所示，從表中可以看出，國際棉花價格、儲備棉輪入輪出價格單變量和兩者整體均為國內棉花價格的格蘭杰原因。國際棉花價格單變量和國內外棉花價格整體為儲備棉輪入輪出機制的格蘭杰原因。國內棉花價格、儲備棉輪入輪出價格均對國際棉花價格無顯著影響。隨著我國進口量的增加，國內外棉花市場聯動性增強，國際棉花價格通過貿易對國內棉花價格產生明顯的傳遞效應。此外，儲備棉輪入輪出機制主要通過改變市場供給發揮政策調控作用，其最終目標在于平抑棉花價格。因此，在儲備棉輪入輪出機制調控下，國內棉花價格受國內儲備棉政策、國際棉花價格雙重影響。但是由于國內棉花價格監測系統不健全、對國際市場傳遞路徑不完善等因素，使得儲備棉政策、國內棉花價格等國內因素對國際棉花價格的傳遞效應不明顯。而儲備棉價格定價原則表明儲備棉輪出價格會受到國際國內價格的綜合影響。

3.3.2 VAR(1)模型

該文采用lnccb、lnccm、lnstp數據建立VAR模型結構如下：

(2)

為進一步分析國內棉花價格、國際棉花價格及儲備棉輪出價格之間的定量關系，在格蘭杰因果檢驗的基礎上分別對國內棉花價格、國際棉花價格和儲備棉輪入輪出機制進行脈沖反應分析及方差分解，以進一步分析差異。

3.3.3 脈沖響應

脈沖響應反應的一個內生變量一單位標準差的沖擊對其他內生變量產生的影響。根據格蘭杰因果關系，主要分析國內棉花價格和儲備棉輪入輪出機制的脈沖效應(圖5、圖6)，橫軸表示沖擊作用的滯后期間數，縱軸分別表示3個指標對沖擊的響應，曲線表示脈沖響應函數。

根據圖5所示，國內棉花價格受自身沖擊力度影響最大，國際棉花價格沖擊力度次之，儲備棉輪出價格最弱。同時國際棉花價格、儲備棉價格對國內棉花價格都具有逐漸減弱的正向沖擊。從沖擊周期看，三者在第二期的沖擊波動性最大，國際棉花價格、儲備棉輪入輪出價格的沖擊效應在第4期達到平穩，國內棉花價格對自身的沖擊經過第5期的小幅波動后在第6期也達到平穩。一方面表明國內外價格的聯動性使得國際棉花價格比儲備棉輪入輪出價格對國內棉花價格影響更顯著，棉花貿易對機制的調控效果具有抑制作用。另一方面也說明國內棉花價格調整周期較相對較短，儲備棉輪入輪出機制調控能力增強。根據圖6可知，國內棉花價格在1～3期對儲備棉輪入輪出價格呈現顯著負向增強脈沖效應，國際棉花價格、儲備棉輪入輪出機制自身的沖擊呈現先下降后上升趨勢。在3～5期，3個變量對儲備棉輪入輪出機制的沖擊效應均呈現小幅波動，并在第8期達到平穩。影響因素的波動性沖擊也解釋了儲備棉輪入輪出過程中的波動性。

圖5 國內棉花價格沖擊效應 圖6 儲備棉價格沖擊效應圖圖注：在圖5、圖6的脈沖效應圖中，橫坐標表示滯后期數，單位：期；縱坐標表示一個變量受另外兩個變量的累積沖擊效應的統計量

3.3.4 方差分解

基于上文建立的VAR(1)模型對3個指標進行方差分解，進一步分析不同結構的沖擊對內生變量的貢獻度及重要性，分解結果見表8。由表8可以看出，lnccb在第一期只受到自身波動的影響，到第二期才看到lnccm和lnstp對lnccb的預測誤差的貢獻程度，且隨著滯后期增加而逐漸增強，其中國際棉花價格對國內棉花價格的預測誤方差波動影響要強于儲備棉輪入輪出機制。說明在我國棉花貿易日益頻繁的背景下，儲備棉輪入輪出機制對國內棉花價格的影響具有局限性。lnccm在第一期只受到國內棉花價格和自身波動影響，在第二期受到儲備棉輪入輪出價格影響。且隨著滯后期的增加國內棉花價格對國際棉花價格的影響更顯著。而且，從國內外棉花價格的預測誤差分解來看，國際棉花價格對國內棉花價格波動的影響程度要強于國內棉花價格對國際棉花價格的影響。儲備棉輪入輪出價格受國內棉花價格影響最顯著，且國內棉花價格對儲備棉輪入輪出價格的影響要強于儲備棉輪入輪出機制對國內棉花價格的調控作用。

表8 方差分解結果

變量滯后期標準誤差Δlnccb(%)Δlnccm(%)Δlnstp(%)lnccm的方差分解119.771 1 0.083 6 99.916 4 0.000 0 226.246 6 0.096 4 99.456 0 0.447 6 327.270 8 2.867 8 96.524 5 0.607 8 427.284 4 2.859 6 96.533 5 0.606 9 527.319 0 2.868 3 96.519 4 0.612 3 627.326 3 2.884 2 96.502 8 0.613 0 727.326 3 2.884 4 96.502 5 0.613 1 827.326 6 2.884 6 96.502 2 0.613 2 927.326 6 2.884 7 96.502 1 0.613 2 1027.326 6 2.884 7 96.502 1 0.613 2 lnccb的方差分解117.849 8100.000 0 0.000 0 0.000 0 225.371 983.962 6 15.369 3 0.668 1 325.662 882.710 9 15.863 5 1.425 6 427.297 8 74.006 2 24.700 7 1.293 1 527.993 3 73.228 3 25.534 4 1.237 4 628.123 6 73.456 8 25.316 8 1.226 5 728.187 1 73.170 8 25.607 0 1.222 3 828.293 9 72.984 0 25.803 0 1.213 1 928.319 5 73.007 8 25.780 9 1.211 3 1028.325 7 72.976 2 25.812 9 1.210 8 lnstp的方差分解1 19.771 1 90.953 0 0.316 1 8.730 9 2 26.246 6 75.626 8 17.161 6 7.211 6 3 27.270 8 75.526 4 17.150 2 7.323 4 4 27.284 4 75.601 7 17.075 3 7.323 0 5 27.319 0 75.514 1 17.171 4 7.314 6 6 27.326 3 75.513 8 17.170 3 7.315 8 7 27.326 3 75.513 7 17.170 6 7.315 7 8 27.326 6 75.513 2 17.171 2 7.315 7 9 27.326 6 75.513 2 17.171 2 7.315 7 10 27.326 6 75.513 2 17.171 2 7.315 7 數據來源:利用Eviews軟件統計分析所得

4 結論與政策建議

4.1 實證研究結論

(1)通過對儲備棉輪入輪出機制運行規律及實施現狀的總結，得出儲備棉輪入輪出機制的實施時間較長，輪入輪出價格和數量主要依據棉花價格、市場供給量而定，但是在輪入輪出節奏把握、與國內棉花價格的相互作用效果方面應進一步加強，以進一步完善儲備棉輪入輪出機制操作過程，充分發揮儲備棉輪入輪出機制對市場的調控作用。

(2)通過描述分析及協整檢驗發現，國內棉花價格波動大于國際棉花價格，國內棉花價格仍具有一定調控空間。儲備棉輪入輪出機制使儲備棉參與棉花市場交易，對國內外棉花價格具有調控調控作用，但由于我國棉花貿易的存在，其調控作用有限。

(3)儲備棉輪入輪出機制、國際棉花價格對國內棉花價格的傳遞效應具有滯后性。儲備棉輪入輪出機制與國內棉花價格、國內外棉花價格分別存在相互傳遞效應，且儲備棉輪入輪出機制對國內價格的傳遞效應小于國內棉花價格對儲備棉輪入輪出價格的傳遞效果，儲備棉輪入輪出機制的傳遞效應有待提高。國際棉花價格對國內棉花價格要強于國內棉花價格對國際棉花價格的影響效果，我國棉花價格傳遞效應有待完善。

4.2 政策建議

(1)進一步完善儲備棉輪入輪出機制。新年度輪入輪出調控方案的確定，應綜合考慮當期市場供求特征及上一年度調控對市場的影響程度，合理確定輪入輪出價格和數量； 同時在調控過程中根據市場反應對出現的問題及時調整，保持儲備棉常態輪換的穩定性。

(2)準確把握儲備棉輪入輪出機制的節奏。儲備棉輪入輪出機制主要通過輪入輪出數量、價格、時間及儲備棉質量對棉花市場產生影響。要進一步完善機制，就要從主要因素入手，做到數量根據市場供需決定，價格根據國內外市場價格波動合理定價，時間的選擇要能夠彌補市場供需缺口，其儲備棉質量經過嚴格公檢。在尊重市場規律的基礎上發揮政策的宏觀調控作用。

(3)完善棉花市場信息監測系統。隨著全球化趨勢及我國市場開放程度日益加深，棉花“兩個市場”、“兩種價格”的聯動效應越趨明顯，但國內棉花價格對國際棉花價格的傳遞效應有待加強。可以通過建立先進信息技術如通訊衛星系統、互聯網技術等完善我國棉花信息監測系統，收集并發布可靠、權威、有價值的棉花信息，及時掌握國內外棉花產銷存情況，加強兩個市場關聯性，為棉花生產決策提供準確信息及指導。同時及時通過相關網站、平臺等渠道發布涉棉調控政策，以減少由于對政策的錯誤預測而產生棉花價格波動的情況。