創(chuàng)優(yōu)農(nóng)產(chǎn)品“保險+期貨”的實現(xiàn)路徑

龍文軍

近年來，在積極響應并支持農(nóng)業(yè)保險創(chuàng)新發(fā)展的背景下，農(nóng)產(chǎn)品“保險+期貨”應運而生?！氨ｋU+期貨”從2015年開始試點，目前已經(jīng)在各地取得了良好成效，積累了大量經(jīng)驗。但在試點中也發(fā)現(xiàn)了一些突出問題，需要通過機制創(chuàng)新，進一步優(yōu)化“保險+期貨”的實現(xiàn)路徑。

實施效果

“保險+期貨”實質(zhì)上是“價格保險+場外期權(quán)+場內(nèi)期貨”，其具體操作過程是：保險公司根據(jù)期貨市場上農(nóng)產(chǎn)品期貨價格，開發(fā)出農(nóng)產(chǎn)品價格保險產(chǎn)品;農(nóng)民或農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作社等從保險公司購買價格保險，這種保險與之前投保的自然風險保險產(chǎn)品并不矛盾。保險公司通過期貨經(jīng)紀公司購買場外看跌期權(quán)產(chǎn)品（由于期貨市場尚沒有場內(nèi)期權(quán)上市，因此只能使用場外期權(quán)替代），這在一定程度上相當于保險公司購買了再保險，以此來應對由于農(nóng)產(chǎn)品價格可能下降帶來的風險;期貨經(jīng)紀公司在期貨交易所進行相應的復制看跌期權(quán)操作，實現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品市場風險的轉(zhuǎn)移和對沖，最終形成風險分散、各方受益的閉環(huán)。

一是保障農(nóng)民和相關(guān)投保主體收益。農(nóng)民在種植農(nóng)作物時，由于已經(jīng)事先知道了期貨市場的價格，對于自己的收益有一個穩(wěn)定的預期。即使未來的市場價格出現(xiàn)波動，也不用擔心出現(xiàn)大的損失。隨著“保險+期貨”模式試點范圍逐步擴大，多地的棉農(nóng)、果農(nóng)以及玉米、大豆等種植戶切身受益，提高了他們種植的熱情。

二是減輕各級財政補貼的負擔。通過期貨衍生品對價格下跌風險進行分散，本身不會對現(xiàn)貨市場價格產(chǎn)生影響。因此，財政對衍生品的相關(guān)支出給予一定的補貼符合國際慣例。與臨儲政策相比，“保險+期貨”的補貼具有較大的成本優(yōu)勢。據(jù)測算，臨儲玉米的成本每噸超過320元，如果以保費補貼的形式給予支持，按政府補貼90%的比例計算也只要110元/噸。

三是鞏固貧困地區(qū)脫貧攻堅成效?！氨ｋU+期貨”發(fā)揮了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能，以保險和期貨的綜合形式對農(nóng)產(chǎn)品的價格進行保價，不論是豐收還是歉收，都對農(nóng)民收入起到了保障作用。在廣西、甘肅、陜西、云南等貧困縣，由于農(nóng)戶在開始種植農(nóng)產(chǎn)品的時候就已經(jīng)明確保險所保障的價格水平，可以預見最終的種植收益，種植積極性得到了有效的保護，對貧困地區(qū)的脫貧攻堅起到了重要作用。

四是提高保險公司的賠償能力。“保險+期貨”讓原本都要“出海”的再保險需求可以通過國內(nèi)期貨市場滿足，期貨市場扮演了農(nóng)業(yè)保險“再保險”的角色，把原本付給國外再保險公司的資金用來促進我國期貨、期權(quán)市場的發(fā)展。與傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)保險相比，“保險+期貨”的模式將風險更多轉(zhuǎn)移到了期貨市場，降低了保險公司的風險，也有助于降低保險費率，降低農(nóng)戶的保險成本。

存在問題

一是可能發(fā)生期現(xiàn)背離較極端的情況。在期貨市場上，可能出現(xiàn)期貨價格不逐漸回歸現(xiàn)貨價格的現(xiàn)象。由于我國期貨市場的發(fā)展水平不高，許多新研發(fā)出來并大面積投放上市的產(chǎn)品并不能充分保證其價格的合理性，進而可能會影響期貨市場價格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能的發(fā)揮。而且，目前的承保對象主要是商業(yè)化程度較高的生產(chǎn)大戶和龍頭企業(yè)、專業(yè)合作社，未將數(shù)量較多且受風險沖擊更大的傳統(tǒng)家庭農(nóng)戶包含在內(nèi)。對這些新型經(jīng)營主體來說，一旦投保以后還遭災損失，將影響他們對“保險+期貨”的認識。

二是保險公司和期貨公司責任劃分不對等。農(nóng)產(chǎn)品“保險+期貨”模式需要期貨公司和保險公司共同開發(fā)新型產(chǎn)品和交易方式，以滿足農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)日益增長的風險保障需求。保險公司在“保險+期貨”參與方中只是賺取通道費用，承擔風險責任較少，甚至制定較低的目標價格降低理賠概率。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場交易具有明顯的季節(jié)性特點，時間上無法持續(xù)為農(nóng)戶提供“避險場所”，如果擴大規(guī)模試點以后，期貨市場的容受性將會受到一定的沖擊。一旦期貨公司的經(jīng)營不善，不僅會影響保險公司的賠付能力，而且會影響農(nóng)民的種植積極性，甚至影響政府的公信力。

三是農(nóng)民等投保主體的投保能力有限。目前開展“保險+期貨”的補貼資金只有原農(nóng)業(yè)部、大商所、鄭商所、上海期貨交易所以及個別地方政府支持，農(nóng)戶承擔比例為10%～30%。該模式一旦推廣開來，補貼資金需求量非常大，迫切需要通過創(chuàng)新來解決保費來源問題。國家雖然在政策上給予大力支持，但還未納入中央財政補貼范圍，試點過程中部分地方財政有補貼仍然不多，對于欠發(fā)達地區(qū)或農(nóng)業(yè)大省來說，更是難以提供較高水平的財政支持，不利于試點的擴大和后續(xù)推廣。

四是保險和期貨分業(yè)監(jiān)管的難度大。“保險+期貨”要充分發(fā)揮其風險分散功能，在實際應用中既需要保險機構(gòu)針對不同地區(qū)和不同投保對象的特點制定區(qū)別費率，確保為真正具有保險需求的群體提供服務(wù)，還需要期貨公司在期貨市場進行大量交易，這種套期保值交易需要投機交易等對手盤才能實現(xiàn)。期貨業(yè)務(wù)理應由中國證券會監(jiān)管，農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)理應由中國銀保監(jiān)會監(jiān)管。保險公司和期貨公司的合作就面臨跨業(yè)監(jiān)管的難題。

五是“保險+期貨”的知識宣傳不夠。雖然期貨概念比較早就引入我國，但是廣大農(nóng)民對期貨的認識還顯得明顯不足。當前，要在農(nóng)業(yè)保險的基礎(chǔ)上增加一個期貨的概念，談何容易。對農(nóng)民來說，與期貨有關(guān)的新名詞、新概念很多，對沖風險、場外期權(quán)、亞式期權(quán)、美式期權(quán)、歐式期權(quán)等，都很難用直白的語言給農(nóng)民和新型經(jīng)營主體解釋清楚。

政策建議

一是加大財政支持力度。財政部門可以列出農(nóng)產(chǎn)品“保險+期貨”模式的專項保費補貼，以激發(fā)農(nóng)戶投保熱情，增強保險公司信心，提高期貨公司的積極性，推動其增點擴面。要對農(nóng)民進行保費補貼降低購買成本，提高他們對這一創(chuàng)新模式的接受程度。鼓勵地方財政可以專門列支補貼預算或采取以獎代補的方式給予支持。期貨交易所已經(jīng)給予的費用減免支持政策可以繼續(xù)保持，切實提高保險企業(yè)和期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)“三農(nóng)”的能力。

二是加強模式經(jīng)驗總結(jié)。在試點階段，各相關(guān)部門一定要加強已有模式和經(jīng)驗的總結(jié)，不能只看到好的方面，要客觀全面總結(jié)經(jīng)驗，真正發(fā)現(xiàn)問題，有針對性地提出解決方案。要充分發(fā)揮各自的專業(yè)優(yōu)勢，推動建立更加科學的保險目標價格定價機制，形成保險、期貨、政府、農(nóng)戶的風險利益更加均衡的運行模式。對已經(jīng)開展過“保險+期貨”的業(yè)務(wù)的地區(qū)，可以繼續(xù)探索，不斷推出升級版本，讓廣大農(nóng)民能實實在在看到這項業(yè)務(wù)帶來的好處。還可以加強與農(nóng)業(yè)信貸擔保體系、銀行等金融機構(gòu)的合作，推動“融資+擔保+保險+期貨”等模式創(chuàng)新。

三是加強保險期貨分業(yè)監(jiān)管。從期貨市場監(jiān)管來看，要在借鑒國際先進經(jīng)驗并充分調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，鼓勵期貨市場適時推出新型農(nóng)產(chǎn)品金融衍生品填補空白，完善已有品種的交易規(guī)則設(shè)計，為保險公司提供更加活躍的風險管理渠道，構(gòu)建較為完善的“保險+期貨”產(chǎn)品鏈條。從保險市場監(jiān)管看，必須未雨綢繆，引導保險企業(yè)更加慎重，合規(guī)經(jīng)營。目前這項業(yè)務(wù)仍然存在較大的風險，一旦期貨市場出現(xiàn)更大的風險，農(nóng)業(yè)保險就會出現(xiàn)“大災”，甚至會影響已經(jīng)正常開展的農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)。因此，證監(jiān)、銀保監(jiān)部門要及時出臺相關(guān)政策法規(guī)和配套的監(jiān)管制度，建立健全監(jiān)管體系，有效防范各類風險尤其是系統(tǒng)性風險的發(fā)生。

四是加強保險期貨知識宣傳普及。進一步加強“保險+期貨”模式的宣傳教育，增強農(nóng)民風險管理的意識以及金融保險知識。加強對各類農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)等主體的培訓，引導他們加入期貨市場，擴大期貨市場容量。經(jīng)常性地向農(nóng)民、新型經(jīng)營主體宣傳收入保險、美式期權(quán)（保險）、歐式期權(quán)（保險）、階梯型期權(quán)（保險）等保險產(chǎn)品，滿足不同地區(qū)農(nóng)戶的個性化需求。要以理賠活動為契機，加大各種保險和期貨知識的宣傳力度，讓廣大農(nóng)民逐漸了解。

（作者單位：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)村經(jīng)濟研究中心）