財務報表分析探討

邢敏

摘 要 財務報表分析是企業管理中必不可少的一項常規性工作，主要是對資產負債表、利潤表、現金流量表及其附表進行相關分析。通過對財務報表的分析，可以判斷企業的財務實力;評價和考核企業經營業績，揭示財務活動存在的問題;挖掘企業潛力;評價企業的發展趨勢。本文以A海洋工程公司的合并財務報表為例，對報表進行系統詳細的分析，體現了財務報表分析在企業財務管理中的價值。

關鍵詞 海洋工程公司 財務報表分析

A海洋工程公司是一家集設計、建造、調試海洋工程裝備及其他特殊用途船舶為一體的海工企業。財務報表的合并范圍包括母公司及所屬的全資子公司。合并資產負債表的對比數據為2014年8月底和2013年12月底的時點數據;合并利潤表的對比數據為2014年1月至8月和2013年1月至8月的期間數據;合并現金流量表是2014年1月至8月的期間數據。

一、合并資產負債表分析

公司2014年8月底資產比去年年底增加706MUSD，增幅比例28%;主要是工程結算、其他流動資產和固定資產增長所致。

“工程結算”反映的是按照完工百分比方法確認的收入的應收未收工程款;“其他流動資產”是與項目采購相關的預付款，體現公司2014年多項目并行在建的狀態且項目墊資嚴重的現象。

建議：公司簽訂建造合同和采購合時，對項目節點收款、采購付款節點等條款的談判應充分關注和重視，對各節點風險的承擔轉移應充分考慮并進行風險規避，組織專業人員參與談判工作，本著風險共擔、公平合理的原則簽訂合同，避免不平等合同的簽訂。

對建造合同收款節點的設置，應遵循項目生命周期對資金需求的規律去談判。對缺乏資金、無法按期付款或提前付款的船東，公司應及時向船東提出墊資利息補償要求，簽訂合同變更協議。

采購合同的談判，在不影響采購產品/服務質量的原則下，充分利用第三方公司的信用，應盡可能取得供應商的無息信用借款。

“固定資產”增加了180MUSD，如何使新增固定資產投資發揮其產能效益是下步公司工作的重點。

資金來源主要是流動負債，增加664MUSD。增幅大的科目是應付關聯方款、應付賬款及其他應付款和短期借款。應付關聯方款是從關聯方取得借款。應付賬款及其他應付款是與項目相關的應付供應商款和票據占79%，計入生產成本的預提費用占12%。短期借款是銀行借款。

資金的另一來源是實收資本增加，股東增資55MUSD。雖然2014年虧損比去年減虧一半，但也吞噬14.9MUSD的資金來源。

上述印證了2014年公司處于多項目同時在建狀態;項目資金需求很大且項目收款情況不容樂觀，項目資金需求主要由關聯方借款、第三方信用借款或銀行借款支撐。公司的融資壓力很大。

公司資產負債率高達93%，說明公司財務風險比較大，且大部分是流動負債，說明公司運營風險較大，融資市場環境稍微變化會對公司產生很大的影響;高負債率使得公司財務負擔較重，財務結構的安全穩定性也不高。

資產負值表的“預付款”項反映的是長期待攤費用。預付款是一項流動資產，是預期會給企業帶來經濟利益的資源，而長期待攤費用是一項沉沒成本，是企業已經支出，但攤銷期限在1年以上的各項費用。這樣的分類會引起報告閱讀者理解的歧義。

二、合并利潤表分析

2014年1～8月的毛利比去年同期增加38MUSD，毛利的貢獻項目是已實現銷售項目211、212和在建項目270，其他項目毛利均為負數。2014年的項目平均毛利率為3%高于去年同期的項目平均毛利率0%，主要是以上項目所致。

2014年在建重點項目有半潛項目270、277、278，自升項目1284、1285、273，對2014年銷售收入、成本的影響較大，應密切關注及控制項目在建實際成本、預測成本的變化，并每月與預算成本對比分析，對超支內容調查研究，及時消除項目的成本超支、工期拖期和工作范圍超合同等不利因素。

報表顯示，2014年在建項目除了270，其余毛利均為負數。且2014年已經或者接近完工的項目虧損嚴重，如新勝利1號、267、264、265和256;其他在建項目均不同程度虧損;說明公司在建項目面臨很大的盈利壓力，同時其對資金需求很大，這一事實既考驗公司融資能力，又增加融資成本，使公司財務壓力和財務風險進一步加大。為扭轉在建項目的虧損狀態，既要嚴格控制在建過程的實際成本，又要密切關注項目周期，使實際成本盡量接近預算成本，項目周期按計劃完成，以減少項目虧損，這是最根本關鍵點。

自建項目211、212在2014年實現銷售，是今年一大利好，對增加公司收入、提高項目毛利率、減少虧損發揮重大作用。

2014年1～8月份其他收益項為3MUSD，主要是調轉壞賬減值準備，銷售專利技術收入、外匯收益引起，共增加收益10MUSD;同時因財務衍生工具公允價值變動引起減少收益7MUSD。

2014年1～8月份管理費用比去年同期增加16MUSD，主要是律師費、其他費的增加。

2014年1～8月份財務費用比去年同期增加9.5MUSD，主要是項目融資成本和遠期交易合同引起的收益減少引起的。

2014年1～8月份凈虧損比去年同期減少18.5MUSD，主要貢獻項目是211、212。

建議：綜上可知，公司的在建項目絕大部分處于虧損狀態。如何實現項目按期、按預算交付，加強過程控制管理成為公司下步工作的重中之重。

第一，過程管控精神要真正落實到每項工作，工作流程保證通暢，人員組織安排到位，本著選擇“合適的人員做工作”原則，選拔合適的人去做工作，保證第一次就把工作做好，減少出錯率，這是一項很大的成本節約。工作的過程和結果由有經驗的人員去復核，還可以選第三方去審查監督，形成良性的工作循環。

第二，財務費用的減少體現在如何降低項目融資成本。做好建造合同收款條款的談判和采購合同付款條款的談判，盡可能在合同談判中考慮責權利相統一的原則，考慮資金成本及各類風險。按期或提前收取項目節點款，盡量延長應付款項信用期，降低公司的財務費用。

第三，分析研究管理費用增加的原因。剔除非常規事件影響，管理費用預算是否合理，其規模是否與公司經營需求相匹配，需要相關費用管控部門自查，公司層面總體上分析研究。

三、合并現金流量表分析

經營活動產生的凈現金流量為-745MUSD，投資活動產生的凈現金流量為-42.6MUSD，籌資活動產生的凈現金流量為774MUSD。說明公司經營活動不能滿足自身資金需求，經營資金缺口比較大;2014年公司增加固定資產投資支出43MUSD。資金缺口主要來自股東增資、集團內部借款和銀行借款補充，但籌集資金遠遠不能滿足項目資金需求，公司為項目預付、墊資比較大，遠遠超出收到的項目節點資金收入;加之公司處于虧損狀態，所以吞噬了2014年初的一部分現金。

四、合并財務報告分項指標分析

（一）盈利能力分析

盈利是企業最重要的經營目標之一，是企業生存與發展的基礎，體現了所有者的利益，也是償還企業債務的重要來源。

經計算指標得知，2014年1～8月營業毛利率高于去年同期，主要是211、212實現銷售所致。公司營業利潤率/凈利率均為負值，說明公司盈利能力比較弱。

在現實的市場條件下，如何提高合同的談判價格是提高公司盈利能力的方式之一;在現有訂單合同價已確定的情況下，如何降低項目成本是（包括按期交付）是公司管理重點，圍繞降低成本開展一系列工作，分解成本，按其性質分類攻破，如定額管理、工時效率管理，制定成本過程管控的系列措施。

（二）營運能力分析

營運能力指標反映公司運用資產的有效性及經營效率的指標。公司總資產、流動資產、固定資產和應收賬款周轉率都比較低，周轉天數非常長，說明公司應收賬款、流動資產、固定資產、總資產的運用和管理效率比較低下。

加速總資產運轉、減少應收賬款占用，提高流動資產、固定資產的使用效率，有利于公司運營能力的提高。提高資產的保值增值能力，有利于改善公司財務結構，提高公司的償債能力。

從另一個角度看，公司資產投資總額、投資結構是否合理，固定資產投資是否過剩，如何提高資產保值增值能力，這些都是需要進一步深入研究的課題。

對公司固定資產進行清理，對閑置資產進行轉讓報廢處理或經營使其產生一定效益。應收賬款余額比較大，周轉速度慢。與項目相關應收款可以通過銷售合同節點收款條款的談判解決，使項目收款時間提前;如果無法提前，要求完整計算項目融資成本并要求合同變更成本補償協議簽訂的及時性。非項目應收款項，包括第三方公司借款和個人借款要求每月及時清理收回，減少資金占用。

（三）償債能力分析

企業有無支付現金的能力和償還債務能力是企業能否生存和發展的關鍵。對企業償債能力的分析能揭示企業風險大小。

公司現金比率僅為2%，流動比率為77%，說明短期償債能力非常弱，企業的償債安全系數比較低。

流動負債占總負債的比率為96%，流動負債占總資產的比例高達89%，資產負債率高達93%，產權比率僅為7%，這一系列指標表明公司財務風險非常大，短期、長期償債能力比較弱，公司根本無法獲取舉債經營帶來的財務杠桿利益;且公司投資資產大部分由流動負債支撐，說明公司的財務政策比較激進，必須擁有強大融資能力才可以支撐公司的持續運營，否則一旦失去資金的持續支持，公司經營就會陷入危險。

公司必須一方面抓緊練“內功”，提高盈利能力，增強企業“造血功能”，這是企業生存發展之根本;另一面積極練“外功”，廣泛聯絡各類融資機構，提高自身融資能力，這是企業生存發展的“輸血功能”。

（四）發展能力分析

發展是企業生存之本，也是獲利之源。從財務角度看，企業的發展能力是提高盈利能力最重要前提，也是實現企業價值最大化的基本保證。

經計算指標得知，公司所有者權益、負債、總資產都處于增長狀態，分別增長21%、29%和28%，說明股東、董事會對公司的信任和支持，但公司的盈利能力卻不盡人意，公司的營業利潤，凈利潤一直處于虧損狀況;可喜的是公司實現減虧一半。

五、綜合評價

通過對公司合并財務報表和分項指標的分析，可以看出：公司2014年財務狀況總體上保持2013年水平，并未得到很大改善。公司2014年經營成果比2013年同期有所改善，實現減虧一半。

通過對合并資產負債表的水平分析及垂直分析可知，公司的資產結構不合理，資產負債率太高，不利于公司抗擊財務風險。

通過對合并利潤表的分析，公司毛利率比較低，僅為3%。無法覆蓋三項費用的支出。公司的營業利潤率/凈利率均為負值。

通過對合并現金流量表的分析，顯示公司資金缺口比較大，公司經營活動不能為公司帶來現金流，而且需要為項目墊付大量資金。公司2014年在投資活動上，支出了一部分資金。雖然公司融資能力不錯，主要來自投資者的借款和增資支持，但只能解決公司的燃眉之急，不能從根本上解決公司缺乏資金的狀況。

通過比率分析，可知公司的盈利能力、營運能力、償債能力均不理想，發展能力有了一定提高，并實現減虧一半。

綜合以上分析，公司的形勢不容樂觀，公司面臨的問題需要在經營過程中扎扎實實地逐一去攻破解決。

（作者單位為山東弘裕會計師事務所有限公司）

參考文獻

[1] 中國注冊會計師協會.財務成本管理[M].北京：中國財政經濟出版社，2019.

[2] 財政部會計資格評價中心.財務管理[M].北京：經濟科學出版社，2019.