宇通客車股份有限公司財務報表分析

摘要：宇通客車作為中國客車行業(yè)領導者，其凈利率，每股收益，銷售毛利率都大幅度領先于同類客車行業(yè)，龍頭地位穩(wěn)固。但是近年來隨著高鐵、私家車、新能源汽車產業(yè)的快速發(fā)展，行業(yè)競爭激烈，如何抓住新能源客車的發(fā)展機遇，如何在競爭激烈的客車行業(yè)中繼續(xù)保持優(yōu)勢地位，成為企業(yè)管理者急需解決的問題。文章通過對其2015-2017年的財務報告分析，最終得出宇通客車財務分析整體結論并給出相關建議。

關鍵詞：宇通客車；財務狀況；財務比率分析

一、公司簡介

鄭州宇通客車股份有限公司是國內客車行業(yè)第一家上市公司，作為國內客車行業(yè)的標桿企業(yè)，其主要從事客車產品的研發(fā)、制造與銷售。企業(yè)綜合實力居同行業(yè)首位，公司凈利率，每股收益，銷售毛利率等指標多年保持快速增長，大、中型客車國內市場占有率超過20%。 宇通公司先后被國家評為“創(chuàng)新型企業(yè)”、“2010中國年度品牌”、 “國家技術創(chuàng)新示范企業(yè)” 、“工業(yè)企業(yè)質量標桿”；也是中國客車行業(yè)中首先獲得 “進出口商品免驗證書”的企業(yè)，公司擁有行業(yè)內唯一一家國家級技術中心以及行業(yè)首家博士后科研工作站。

二、財務比率分析

（一）償債能力分析

1.短期償債能力

流動比率是流動資產和流動負債對比所確定的比率。根據(jù)財務管理經驗，一般等于2時比較好。可以看出，企業(yè)的流動比率穩(wěn)定在1.4左右，2016年企業(yè)流動比率小幅下降，與同行業(yè)相比流動比率較高，償債能力較好；速動比率是能迅速轉化為現(xiàn)金的流動資產和流動負債的比值。根據(jù)財務管理經驗，速動比率等于1比較合適，可以看出宇通客車的速動比率屬于正常范圍，償債能力較好，但2016略有下降，2017年有小幅回升。現(xiàn)金比率表明企業(yè)每1元流動負債有多少現(xiàn)金可以用來償還，可以看出，企業(yè)的現(xiàn)金比率呈下降趨勢，反映出企業(yè)貨幣資金較短缺，企業(yè)短期償債能力變弱；現(xiàn)金流量比率是由經營活動中所產生的現(xiàn)金凈流量與流動負債進行對比所確定的比率。可以看出，宇通客車現(xiàn)金流量比率呈逐年下降趨勢，且在2017年的經營活動中產生負的現(xiàn)金流量，2016年主要是由于政府補貼和暫收款減少導致收到其他與經營活動有關的現(xiàn)金減少，2017年則主要是受新能源國家補貼政策影響，行業(yè)大中型客車需求出現(xiàn)明顯下滑，銷量同比下降，凈利潤減少，貸款回收期拉長。通過三年的數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)的償債能力總體穩(wěn)定，償債能力在行業(yè)中較好，但是現(xiàn)金流較緊張，對現(xiàn)金流的的管理還有待增強。

2.長期償債能力

通過表2可以看出，除了2016年，企業(yè)的資產負債率和產權比率都維持在一個較良好的狀態(tài)，反映出企業(yè)償債能力較強，同時較好地利用了財務杠桿。而利息保障倍數(shù)的逐年下降，主要是受到新能源國家補貼政策以及公交市場趨于飽和的影響，企業(yè)銷量有所下降，資金流短缺，貸款增加，利息費用增多，導致凈利潤下降。可以看出，雖然利息保障倍數(shù)呈下降趨勢，但是結合資產負債率和產權比率，企業(yè)支付利息仍有保障，企業(yè)的長期償債能力較強，債權相對安全。

（二）營運能力分析

營運能力比率可以衡量公司管理資產的效率。從表3 可以得出，企業(yè)的應收賬款周轉率每年逐漸下降，反映出企業(yè)應收賬款回收期拉長，利用效果變差。這主要是由于新能源補貼結算政策改變，將補貼資金由年初預撥年底結算調整為年底統(tǒng)一結算所致，這部分的應收賬款占總應收賬款的三分之二，去掉這個因素判斷，公司的應收賬款周轉速度還是比較理想的。公司的存貨周轉速度大幅下降，反映出企業(yè)存貨管理較差，存貨產銷不好，存在一定滯銷的情況，這主要是由于客車行業(yè)競爭加劇以及新能源補貼政策的改變，降低了各行業(yè)對新能源汽車的需求，導致企業(yè)存在滯銷的情況，企業(yè)應注意產品的銷售情況。此外流動資產周轉率存在小幅下降，反映出企業(yè)流動資產周轉速度略微下降；固定資產周轉率先小幅上升后小幅下降，但基本保持穩(wěn)定，說明固定資產周轉速度平穩(wěn)，固定資產管理效率較高。總資產周轉率是營業(yè)收入與總資產進行對比所確定的比率，它反映企業(yè)在一定時期全部資產從投入到產出的流轉速度，比率越大，說明企業(yè)全部資產的利用效率越高，從上表可以看出，企業(yè)的總資產周轉率呈現(xiàn)逐年下降趨勢，主要是受貨幣資金，應收賬款，存貨周轉次數(shù)下降的影響， 企業(yè)應給予關注，分析原因。

（三）盈利能力分析

從表4可以得出，宇通客車的銷售毛利率總體呈上升趨勢，說明企業(yè)盈利能力提高，值得投資者注意；銷售凈利率從小幅下降到較大程度的下降，說明企業(yè)凈利潤增長有待進一步提升；資產報酬率反映的是企業(yè)投入的全部資產的獲利能力，可以看出，企業(yè)近三年的資產報酬率有小幅下降，但總體保持在22%左右，表明企業(yè)獲利能力穩(wěn)定，公司發(fā)展前景良好； 普通股每股收益先上升后下降，主要是受企業(yè)經營的影響，但是與行業(yè)平均相比，企業(yè)的每股收益保持領先，屬于高分紅企業(yè)，適合長線投資。綜合來看，在一個充分競爭的市場，企業(yè)的各項盈利指標較好，企業(yè)盈利能力較強。

（四）發(fā)展能力分析

表5可知，企業(yè)近3年的發(fā)展能力欠佳，尤其在2017年，除凈資產增長率指標外各項指標均在下降。2016年企業(yè)的各項增長率指標均為正，說明企業(yè)雖然發(fā)展能力與2015年相比有所減慢，但企業(yè)營業(yè)收入、凈利潤、資本規(guī)模仍在增長，說明企業(yè)仍具有發(fā)展?jié)摿Α５?017年，企業(yè)的主營業(yè)務收入和凈利潤增長率呈負增長，這是由于企業(yè)受新能源補貼政策以及市場競爭加劇的影響，營業(yè)收入和凈利潤均比去年同期減少，企業(yè)應找出原因，及時調整公司戰(zhàn)略。企業(yè)的凈資產增長率和總資產增長率在2017年還算可觀，繼續(xù)保持增長趨勢，說明企業(yè)資產規(guī)模處于擴張階段。總體來看，企業(yè)高速發(fā)展階段已經過去，企業(yè)進入平穩(wěn)期，在后續(xù)的發(fā)展中企業(yè)既應該保持資產規(guī)模的擴張又要注重資產擴張的質量， 避免資產盲目擴張。

三、宇通客車財務分析整體結論

從近3年的數(shù)據(jù)來看，宇通客車流動比率與速動比率保持穩(wěn)定，但是現(xiàn)金比率，現(xiàn)金流量比率呈現(xiàn)下降趨勢，企業(yè)應該加強對現(xiàn)金流量的管理，提高現(xiàn)金儲備以抵御風險，公司的長期償債能力較好。總體而言，宇通客車公司財務風險較低，資產負債結構良好，償債能力強。公司的營運能力總體較強，但是公司應收賬款和存貨管理效率有所降低，公司應考慮加強存貨管理，積極開拓海外市場和新能源汽車市場，擴大銷售，防止產品積壓造成存貨跌價損失。公司也應該繼續(xù)以低成本合理的策略應對新能源補貼政策，努力增加現(xiàn)金流。公司的盈利能力同行業(yè)其他企業(yè)相比較強，但是，近年來盈利能力還是有所下降，企業(yè)應加強對新能源汽車的研發(fā)和投入，抓住新能源汽車的發(fā)展機遇，提升企業(yè)的盈利能力。宇通客車已經度過高速發(fā)展期，現(xiàn)在處于平穩(wěn)期，如何在既保持資產增長的同時又注重擴張的質量是企業(yè)領導人需要關注的問題。

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作者簡介：

李冬雅（1997—），女，漢族，內蒙古鄂爾多

斯人，上海海洋大學經濟管理學院，會計本科生，研究方向：會計。