我國民營企業海外并購融資問題及對策研究

摘 要：隨著改革開放進程的逐步加深，我國經濟發展速度正處于穩步上升階段，市場日益繁榮昌盛，各種經濟體的輻射范圍擴增至飽和程度，國內市場已不能滿足經濟效益的互通互融，廣闊的海外市場帶來新的變化和模式，吸引不少民營企業跨入國際市場的領域，積極向國營經濟看齊。本文以民營企業的海外并購融資為研究視角，分析其發展過程中存在的問題和產生的原因，并根據這些問題提出相對應的解決方案和措施，以促進我國民營企業的長久運營和發展，繁榮社會主義的市場經濟。

關鍵詞：民營企業；海外并購融資；問題及對策；研究

引言

經濟全球化是時代發展的必然趨勢，也是當今社會所推崇的合作模式，合作共贏乃是互利互惠的基石。市場的繁榮必然帶來激烈的競爭，進而促使業界不斷地改革和創新，謀求新的發展體系。我國民營企業在國內逐漸穩固，占據市場的極大比例和份額，為拓展市場和引進更多的資金及項目，民營企業將經營的范圍擴展至海外，并為了獲得專利和獨享特權，擁有獨家代理，不斷并購融資，擴展營業內容，擴大市場范圍，占據更有利的市場營銷內容。但實際操作過程中，由于政策體制和海外市場的包容性問題，使得我國民營企業的發展受到不小的限制和阻礙，海外市場對于現階段的民營企業而言，仍然是個艱巨的攻克任務，自身的能力會遭受國際市場的檢閱和重創，在這一過程中，民營企業逐漸成長，接受挑戰，迎來真正的春天。

一、我國民營企業海外并購融資現存的問題

（一）海外融資制度不完善，融資內容單一

民營企業在國內市場建立了一整套完備的體系制度，摸索出適合自身的發展規律和道路，為企業帶來巨大的經濟效益。在拓展海外市場時，并購中小型企業的現象不在少數，但實際操作時，基本均是沿用國內的方案和手段，未根據海外經濟的特點改進制度，造成融資鏈條的接口不對應，管理權限得不到切實的保障和依據，國外的通行流程和國內市場的差異性，使得民營企業一時無法全盤融入，針對性海外并購融資制度有待改進和完善，以市場風向為主導的制度改革勢在必行，否則會帶來經濟利益的損失。其次，進行海外融資時，部分企業畏手畏腳，過于防范風險，為確保資金的穩定性和最終所得利益的最大化，融資內容的選擇相當的單一化，對于新興產業和企業的前景持觀望態度，并未給國內市場帶來新的生機，注入新鮮的血液，反而如出一轍，沒能促進產業和運營內容的多元化，中規中矩的營銷體系，使得企業慢慢被市場所淘汰，淹沒在日新月異的時代潮流里。

（二）海外融資渠道不廣泛，融資方式僵化

根據現實情況的反映來看，我國民營企業的海外融資基本仍然是依靠國內資金的注入和支持，海外市場的投資額度顯然是極為欠缺的，不能吸引國際的資金匯入，造成資源利用結構的低能。海外市場的融資渠道難以被民營企業打開，單向的資金輸入，加大了并購的難度，增加了企業自身的經濟負荷，融資來源和市場發展方向的固定化不利于融資渠道的拓展，阻礙并購的融通效能。再則，我國民營企業在海外市場進行并購融資時，融資方式十分僵化，體制陳舊，不能適應國外和時代的需求，方式偏向于傳統的作業模式，與外國的國情和發展態勢極度不符，難以達到市場的高要求和高效率，不能較快的轉變發展方式，難以在國外企業內立足，更別提及管理企業和發展企業的宏偉目標。轉變多元融資方式對于海外融資是必不可少的階段和內容。

（三）海外融資市場不穩定，貸款債務巨大

眾所周知，海外市場和國內市場的差別十分明顯，歷史發展進程和前景規劃，甚至是體制運營均是分劃的極為不同。民營企業的根基是立足于國內市場，在多年風雨縹緲的市場競爭和活動中，逐漸摸索出適合自身的發展模式，形成了自己的運營理念，構成了特定的內容板塊，但在轉移嫁接到海外時，就會稍顯不足，海外市場的嚴苛性，會造成國內民營體制的極度排斥和不適，瞬間秒殺國內的市場經營規律，重新洗牌的游戲規則，使得民營企業在并購的初始階段難以穩固自身的地位，海外市場的包容性沒能完全接納國內的民營企業，造就不退不進的尷尬境地，需要企業自身的調控和改善。其次，國內的民營企業在海外市場的磨礪下，資金鏈條可能出現斷層，大部分企業會選擇貸款收購并入，爭取后期的盈利補足差額，現實卻是貸款額度加劇民營企業的經濟壓力，不斷增高還款額度，造成企業貸款的債務愈發沉重。

二、我國民營企業海外并購融資缺陷存在的原因

（一）我國海外融資政策不到位

我國民營企業難以維持穩定發展和并購融資的關鍵在于國內政策的缺失，民營企業基本依靠自身的經濟勢力去完成并購任務，國家并未提供專業的技術指導和政策優惠，使得民營企業發展的舉步維艱。還有部分企業一味盲目地開展并購融資活動和項目規劃，風險規劃做得不到位，致使企業揮霍資本，難以進行有利的資金融通。民營企業不涉及國家的根本發展戰略目標，故而得不到政策支持和保護。其次是國內銀行的投資和持股一般針對規模較大且根基穩固的企業，以國企和上市公司為主，很少主動參與民營企業的融資，事實就是民營企業還未達到足夠的高度，許多金融機構的門檻設置排擠著民營企業的發展，亦或是不給予支持和政策優待。再則就是有關海外融資的法律制度不明確，基本都是邊緣法律，憑借法條的相關程度設置發展規劃，時常會觸及底線，造成不必要的麻煩，同時，民營企業在海外受到損害也得不到及時的保護，解決問題依靠企業自身，致使發展比較困難。

（二）外國市場行業規律難掌控

國外市場的經濟發展模式比較自由，可供發揮的空間是極大的，相較于我國的經濟市場而言，比較注重企業的自我調節能力和發展能力，因而就造成國外市場的活動規律難以把控，不利于民營企業的資源整合。其次，海外市場的更新速度和市場業務的淘汰速度成倍速增長，不斷刷新民營企業的認知，民營企業在步入海外市場的初始階段可能是難以融入和配合的，穩扎穩打地發展理念和經營模式絕對是會被外國企業所淘汰的。并購企業是為擴展自身的業務板塊，提升經濟效益，建成更具規模和發展前景的企業，自然是要完善自身的缺陷和不足的，民營企業在海外實行并購融資時，目的功利主義過于強化，忽略海外市場的規律掌控和風險預估，致使企業后期的并購難以存續和管理維護。

（三）民營企業自身融資能力低

外界因素自然會影響民營企業的并購融資進程，卻是可以力挽狂瀾，積極調整改變的。但民營企業自身的問題卻是不容忽視的，民營企業的融資能力是決定其并購結果的根本因素。實際上，根據大多數企業的并購歷史來看，民營企業若是能力欠缺，只是單純的擁有大量資金，缺乏管理能力和整合能力，那么基本是不會有發展機會的，企業的運營除了資金和技術的投入，產品的輸出之外，最為重要的便是經營管理，如何持續長久地運營才是重中之重，規劃經營的方式，解決運營過程的重重阻礙，這些才是企業建立之后要深思熟慮的地方，足以改變企業的發展歷史。海外并購就更加考驗民營企業的經營能力和管理水平了。最后，部分企業缺乏并購經驗，融資決策又不夠完善，資本支持額度有限，也是影響民營企業并購的原因。

三、解決我國民營企業海外并購融資問題的對策

（一）健全我國海外融資制度體系，改革有關政策

民營企業作為我國經濟體的一部分，自然需要國家的支持和正確的引導，避免過錯的發生和規制法律的現象。首先，國家應當出臺有關的政策，積極引導民營企業的并購，制定發展規劃，解除部分金融管制和貿易壁壘，準許市場機構的投資和入股，或者可以適當地進行財政支持。其次，政府部門可以成立針對民營企業的并購融資處理機構，以及時監管和進行專業的評估，提供并購建議。同時也為民營企業的發展提供擔保，成立強大的后盾，支持民營的市場發展道路。建立我國海外并購融資的管理制度，制定并購程序和內容。最后，放寬法律制度的限制，制定一套專屬于民營企業海外并購融資的法律，使得經濟活動有法可依，并且符合海外市場的規律模式，解決后顧之憂。不再出現多條法規的不同限制，致使民營企業無從管制。也能在一定程度上限制非法事件的發生，維護我國民營企業的形象，保持國際地位。立足國際，還是需要依靠國家這一強有力的后盾，背靠大樹好乘涼自是適合于市場經濟的發展。

（二）拓寬海外融資渠道，開創內外結合的融資方式

傳統的市場經濟模式比較穩健，卻也十分固化，缺乏新意，在海外市場的特性下，會略顯不適。多元模式的市場背景下，融資渠道自然變得全面化，并購除去民營企業自身占據極大比例的抽調資金，一定要從國內和國際上尋找合作伙伴，吸引投資者，納入新的組成人員，帶來不同的融資機會。其次，針對并購的性質和規模的大小，調整內源和外源融資比例，加入外部資金和資源的投入，設置股權模式的發展體制，開創新型的融資方式，從傳統的資金融資過渡到債權融資、股份融資、貸款融資，可以自由搭配，結合不同種類的融資模式和方案，發展多種形式的金融工具，利用一切有效資源，擴充融資內容。最后，接洽外國融資渠道和融資方式，借鑒其契合民營企業自身的內容，加以改造，善于學習和利用一切資源。

（三）加強民營企業的自身實力，引進銀行的投資

民營企業自身的能力畢竟是有限的，不能面面俱到，市場的風險是難以掌控和預估的，因而在制定各項措施的同時，首先需要加強企業自身的能力，以保障企業的運轉和運行，能夠及時和準確地處理緊急事件，提升內部的實力，無論是經濟實力還是管理能力，亦或者是市場協調能力，均是缺一不可。全面協調可持續，立足于實踐，鞏固自身運營能力絕對是有利的。其次，可以培養和招募專業型人才，擴充民營企業的儲備人員，加強員工的素質水平，進而提升企業的工作效率，完善內部的人力資源，按時測評員工的技能，及時調整崗位設置，實現最優配置。最后，引進銀行的資金投入，擴充融資的建設隊伍，減少民營企業的經濟負重。適時納入部分中介機構，管控風險，引進資金，提供多樣化的服務，提升民營企業的發展水平，增進合作伙伴之間的交流，降低模塊管理運營的成本。

四、結束語

我國民營企業海外并購融資正處于發展階段，且在全球化進程的推動下，會逐漸擴建其規模，創新其形式和內容，在這一過程中，自然不可避免的出現許多的問題，有待企業解決和處理，此時，國家、社會和企業自身應當各自作出對應的決策，促進海外并購融資的發展，帶動我國經濟的騰飛。

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作者簡介：

嚴盛輝，立信會計師事務所（特殊普通合伙）。