渣打集團(tuán)CEO溫拓思：搭建橋梁服務(wù)一帶一路

“中國市場對于渣打銀行非常重要，展現(xiàn)了巨大的發(fā)展機(jī)會。渣打也持續(xù)地在中國市場投資，希望可以搭上中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的順風(fēng)車。”今年已經(jīng)第三次到訪中國的渣打集團(tuán)（Standard Chartered）首席行政總裁溫拓思（Bill Winters）近日在上海接受《陸家嘴》專訪時，多次強(qiáng)調(diào)對中國市場的重視。

10天輾轉(zhuǎn)五個城市，先后到訪北京、成都、深圳、廣州和上海，如此密集的行程足以窺見中國市場對渣打的重要性。溫拓思感言，如果不是經(jīng)常來中國，親眼看到中國市場的發(fā)展，一定會錯過發(fā)展的機(jī)會。溫拓思表示，非常期待可以獲得更多的牌照，持續(xù)擴(kuò)大在中國的業(yè)務(wù)。渣打也將繼續(xù)在“一帶一路”相關(guān)的業(yè)務(wù)持續(xù)提升服務(wù)能力，投入資本和人力資源，此外渣打?qū)浉郯拇鬄硡^(qū)也寄予了厚望。

溫拓思在國際銀行界享有極高的聲譽，是真正的國際化人士。他于1983年開始在紐約摩根大通（JPMorgan）工作。1992年，作為歐洲固定收益主管，他搬到倫敦后晉升為銀行的全球市場部主管，同時也是摩根大通嘉澤維的董事。他在職業(yè)生涯的早期帶領(lǐng)摩根大通度過了1998年的俄羅斯債務(wù)危機(jī)，并憑借敏銳的領(lǐng)導(dǎo)力和對大西洋兩岸市場的理解，成為全球最受尊敬的銀行家之一。

作為早期信貸衍生品的先驅(qū)人物，在2008年金融危機(jī)期間，他負(fù)責(zé)銀行的信貸和交易業(yè)務(wù)，并密切參與了貝爾斯登（Bear Stearns）在2008年的恐慌性拋售后的整合。他以嫻熟的風(fēng)險管理和對復(fù)雜金融工具的深入了解幫助摩根大通安然度過了危機(jī)，也因此獲得了行業(yè)明星的名聲。2015年，溫拓思出任渣打銀行首席執(zhí)行官，開始真正地踏足亞洲市場。

在金融危機(jī)十周年之際談到下一個危機(jī)的預(yù)警，溫拓思認(rèn)為是時候考慮如何加強(qiáng)市場靈活性，不斷地改進(jìn)監(jiān)管框架以更適合需要，并期待不同的金融機(jī)構(gòu)和政府更好地合作，以避免重蹈覆轍。

“一帶一路”宜謀定而后動

今年5月，國家信息中心“一帶一路”大數(shù)據(jù)中心發(fā)布的《“一帶一路”貿(mào)易合作大數(shù)據(jù)報告2018》顯示，中國對“一帶一路”國家出口額達(dá)到7742.6億美元，同比增長8.5%，進(jìn)口額為6660.5億美元，同比增長19.8%，近五年來進(jìn)口增速首次超過出口。

實際上，渣打服務(wù)一帶一路沿線國家有很長的歷史，在45個一帶一路沿線國家有業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并專門成立了“一帶一路”戰(zhàn)略執(zhí)行委員會和工作小組，以整合集團(tuán)資源。2017年一年內(nèi)，渣打參與完成了與“一帶一路”相關(guān)的50個項目。2017年12月，渣打集團(tuán)宣布將在2020年底之前為“一帶一路”相關(guān)項目提供總值不少于200億美元的融資支持。溫拓思表示，對于希望開拓“一帶一路”沿線機(jī)會的中國客戶，渣打銀行非常希望可以幫助他們，同時對于希望進(jìn)入中國的“一帶一路”沿線客戶，渣打也可以作為他們的橋梁。

作為一家商業(yè)機(jī)構(gòu)，溫拓思也關(guān)注盈利，關(guān)注在給客戶提供服務(wù)的同時，怎樣為客戶提供最大的附加價值?！拔覀兒芨吲d地看到，渣打集團(tuán)在‘一帶一路’的沿線國家和當(dāng)?shù)乜蛻粲泻荛L和很堅固的合作關(guān)系。當(dāng)然我也不是說在所有交易中渣打銀行都是最有競爭力的，但是我們會把我們的精力聚焦在對于客戶帶來最大價值的地方，我可以很自豪地說渣打銀行是在‘一帶一路’沿線市場最活躍的國際銀行?！睖赝厮荚谙蛴浾呓榻B時笑意滿滿。

此外，渣打正在細(xì)節(jié)上進(jìn)一步優(yōu)化，對“一帶一路”相關(guān)的業(yè)務(wù)持續(xù)提升服務(wù)能力并投入更多資源。據(jù)溫拓思介紹，一方面是投入資本，另一方面是在“一帶一路”國家配置更多可以說普通話的員工，因為很多企業(yè)在開展一帶一路項目時習(xí)慣于將中國員工外派到當(dāng)?shù)亍?/p>

“一帶一路”既然是必行之路，那么如何保證在這條道路上越行越遠(yuǎn)呢？總結(jié)來說，行前謹(jǐn)慎，設(shè)定規(guī)則研究風(fēng)險，謀定而后動。溫拓思分析稱，首先要設(shè)立和“一帶一路”相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)，目前渣打設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)主要分為三個層面：

第一是法律標(biāo)準(zhǔn)，即為相關(guān)交易設(shè)計交易結(jié)構(gòu)，使其能夠符合當(dāng)?shù)氐姆梢?，也使該項目的結(jié)構(gòu)可以滿足各方的要求，使各方對于項目的推進(jìn)更有信心；第二是設(shè)立合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，使項目經(jīng)營各方可以評估項目的商業(yè)可持續(xù)性；第三是設(shè)立質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，使項目的可持續(xù)性得以保證。

談及關(guān)于中國企業(yè)“走出去”的相關(guān)風(fēng)險，溫拓思直言首先是政治風(fēng)險，特別是在一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)政治風(fēng)險比較高；第二個是運營風(fēng)險，在一些更長期、技術(shù)復(fù)雜性更高的項目中，運營風(fēng)險就比較突出。比如像中巴經(jīng)濟(jì)走廊，這是復(fù)雜且長期的項目，主要風(fēng)險就是運營風(fēng)險。

金融開放與可持續(xù)發(fā)展并行

實際上，金融開放的過程是引入競爭。興業(yè)證券王涵認(rèn)為，競爭本身并非一定是壞事，甚至可能帶來資源配置效率的提升。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平日前表示，中國的金融開放主要集中在三個領(lǐng)域，一是行業(yè)的開放，近期金融、保險、證券行業(yè)對外資持股比例的開放政策已經(jīng)非常明確。二是市場的開放，股市債市等。三是人民幣國際化，以及建立和人民幣國際化水平相適應(yīng)的國際金融中心。

溫拓思相信中國會繼續(xù)開放進(jìn)程，他坦言已經(jīng)感受到了持續(xù)對外開放帶來的好處?！伴L期以來我們一直認(rèn)定中國會按照自己的節(jié)奏進(jìn)行開放，實際上渣打中國所有的戰(zhàn)略布局都是基于這一前提，渣打中國的任務(wù)就是進(jìn)一步參與并對中國的進(jìn)一步開放做出貢獻(xiàn)，包括協(xié)助更多的外國投資者進(jìn)入中國，也協(xié)助中國投資者更多的去海外投資，協(xié)助中國更多地出口，也協(xié)助中國進(jìn)一步提升金融領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。”溫拓思稱。

他認(rèn)為，目前已經(jīng)看到了中國政府在進(jìn)一步積極的對外開放，也非常希望和監(jiān)管機(jī)構(gòu)及各級政府進(jìn)一步合作，促進(jìn)中國對外開放的廣度和深度。在此次中國之行中，溫拓思走訪了包括北京、成都、深圳、廣州、上海等城市，在各地都看到了當(dāng)?shù)氐胤秸扇×酥T多卓有成效的措施，以確保經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。“在我和各地地方政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通中，我非常明確地感受到他們都強(qiáng)調(diào)堅持可持續(xù)發(fā)展?！睖赝厮歼@樣評價。

值得注意的是，我國從1994年開始允許外資銀行進(jìn)入，但開放的速度較慢，外資銀行錯過了我國銀行業(yè)大發(fā)展的“黃金期”。全球金融危機(jī)后，境外投資者部分因為母公司財務(wù)壓力增大撤出中國。根據(jù)光大宏觀張文朗團(tuán)隊的研報，外商獨資銀行市場份額由2006年的2.1%下降至2016年的1.3%。另外，合資券商資產(chǎn)占行業(yè)總資產(chǎn)的比例僅為1.1%，各項業(yè)務(wù)的行業(yè)占比均不到5%。

由于拿不到證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照，一些合資券商只能依賴投行業(yè)務(wù)， 其中東方花旗和摩根士丹利華鑫的投行業(yè)務(wù)收入占總收入的比例均在90%以上。從市場份額來看，合資券商總資產(chǎn)和凈利潤分別占全行業(yè)的1.1%和0.9%，投行業(yè)務(wù)的份額低于5%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的份額甚至不到1%。數(shù)據(jù)顯示，我國共有120余家券商，僅有9家是合資券商。

溫拓思則再一次強(qiáng)調(diào)稱，和三四年前相比，政府對于可持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)調(diào)更為突出，并且自己非常明顯地看到了中國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各級政府有這樣的意愿和外資銀行保持密切溝通和協(xié)作，并期待可以獲得更多的牌照，可以持續(xù)擴(kuò)大在中國的業(yè)務(wù)。

下一輪金融危機(jī)是否正在路上？

作為被公認(rèn)為業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的風(fēng)險管理人員之一，溫拓思對危機(jī)的解讀深刻而審慎。

上一場全球金融危機(jī)已經(jīng)十年，金融危機(jī)的結(jié)構(gòu)總是相似，但每次都在細(xì)節(jié)上有所不同。2008年次貸危機(jī)后，歐洲是應(yīng)對最差的地區(qū)，加之此次意大利民粹主義政府組閣一波三折，與西班牙的不信任投票形成共振。南歐政治危機(jī)的升級不僅在當(dāng)前引發(fā)全球市場恐慌，亦有可能在未來阻礙歐元區(qū)結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)而加劇歐洲債務(wù)壓力。

有觀點認(rèn)為，歐洲將是引爆下一場全球金融危機(jī)的最大導(dǎo)火索，意大利則或?qū)⑹屈c燃引線的那一把火。

溫拓思卻不這么認(rèn)為，他表示現(xiàn)在歐洲的銀行體系比上次危機(jī)以來的任何時刻都要強(qiáng)大，包括在資本充足率和流動性。至于意大利，現(xiàn)在它確實和歐元區(qū)其他國家有一些爭論。“我個人認(rèn)為比較有可能的是他們之間的唇槍舌劍比較多，但是實際行動卻有限?！?/p>

溫拓思在陸家嘴論壇中闡述了經(jīng)濟(jì)增長以及經(jīng)濟(jì)和金融的關(guān)系。縱觀危機(jī)后這十年的增長，溫拓思認(rèn)為有很多理由相信信貸周期還在繼續(xù)，但將來幾年可能要逆轉(zhuǎn)——穩(wěn)定的全球增長可能會逆轉(zhuǎn)。“信貸危機(jī)非常痛苦，這往往與金融體系相關(guān)，金融體系脆弱的地方無法化解沖擊。比如說異常的信貸周期或者說經(jīng)濟(jì)的危機(jī)，經(jīng)常會帶來災(zāi)難性的結(jié)局，像2008年的金融危機(jī)一樣?！?/p>

此外，發(fā)達(dá)市場和新興經(jīng)濟(jì)體市場也有關(guān)聯(lián)，經(jīng)濟(jì)增長來自新興市場的比例達(dá)到59%-60%，是全球經(jīng)濟(jì)增長的推進(jìn)器。下一次的信貸周期會帶來什么，對于主權(quán)以及融資會帶來什么樣的挑戰(zhàn)？溫拓思認(rèn)為這些仍然是未解的難題。

實際上，自上次金融危機(jī)爆發(fā)以來，無論在中國還是在全球各地，銀行系統(tǒng)都得到了加強(qiáng)，包括資本充足率的提升、銀行風(fēng)險管理的提升、監(jiān)管的提升，以及在宏觀審慎領(lǐng)域加強(qiáng)了金融監(jiān)管等。所以溫拓思認(rèn)為有理由相信，當(dāng)下一次信貸周期或者商業(yè)周期進(jìn)入下行周期時，不太可能會通過銀行體系將周期下行轉(zhuǎn)化成危機(jī)。

“金融危機(jī)過去了十年，應(yīng)該是時候考慮如何加強(qiáng)市場靈活性，如何不斷地改進(jìn)我們的監(jiān)管框架讓它更適合我們的需要，如何期待不同的金融機(jī)構(gòu)和政府更好地合作，以避免重蹈覆轍?！?他表示，無論是資本的流動，還是產(chǎn)品和服務(wù)的流動，金融機(jī)構(gòu)可以提供潤滑劑的作用。

在向《陸家嘴》記者解答意大利是否會引爆危機(jī)這一問題的最后，溫拓思審慎指出，在發(fā)生意外，或者唇槍舌劍轉(zhuǎn)變?yōu)閿硨π袆訒r，就有可能真的發(fā)生危機(jī)。“我認(rèn)為現(xiàn)在也許不是沾沾自喜的時候，但是我們也不該過度憂慮?！?/p>

在全球金融危機(jī)來臨前，中國如何加快經(jīng)濟(jì)改革，以控制自身的經(jīng)濟(jì)危機(jī)呢？

“首先，包括中國在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體在過去十年中都有持續(xù)不斷的增長。所以在未來幾年，會不會出現(xiàn)影響世界經(jīng)濟(jì)增長的一些事件，或出現(xiàn)一些錯誤，這個可能性還是比較高的?！睖赝厮既缡钦f，在困難時期到來之前未雨綢繆，這是非常謹(jǐn)慎的做法。

眼下，中國政府一方面堅持聚焦于去杠桿，去通道、去非標(biāo)，一方面包括理財產(chǎn)品和影子銀行的透明度都在提高，進(jìn)一步降低負(fù)債水平。“這些舉措，包括企業(yè)部門的去杠桿，在過去幾年中也取得了成效，表明杠桿水平還在控制范圍以內(nèi)。雖然取得了這些成效，但是還有很長的路要走，目前杠桿的存量比例還是比較高?！睖赝厮枷嘈胖袊梢远冗^這一特殊時期。

如果一個經(jīng)濟(jì)體中的風(fēng)險是比較均勻分布，就不太可能出現(xiàn)危機(jī)。如果一個領(lǐng)域的風(fēng)險比較集中，那么這就可能成為經(jīng)濟(jì)中的薄弱環(huán)節(jié)。他舉例說，這個環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)在消費領(lǐng)域，也可能出現(xiàn)在保險公司或者養(yǎng)老金公司?！皩τ诒O(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，他們需要進(jìn)一步加深對于風(fēng)險積聚領(lǐng)域的研究，即經(jīng)濟(jì)的哪些領(lǐng)域積聚了比較高的負(fù)債和風(fēng)險。我們現(xiàn)在或許不知道，但是監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要對此保持密切的關(guān)注。”他稱。