余額寶收益創新低，家庭理財該如何安放？

不知道從什么時候開始不少年輕人已經養成了一個習慣，每個月工資發下來的時候第一時間轉入余額寶，余額寶這種2013年出現的貨幣基金已經徹底改變了中國的理財市場，大家都已經習慣了將錢放到余額寶等理財工具當中去，這樣用的時候也比較方便，還可以享受遠高于商業銀行存款的收益水平，然而從今年6月開始，余額寶的好時代戛然而止，收益率一落千丈，面對越來越低的余額寶收益水平，我們高達140萬億元的家庭理財到底該如何配置？

戛然而止的余額寶高收益

從2016年之后，余額寶的收益水平可謂是水漲船高，到了2017年的時候，收益率在4%以上已經成為余額寶的主流趨勢，相比于只有4.2%～4.5%的銀行理財，余額寶這種活期理財的收益水平可以說吸引了大多數的人。

2018年上半年，余額寶雖然收益有所下降，但是3.8%左右的收益率還是能夠保證的，也在一個大家能夠接受的范圍之內，然而事情在6月發生了巨大的變化，6月18日，余額寶收益水平達到了近期高位3.78%之后開始一路下滑，截至8月23日，余額寶的7日年化收益率降到3.23%的近期低位，為2017年1月1日以來的最低水平，余額寶收益創了連續19個月的新低，面對著如此低的余額寶收益，很多人都在問余額寶這是怎么了？

其實，正如我們之前反復論述的，余額寶也是一種貨幣基金，所謂貨幣基金，就是以銀行存款和債券為主要投資標的的基金類產品，所以它的收益下降原因也就變得比較容易分析了。

一是中美國債利率出現了倒掛現象。長期以來，中國國債利率較高，美國國債利率較低是債券市場的一個常態，但是從6月開始，中國的3個月國債到期收益率進入了一個快速下降通道當中，只用了2個月不到的時間，國債利率從6月20日的3.0891%一路下行至8月9日的1.9952%，由于國債利率是所有債權利率的一個基礎，被稱為利率市場的基準利率，國債利率的快速下行帶動了整體債券市場的利率下降，作為余額寶的重要利率來源，債券利率的下降讓余額寶的整體收益進入了一個下降區間。

二是銀行資金的相對寬松。除了債券以外，貨幣基金最為重要的一個投資方向就是銀行的協議存款，今年以來通過兩次定向降準，銀行已經進入了一個資金面相對寬裕的階段，由于銀行資金緊張的局面得到了較好的緩解，最終讓商業銀行對于協議存款的需求量銳減，8月8日，銀行間隔夜加權利率創出1.44%的年內新低，連銀行都不差錢了，當然也就沒有借錢的需求了，銀行不借錢對于余額寶來說也就沒有了收益的來源。

三是銀行間市場的逐漸規范。在過去相當長的一段時間中，很多中小銀行的重要資金來源就是同業存款，甚至某些小銀行的主要資金來源就是同業業務，從2017年開始，國家監管層開始全面整治銀行間市場，隨著整治力度的不斷加大，很多銀行的同業業務開始呈現出不同程度的銳減，從而導致了同業存款需求的大幅減少，同業利率水平的下降，自然也導致了余額寶收益的進一步下滑。

在上述三個原因的共同影響之下，余額寶等貨幣基金全面進入了收益新低階段，未來收益還有進一步下降或者低位徘徊的可能性。我們預計隨著貨幣市場利率不斷下滑，貨基投資的協議存款利率也將不斷走低，那么未來貨幣基金的收益率仍然會保持一個下行趨勢。

低收益時代家庭理財究竟如何安放？

在余額寶這個突然而至的低收益時代面前，我們所面對的卻是我們的財富究竟該如何安放的一個大問題，截至2018年6月底，中國的貨幣基金余額已經達到7.7萬億元，截至2017年年末，中國家庭部門各種類型金融資產（不包括房產）大約為140萬億元，平均每個家庭金融資產32萬元。

這140萬億元家庭財富到底該如何配置呢？這是我們當前面對的最大的問題。我們建議可以從多個角度來看待：

從宏觀經濟形勢來看，今年全世界都在進入一個非常特殊的金融發展時代，在貿易領域，世界各國的貿易摩擦還在不斷加速，導致出口類型企業的相對經營不景氣，在金融領域，新興市場國家出現了較為嚴重的貨幣危機，土耳其、委內瑞拉、阿根廷、南非、俄羅斯、印度都在不同程度上遭遇了金融對貨幣的沖擊，在金融領域中，不少金融學家都預計今年很有可能會出現類似于1997年的金融風暴，在這樣的大背景下，各種金融資產的收益水平必然會受到較大的沖擊。

從金融市場來看，今年以來，金融市場的風險也在不斷疊加，以P2P為代表的互聯網金融領域從今年6月以來出現了較為嚴重的連環爆雷事件，互聯網金融風險不斷加劇，中國股市也進入了一個長期低迷的趨勢當中，數字貨幣的價格暴跌趨勢也在形成，這樣不斷地推動之下，金融市場的危機其實并不比宏觀經濟更為輕松。

在內外多種趨勢的影響下，我們的家庭財富配置可能要有一個較為理性的安排：

一是配置足夠的資金流動性。由于有可能會出現資金的危機，所以建議大家一定要在現階段保證資金的流動性，余額寶雖然收益較低，但是畢竟是屬于較為安全的資產類型，并且市場的流動性較高，建議大家在余額寶等相關高流動性理財中至少要配置足夠家庭6個月使用的資金，避免出現突發性資金危機。

二是尋找貨幣基金中的收益較高者。由于余額寶的市場份額太大，規模太大，所以余額寶的收益水平在市場上其實一直處于一個較低的范疇，最好的辦法就是尋找一些不那么大規模的貨幣基金產品，比如說微信的理財通中較高收益的貨幣基金，招商銀行朝朝盈、建設銀行速盈等銀行類貨幣基金等較為小眾卻收益較高的貨幣基金，這些是相對比較好的投資標的。

三是購買非貨幣基金類的固定收益產品。除了貨幣基金之外，非貨幣基金的固定收益的產品也是一種比較好的投資選擇，舉例來說，阿里網商銀行的定活寶，這種雖然收益不高，但是勝在收益穩定，現在收益也遠高于貨幣基金，這種安全產品也可以考慮。

現階段，資金的安全穩定才是最重要的核心，這一點請大家關注。