論中國電信的發展

摘 要：隨著社會信息化的不斷發展，電信企業發展過程中，競爭壓力增大，也出現了不少問題，本文以中國電信為例，探討了發展過程中增加盈利的方式方法，以及產生的效應影響，及電信企業存在的問題及弊端。

關鍵詞：中國電信；分析；發展

一、研究背景

中國電信股份有限公司經歷了1998年郵電分家和2000年電信移動分離后，電信一度賴以生存、引以為傲的固網語音業務占經營收入比重從2005年75.97%十年間下滑到8.94%。然而，被分離出去的移動則前景一片光明，發展強勁。

傳統固網語音業務收入減少原因包括移動業務及VOIP等新的通訊方式分流，國際金融危機導致通信需要放緩等。雖然電信有日漸提高的互聯網業務收入支撐，但是也急需尋找提高經營收益的捷徑。于是在2008年，中國電信股份有限公司及其子公司以1100億元收購了中國聯通的CDMA網絡。

在此背景下，本人選取電信收購聯通CDMA業務前后發展態勢為案例，對其收購前后股價、財務數據進行分析，從中研究收購的效應，并進一步探討電信的弊端及其今后發展態勢。

二、案例回放

（一）收購雙方情況介紹

1.中國電信股份有限公司及其子公司

中國電信股份有限公司與其子公司是全球最大的固定電信及寬帶服務運營商，截止2017年12月31日，電信主要在中國二十省（區、市）服務區內提供話音、數據、圖像多媒體等電信及信息服務，擁有約2.2億固定電話用戶及超過3500萬寬帶用戶，營業收入達到1786.56億元，凈利潤225.17億元。中國電信股份有限公司于2002年在香港紐約上市、中國通訊服務股份有限公司于2006年在香港上市。

2.中國聯合通信股份有限公司

中國聯合通信股份有限公司主要經營業務包括國際、國內長途通信業務；批準范圍內的本地電話業務、移動通信、無限尋呼及衛星通信業務（不含衛星空間段）；數據通信業務、互聯網業務及IP電話業務；電信增值業務；國家外經貿主管部門批準的進出口業務；國家允許或委托的其他業務。截止2017年12月31日，聯通營業收入為1004.7億元，凈利潤56.3億元，CDMA收入325.47億元，用戶量達到4193萬戶。聯通分別于1997年10月22日、1997年10月23日、2002年10月9日在香港聯合交易所、紐約證券交易所、上海證券交易所上市。

（二）收購背景

隨著移動業務的迅速發展，電信固網語音業務越來越不適應社會的發展，固話用戶量銳減，業務收入隨著直線下滑。詳情請看圖一到圖三。

電信經營收入逐年增長，固網語音業務收入反而越來越少，固話業務頹勢日漸明顯。面對越來越多人選擇使用移動通信業務，蛋糕越滾越大，作為一間有實力的企業——電信，怎么會放棄那么大的盈利空間呢。所以電信做出收購聯通CDMA網絡的決定。

另一方面，雖然中國聯通CDMA業務用戶量有所上升，但是其業績一度下滑。詳情請看圖四、五。再者，聯通除了CDMA網絡外，還有越來越受大眾喜愛的GSM業務，CDMA和GSM是兩種不同的技術，聯通同時運營這兩種技術，肯定會出現顧此失彼的情況，所以聯通愿意以高價出售目前還尚有盈利的CDMA網絡。

當然，電信能成功收購聯通CDMA網絡，很大一部分是由于國家干預的原因。在當時的背景下，雖然有移動、聯通、鐵通等多家公司競爭，但是移動和聯通兩家企業在移動通信行業處于寡頭壟斷階段，要想打破這種局面，急需有強有力的競爭對手的加入。

（三）收購過程

1.2008年6月30日，聯通集團、聯通新時空和電信集團三方簽署《關于轉讓CDMA業務的協議》，聯通運營公司將其擁有和經營的目標業務轉讓給電信H股公司。聯通運營公司將其持有的聯通華盛99.5%的股權轉讓給電信H股公司以及聯通紅籌公司及其附屬公司向電信H股公司及其附屬公司轉讓中國聯通（澳門）有限公司100%的股權，CDMA業務出售交易的對價為人民幣438億元。

2.聯通集團、聯通新時空與電信集團于同日簽署了《關于轉讓CDMA資產的協議》，約定聯通集團、聯通新時空分別向電信集團轉讓相關CDMA資產，CDMA資產出售交易的對價為人民幣662億元。

3.轉入電信H股公司的合同制員工，約占原聯通運營公司和聯通華盛的合同制員工總人數的29.3%。此外，另有部分原為聯通運營公司服務的派遣制員工將轉為電信H股公司服務。

4.自2008年10月1日起，電信正式承接運營CDMA網絡。

三、效應分析

（一）企業層面

1.財務效應

根據中國電信統計的數據顯示，2008年底CDMA用戶量只有2791萬戶，用戶流失嚴重。電信采取了一系列措施，如鼓勵小靈通用戶不改號轉CDMA網絡，固話+移動模式捆綁銷售，移動+寬帶模式捆綁銷售，電信主副卡業務等，使CDMA用戶數直線上升，業務收入也跟著水漲船高。由下圖可以看到電信收購CDMA網絡后，其移動業務收入占經營收入百分比，從2008年的2.13%增長到2016年39.06%。

2.股價預期效應

即并購使股票市場企業股票評價發生改變，從而影響股票價格。根據下表可看到，聯通出售CDMA網絡后即2008年6月3日，股價上漲9.96%，然而好景不長，預料中的股價持續上漲沒出現，6月4日之后的股價持續走低，出現這種現象的原因，除了受到國際金融危機波及外，還驗證了一句話——利好兌現就是利空，機構瘋狂拋售聯通股票的原因。這顯示出機構對于聯通重組方案（包括出售CDMA網絡）并不看好。

另一邊，電信的股價也出現一定程度的下跌。本次電信重組雖然從長期看能提升電信行業景氣度，但對其短期盈利提升的效果并不會十分明顯，還會給公司增加較大的不確定性。

3.市場份額效應

通過并購可以提高企業對市場的控制能力，改善行業結構、提高行業集中度；控制原料及銷售渠道以便達到提高競爭力；擴大規模和提升財力有助于企業在相關領域中形成較大競爭威脅。

電信的各種捆綁式銷售有助于提高用戶量，搶占市場，對中國移動的移動業務發展形成一定程度的沖擊。

（二）社會層面

在電信沒有收購CDMA網絡之前，移動和聯通一直穩坐移動通信業務的頭一二把交椅，囊括大部分移動用戶，兩家企業并駕齊驅，市場競爭機制不良，導致移動業務收費高，損害公眾利益，容易滋生腐敗，更加劇了整個社會收入分配不均。

電信收購CDMA網絡有助于打破移動通信業務寡頭壟斷局面，壟斷市場競爭加劇，形成了后來的電信行業中三大巨頭——電信、移動、聯通。三巨頭獲得了全業務牌照，奠定了我國電信行業的格局。雖然現在還是寡頭壟斷的局面，但是相對以前來說，電信進入移動通信業務后，各項收費已經有所下降。特別是國家強力干預，國內漫游費得到取消。

隨著移動物聯網的快速發展，通信運營商的應收結構和比例也都在不斷發生變化。傳統的語音業務收入逐步萎縮，通過流量來通話已成為一種趨勢。

四、電信的弊端

（一）歷年平均人工成本增長率稍高于歷年平均營業收入增長率

歷年平均人工成本增長率為7.63%，而歷年平均營業收入增長率為7.33%。電信企業持續擴張，不斷改進管理，經濟效益和職工收入雙雙實現了快速增長。從圖十中2014年電信經營收入整體增長疲態盡顯，這是由于受國際國內經濟形勢的影響，特別是“營改增”、營銷費用削減等政策性因素和市場環境變化影響。

另一方面，人工成本直接上升，除了對員工的激勵制度、居民消費水平提高等原因外，本人了解到還有高管收入高，員工空崗內退，員工離職能獲得買斷工齡補償金等原因。

（二）電信腐敗問題觸目驚心

中央第十二巡視組進駐電信開展專項巡視，查處15件，并給予31人黨紀政紀處分。案件涉及違反中央八項

圖九 電信各年人工成本增長率 圖十 電信各年營業收入增長率

規定精神、違反財經紀律和組織人事制度等。本次處分人員中，涉及9名電信高層人員，其中查處了董事長常小兵、電信副總經理冷榮泉等高管，造成電信內部震蕩。

（三）員工工作熱情不足，缺乏自主創新精神

工作中安于現狀，要求不高，缺乏創新的主動性和能動性，缺乏服務意識，領導安排干就干，不安排就找不到事情干，工作標準要求低，缺乏爭創一流業績的勁頭和實現自身價值的精神。這是很多國企員工的通病。

五、電信今后發展

1.各運營商業務同質化已經日益趨近，競爭也日趨激烈，客戶服務的水平將是決定維系客戶關系，提升客戶滿意度的關鍵，各運營商將在客戶服務支撐方面展開競爭，如完善客戶自助服務等，服務將呈現簡單化、便捷化、全天候服務的特點。

2.電信行業是技術密集型行業，是我國信息化程度和信息化技術水平最高的行業之一，電信應一如既往地投入大量的人力物力，推動自身軟硬件設施發展。現在是流量通話時代，電信可加快網絡建設，如建立5G網絡等。中國移動已經爭先建立了5G研究團隊，電信也需加緊腳步。

3.員工腐敗問題雖然不能杜絕，但是可以減少主管領導階層及普通職員的收入差距，提高員工主人翁的地位，完善晉升機制和績效考核機制。

參考文獻：

[1]中國電信股份有限公司歷年財務報告.

[2]中國聯合通信股份有限公司歷年財務報告.

作者簡介：

李晶（1988-），女，漢族，廣東廣州人，本科，在讀碩士，主要研究方向：計算機、會計。