BOT項目PPA中的電價機制設計

摘 要：在海外電廠投資的過程中，電價是保障項目成功的重要因素。本文提供了一種適應性很廣的兩部制電價機制設計模型，以期能為我國電力相關企業的海外電源項目投資提供一定的借鑒。

關鍵詞：BOT；PPA；電價機制設計；

引言

在我國“走出去”對外經貿發展戰略的影響下，越來越多的發電企業嘗試以BOT（Build-Operate-Transfer，建設-營運-移交）的方式對其他國家進行投資。在境外投資的過程中將面臨很多國內項目所沒有的風險，如果應對措施不到位，很容易導致投資失敗或遭受嚴重損失。

一、BOT項目

BOT（Build-Operate-Transfer），“建設-運營-移交”是指投資人作為項目發起人從政府獲得基礎設施項目的建設和運營特許權，負責項目的融資、設計、建造與運營維護的一種項目實施形式。在項目特許期結束后，由項目公司無償地將整個項目移交當地政府。

BOT項目可以為當地政府吸引外來資本，減輕政府財政負擔，減輕項目風險，加快基礎設施建設。BOT項目的這一特點導致了項目合作的框架協議一般都會保證投資人一定的名義上的收益。

二、購電協議PPA（Power Purchase Agreement）

在海外電源項目投資過程中，正式簽訂PPA往往是開工前最重要的一個里程碑。PPA規定了上網電量、上網電價、技術標準、調度運行規范及其他相關商務內容，明確了新建（或并購）電廠的項目公司與電網公司（或政府）之間的權利義務關系和風險分配。

三、PPA中的電價

電價作為PPA中最重要的一個章節或者附件，通常在PPA談判中總是最后才被討論。PPA談判的關鍵是保證項目穩定的現金流，核心在于明確電價和電量，在確保項目公司收益的情況下可根據購電方的需求靈活地設計電價模式。

（一）電價機制設計

常見的電價機制是單一制電量電價與兩部制上網電價。如果東道國政府承諾電源年最低利用小時數，則單一制電量電價和兩部制上網電價沒有本質區別， 只要收費模式設計合理，都能保證項目公司的投資收益率回報。如果東道國政府不承諾電源年最低利用小時數，則兩部制上網電價明顯優于單一制電量電價。

在海外的投資過程中，兩部制電價的策略既能保護項目公司的利益又能讓當地電網保持最大的調度權，所以兩部制的方法接受度普遍更高。兩部制電價的核心是容量電價與電量電價，在實際應用中還可以引申出三部制電價、四部制電價，例如增加啟停次數電價、輔助服務電價等。電量電費隨電量而變化，發電越多度電電價就會越低，當地電網因此可以自由地決定度電成本。

Dep表示固定資產折舊與無形資產攤銷額，A%ROI表示當月可以獲得的固定回報，Interest表示財務費用，FOM表示固定運維費用，Ins表示保險費，Other表示其他費用。

從公式中可以看出，容量電費已經包含了所有的固定成本以及固定回報，度電成本由電量電價覆蓋，所以即使電廠不發電也可以獲得A%的ROI。從電價機制來說已經很好的保護了項目公司的利益，但是電廠依然將面對很多的風險，例如成本預估不準的風險、通脹風險、匯率風險、利率風險等。

四、結束語

PPA中的電價部分在整個BOT項目中至關重要，本文提出了一種電價機制的設計方法。實際的項目情況很可能會比文中所述更為復雜。因此，在電價機制的設計時需要在原有公式的基礎上進行適應性擴展，在風險應對方面也需要針對特定的項目選用最合適的應對方法。

參考文獻：

[1]王守清.項目融資BOT的應用[J].國際工程與勞務，2004，（09）：51-54.

[2]龍云.境外BOT火電項目風險分攤框架[J].電力工程經濟， 2008，20（05）：46-50.

[3]張森林.BOT電源項目購電協議PPA核心條款解析[J].電力技術經濟2008，20（04）：30-33.

[4]龍云，王冬容.BOT發電項目中購售電合同談判關鍵要素研究[J].能源技術經濟2011，23（06）：52-56.

作者簡介：

楊詩偉，上海電力股份有限公司。