新中國首次發行公債始末

為何要發行折實公債

新中國成立初期，部分地區還沒有解放，市場還處于通貨膨脹狀態，幣值很不穩定。為此，中央人民政府于1949年12月頒布《關于發行人民勝利折實公債的決定》，指出：“為了支援人民解放戰爭，迅速統一全國，以利安定民生，走上恢復和發展經濟的軌道，決定于1950年度發行人民勝利折實公債。”債券發行是為了保證中國革命的最終勝利，因而稱之為“勝利”公債；公債募集及還本付息“均以實物為計算標準”，所以叫“勝利折實公債”。這是新中國成立后發行的第一筆國家公債，是新政府在特別時期為克服嚴重的財政困難、穩定物價所采取的重大舉措。與其后歷次發行的公債不同之處在于，它還是中央政府發行的唯一一次折實公債。

“折實公債”的特征

中央決定發行折實公債后，政務院頒布《關于發行第一期人民勝利折實公債的指示》、財政部發布《一九五○年第一期人民勝利折實公債條例》和《委托人民銀行發行人民勝利折實公債通告》，規定公債單位定名為“分”；每分按上海、天津、漢口、西安、廣州、重慶六大城市之大米（天津為小米）6市斤（3千克）、面粉1.5市斤（0.75千克）、白細布4市尺（1.33米）、煤炭16市斤（8千克）的平均批發價總和計算。公債票面額為壹分、拾分、壹佰分、伍佰分票樣4種。從1951年起分5年作5次償還，第一年抽還總額的10%，以后每年遞增5%。在當時特有的政治環境中，人民勝利折實公債的發行具有如下特征：一、推銷對象主要是大中小城市的工商業者、城市殷實富戶和富有的退職文武官吏。人民解放軍、城市工人、職員、學生、公教人員和自由職業者在自愿原則下，歡迎購買，不分配固定數額。除合伙的小額承購者之外，原則上不向老解放區農民推銷。同時也歡迎國外華僑踴躍承購。這體現了“合理負擔”的政策。二、公債的發行采用了“折實”形式，也就是公債的募集和還本付息，均以實物為計算標準，折合成人民幣的價值，保障了投資者的利益。三、根據規定，“人民勝利折實公債”不得代替貨幣進入市場流通，不得向銀行抵押、貼現，不準進行債券的買賣。這樣就保證了公債的發行不會擴大貨幣流通量，相反，由于整個發行對象是居民中的富裕階層，此舉起到了回籠貨幣的作用。

僅用3個月就完成了任務

第一期人民勝利折實公債僅用3個月的時間就超額完成任務。這次公債發行數量雖然不大，但對彌補財政赤字、回籠貨幣、調節現金、穩定金融物價等都起了很好的作用。新中國通過折實公債的發行，不到半年時間，國家財政收支已接近平衡，有效抑制了國民黨統治時期長達12年之久的通貨膨脹，使物價得到了有效控制，暢通了新中國的經濟血脈。同時，為解決當時900萬軍隊和行政人員的供給、400多萬舊職（國民黨）人員的接收與安置提供了一定幫助，緩解了老解放區人民在人力、物力、財力上支持戰爭、支援新解放區的壓力。由于國家財政經濟狀況好轉，第二期人民勝利折實公債停止發行。到1956年11月底，第一期人民勝利折實公債本息全部償清。

（摘自《名家講壇》 周繼厚/文）