跨境并購面臨新的風險和挑戰

文|本刊記者 武威

在走出去的過程中，跨境并購越來越成為中國企業快速提升國內和國際市場競爭力的重要手段，中國企業逐漸成為跨境并購市場上重要參與者。但在2018中國企業跨國投資研討會的與會者們看來，盡管跨境并購的機會很多，風險與挑戰也不容小覷。

提前規避風險

管理咨詢公司貝恩公司近日發布的《中國企業境外并購報告》顯示，2018年上半年中國企業境外并購交易總額為220億美元，較2017年同期的567億美元和2016年同期的1187億美元明顯下降。

中倫律師事務所顧問張國勛認為：“目前跨境并購領域主要涉及三方面挑戰。第一是貿易管制風險。今年8月13日美國出臺了2019年度的國防預算法案，里面就包括貿易方面的管制；10月19日，美國商務部還頒布了對14個新興科技領域的界定，像基因技術、無人機、人工智能等都列入了新興技術的界定里面，將來中國企業在這個行業的跨境并購都會面臨非常嚴苛的審查。第二是國家安全審查風險。第三是反壟斷審查。”

張國勛表示，所有監管的影響都存在很大的不確定性，給跨境交易帶來很多的風險。他建議：“對于企業來講，首先是要合規，建設完整、全面的合規體系可以大幅度地降低系統性風險。另外，預判和游說對于中國企業來說比較陌生，但很多跨國企業早已經比較熟練地運用這種工具了。例如歐盟新的外商投資國家安全審查法案正在研討和立法當中，我們中國企業完全可以站在外國投資者立場進行院外游說，進而影響當地法律和政策的制定。”

強調“一帶一路”的重要性

澳大利亞中國工商業委員會北部省分會會長戴若·顧比強調了“一帶一路”倡議的重要性，“‘一帶一路’為中國企業參與到跨境并購提供了基本框架。它不只是任務，為了幫助海外市場更好了解‘一帶一路’倡議及其對跨境并購的支持力度，中國企業應該展開積極的合作，加深海外市場的了解，幫助外國政府、投資委員會和企業獲取更多信息，從而做出正確的判斷。”

標普全球評級大中華區企業評級董事李暢表示，“人民幣匯率的下行壓力比較大，這不太利于我們的海外并購。但是從經濟意義上來說，人民幣匯率下降反而增強了中資企業對海外并購的興趣，因為這意味著外幣折算的回報明顯增加了。跨境并購一個重要的環節就是融資，此時可以加大對海外資本市場的利用，在海外發債就是一個非常好的辦法。”

凱明迪律師事務所合伙人薩拉·馬爾可塔建議，“首先，中國企業最缺少信息，并購過程缺乏良好的信息溝通；第二，確認融資是否能夠持續；第三，并購之后做好規劃。”