中小企業融資困境的經濟學分析

王芙蓉

引言

中小企業已經逐步成為促進國民經濟發展的生力軍，然而，長期以來，我國中小企業所獲得的金融資源與其在經濟和社會發展中的地位與作用極不相稱，中小企業的貸款總量只占全國貸款總量的2%～3%。相關數據顯示，中小企業的外部融資主要來自于金融中介(銀行)，銀行貸款雖然是中小企業獲取外部資金的最主要渠道，但中小企業由于自身財務信息不透明，加上固定資產投入偏低造成的可抵押品不足，而銀行對于中小企業報表數據和經營情況的真實性又難以判斷，銀行為了降低風險，出現了“惜貸”行為，而出現這種現象的重要原因在于中小企業與銀行之間存在嚴重的信息不對稱。如何破除信息不對稱下中小企業融資難的障礙，促進中小企業的成長和發展，可以說是當前必須面對而又亟待解決的突出問題。

一、信息不對稱下中小企業融資困境分析

中小企業融資難的重要原因，在于中小企業與金融機構之間存在嚴重的信息不對稱。所謂信息不對稱是指一方擁有相關的信息而另一方缺少相關信息或者后者擁有的信息沒有前者多。從而對信息劣勢者的決策造成很大的不利影響，進而導致資源配置無效率。信息不對稱按發生的時間劃分，可分為事前信息不對稱和事后信息不對稱，事前信息不對稱導致逆向選擇，事后信息不對稱導致道德風險。把信息不對稱理論運用于金融市場研究，特別是信貸市場的分析，將有助于揭示信貸市場中借貸雙方的經濟行為，為有效化解中小企業融資難問題提供理論依據。

換屆以來，泗水縣人大常委會以習近平新時代中國特色社會主義思想為指引，按照“創新、務實、擔當、提升”的工作理念，不忘初心，牢記使命，依法履職，有效發揮了地方國家權力機關的職能作用，為推動經濟發展，促進社會和諧，推進民主法治建設作出了積極貢獻。

(一)信息不對稱導致的逆向選擇：中小企業信貸市場的配給

Stiglitz和Weiss認為在信貸市場中，由于信息不對稱造成逆向選擇和道德風險，使得銀行被迫采用信貸配給而不是提高利率來使資金供需平衡，這樣，很多企業即使愿意支付更高的利率也得不到銀行貸款，而且無論貸款多么充足，也總有一部分人在任何利率水平下都無法得到貸款。在我國，銀行在貸款合同簽定之前，會對中小企業及其融資項目進行貸前調查。中小企業為了提高融資成功的機會，則會隱瞞其真實信息，這直接導致銀行的調查成本上升并使銀行的潛在風險加劇；由于銀行很清楚中小企業的理性行動，加之中小企業總體的高風險，從而擬訂較高的貸款利率；而當銀行這樣做時，那些業績優良的的企業由于不愿意支付高出市場水平的利率可能會退出借貸市場，而那些具有較高項目經營風險和較低還款意愿的機會主義者由于敢冒風險來支付較高的利率最后獲得了信貸資金。那些愿意支付較高利息的借款者正是那些預期還款可能性低的借款者，結果，貸款利率的升高可能減少而不是增加銀行的預期收益。所以，銀行在向企業貸款時，出于資金安全性、盈利性考慮，寧愿選擇在相對低的利率水平上拒絕一部分貸款需求，而不愿意在高利率的水平上滿足所有借款人的申請，于是信貸配給就出現了。在銀行嚴格的信貸配給機制下，中小企業由于自身所存在的不足與大企業相比處于弱勢的地位，成為信貸配給實施的主要對象。這樣很多中小企業即使愿意支付較高的利息也會因為信息不對稱而被淘汰出局。可見，信息不對稱導致的逆向選擇，增加了中小企業的融資難度。

(二)信息不對稱導致的道德風險

金融市場上的道德風險是指借款者取得貸款后，可能改變原來在簽訂借貸合約時的承諾條件，從事高風險投資或者故意逃廢債務，導致貸款無法歸還，從而使銀行等金融機構承擔更多的貸款損失風險。由于作為資金需求方的中小企業比作為資金供給方的金融機構擁有更多的有關企業經營、項目投資以及還款意愿方面的信息，從而使得金融機構面臨著來自中小企業道德方面的風險。銀行無法完全控制借款者的用貸和還貸行為，借款者有可能采取風險行動，銀行面臨著違約的貸款風險。由于信息不對稱導致的道德風險，使得銀行等金融機構可能實施信貸配給制度，或者通過提高貸款門檻，加強對中小企業的信貸評估和管理，以減少信息不對稱導致的道德風險給金融機構帶來的風險損失。

銀行對企業的貸款交易也包括兩種交易成本：貸款合約簽訂前的成本與合約簽訂后的成本。事前交易成本包括獲得企業資信的信息搜尋成本、貸款審批發放成本。事后交易成本指銀行發放貸款后的監督成本，壞賬損失等不確定成本。由于信息不對稱，銀行為保證貸款資金的安全和效益，需耗費金錢、時間和精力去搜索有關的信息，以防被借款人欺詐。在信貸市場上，企業信息越不完備，越不透明，銀行需要付出的交易成本就會越高。中小企業大多存在財務核算不規范，財務報表不完善、數據不實等問題，銀行為了解企業的真實情況，要花費一定的信息搜尋成本。同時在簽訂貸款契約之后，銀行為防范中小企業機會主義等敗德行為，還需要花費一定的監督成本，以保證貸款契約的履行。因此，在產權明晰情況下，合約雙方出于個人利益最大化，會選擇交易費用最低、收益最大的合約形式，使得有限的資源得到有效配置。金融作為一種稀缺資源，為了獲得最大收益，銀行必然會根據交易費用的高低提供貸款。在這種情況下，銀行等金融機構對中小企業放貸的交易成本必然大大提高，在比較收益與風險成本的基礎上，金融機構必然會減少對中小企業的貸款，導致中小企業融資的難度進一步加大。

(三)信息不對稱導致銀企交易成本增加

從我國目前實際情況來看，金融機構一方面通過考察能顯示中小企業的發展前景的現金流、利潤率和還款計劃等指標，來決定是否向中小企業貸款；另一方面，要求申請貸款的中小企業提供相應價值的抵押品。然而，我國中小企業由于整體信用水平較低，即使能按照金融機構的要求提供相應的現金流、利潤率和還款計劃等資料，也難以令金融機構信服，因為金融機構所擁有的有關中小企業經營狀況、項目投資以及還款意愿方面的信息不完全，加之監督成本較高，基于安全性和盈利性的考慮，金融機構不敢輕易向中小企業貸款；與此同時，中小企業也難以拿出令金融機構滿意的抵押擔保物，因此，金融機構也不會給中小企業貸款。可見，信息不對稱導致的道德風險，加劇了中小企業的融資難。

二、信息不對稱下中小企業融資路徑選擇

(一)加強中小企業自身建設

中小企業信貸業務的風險對于商業銀行來說遠遠高于大型企業。中小企業普遍存在財務信息造假達到偷稅漏稅的目的。因此中小企業應首先提升公司的公信力和社會地位，得到社會和金融機構的認可。中小企業一方面要建立有效的內部治理機制，提升自身管理水平，尤其要建立規范、透明、真實反映中小企業狀況的財務制度。要通過加強財務管理，定期向利益相關者提供全面準確的財務信息，達到平，尤其要建立規范、透明、真實反映中小企業狀況的財務制度。要通過加強財務管理，定期向利益相關者提供全面準確的財務信息，達到減少信息不對稱給中小企業融資帶來的負面影響的目的；另一方面要樹立可持續發展的經營理念，規范自己的經營行為，樹立誠實守信的企業形象，切實提高自身的信用意識和信用水平，為中小企業發展奠定融資基礎。

(二)實行價格歧視

目前，在心血管內科中，急性心肌梗死是非常常見的疾病之一，發病急、高致死率以及病情危急是這一疾病的特點。患者出現急性心肌梗死的主要原因為患者冠狀動脈出現粥樣化使得其動脈內膜出血，導致管腔內發生閉塞問題[1]。依據以往的權威研究可知，對患者進行必要的臨床路徑服務方式可以有效提升患者的預后情況。但是如今很多研究都僅僅是集中于對ST段顯著上升的急性心肌梗死的研究，對于不穩定性心絞痛及非ST段抬高型心肌梗死的研究則比較少[2]。本文正是基于此，選擇了80患者為對象，對不穩定性心絞痛和非ST段抬高心肌梗死診斷與治療進行分析和探究。現報道如下。

為了減輕信息不對稱導致的逆向選擇行為，銀行等金融機構可以采取對不同類別和行業的借款人采取不同的戰略及實施價格歧視。對于銀行了解的、信息透明度較高且現金流量相對穩定的中小企業提供較低的貸款利率；而對信息不對稱問題較為嚴重的中小企業實施信貸配給，而不是根據企業規模進行“一刀切”。

(三)積極發展中小企業擔保機構，主動防范中小企業“道德風險”

中小企業即可選擇互助聯保的形式，形成中小企業間的相互監督機制；也可以由政府出面組建信用擔保機構。因為我國銀行等金融機構在信貸決策時出現嚴重的“損失厭惡”心里，這對中小企業貸款審查非常不利。通過設立互助聯保形式或第三方信用擔保機構，可以提高中小企業的抗風險能力和融資能力。

(四)政府建立中小企業信貸成本補償機制

不可否認的是銀行等金融機構在對中小企業進行信貸決策時，存在一定的交易成本更高、違約風險更大的事實，由此給銀行等金融機構帶來了更大的“損失厭惡”心理。如果銀行據此提高利率或者實行信貸配給，反而加劇了中小企業的融資困境。但如果政府參與其中，對信貸附加成本進行補貼(政府用于扶持中小企業的成本，可以從稅收中得到補貼)，這樣就可以提高銀行扶持中小企業的積極性。

Aim: The aim of the study was to perform a comparative evaluation of the use of various methods of reconstructive assistance in the repair of the femoral-tibial segment in patients with peripheral arterial disease.

(五)發展和規范地方性的、民間的中小型金融機構

中小金融機構在為中小企業提供融資支持時，具有信息優勢和交易成本低的優勢。因為地方性的中小金融機構最能充分利用地方的信息，最容易以較低的成本了解地方上的中小企業經營情況、發展前景和信用水平，他們對中小企業資信甄別、貸款后的監督比較有優勢，也最容易克服信息非對稱導致的道德風險和交易成本高等問題。但如今民間金融被披上了“非法外衣”，管理不規范，大大限制了其對中小企業的積極作用。為此應采取一定措施，建立和規范合理的產權制度，以更好地發揮民間金融的積極作用。