煤炭企業(yè)融資風(fēng)險及防范對策

文/王麗麗，大同煤礦集團有限責(zé)任公司法律事務(wù)部

1 煤炭企業(yè)融資現(xiàn)狀

煤炭企業(yè)近幾年不景氣，產(chǎn)能過剩，進口煤對市場的沖擊等因素造成煤炭企業(yè)利潤微薄甚至虧損，而同時煤炭企業(yè)的剛性資金需求量很大，項目建設(shè)、資源整合、安全保障、生產(chǎn)經(jīng)營、技術(shù)改造創(chuàng)新等環(huán)節(jié)都需要大量的資金投入，融資需求巨大。但是傳統(tǒng)的融資方式銀行貸款額度有限，而同時國家對煤炭行業(yè)加大調(diào)控力度，十三五期間，煤炭行業(yè)的主要任務(wù)是供給側(cè)改革、去產(chǎn)能、清理僵尸企業(yè)，加快煤炭企業(yè)的兼并重組。政策性原因給煤炭企業(yè)貸款增加了限制性條件，融資成本相對較高，也加重了融資難度。

2 煤炭企業(yè)融資存在的風(fēng)險及誘發(fā)因素

2.1 國家政策導(dǎo)致的系統(tǒng)風(fēng)險

煤炭作為我國工業(yè)生產(chǎn)的重要能源之一，對國民經(jīng)濟的發(fā)展有著舉足輕重的作用。但是煤炭引起的環(huán)境污染問題和產(chǎn)能過剩問題引起的國家的重視，國家加大了對煤炭行業(yè)的監(jiān)督管理力度，不斷出臺相關(guān)的政策法規(guī)進行規(guī)范。受產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的影響，煤炭企業(yè)得到銀行貸款的資金支持有限，不得不想盡各種辦法進行市場化融資，金融機構(gòu)融資通道多重，企業(yè)融資成本居高不下。

2.2 企業(yè)經(jīng)營中的支付風(fēng)險

支付風(fēng)險 ，即企業(yè)現(xiàn)金流量不足情況下，不能及時足額地向債權(quán)人還本付息的風(fēng)險。隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展和全球經(jīng)濟一體化進程的加快，煤炭企業(yè)面臨的市場環(huán)境愈加復(fù)雜。近幾年，煤炭經(jīng)濟形勢嚴(yán)峻，煤炭企業(yè)尤其大型煤炭集團企業(yè)依靠大肆舉債維持運轉(zhuǎn)，集團公司為子公司融資提供連帶責(zé)任擔(dān)保非常普遍。那么季度性還款高峰期，企業(yè)還款壓力大，一旦有一筆償還違約，對企業(yè)整體在金融機構(gòu)的信用會呈現(xiàn)多米諾骨牌式的效應(yīng)，各家金融機構(gòu)都會要求提前還款，這種情況對企業(yè)會造成致命的打擊。這就要求企業(yè)融資時，除了計算企業(yè)支出的綜合成本，還要保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，以保證企業(yè)融資預(yù)期的綜合成本較低而企業(yè)價值最大化，盡量避開集中還貸。如果企業(yè)融資結(jié)構(gòu)安排不合理，融資期限長短搭配不當(dāng)，可能導(dǎo)致企業(yè)還貸高峰集中在某個時間點時間段，而企業(yè)無法負(fù)擔(dān)高額的本息導(dǎo)致資不抵債，產(chǎn)生嚴(yán)重的后果。

2.3 財務(wù)杠桿風(fēng)險

煤炭企業(yè)尤其大型煤炭集團企業(yè)例如同煤集團，為解決企業(yè)經(jīng)營發(fā)展面臨資金不足的問題，除了傳統(tǒng)的銀行貸款、信用證融資外，近三年來在證交所和在銀行間交易商協(xié)會債券市場大量發(fā)行公司債、短融、超短融、中票、ppn等項目進行融資。企業(yè)融資時要充分考慮資產(chǎn)負(fù)債情況、流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量等財務(wù)指標(biāo)，如果沒有合理安排財務(wù)結(jié)構(gòu)，不善利用財務(wù)杠桿效應(yīng)，那么企業(yè)可能面臨喪失償債能力的問題。

3 煤炭企業(yè)融資風(fēng)險防范措施

3.1 增強企業(yè)員工的融資風(fēng)險意識

煤炭企業(yè)在融資過程中形成的資本供求、融資結(jié)構(gòu)、負(fù)債規(guī)模、利率匯率水平等多方面的變化，這些因素都可能導(dǎo)致最終的融資結(jié)果未能達到預(yù)期的效果。所以，煤炭企業(yè)的管理者和員工應(yīng)牢固樹立風(fēng)險意識，正確認(rèn)識風(fēng)險，并在各個融資環(huán)節(jié)中積極采取措施防范和控制風(fēng)險。

3.2 拓寬融資渠道的同時架構(gòu)合理的融資結(jié)構(gòu)

面對近些年低迷的煤炭市場和銀根緊縮的大環(huán)境，煤炭企業(yè)特別是大型煤炭集團企業(yè)，應(yīng)該不斷創(chuàng)新融資方式，拓寬融資渠道。融資方式主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）信貸融資（2）發(fā)行債券融資（3）設(shè)備租賃融資（4）股權(quán)融資（5）資產(chǎn)證券融資（6）權(quán)利質(zhì)押融資（7）海外融資。這些融資方式應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際的資產(chǎn)狀況和資本結(jié)構(gòu)，選擇恰當(dāng)?shù)臅r機，確定合理的融資規(guī)模、融資比例和融資期限。融資規(guī)模小會過多消耗企業(yè)自有資金，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展；融資規(guī)模過大則企業(yè)的債務(wù)成本高，負(fù)擔(dān)重，企業(yè)難以盈利，容易誘發(fā)償貸危機。同樣，短期負(fù)債過多，會加重企業(yè)的現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)，擾亂企業(yè)的正常經(jīng)營活動；長期負(fù)債過多會產(chǎn)生高昂的利息，也會因負(fù)債期間過長增加融資結(jié)果的不確定性。所以，煤炭企業(yè)在進行融資前，應(yīng)考慮企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，結(jié)合市場環(huán)境制定合理的融資方案，充分運用財務(wù)杠桿作用，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)，使得融資風(fēng)險和融資成本可控，企業(yè)價值最大化。

3.3 控制煤炭企業(yè)的集團擔(dān)保規(guī)模

煤炭企業(yè)中為二級公司三級公司融資提供連帶責(zé)任擔(dān)保的情況非常普遍，擔(dān)保規(guī)模較大，一旦出現(xiàn)子公司債務(wù)到期時不能償還情況，集團企業(yè)需承擔(dān)連帶責(zé)任。集團企業(yè)應(yīng)制定擔(dān)保管理制度，明確擔(dān)保的對象、范圍、方式、條件、程序、擔(dān)保限制和禁止、反擔(dān)保等事項，加強擔(dān)保制度的執(zhí)行監(jiān)督，同時強化企業(yè)的資金歸集進行集中管理，優(yōu)化配置。

3.4 建立有效的融資風(fēng)險防范制度

煤炭企業(yè)要預(yù)防融資風(fēng)險，必須構(gòu)建一系列可操作的“明確風(fēng)險控制主體、形成風(fēng)險控制流程、構(gòu)建風(fēng)控目標(biāo)”的企業(yè)內(nèi)部風(fēng)控體系。企業(yè)融資參與的相關(guān)部門都需安排專人負(fù)責(zé)，建立融資項目決策制度和合同審批流程，例如融資委員會、合同審批表等。一方面有利于管理者和具體經(jīng)辦人員就融資事項及時掌控相關(guān)信息，另一方面有利于集體負(fù)責(zé)，有效地對融資中出現(xiàn)的風(fēng)險進行控制。

總之，煤炭企業(yè)在現(xiàn)有市場下行，盈利困難，融資需求大的背景下，積極拓展融資渠道，不斷創(chuàng)新融資方式的同時也要構(gòu)建合理的融資結(jié)構(gòu)，建立健全風(fēng)險防范制度體系，加強企業(yè)內(nèi)部控制，使得企業(yè)融資風(fēng)險管理制度化、流程化，加強融資風(fēng)險管控的能力，將企業(yè)的融資風(fēng)險控制在合理可控的范圍。