私募股權(quán)融資對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究

完善的金融市場(chǎng)管理體系在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著十分重要的作用，而金融市場(chǎng)管理體系的完善離不開(kāi)制度和金融工具的支持。私募股權(quán)融資是一種以非公開(kāi)形式籌集企業(yè)發(fā)展所需資金，并對(duì)企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資的一種投資方式。私募股權(quán)融資作為一種新型融資方式，在應(yīng)用恰當(dāng)?shù)那闆r下不僅能夠拓展企業(yè)的融資渠道。為此，文章在分析私募股權(quán)融資和中小企業(yè)發(fā)展關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況來(lái)打造一套完善、合理的適合我國(guó)私募融資發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)路徑。

1 私募股權(quán)融資概述

文章將私募股權(quán)融資的內(nèi)涵定義為暫時(shí)不符合上市條件的企業(yè)以非公開(kāi)的方式來(lái)向機(jī)構(gòu)投資者籌募各類(lèi)資金，機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)對(duì)企業(yè)股權(quán)的權(quán)益性投資和退出來(lái)獲取利益的一種融資手段。私募股權(quán)融資在發(fā)展的過(guò)程中具有以下幾個(gè)方面的特點(diǎn)：第一，融資信息的非公開(kāi)。私募股權(quán)融資是由有需求的沒(méi)有上市的公司通過(guò)私募股權(quán)投資基機(jī)構(gòu)來(lái)向資金的提供者，在沒(méi)有公開(kāi)信息的情況下籌集能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供支持資金的行為。第二，資金時(shí)限長(zhǎng)。私募股權(quán)投資會(huì)在和被投資企業(yè)長(zhǎng)期合作的基礎(chǔ)上進(jìn)行，私募股權(quán)投資者之后一般會(huì)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓或者管理層回購(gòu)的方式來(lái)退出公司，之后獲得相應(yīng)的收益。第三，提供額外資源。私募股權(quán)除了能夠?yàn)楸煌顿Y者提供資金方面的幫助，而且還能夠利用自身所擁有的技術(shù)、咨詢和人力資源等來(lái)為中小企業(yè)的發(fā)展提供重要支持。

2 中小企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效概述

中小企業(yè)是和一般企業(yè)發(fā)展相比，規(guī)模小、行政權(quán)利集中、結(jié)構(gòu)單一、少數(shù)人控股的一種企業(yè)。 在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展下，我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量不斷增多，特別是在紡織業(yè)、輕型化工、紡織業(yè)等領(lǐng)域出現(xiàn)了越來(lái)越多的中小企業(yè)。財(cái)務(wù)績(jī)效是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況的一個(gè)專(zhuān)業(yè)詞匯，是指企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)利用通過(guò)方式、多個(gè)資源來(lái)為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造的績(jī)效。透過(guò)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效能夠較為準(zhǔn)確、客觀的體現(xiàn)出中小企業(yè)在不同發(fā)展階段的采取情況、經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況、資金分配利用情況等。

中小企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響因素包含企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力、企業(yè)的資本成本、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展效率、外部環(huán)境對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響等。第一，企業(yè)獲利能力。中小企業(yè)發(fā)展規(guī)模有限，想要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取有利的發(fā)展地位需要采取有效措施提升自身盈利能力，因而中小企業(yè)獲取利益的能力是提升其財(cái)務(wù)績(jī)效的重要力量。第二， 企業(yè)資本成本。資本成本是中小企業(yè)獲取資本所需要付出的代價(jià)。第三，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。中小企業(yè)想要提升財(cái)務(wù)績(jī)效需要通過(guò)減少存貨以及閑置資產(chǎn)來(lái)將其他的能力應(yīng)用到收益較高的項(xiàng)目中，從而為中小企業(yè)發(fā)展提供更多流動(dòng)資金。

3 某公司私募股權(quán)融資對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

3.1 公司概述

某公司是風(fēng)電類(lèi)行業(yè)，在發(fā)展的過(guò)程中擁有較高的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和科技研發(fā)能力，經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)績(jī)逐漸增加，和同類(lèi)行業(yè)發(fā)展相比顯示出了自己的優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)。但是該企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中遭遇到了籌資瓶頸問(wèn)題，為了解決這個(gè)問(wèn)題，公司在發(fā)展的過(guò)程中需要引入國(guó)內(nèi)有名的投資公司的私募股權(quán)進(jìn)行融資，通過(guò)這筆融資來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。

3.2 私募融資對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

3.2.1 解決中小企業(yè)發(fā)展的資金需求

該企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)的過(guò)程中大概需要五年到六年的時(shí)間，生產(chǎn)出的產(chǎn)品只有在投入銷(xiāo)售之后才能夠感受到資金的回籠，可見(jiàn)，該企業(yè)的發(fā)展往往需要更多的資金。通過(guò)私募融資企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)得到改善，負(fù)債比率減少，由此吸引了更多的投資者進(jìn)入到企業(yè)。

3.2.2 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

在以往， 該公司的股權(quán)集中現(xiàn)象比較嚴(yán)重，使得控股股東對(duì)公司的發(fā)展擁有較強(qiáng)的控制力，在一定程度上削弱了公司發(fā)展的獨(dú)立性。公司在實(shí)施私募融資之后開(kāi)始擁有多種股東李里阿尼高，提升了公司股東的力量，引入的股東在資本運(yùn)作、財(cái)務(wù)管理、公司治理等 方面顯示出了自身的優(yōu)越性，使得私募股權(quán)投資者能夠擁有足夠多的動(dòng)機(jī)和能力來(lái)幫助企業(yè)發(fā)展，優(yōu)化公司治理。

3.2.3 解決委托代理問(wèn)題

結(jié)合公司發(fā)展的客觀環(huán)境，公司和私募機(jī)構(gòu)簽訂了對(duì)賭協(xié)議，在協(xié)議中涉及到了對(duì)賭協(xié)議，受對(duì)賭協(xié)議的影響公司管理者在這樣的壓力下會(huì)更好的遵守個(gè)人工作職責(zé)，在發(fā)展中獲得和私募股權(quán)投資者約定好的獎(jiǎng)勵(lì)，而私募股權(quán)投資者則是能夠獲得更高的績(jī)效成果，自身發(fā)展價(jià)值也會(huì)得到提升。

4 中小企業(yè)私募融資發(fā)展存在的不足

第一，不良股權(quán)滲入以及股權(quán)的過(guò)于分散。考慮到信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，公司在選擇私募投資者的時(shí)候可以借助相關(guān)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)。但是一些私募投資者存在過(guò)度放大個(gè)人能力的問(wèn)題，在無(wú)形中加大了企業(yè)了解私募投資者真實(shí)實(shí)力的難度。第二，委托代理對(duì)對(duì)賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)和約束機(jī)制的控制力度不夠。對(duì)賭協(xié)議在本質(zhì)上是企業(yè)和私募股權(quán)投資人針對(duì)不確定經(jīng)營(yíng)情況所簽訂的一種雙方約束條款，目的是能夠更好的幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展目標(biāo)。但是企業(yè)和私募股權(quán)機(jī)構(gòu)在簽訂這項(xiàng)協(xié)議的時(shí)候無(wú)法客觀、科學(xué)的估算彼此的發(fā)展情況，使得協(xié)議簽訂面臨較大的不確定性。第三，中小企業(yè)對(duì)內(nèi)外部資源的整合力度十分有限。比如企業(yè)所尋找的一個(gè)私募股權(quán)機(jī)構(gòu)，其發(fā)展不僅僅將所有的精力集中在風(fēng)電新能源領(lǐng)域，因而對(duì)行業(yè)上下部資源的整合規(guī)劃力度十分有限。

5 基于提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的中小企業(yè)私募股權(quán)融資發(fā)展策略

5.1 吸引高質(zhì)私募股權(quán)投資者來(lái)解決企業(yè)資金需求，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)在吸納和招募股權(quán)投資者的時(shí)候需要對(duì)投資機(jī)構(gòu)、投資主體和投資方向進(jìn)行充分的了解，全面評(píng)估企業(yè)發(fā)展和私募股權(quán)投資是否匹配。在進(jìn)行私募股權(quán)融資的時(shí)候企業(yè)要在廣泛收集資料的基礎(chǔ)上深入分析企業(yè)從產(chǎn)品到市場(chǎng)、從員工到管理的發(fā)展優(yōu)劣勢(shì)，從而為投資者提供豐厚的資金支持。另外，企業(yè)在選擇私募股權(quán)進(jìn)行投資的時(shí)候需要著重思考股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格，結(jié)合企業(yè)發(fā)展實(shí)際情況來(lái)為其匹配相應(yīng)的投資機(jī)構(gòu)。通過(guò)完善激勵(lì)約束機(jī)制來(lái)解決委托代理問(wèn)題。

私募股權(quán)融資在考慮企業(yè)融資需求和發(fā)展?jié)摿Φ幕A(chǔ)上還會(huì)對(duì)資金管理人予以一定的股權(quán)鼓勵(lì)，從而在企業(yè)獲取應(yīng)得利益的基礎(chǔ)上促進(jìn)企業(yè)管理人員的成長(zhǎng)。在一般情況下，私募股權(quán)投資者可以通過(guò)予以企業(yè)高級(jí)管理人員一定的股權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資者和企業(yè)管理者的利益平衡。為了能夠維護(hù)這種平衡，企業(yè)需要對(duì)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行約束，大力限制市面上的短期投資行為，對(duì)發(fā)展長(zhǎng)期投資的私募股權(quán)投資者予以積極鼓勵(lì)。

5.2 基于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的私募股權(quán)融資優(yōu)化策略

第一，加強(qiáng)對(duì)研發(fā)投入的關(guān)注，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。中小企業(yè)提升財(cái)務(wù)績(jī)效的重要手段是提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此，中小企業(yè)在獲取私募股權(quán)的基金投資之后在加大產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)還需要加大對(duì)科技的研發(fā)力度，通過(guò)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)有效減緩私募股權(quán)融資規(guī)模對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的限制。第二，中小企業(yè)要加強(qiáng)和金融機(jī)構(gòu)的合作，擴(kuò)展債務(wù)融資規(guī)模。私募股權(quán)融資是一種股權(quán)融資，中小企業(yè)在獲取融資的時(shí)候不需要支付其他費(fèi)用，為了能夠使得中小企業(yè)在私募股權(quán)融資過(guò)程中獲取更多的利益，需要在私募融資的過(guò)程中始終保持一個(gè)健康合理的融資結(jié)構(gòu)，在合理融資結(jié)構(gòu)的作用下更好的抵御企業(yè)發(fā)展面臨的各類(lèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，為中小企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展選擇適合的投資項(xiàng)目。私募股權(quán)融資的前期準(zhǔn)備工作往往需要消耗大量的人力、物力和財(cái)力，因此為了確保這些資源、能源得到有效利用，企業(yè)在投資的過(guò)程中需要選擇出一個(gè)擁有廣闊發(fā)展?jié)摿涂臻g的項(xiàng)目，提升各類(lèi)資產(chǎn)的使用效率。

5.3 有效利用私募股權(quán)來(lái)為投資者提供更多增值服務(wù)

第一，完善企業(yè)管理制度。第二，增強(qiáng)企業(yè)的品牌力量。第三，加大力度發(fā)展優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。私募股權(quán)機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)發(fā)展認(rèn)識(shí)比較深入，且一般擁有專(zhuān)業(yè)的行業(yè)技術(shù)人才，由此，中小企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中需要加大對(duì)私募股權(quán)人才的培養(yǎng)力度。

5.4 基于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范的私募股權(quán)融資優(yōu)化策略

第一，慎重選擇股權(quán)投資者。股權(quán)投資者在支持中小企業(yè)私募股權(quán)投資的時(shí)候不僅能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)發(fā)展提供必要的資金，而且還能夠?yàn)槠髽I(yè)私募股權(quán)融資提供技術(shù)的支持。因此，為了提升中小企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效需要在進(jìn)行私募股權(quán)融資的時(shí)候慎重選擇投資者。第二，控制融資規(guī)模。中小企業(yè)融資過(guò)多會(huì)出現(xiàn)資金閑散問(wèn)題，加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不利于提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，而融資較少則是會(huì)削弱企業(yè)發(fā)展的規(guī)模效應(yīng)。為此，中小企業(yè)在確定融資方式的情況下可以通過(guò)有效的財(cái)務(wù)分析來(lái)確定融資規(guī)模。

6 結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，私募股權(quán)融資對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的改善有著十分重要的影響，文章在闡述私募股權(quán)融資、中小企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，從拓展企業(yè)融資渠道、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、緩解企業(yè)委托代理問(wèn)題等方面分析了私募股權(quán)融資對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，并為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)防范、增值業(yè)務(wù)、激勵(lì)約束機(jī)制等方面分析中小企業(yè)私募股權(quán)發(fā)展優(yōu)化策略，旨在能夠更好的促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展。