我國民營企業籌資問題探析

董 菲

（貴州財經大學，貴陽 550025）

0 引言

一直以來，民營企業是我國經濟發展的優勢所在。在為國家提供就業崗位的同時，正以令人驚奇的力量推動著國民經濟的飛躍發展。然而與其數量增長形成鮮明對比的是其生存環境惡劣，融資方式單一，融資條件嚴苛，所籌資金數量有限，嚴重地制約了中小型民營經濟的發展。因此，對民營企業的融資方法的研究并將其目前所廣泛運用的融合渠道中出現的問題展開探討，對改善中小企業的經營環境與長期健康生長具有重大意義。

1 民營企業籌資概述

1.1 民營企業及其發展現狀

“民營企業”是隨著我國經濟制度的變革應運而生的。從狹義方面解釋，民營企業是指在我國除去國有成分和外商成分的企業。從另一個方面看，有些企業是含有一些國有成分和外商成分，但由于這些成分不能夠掌握企業的經營和控制權，因此也可以把這樣的企業叫作“民營企業”。綜上，民營企業歸納之后就是：只要是非國有獨資企業均為民營企業。民營企業現在正在逐步成長，經營方向相對更加合理、科學。根據民間中小個人公司的產生狀況，目前主要有以下幾種分類：

（1）家庭承包式企業，以家庭為單位組成，資金來源也是由家庭自主集合。

（2）朋友參股合資創辦的合資企業。

（3）國營或集體企業通過買斷轉型的企業等。

以上民營企業的共同點是其所有權被多個融資人所擁有，之后將單位的股權進行稀釋從而達到社會化。民營企業雖然社會優勢較好，但其在成長路程中，也顯現出一系列錯漏。

1.1.1 發展環境有待進一步改善

民營企業在籌資等方面所能享受的待遇與國有企業相差較多，并且與非民營企業相比存在著相對更多的阻礙，籌資成為影響民營企業發展成長的主要限制因素。

1.1.2 管理水平低下

家族式的民間機構生產方式單一，經營結構簡單。領導層權力集中化嚴重、決策獨斷專制，企業的經營者既擁有所有權也擁有經營權。當企業發展到一定階段具備了較大的規模時，上述管理模式就造成了決策和執行的界定不清楚，缺乏“糾偏”機制。

1.1.3 企業生命周期過短

據最新數據顯示，我國民營企業的平均壽命僅有2.5年。截止到2013年，全國民企大概有1 000萬家，平均存活的時間是2.5年；存活5年以上的企業，甚至到10年的，大約僅有8%，已是十分難得了。

1.2 民營企業籌資方式

籌資渠道，是指企業籌集資本的來源和方向。一般來說，企業籌資方式有兩種：內部融資和外部融資。內部融資形成的資本來源是通過本企業的自留利潤：外部融資形成的資本來源主要是金融市場，它通過將其他主體的投資吸收，從而獲得資金來源，實現籌資。就短期資本而言，它是通過貨幣市場進行資金籌集；而長期資本則是通過資本市場進行資金籌集，企業籌集長期資金有兩種不同的方式，這兩種方式的劃分依據是根據資金的需求者和資金供給者之間是否存在著直接的債券、債務關系。其中第一種方式是直接融資，這種融資方式沒有金融中介機構的介入，通過股票、債券等金融工具進行籌資活動。有直接、分散、較強自主性的特點。第二種方式是間接融資，它通過把企業的一些短時期內用不到的資金以存款形式或者是利用金融機構發行有價證券等形式把這些資金提供出去，而這些機構則是通過貸款貼現的形式或購買企業發行的有價證券的形式，把資金注入需要籌資的單位，進而完成企業籌資活動。有間接、集中性等特點，使用何種方式的主動權一般掌握在金融機構的手中。許多企業都喜歡進行內部融資，因為這種融資方法的交易成本比其他一些融資方法的成本要低，而且要想籌集更為穩健的、更加長期的投資資金最好是利用發行股票或是長期債券方式，同時，如果市場運轉條件良好，短期資金也可以進入市場并在市場運轉過程中對企業的長期籌資提供支持。

民營企業大都會選擇的籌資渠道主要為以下方式。

1.2.1 銀行信貸資本

民營企業最常用的也最中意的籌資渠道就是銀行信貸。因為這種方式的籌資本身就來源廣泛，也比較基礎，主要是通過吸收存款。民營企業也對此比較信任。

1.2.2 非銀行金融機構資本

非銀行金融機構包括租賃、保險、信托投資及證券公司等金融公司和金融中介機構，也就是說只要是銀行以外的金融機構都屬于此類型。它們有的聚集社會資本，融資融物；還有的承銷證券，提供信托服務。這種籌資渠道雖然不能像銀行信貸一樣提供較大的資金，但它的發展前途還是十分廣闊的。

1.2.3 其他法人資本

在我國社會中，法人分為企業法人、機關、事業單位和社會團體法人以及聯營法人。它們有自己的組織機構并且能獨立支配財產。所以它們可以將在經營運轉中暫時閑置出來的資金對企業進行投資，這也就成為企業融資的一個方向。

1.2.4 民間資本

民間資本是指社會中家庭或個人自有的金融資產，這些大量的社會財富對民營企業來說是一項巨大的支持，所以通過民間資本流入社會，企業可以較好地吸收投資，從而加速發展。

2 民營企業籌資難的原因

2.1 政府缺乏對民營企業的支持力度

（1）缺乏完善的法律法規的支持保障。

（2）政府管理不規范，政策落實不到位。

2.2 內援資金不夠，自有資金缺乏

民營企業自身特點就是經營范圍小，本金少，實現凈利潤少，所以單單靠其留存收益形成的積累資金實在不足以支撐企業的存活。正因如此，民營企業渴望通過外部籌資支撐企業。但是在外部籌資方面，民營企業很難得到銀行這些金融機構的大力支持，所以他們所需的資金問題也不能夠及時解決。

2.3 間接籌資渠道單一，缺少提供資金的對口銀行

2.3.1 金融機構體系不健全，民營企業籌資難

民營企業在經營過程中產生了資金缺乏，需要籌資時，往往因為籌資渠道太狹窄而導致籌資方式的簡單化，只能求助國有銀行給予資金支持。但從目前的社會情況來看，我國仍是公有制經濟占主體地位，國有企業地位更高，所享受的待遇也更高，這是民營經濟所不能夠相比的。

2.3.2 金融中介機構體系不健全，民營企業擔保和質押難

在我國，多數商業銀行使用的基本方式是抵押貸款，而對于民營企業來說，它們規模小，非流動資產少，甚至有些發展高科技的企業，其非流動資產就更加缺乏。作為民營企業，其本身的固定資產價值不高，以這些固定資產作為抵押能夠貸出的款項不足以滿足企業的需求。

2.4 直接融資門檻高風險大

我國對資本市場目前統一管理，進行“規模控制、集中管理、分級審批”，國務院制定統一的標準，根據國家發展情況，主要支持農林、交通業以及能源、城市建設等行業。這使得民營企業在債券市場籌資方面受到極大的限制。

3 解決民營企業籌資難的對策

3.1 大力拓展民營企業的直接籌資渠道

3.1.1 積極構建多層次的資本市場

完善創業板市場，促進中小企業盡快銜接到資本市場，吸收更多的資本促使企業快速發展，并且要穩定市場，加強對風險的控制，創造穩定的多層次的資本市場，幫助民營企業走出籌資困境。

3.1.2 降低債券發行門檻

由于民營企業籌資主要方式是銀行信貸，所以要打破這種單一的局面就要進行更多的探索。考慮債券籌資的多樣化，可以嘗試讓更多的發展狀況不錯的企業發行債券，從而拓寬籌資渠道。

3.1.3 擴展風險投資基金渠道

從源頭進行改革，使更多的行業的資金參加到風險投資基金中。

3.2 大力發展民營銀行以加強籌資力度

根據民營企業的特點和發展狀況大力發展一些與之相適應的地方銀行和中小銀行，并且要制定其規范性行為。這種做法不但能夠做到打破目前的壟斷局面，而且為民營企業提供了更多的與之相匹配的外部融資方式。

4 結語

民營企業要想發展必須根據國家不同的發展時期，社會、經濟、政治等方面的影響，了解各類籌資渠道和方式的優點和不足，從自身的特點出發，選擇最適合自己的和最有利于自己的渠道和方式。如何處理我國民營企業的籌資難問題是一個艱巨且長期的問題，需要各方的共同努力，企業、政府、金融機構的力量缺一不可。為民營企業的籌資尋找更多方法，才能使民營企業更好地生存，從而使它在促進經濟增長方面發揮更大的作用。

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