基于SWOT分析的小微企業融資戰略選擇

欒培明

（貴州財經大學MBA教育中心，貴陽 550004）

融資是企業實現戰略目標的一個前提條件。融資戰略是企業財務戰略的內容之一，是企業為實現其戰略發展目標，在系統分析企業外部融資環境和內部資金結構的基礎上，對企業的融資原則、結構、渠道等進行謀劃。對融資方式做出正確的戰略選擇，可以降低企業的融資成本，提高其獲利能力和償債能力，有利于控制財務風險，從而有效支持企業戰略目標的實現，小微企業要在競爭激烈的市場中發展壯大，融資戰略的選擇顯得十分關鍵。

一、小微企業融資環境的SWOT分析

（一）外部環境的機會與威脅分析

1.小微企業對經濟發展的貢獻越來越大，日益受到國家的重視和支持。2011年以來，國家陸續出臺了一系列解決小微企業融資難的有利政策和措施，如加大對小微企業的信貸支持力度、降低小微企業的融資成本、拓寬小微企業的融資渠道、增設小微企業金融服務機構、完善小微企業融資擔保體系等等。在利好政策的影響下，越來越多的金融機構開始重視小微企業貸款業務，有的專門成立了小微支行，簡化貸款程序，為小微企業融資提供便利。

2.小微企業與大中型企業同處于激烈的市場環境中，在業務發展方面，容易受到大中型企業的同業競爭和排擠，令小微企業的可持續發展前景蒙上陰影。小微企業容易受到金融排斥的影響，為降低貸款回收風險，金融機構普遍傾向于為具備規模優勢的大中型企業提供貸款。為小微企業提供融資，金融機構需要投入較多的人力去跟蹤和分析貸款期內小微企業的經營狀況，防止小微企業“突然死亡”引發貸款壞賬的發生。受制于企業規模的限制，小微企業在融資審批等方面受到的約束和限制仍然較多，最終從金融機構獲得的融資規模普遍較小。

（二）內部優勢與劣勢分析

1.小微企業內部組織結構簡單、管理層級少、生產經營的靈活度高，正所謂“船小好掉頭”。小微企業對市場的瞬息變化反應靈敏度高，具有較強的生命力和進取精神。小微企業能將融集到的有限資金充分發揮其最大效用，因而對資金的使用效率高，能夠加快資金的周轉和回籠。

2.小微企業治理結構不完善、資金實力薄弱、抵御市場風險的能力差。小微企業敏感脆弱，易受外部環境變化影響，一旦經營不善或有市場波動，小微企業容易陷入財務危機，導致資不抵債的后果。小微企業的這一先天劣勢，嚴重削弱了其獲得融資的能力。

3.小微企業的經營狀況和財務信息不透明。對于已上市的大中型企業，投資者或債權人可以通過公開的財務報表了解企業的財務狀況和經營成果；而對小微企業，投資者或債權人難以定期獲知其財務信息。小微企業的這一弱勢導致投資者或債權人不會將資金優先投放給小微企業。

4.小微企業信用等級普遍較低，可用于抵押融資的資產少，單位價值低，不利于企業獲得足夠的融資。盡管國家相繼出臺了一系列鼓勵小微企業發展的融資政策和措施，但在實際操作中，小微企業在申請銀行貸款時常常被要求提供可用于抵押或擔保的資產。

二、小微企業融資戰略選擇應遵循的原則

（一）低成本原則

與大中型企業相比，小微企業自身的資金實力薄弱，破產風險大。低成本融資可以減輕小微企業的財務壓力，有利于擴大生產經營規模。因此，選擇低成本的融資方式是小微企業融資的首要考慮因素。

（二）保守穩健原則

相對于大中型企業，小微企業對經營風險和財務風險的穩健控制顯得更為重要，小微企業的規模現狀要求其風險承受能力必須穩健可控。債務融資比重不能過大，是小微企業融資時必須考慮的一個問題。

（三）適度規模原則。小微企業經營規模小的現狀決定了其融資的規模。適度規模的融資可以將小微企業潛在的財務風險維持在較低的水平，有利于其穩健發展。小微企業必須根據自身發展規模，結合所處行業發展水平，將融資規模控制在適度水平。

（四）多元化原則

融資渠道多元化可以分散小微企業的財務風險，避免單一融資方式帶來的短期內大規模資金償付壓力。通過內源融資、債務融資和股權融資等融資方式，小微企業可以獲得發展所需的資金。

三、小微企業融資方式的幾種戰略選擇

（一）內源融資戰略

內源融資來源于企業自有資金，融資成本低，不會稀釋股權，企業可以自主決定使用規模。利用企業內部留存收益，是小微企業融資時應首先考慮和選擇的融資方式。由于小微企業成立時間短，內源融資能力有限，處于快速發展階段的小微企業難以從企業內部獲得足夠的資金滿足其業務發展需求。

（二）債務融資戰略

相對于股權融資，債務融資的成本較低。小微企業對其承擔的債務需要到期還本付息，否則會造成債務違約，引發訴訟和破產等風險。小微企業在考慮債務融資時，必須審慎評估債務期內企業的業務發展和資金回收預期，將經營風險和財務風險控制在合理水平。

（三）股權融資戰略

從理論上講，股權融資能夠最大限度地滿足小微企業對大額資金的需求。雖然這種融資方式不需要還本付息，但融資成本較高，而且還會稀釋小微企業的股權。由于小微企業多為家族企業，原有股東為維持其對企業的絕對控制，往往不會愿意選擇這一融資方式。

綜上所述，在對小微企業融資環境的SWOT分析基礎上，根據融資戰略的選擇原則，小微企業應優先選擇內源融資，其次選擇適度規模的債務融資，股權融資作為補充，彌補內源融資在資金數量上的不足，達到融資結構的優化，促進小微企業的可持續發展。

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