科創板，福音來了

資本市場就像一個大“魚缸”，魚多了是件好事，可唯有水多才是真正的大好事。

資本市場傳來了重磅消息——要在上交所設立科創板并試點注冊制。此話一出股市馬上異動，滬、深以及創業板，明顯感覺有人來搶生意了，應聲而落……

科創板的定位是什么？

事實上，在上海設立針對科技創新企業的這一板塊的呼聲一直很高，但是為什么在這個時候正式提出來？

“通過科創板試點注冊制的方式，比主板施行對于二級市場的影響更為穩妥，同時也為PE退出提供了市場容量。”中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，上海建成國際科創中心的任務依然艱巨，如今把注冊制改革與科創中心建設結合起來，對上海而言無疑是加分的。

他認為，在科創板試點注冊制，符合進一步改革開放的承諾。而且目前市場的估值中樞處于歷史低位，注冊制推出對市場的沖擊相對較小。

基石資本董事長張維認為，中國提升自身科技能力迫在眉睫，這其中一個重要環節就是通過資本市場手段打通科技與市場的通道，通過資本市場支持創新型科技企業上市做大做強，對于提升我們國家的科技實力和競爭力，意義重大。

根據證監會表述，科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板，是資本市場的增量改革，增強對創新企業的包容性和適應性。

“科創板定位于服務科技創新，定位于交易所注冊制的試點實踐，并不是為了擴大企業覆蓋面以及服務中小微企業發展。新三板的特點則在于量大面廣，是服務民營企業和中小微企業主陣地?！睒I內人士指出。

聯訊證券新三板研究負責人彭海講道：“從市場定位的角度來說，創業板定位是暫時無法在主板上市的創業型企業、中小企業和高科技產業企業；新三板主要為創新型、創業型、成長型中小微企業發展服務；科創板根據此前的報道主要面向已經跨越創業階段、進入高速成長階段、具有一定規模的新興企業。創業板、新三板、科創板定位來說各有側重，形成有效互補?！?/p>

一些市場觀點認為，科創板將是中國證券市場近年最重大的改革之一。科創板的設立對一級市場有直接的利好。今年是資本寒冬，一級市場也是一片慘淡，科創板的設立給了一級市場機構希望。數量眾多的高新技術企業、科創型企業多了一個上市的渠道，一級市場可以通過科創板實現退出，有利于激活一級市場的活力，也能緩解科創型企業的融資困境。

但更多的投資者關心的是對二級市場影響。

這次新設科創板，引發市場規模擴容加速的擔憂，未來相應企業上市數量提升，可能會進一步分流二級市場的存量資金。尤其是現在是存量博弈階段，市場更加敏感。就像段子說的，賭客荷包干癟，又開多了一個賭場，創業板聞聲而跌。

誰有希望前往科創板

面對蓄勢待發的科創板，哪些科創企業有望登陸其中，正在受到市場密切關注。

眾所周知，新能源、生物科技、半導體等新興行業需要長期資金投入，其虧損時間、投資回報和變現周期也將更長，但該類企業的發展和科技突破一旦取得進展，將獲得爆發式成長，并對所在產業帶來革新。

有投行人士表示，得知上交所將推出科創板的消息后，公司當晚緊急開會，商討如何積極參與。他認為，雖然科創板的推出尚需配套細則和政策舉措，但節奏上應該會比較快，“我國提升自身科技實力的要求是迫切的，而資本市場對創新創業企業的支持又尤為重要?？苿摪宓耐瞥鰬摬粫h。”

對以怎樣的標準初步篩選可能登陸科創板的潛在標的，他表示：“一方面要從符合國家戰略的行業里去選擇，智能制造、高端裝備、生物醫藥、軟件芯片等都應該在這個范疇里。另一方面，要去尋找有穩定經營模式和團隊、發展戰略清晰，且未來能不斷擴大規模的企業。在產業結構轉型升級的大趨勢下，可選企業還是非常多的。”

也有投行人士猜測，“首批登陸科創板的公司較有可能會是具有競爭力的新興行業的領頭羊，以此為基礎，來吸引大量的機構資金和中長線資金布局?！?/p>

新三板炸了鍋

中國的資本市場，一直有一個“納斯達克”的夢想。在科創板提出之前，新三板被市場認為是“試驗田”，是最有可能做“中國的納斯達克”的一個?？苿摪逑⒊雠_后，死氣沉沉的新三板圈子炸了鍋。

“你換了蘋果10，還會考慮原來的蘋果4怎么辦嗎？”深圳某私募基金負責人說，“10月底大家還對新三板的存量和增量改革寄予厚望。僅僅一周時間，變得悲觀又迷茫。”他透露，有些同行打算徹底放棄新三板，轉戰科創板。

“新三板2014年1月全國擴容，一度預期成為中國版納斯達克，但從此這個詞再和新三板無關?！鄙虾Ｄ硠撏豆矩撠熑苏f，科創板設立在上交所內部，獨立層次、場內市場，也就是交易所市場，而新三板自始至終都還是“交易場所”；科創板被證監會明確提為“增量改革”，而新三板折騰好多年卻還在“存量改革”。

北京某公募基金人士表示，新三板現在幾乎沒有融資功能、沒有交易定價功能、大量公司想著撤出，是一個不健康的市場。從這個角度看，已經差無可差了，科創板的興起對新三板的發展也不會有什么影響。但新三板最大的優勢是積累了大量掛牌企業，對于市場和上萬家掛牌企業而言，目前最實際的，是盡快為自己找到一條合適的發展道路。“換個角度想，科創板都要來了，新三板的改革還會遠嗎？再換一個角度看，優質的新三板公司多了個轉板渠道，也不是壞事?！?/p>

主板、中小企業板、創業板、戰略新興板、新三板，現在又有科創板。人民群眾是水，創業企業是魚，魚兒離不開水。魚缸多了是好事，魚多了也是好事，水多才是真正的大好事?？萍紕撔碌姆睒s，關鍵還是要靠廣大群眾的參與來提高水位。