貴人鳥服飾股份有限公司財務比率分析

王 菲

（南昌大學經濟管理學院，江西 南昌 330031）

一、貴人鳥簡介

貴人鳥股份有限公司（以下簡稱“貴人鳥”）創于1987年，并于2014年在A股上市，其主營業務收入主要來自服飾方面的銷售，這些運動鞋服主要是用于體育運動、休閑活動等方面。

二、貴人鳥財務比率分析

（一）償債能力分析

表1 2014-2017年貴人鳥償債能力數據表

1.短期償債能力。反映公司短期償債能力的主要參考財務指標是流動比率和速動比率。數據表明，近四年中，該公司的流動比率逐年下降，至2017年時已經下降至1.17，遠低于行業平均水平；而每年的速動比率至2016年時已降至1.25，在2017年為0.86，也遠遠不及行業平均水平。

2.長期償債能力。反映公司長期償債能力的資產負債率一直高于行業平均水平，至近兩年已經遠高于行業標準，說明貴人鳥對財務杠桿的利用率越來越大。在這四年中該公司的負債規模擴大了約一倍，遠高于總資產擴大的幅度，說明貴人鳥主要通過大量貸款而提高了財務杠桿，大幅度提高了償債風險。

（二）盈利能力分析

表2 2014-2017年貴人鳥盈利能力數據表

1.資本經營盈利能力。資本經營盈利能力的主要參考指標是凈資產收益率。雖然貴人鳥的凈資產收益率總體而言在呈上升趨勢，但皆為負值，且遠遠低于行業平均水平。

2.資產經營盈利能力。資產經營盈利能力所參考的重要指標是總資產報酬率。同樣作為正指標的總資產報酬率近四年呈大幅下滑，從2014年的28.72%下滑至2017年的5.28%，并在2017年該比率已經低于行業平均水平。

（三）營運能力分析

表3 2014-2017年貴人鳥營運能力數據表

1.存貨周轉率?？梢钥闯?，貴人鳥的存貨周轉率逐年降低，在2017年才略有提升3.41，但其周轉水平在一直遠遠高于行業平均水平，甚至為行業平均水平的兩倍。過高的存貨周轉率也說明了貴人鳥有著供貨能力不足、缺貨等問題。

2.應收賬款周轉率。應收賬款周轉率反映了應收賬款的款項回收速度。該公司的應收賬款周轉率一直遠遠低于行業平均水平，說明在服裝行業中，該公司的應收賬款回收速度非常慢，可能是因為該公司的信用政策、付款條件過于寬松所致。

三、貴人鳥存在問題的對策

（一）開拓多元化經營，優化資產結構

近幾年該公司主要依靠舉債來支撐經營規模的擴張，所有者權益者岌岌可危；同時貴人鳥的傳統運動鞋服方面的競爭力也正在不斷減弱。而多元化經營可以使公司不用依賴單一的銷售渠道，一方面增加公司的競爭能力，另一方面，多元化經營使公司盈利，增加公司的自有資金，及時償還公司的長期負債或流動負債，進一步優化了公司的高杠桿結構。

（二）提高應收賬款的管理效率

貴人鳥的應收賬款回收效率過低，所以著重加強應收賬款的事先防范控制、過程控制以及事后管理。在事前防范控制環節，應制定一個完整健全的信用政策。在過程控制中，要做好對每一位客戶的信用記錄、定期?？词欠裼锌蛻舻那房畛^信用期限、定期評估改良客戶的信用制度等。在事后管理中，加強對應收賬款回收的監督管理，利用賬齡分析表了解非正常與正常的欠款情況。