淺析利用財務指標進行工程方案評選

文/岳雷 北京中關村航天創新園科技發展有限公司 北京 100190

1、 前言

工程管理在各個階段都面臨方案的選擇，在進行方案的評選時既涉及技術因素，也包括經濟因素的考量。從項目投資決策者的角度來講，在方案可行的條件下如何選擇經濟效益最好的方案才是關鍵。工程建設中往往存在多個方案技術可行，而成本和經濟效益最優的只有一個，所以必須研究項目的經濟效果評價。項目經濟效果的評價必須有評價指標，最直觀的就是財務指標的考核，因此我們可以從財務角度對項目的經濟效益進行量化指標考核，進而評價選擇出最優的方案。本文將從評價指標體系的分類和特點以及運用這些指標進行評價的方法和實踐來探討工程方案的評價與選擇。

2、工程方案經濟效果評價指標體系

評價工程方案的經濟效果，一方面要基于完整和可靠的數據，另一方面取決于評價指標體系的合理性。評價指標體系是從不同的側面反映出工程項目的經濟效果，一般來說工程項目經濟效果的評價包括盈利能力、清償能力和抗風險能力等。根據是否考慮資金時間價值，評價指標體系可以分為靜態評價指標和動態評價指標。根據指標性質可以分為時間性指標、價值性指標和比率性指標。根據工程項目的不同情況和評價的側重點不同，可以選擇不同的評價指標。常用評價指標一般包括以下幾個：

（1）投資收益率

將計算出的投資收益率與基準收益Rc進行比較，若R≥Rc，則方案可以接受；若R＜Rc，則方案是不可行的。

（2）投資回收期

投資回收期（Pt）可以分為靜態投資回收期和動態投資回收期，靜態投資回收期不考慮資金時間價值，動態投資回收期是考慮時間價值按照未來現金流折現后推算的投資回收期。

靜態投資回收期Pt計算公式：

其中： CI——現金流入量；

CO——現金流出量；

(CI-CO)t——第t年凈現金流量。

動態投資回收期Pt的計算公式：

其中： ic——基準收益率。

（3）凈現值（Net Present Value）

凈現值（NPV）是反映方案獲利能力的動態評價指標，在設定基準收益率情況下，計算凈現金流的現值合計。其計算公式如下：

其中n為方案的計算期。

根據計算結果，當NPV≥0時，說明該方案能滿足基準收益率的要求，即方案可行；當NPV＜0時，不能滿足基準收益率要求，方案是不可行的。

（4）凈年值（Net Annual Value）

凈年值（NAV）也叫等額年金，它是將計算期內的項目現金流量按照等現值換算成每年現金流量相等的等額年值。凈年值的計算公式為：

（5） 內 部 收 益 率（Internal Rate of Return）

內部收益（IRR）是將計算期內凈現金流折現等于零時的折現率。內部收益率計算公式：

內部收益IRR的計算可以通過內插法求得。將求得的IRR與基準收益ic進行比較，

若IRR≥ic，則方案可以接受；若IRR＜ic，則方案應被拒絕。

3、工程方案經濟效果評價方法

對工程方案的評價，除了評價指標體系以外，還要對方案的特點進行了解，區分方案的類型。方案的類型是指一組備選方案之間的相互關系，包括單一方案和多方案，單一方案又稱獨立型方案。多方案又分為互斥型、互補型、相關型、組合-互斥型。獨立型方案之間互不干擾、彼此獨立，選擇或者拒絕其中一個方案不影響其他方案。互斥型方案之間互相排斥，選擇其中一個方案就不能選擇其他方案。互補型方案之間互相依存，選擇其中一個方案就必須選擇另一個方案，否則項目就不能正常運行。相關性方案是方案之間既不完全排斥也不完全互補，對某一方案的選擇會影響到其他方案現金流的變化，這些方案之間具有相關性。組合互斥型方案，指若干獨立方案中，如果有資源條件的約束，只能從其中選擇部分方案實施，可以將它們組合成互斥型方案進行評選。

在進行工程方案評選時，以獨立型方案和互斥型方案評選為主，當多個方案之間存在其他類型關系時，應該通過約束條件對方案進行組合調整，形成獨立型方案或者互斥型方案，再利用財務指標進行計算評價，選擇經濟效果最優的方案。互斥型方案的評價包括兩個部分，一是方案自身的經濟可行性，二是方案的相對最優性。只有眾多方案中必須選擇其一時，才可以單獨進行相對效果檢驗。

4、應用案例

某項目工程施工合同部分內容簽訂如下：

合同金額：合同總價款為5800萬元，其中基礎工程1500萬元，地上結構及機電工程2700萬元，裝飾裝修工程1600萬元；

合同工期：合同工期為15個月，其中基礎工程工期為4個月，地上結構及機電工程工期為9個月，裝飾裝修工程工期為5個月；地上結構及機電工程與裝飾工程工期搭接為3個月；

獎懲措施：工期提前每月獎勵金額為30萬元/月，誤期損害賠償金為50萬元/月，均在最后一個月結算；

工程款支付方式：每月工程款于次月初提交申請表，經工程師審核后于申請當月末支付。

簽訂合同后，項目部經過綜合計算分析認為，基礎工程和地上結構及機電工程均可壓縮工期1個月，但需要分別在相應工程開始前增加技術措施費25萬元和40萬元。按月計息，月利率為1%，每月工程完工量相同且按時支付工程款。

方案評價分析過程：

（1）分析方案情況本案例為施工方案的選擇，可供選的方案有三種，方案①：僅對基礎工程采取趕工措施；方案②：僅對地上結構及機電工程采取趕工措施；方案③：對基礎工程和地上結構及機電工程均采取趕工措施。這三種方案屬于互斥型方案，我們只能從中選擇一種方案。

（2）選擇評價指標

本案例屬于簡單的經濟效果評價，有明確的現金流數據，可以選擇動態評價指標凈現值進行評價。其他成本支出的數據是相同的，因此只需要計算不同方案相對原計劃的現金流變化。將各方案與原合同計劃相比現金流變化ΔA（第t期現金流的變化以ΔtA表示）進行折現，計算現值合計ΔNPV。若ΔNPV＜0，則對應方案沒有原合同計劃經濟，應該予以拒絕；若ΔNPV＞0，則ΔNPV最大值所對應的方案就是效益最佳方案。

（3）計算凈現值變化ΔNPV

每個方案凈現值變化分別以ΔNPV①、ΔNPV②和ΔNPV③表示。方案①相比原合同計劃的現金流量變化，以及ΔNPV①計算過程見下表。

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ΔNPV①= 46.27萬元；

按照上述方法，分別計算 ΔNPV②、ΔNPV③：

ΔNPV②=11.56萬元；

ΔNPV③=58.68萬元。

（4）方案評價與選擇

從計算結果來看，ΔNPV①、ΔNPV②和ΔNPV③的值均大于0，因此從方案自身的效果來看方案①、方案②、方案③均可行。由于ΔNPV③值最大，因此采取方案③，即對基礎工程和地上結構及機電工程均采取加快工期措施。

結語：

工程方案的評價與選擇貫穿于工程管理全過程，選擇最優方案有利于工程目標實現、成本控制和經濟效益最大化，體現了工程管理的科學性和工程管理人員的業務水平。本文運用財務指標進行工程經濟效益的評價，為做出方案的最優選擇提供依據，是對工程決策管理方法的一種探討，值得我們在工程管理中推廣和深入研究。