“保險(xiǎn)+期貨”模式的存在問題及建議

潘韻迪

摘要：我國(guó)“保險(xiǎn)+期貨”模式下的新型農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)，推出之后便受到社會(huì)廣泛關(guān)注，提出了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理新模式，本文首先介紹了“保險(xiǎn)+期貨”模式的運(yùn)作機(jī)制，然后分析在各地試點(diǎn)項(xiàng)目中存在的問題，最后從政府、保險(xiǎn)和期貨公司、社會(huì)公眾三個(gè)層面給出了發(fā)展的建議。

關(guān)鍵詞：“保險(xiǎn)+期貨” 農(nóng)業(yè)價(jià)格保險(xiǎn) 農(nóng)產(chǎn)品期貨 風(fēng)險(xiǎn)管理

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的變化波動(dòng)是影響農(nóng)戶收入的主要因素，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)是農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散的主要手段，然而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)較高的賠付率，使得保險(xiǎn)公司開展農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)的積極性并不高。“保險(xiǎn)+期貨”模式的推出，改變了原來保險(xiǎn)公司農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)的定價(jià)方式、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式以及國(guó)家補(bǔ)貼方式，提出了一個(gè)新的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)管理模式。繼2016年中央一號(hào)文件首次提出“探索開展重要農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)”，“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)+期貨試點(diǎn)”，2017年中央一號(hào)文件再次提出要深入推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，積極引導(dǎo)涉農(nóng)企業(yè)利用期貨、期權(quán)管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在各地試點(diǎn)推進(jìn)中，浮現(xiàn)出許多問題，本文提出一些未來發(fā)展的建議。

一、運(yùn)作模式

所謂“保險(xiǎn)+期貨”模式，就是保險(xiǎn)公司以約定的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格作為保險(xiǎn)標(biāo)的，在保險(xiǎn)期間內(nèi)，由于保險(xiǎn)合同責(zé)任免除以外的原因?qū)е略撧r(nóng)產(chǎn)品品種的價(jià)格低于保險(xiǎn)合同約定的價(jià)格時(shí)，保險(xiǎn)人按照合同約定賠償給投保人，同時(shí)，保險(xiǎn)公司再通過期貨市場(chǎng)來分散自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。具體運(yùn)作機(jī)制如下圖：

首先，保險(xiǎn)公司依據(jù)某類農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)特征，結(jié)合歷史價(jià)格波動(dòng)幅度、區(qū)域價(jià)差等因素，開發(fā)設(shè)計(jì)相應(yīng)的某類農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品，根據(jù)定價(jià)方式的不同，可以分為兩種：一種是保險(xiǎn)公司和期貨公司將一段時(shí)間內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品期貨合約價(jià)格作為價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)參考，另一種是以農(nóng)產(chǎn)品的現(xiàn)貨價(jià)格作為定價(jià)依據(jù)，而期貨期權(quán)作為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理手段輔助管理。

其次，保險(xiǎn)公司在獲得保費(fèi)收入后，向期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理部門購(gòu)買場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品來獲得再保險(xiǎn)保障，分散自身承擔(dān)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降帶來的風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司在這個(gè)過程當(dāng)中充當(dāng)一個(gè)中介者的角色，獲得保費(fèi)收入減去權(quán)利金支付的差額，這是由于我國(guó)法律法規(guī)不允許保險(xiǎn)公司直接參與期貨交易，故保險(xiǎn)公司只能采取通過期貨公司的方式來避險(xiǎn)。最后，期貨公司通過在期貨市場(chǎng)上買賣期貨合約的方式，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨投資者，分散自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、存在的問題分析

在中央大力推行“保險(xiǎn)+期貨”模式的背景下，各地保險(xiǎn)公司和期貨公司積極合作，近兩年來陸續(xù)在各地推出了多個(gè)“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)涉及棉花、雞蛋、橡膠、蘋果、玉米、甘蔗等多種農(nóng)產(chǎn)品，給予在這些試點(diǎn)項(xiàng)目中存在問題的建議，以便給出后續(xù)發(fā)展的建議

（一）試點(diǎn)規(guī)模小。試點(diǎn)工作從2015年開始陸續(xù)展開，至今時(shí)間并不長(zhǎng)，模式的發(fā)展也尚未成熟。當(dāng)前試點(diǎn)的項(xiàng)目當(dāng)中，保費(fèi)規(guī)模和覆蓋范圍都比較小，各地區(qū)的又存在較大的差異，使得個(gè)案中的經(jīng)驗(yàn)不能作為該模式普遍推廣的借鑒模式，不能夠充分地反映該模式的不足。

（二）目標(biāo)價(jià)格的選擇問題。我國(guó)目前的試點(diǎn)項(xiàng)目當(dāng)中普遍采用以保險(xiǎn)期間內(nèi)的期貨價(jià)格的平均結(jié)算作為標(biāo)的價(jià)格，僅有廣西糖料蔗價(jià)格保險(xiǎn)采用了市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格作為標(biāo)的價(jià)格。前者的優(yōu)勢(shì)在于規(guī)避承保風(fēng)險(xiǎn)，但在結(jié)算時(shí)投保人面臨一定的價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)，后者真正保障了農(nóng)戶的價(jià)格收入，但保險(xiǎn)公司需要為此買單，承擔(dān)結(jié)算時(shí)的價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于如何選擇目標(biāo)價(jià)格這一問題，是目前“保險(xiǎn)+期貨”模式的試點(diǎn)推廣的一個(gè)重要難題。

三、“保險(xiǎn)+期貨”模式發(fā)展的建議

盡管就當(dāng)前的試點(diǎn)情況來看，存在不少的問題，但是不少成功的案例已經(jīng)證明了“保險(xiǎn)+期貨”模式是可以被市場(chǎng)接受的，農(nóng)戶、保險(xiǎn)和期貨公司三方利益主體在收益情況下運(yùn)行，就該模式的完善提出建議。

（一）政府層面。一是要給予充分的政策支持，對(duì)投保人進(jìn)行保費(fèi)補(bǔ)貼，采取中央補(bǔ)貼、省市配套的補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)，提升補(bǔ)貼的利用效率；當(dāng)前國(guó)內(nèi)大部分期貨公司并不具備相應(yīng)的資金和技術(shù)來支撐“保險(xiǎn)+期貨”模式，這就需要政府對(duì)期貨行業(yè)給予技術(shù)和政策的支持。二是健全期貨市場(chǎng)，完善期貨市場(chǎng)的交易制度，提高期貨市場(chǎng)的活躍度，為該模式的平穩(wěn)運(yùn)行提供一個(gè)適宜的市場(chǎng)環(huán)境，同時(shí)要敦促農(nóng)產(chǎn)品期貨開發(fā)出更多的品種產(chǎn)品，擴(kuò)大市場(chǎng)的容量，如果沒有相對(duì)應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，那么“保險(xiǎn)+期貨”模式就無從談起。

（二）保險(xiǎn)和期貨公司層面。一是要加強(qiáng)互動(dòng)合作，良好的溝通是合作成功進(jìn)行的保證，財(cái)險(xiǎn)公司和期貨公司的跨界合作中，要增進(jìn)溝通，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，在各自的領(lǐng)域發(fā)揮行業(yè)優(yōu)勢(shì)，共同努力推進(jìn)“保險(xiǎn)+期貨”模式的發(fā)展。二是要優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，產(chǎn)品創(chuàng)新，保險(xiǎn)公司要密切關(guān)注普惠金融、精準(zhǔn)扶貧、“互聯(lián)網(wǎng)+”等新形勢(shì)，在各個(gè)領(lǐng)域積極推動(dòng)產(chǎn)品的創(chuàng)新，期貨公司要大力嘗試推出更多的場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品，供給保險(xiǎn)公司選擇，進(jìn)一步向期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的方向發(fā)展。三是加大人才引進(jìn)力度，期權(quán)專業(yè)人才隊(duì)伍是期貨公司降低期權(quán)復(fù)制成本，提高期權(quán)復(fù)制水平的關(guān)鍵，但我國(guó)在這一領(lǐng)域中的經(jīng)驗(yàn)相對(duì)較為缺乏，故要注意綜合金融人才隊(duì)伍的培養(yǎng)。

（三）社會(huì)公眾層面。政府、媒體等一起努力，加強(qiáng)金融知識(shí)的宣傳普及力度，使農(nóng)戶們更容易接受“保險(xiǎn)+期貨”模式分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)投保人根據(jù)自身實(shí)際情況參與該模式的風(fēng)險(xiǎn)管理，在過程當(dāng)中提出意見和建議，完善“保險(xiǎn)+期貨”模式的完善。

隨著中央對(duì)該模式的繼續(xù)支持，多地各個(gè)項(xiàng)目紛紛落地，在政府、保險(xiǎn)和期貨公司、社會(huì)公眾的積極參與之下，我國(guó)“保險(xiǎn)+期貨”模式將不斷得到推進(jìn)和完善，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。