政府補貼對于燃氣企業盈利能力影響的實證研究

[摘 要] 作為具有公共服務性的基礎性工業，燃氣企業必須重視長期投資收益，燃氣企業的發展離不開國家的推動與支持。在前人的研究中，政府補貼的影響研究集中于對社會和經濟環境的研究，對于燃氣行業自身盈利能力的影響未見研究。本文構建了一個以稅收返還和財政補貼作為交叉項的多元回歸模型，利用該模型研究了2010年至2015年政府補貼對燃氣公司上市企業盈利能力的影響。實證研究發現政府補貼對燃氣企業的盈利能力具有積極影響，由此從建立合理的政府補貼體系和兼顧環境和經濟效益兩方面提出了建議。

[關鍵詞] 政府補貼；盈利能力；多元線性回歸

1 引 言

在我國推進城鎮化、治理環境問題的進程中，天然氣作為清潔能源，以其成本低、安全便利、環保清潔等優勢保持了良好的發展勢頭。從2000年到2016年，天然氣消費總量增長8.63倍，其占能源消費總量的比重從2.2%上升至6.4%，增長了2.91倍。

我國政府長期以來以低價形式對燃氣進行的消費側補貼，鼓勵天然氣消費側市場的發展。其原因一方面在于燃氣企業的固定資產占總資產的比重較大，燃氣工程的投資巨大，建設周期長，具有較高的資本密集性，燃氣企業的發展需要國家的推動與支持，政府補貼能夠為燃氣企業發展提供必要的資金支持。另一方面，天然氣作為清潔能源，相比起燃煤，煙塵和二氧化硫排放量大幅減少，政府補貼可降低煤改氣成本，提高天然氣在能源消費中的占比，進而改善空氣質量。

基于以上兩點，政府通過燃氣工程補貼、燃氣價格補貼、稅收減免等措施對燃氣企業予以支持，且在燃氣企業改革過程中，政府補貼將在短期內持續存在。前人對政府燃氣補貼的影響集中在政府補貼對環境問題的改善的影響及宏觀經濟發展的影響兩大方面，但是對燃氣行業自身盈利能力的影響未見研究。燃氣企業盈利情況直接影響著天然氣的供銷，進而影響整個天然氣行業的發展，政府補貼對燃氣企業盈利情況的研究具有重要意義。

2 模型分析

2.1 設立模型

燃氣企業盈利情況與政府補助、稅收返還、資產負債率、營業總成本等因素息息相關，建立多元回歸模型分析各因素對企業盈利能力的影響。

考慮到企業盈利能力的滯后性反映，本文將前一期的主營業務利潤率作為控制變量，以檢驗政府補貼的滯后性影響。考慮到反映政府補貼的兩個指標財政補貼和稅收返還具有一定的相關性，將財政補貼和稅收返還作為交叉項處理。

2.3 變量說明

燃氣企業的主營業務利潤率代表了燃氣企業在燃氣生產與供應業務方面的利潤同收入凈額之比，反映了燃氣企業的盈利能力。政府補助（sup）和收到的稅費返還（tax）分別對應財政補貼和稅收政策對燃氣企業的影響。資產負債率（ad）、營業總成本（cos）、營業外收入（inc）作為控制變量，資產負債率與企業的償債能力相關，營業總成本直接影響到公司的凈利潤。采用企業規模（size）作為權重，將不同公司的各指標進行加權處理，從而進行數據分析。在同一行業中，企業規模能夠反映企業的市場參與情況與企業發展階段。

2.4 樣本選擇與數據來源

本文選取了2010-2015年全國燃氣行業上市公司季度數據為樣本。通過在國泰安數據庫“燃氣生產和供應業”檢索到24家上市公司，結合公司財務報表和目前經營狀況，剔除目前處于停牌狀態和ST類的樣本，剔除缺失“政府補助”和“收到的稅費返還”數據的樣本，以符合標準的12家公司作為樣本。

3 政府補貼對企業盈利能力影響實證分析

3.1 數據平穩性檢驗

為避免數據不平穩導致的“虛假回歸”，首先對各變量進行平穩性檢驗。采用單位根檢驗。規范化數據的單位根檢驗結果見表1所示，從表1可以看出多數變量的P值小于0.05，接受原假設，說明該時間序列是平穩時間序列。

3.2 變量描述性統計

根據取對數處理后的數據，從標準差可知，tax、sup的標準差較大，離散程度差異較大；從偏度系數可知，ad的觀察量集中于較小的資產負債率，tax偏斜程度較小，說明觀察量分布接近于正態分布；從峰度系數可知，各變量的峰度值均大于3，說明觀察量分布集中。

3.3 模型回歸結果分析

針對處理后的數據存在不平穩的問題，經過平穩性處理后，模型結果見表3所示。通過回歸分析結果發現，p值為0.008053，符合顯著性要求。稅費返還和財政補貼的交叉項對主營業務利潤率具有更加明顯的正向影響，提前一期的主營業務利潤率也對本期主營業務利潤率具有正向影響。說明對于燃氣企業，政府補貼能夠提升企業的盈利能力，而盈利能力自身也具有一定滯后性。

4 結論與啟示

以燃氣企業的盈利能力為切入點，對反映和影響盈利能力的各指標進行規范化處理，經過穩健性檢驗，測度2010年-2015年政府補貼對燃氣企業盈利能力的影響，實證分析結果表明財政補貼和稅收政策對燃氣企業的盈利能力增長具有正向影響，資產負債率對其具有負向影響，政府補貼能夠改善企業盈利狀況。

基于以上研究結論衍生出以下兩點重要政策啟示：

第一，借鑒國外成功的治理經驗，建立合理的政府補貼體系，通過調節市場型和建立市場型經濟政策，實現合理的方向引導。政府補貼將會持續存在。政府需要通過建立透明有效的價格機制，減少壟斷企業的管理問題，同時兼顧補貼的效率和公平。政府需要建立公開和透明補貼的資格評審機制，加強監督力度，盡量避免“尋租行為”的發生。

第二，兼顧環境與經濟效益，考慮對環境效益的影響，實現外部成本內部化。一方面需要促進清潔發展和煤炭替代，改革能源價格機制和推動能源體制市場化，在總量上逐步減少天然氣補貼，使得政府補貼對未來期間的負面影響逐漸弱化；另一方面，政府應當制訂并實施合理的階梯氣價制度，提升天然氣補貼的針對性，以滿足貧困人群對清潔能源的需求，擴大天然氣在農村地區的使用范圍，逐漸替代煤的使用，促進我國能源結構的調整。

注：數據資料來源：中華人民共和國國家統計局

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[作者簡介] 畢英睿（1997-），北京化工大學經濟管理學院本科生。