家庭風(fēng)險(xiǎn)管理從識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)開始

毛丹平

結(jié)合財(cái)富管理的目標(biāo)及人性非理性的特征，我們將家庭主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為5類：無(wú)法控制的外部風(fēng)險(xiǎn)、左口袋里的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、右口袋收入中斷的風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)決策的非理性帶來(lái)的財(cái)務(wù)損失風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)和傳承中的程序障礙導(dǎo)致的財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)損失的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)一詞的由來(lái)，最為普遍的一種說(shuō)法是，在遠(yuǎn)古時(shí)期，以打魚捕撈為生的漁民們，每次出海前都要祈禱，祈禱的主要內(nèi)容是讓神靈保佑自己在出海時(shí)能夠風(fēng)平浪靜、滿載而歸；他們?cè)陂L(zhǎng)期的捕撈實(shí)踐中，深深地體會(huì)到“風(fēng)”給他們帶來(lái)無(wú)法預(yù)測(cè)的危險(xiǎn)，他們認(rèn)識(shí)到，在出海捕撈打魚的生活中，“風(fēng)”即意味著“險(xiǎn)”，因此有了風(fēng)險(xiǎn)一詞的由來(lái)。

風(fēng)險(xiǎn)與概率

什么是風(fēng)險(xiǎn)？它是客觀的還是主觀的？由于各類研究的角度以及實(shí)踐中所需結(jié)果的不同，在國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界尚無(wú)統(tǒng)一的定論。其中“風(fēng)險(xiǎn)客觀說(shuō)”認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的損失不確定性，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，所以它是可以預(yù)測(cè)的?！帮L(fēng)險(xiǎn)客觀說(shuō)”強(qiáng)調(diào)損失的不確定，用概率作為度量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)組織ISO對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義為：不確定性對(duì)目標(biāo)的影響。相比以往的風(fēng)險(xiǎn)的定義，這個(gè)定義包容性更強(qiáng)。

在此將風(fēng)險(xiǎn)定義為財(cái)務(wù)損失的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)損失的不確定性包含以下方面的內(nèi)容：（1）風(fēng)險(xiǎn)是不確定性，不確定性是風(fēng)險(xiǎn)的必要條件；（2）不是所有的不確定性都是風(fēng)險(xiǎn)；（3）風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)?yè)p失，也可能帶來(lái)收益；（4）確定的損失不是風(fēng)險(xiǎn)。

早期的埃及人為了忘記饑餓，經(jīng)常聚集在一起玩一種叫作“獵犬與胡狼”的游戲，實(shí)際上就是今天的擲骰子游戲，相對(duì)面的數(shù)字之和是7的骰子大約產(chǎn)生于公元前1400年的埃及，骰子就是游戲中常用的隨機(jī)發(fā)生器，這類游戲也叫作機(jī)會(huì)性游戲。

17世紀(jì)中葉，法國(guó)有一位熱衷于擲骰子游戲的貴族名叫德·梅耳，他發(fā)現(xiàn)了這樣的事實(shí)：將一枚骰子連擲4次至少出現(xiàn)一個(gè)六點(diǎn)的機(jī)會(huì)比較多，而同時(shí)將兩枚骰子擲24次，至少出現(xiàn)1次雙六的機(jī)會(huì)卻很少。這是什么原因呢？后人稱此為著名的德·梅耳問(wèn)題。

參賭者將他們遇到的問(wèn)題請(qǐng)教當(dāng)時(shí)法國(guó)數(shù)學(xué)家帕斯卡，帕斯卡接受了這些問(wèn)題，由此逐漸開始了對(duì)概率的研究。一個(gè)看起來(lái)可能是17世紀(jì)小消遣的游戲卻帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)概念的核心：概率論。

正如18世紀(jì)著名的數(shù)學(xué)家拉普拉斯所說(shuō)：“生活中的大部分問(wèn)題，實(shí)際上只是概率問(wèn)題。你可以說(shuō)我們所掌握的所有知識(shí)都是不確定的，人類的所有知識(shí)系統(tǒng)都與概率相連。”

盡管數(shù)學(xué)家教我們用概率來(lái)考慮問(wèn)題，想用理性來(lái)解決生活中遇到的問(wèn)題，但是人類本能中的非理性因素往往控制著人類的思想、行為。在生活、決策中，我們往往忽視了從概率的角度思考問(wèn)題，直覺(jué)、欲望、沖動(dòng)往往主導(dǎo)著我們的行為，概率反而變得無(wú)足輕重。

家庭風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

在《金融學(xué)》中，Bodie和 Robert.C.Merton將家庭的風(fēng)險(xiǎn)種類歸納為以下5類。

（1）疾病、殘疾和死亡。意外疾病和事故傷害的治療和陪護(hù)的需要，以及無(wú)法工作造成的收入損失，會(huì)給人們?cè)黾泳薮蟮拈_銷。

（2）失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，指失去工作的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）耐用消費(fèi)品風(fēng)險(xiǎn)。這一風(fēng)險(xiǎn)源自房子、汽車或其他耐用消費(fèi)品所有權(quán)的損失。這些損失可能因?yàn)榛鸷蛲当I引起，也可能由于技術(shù)進(jìn)步或消費(fèi)者偏好的變化使得原有耐用消費(fèi)品過(guò)時(shí)或廢棄而引起。

（4）責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。若你為其他人蒙受的損失承擔(dān)責(zé)任，當(dāng)對(duì)方向你提出經(jīng)濟(jì)索賠時(shí)，便產(chǎn)生責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。例如，你因?yàn)殚_車粗心大意而造成車禍，便需要承擔(dān)他人人身傷害和財(cái)產(chǎn)損失的費(fèi)用。

（5）金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。這一風(fēng)險(xiǎn)源自持有面額為一種或幾種貨幣的不同種類的金融資產(chǎn)，如股票或固定收入證券。發(fā)行這些證券的公司、政府或其他經(jīng)濟(jì)組織面臨的不確定性是金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的根源。

結(jié)合財(cái)富管理的目標(biāo)及人性非理性的特征，我們將家庭主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)分為5類：無(wú)法控制的外部風(fēng)險(xiǎn)；左口袋里的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；右口袋收入中斷的風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)決策的非理性帶來(lái)的財(cái)務(wù)損失風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)和傳承中的程序障礙導(dǎo)致的財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)管理方法

風(fēng)險(xiǎn)管理的方法包括：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)自留和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 在考慮到某項(xiàng)活動(dòng)存在風(fēng)險(xiǎn)損失的可能性較大時(shí)，采取主動(dòng)放棄或加以改變，以避免與該項(xiàng)活動(dòng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)的策略，是一種最徹底的控制風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)。

損失控制 對(duì)不愿放棄也不愿轉(zhuǎn)移的危險(xiǎn)，降低其損失頻率，縮小其損失幅度的各種控制技術(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)自留 也稱為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，是指非理性或理性地主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以內(nèi)部的資源來(lái)彌補(bǔ)損失。

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 指通過(guò)合同或非合同的方式將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給另一個(gè)人或單位的一種風(fēng)險(xiǎn)處理方式。向其他人轉(zhuǎn)移部分或全部風(fēng)險(xiǎn)是金融體系發(fā)揮最大作用的所在之處。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移包含3種方法。

（1）對(duì)沖。為降低損失暴露程度而采取的行動(dòng)同時(shí)導(dǎo)致放棄獲利可能性時(shí)，這被認(rèn)為是在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。在股票投資中，假設(shè)你的總投資額為50萬(wàn)元，由于不確定市場(chǎng)是否會(huì)下跌，但同時(shí)又想獲得收益，于是你構(gòu)建一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)沖的股票組合：持有股票30萬(wàn)元，做空股指期貨20萬(wàn)元。這樣股市下跌時(shí)就能大大減少損失，而上漲則能獲得一定的收益；對(duì)沖在商業(yè)中最廣泛的應(yīng)用就是套期保值，假設(shè)某農(nóng)場(chǎng)在6個(gè)月后出售100噸小麥，為了到時(shí)能以現(xiàn)價(jià)賣出小麥，農(nóng)民可以在期貨市場(chǎng)賣出100噸小麥的期貨，這樣不管6個(gè)月后小麥價(jià)格漲跌，他最終得到的收入都是以現(xiàn)價(jià)賣出的小麥?zhǔn)杖搿?duì)沖一般運(yùn)用到的工具主要有期貨、期權(quán)等。期權(quán)是金融市場(chǎng)中重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一，期權(quán)便于風(fēng)險(xiǎn)管理、能有效度量和管理波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、是更精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

（2）投保。為了避免損失支付保險(xiǎn)費(fèi)（為保險(xiǎn)支付的價(jià)格）。通過(guò)購(gòu)買保險(xiǎn)，將如果不購(gòu)買保險(xiǎn)會(huì)遭受更大損失的不確定性替換為一項(xiàng)確定的損失（支付的保費(fèi)）。保險(xiǎn)通過(guò)支付額外費(fèi)用（保險(xiǎn)費(fèi)）在保留潛在收益的情況下，減低風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，用固定損失（保費(fèi)）替換如果不投保遭受較大損失的可能性。保險(xiǎn)和套期保值有著本質(zhì)的區(qū)別。在套期保值時(shí)，你通過(guò)放棄潛在收益降低造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)則是通過(guò)支付保險(xiǎn)費(fèi)用，在保留潛在收益的情況下降低損失的風(fēng)險(xiǎn)。擁有一份保險(xiǎn)就相當(dāng)于擁有一份期權(quán)，而一份期權(quán)也相當(dāng)于一種保險(xiǎn)形式。

（3）分散化。分散化指的是持有類似數(shù)量的多種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而不是將全部投資集中于一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，分散化限定了任意單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度。比如一個(gè)家庭有300萬(wàn)元資產(chǎn)，這些資產(chǎn)包括：房產(chǎn)150萬(wàn)元，保險(xiǎn)50萬(wàn)元，股票20萬(wàn)元，基金30萬(wàn)元，債券20萬(wàn)元，理財(cái)產(chǎn)品20萬(wàn)元，黃金10萬(wàn)元。這樣分散的資產(chǎn)組合就能降低單一投資品種面臨的風(fēng)險(xiǎn)。