綠色金融實(shí)踐分析及成果探究

馬一迪

摘要：生態(tài)環(huán)境問題日益成為當(dāng)前人類社會(huì)發(fā)展最重要的問題之一，綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念日益深入人心。近年來各商業(yè)銀行持續(xù)加大綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新力度，在多領(lǐng)域取得顯著成果，也在一定程度上推動(dòng)了自身發(fā)展。本文以上海浦東發(fā)展銀行綠色金融實(shí)踐情況為例，從綠色信貸、綠色債券等金融創(chuàng)新產(chǎn)品實(shí)踐入手，研究綠色信貸政策、綠色融資規(guī)模及相關(guān)因素對(duì)其可持續(xù)發(fā)展能力和盈利能力的影響，分析其綠色金融領(lǐng)域成果及存在的問題并提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：綠色金融 浦發(fā)銀行 “綠創(chuàng)未來”創(chuàng)新產(chǎn)品 綠色融資規(guī)模 可持續(xù)發(fā)展能力和盈利能力

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在近40年來經(jīng)歷了前所未有的高速增長(zhǎng)，但隨之帶來的環(huán)境污染與生態(tài)破壞卻制約著經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的步伐。而環(huán)境保護(hù)需要大量資金支持，單靠政府“有形的手”的行政干預(yù)作用并不顯著，必須拓展社會(huì)融資渠道。金融可以將對(duì)于投資資金的需求分散到社會(huì)個(gè)體，通過發(fā)揮其杠桿以及資源配置的作用將社會(huì)資金引向國(guó)內(nèi)的環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域，大力實(shí)施綠色金融是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展，實(shí)現(xiàn)“綠水青山”與“金山銀山”共同良性發(fā)展的必經(jīng)之路。

綠色金融產(chǎn)品包括綠色信貸、綠色債券、綠色股權(quán)投資、綠色指數(shù)和股票投資基金、碳排放權(quán)交易等等，截至2017年末，國(guó)內(nèi)21家主要銀行綠色信貸余額8.2萬億元，占比95.1%，同比上漲12.9%；2017年全國(guó)綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展迅猛，發(fā)行規(guī)模合計(jì)137.6億元，比2016年增長(zhǎng)380%。商業(yè)銀行在中國(guó)綠色金融領(lǐng)域有著無可替代的舉足輕重的作用，成為推進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要載體。

上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)行綠色金融實(shí)踐且成果顯著的商業(yè)銀行之一，持續(xù)推行綠色信貸創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)體系，創(chuàng)建了綠色信貸產(chǎn)品線且不斷完善，并于2017年獲評(píng)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì) “年度社會(huì)責(zé)任最佳綠色金融獎(jiǎng)”。

一、浦發(fā)銀行“綠創(chuàng)未來”綠色金融特色創(chuàng)新產(chǎn)品分析

“綠創(chuàng)未來”是浦發(fā)銀行在綠色金融領(lǐng)域?qū)嵺`的理念，“五大服務(wù)領(lǐng)域，十大創(chuàng)新產(chǎn)品”是浦發(fā)銀行打造獨(dú)具特色的綠色金融產(chǎn)品體系。

2007年，浦發(fā)銀行與國(guó)際金融公司（IFC）、法國(guó)開發(fā)署（AFD）等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)開展可再生能源與能效融資合作，與IFC共同建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，引入AFD的專項(xiàng)資金，以中間信貸項(xiàng)目貸款和轉(zhuǎn)貸款方式為各類企業(yè)的節(jié)能減排和利用可再生能源的項(xiàng)目提供優(yōu)惠利率的資金及能效貸款、融資及技術(shù)支持。（見圖一）

此項(xiàng)目的特色在于設(shè)置貸款無上限的與投資規(guī)模配套的資金池，避免存在資金缺口，確保項(xiàng)目順利實(shí)施；能夠設(shè)計(jì)靈活的貸款期限和多樣化還款方式，貸款利率低，有效降低企業(yè)還款壓力；融資對(duì)象廣泛，重點(diǎn)發(fā)展中小企業(yè)能效和清潔能源融資；有IFC與AFD的技術(shù)支持及浦發(fā)銀行綠色信貸通道支持，幫助對(duì)象企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展，提升企業(yè)品牌價(jià)值。

另外，具有代表性的綠色信貸項(xiàng)目還有合同能源管理融資。合同能源管理融資是一種收益權(quán)質(zhì)押融資，節(jié)能服務(wù)公司以項(xiàng)目的未來收益權(quán)作為抵押，向浦發(fā)銀行申請(qǐng)貸款融資，銀行按照合同金額的一定比例提前給予企業(yè)融資以支持項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)營(yíng)的模式。（見圖二）

依靠浦發(fā)銀行合同能源管理項(xiàng)目的技術(shù)評(píng)估經(jīng)驗(yàn)與第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)，能夠合理測(cè)算未來現(xiàn)金流，提供全面融資方案設(shè)計(jì)，降低企業(yè)還款壓力；突破傳統(tǒng)信貸模式，創(chuàng)新?lián)７绞剑谫Y期限靈活，形式多樣；項(xiàng)目覆蓋多個(gè)行業(yè)，市場(chǎng)潛力大且兼具經(jīng)濟(jì)環(huán)境與社會(huì)效益。

在綠色債券方面，2016年浦發(fā)銀行成功實(shí)現(xiàn)了中國(guó)境內(nèi)首單綠色金融債券的發(fā)行，三期發(fā)行規(guī)模累計(jì)達(dá)500億元。作為國(guó)內(nèi)首個(gè)發(fā)行綠色金融債券的商業(yè)銀行，浦發(fā)銀行首選污染防治、資源節(jié)約等重大民生項(xiàng)目，構(gòu)建豐富的產(chǎn)品體系，憑借低利率優(yōu)勢(shì)降低了綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的融資成本，實(shí)現(xiàn)綠色債券募集資金的專款專用，形成政策引導(dǎo)與市場(chǎng)約束相結(jié)合的綠色金融發(fā)展機(jī)制并起到推動(dòng)綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的作用。

二、綠色信貸政策

浦發(fā)銀行一直致力于實(shí)施環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理，加大對(duì)過剩和落后產(chǎn)能的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控力度，將“兩高一剩”行業(yè)中潛在風(fēng)險(xiǎn)較高的客戶列為退出重點(diǎn)，同時(shí)著力于優(yōu)化產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大信貸投入。2014-2017年浦發(fā)銀行產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款情況如表一所示。

從其產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款額來看，浦發(fā)銀行在產(chǎn)能方面取得了良好成果。2017年鋼鐵、水泥等“兩高一剩”行業(yè)整體貸款集中度較2014年下降1.14個(gè)百分點(diǎn)，其中貸款額最多的鋼鐵行業(yè)較2014年下降0.35個(gè)百分點(diǎn)，平板玻璃行業(yè)貸款額2014-2016年保持不變，但2017年幾乎降至0%（保留兩位小數(shù)）。從近四年整體來看，雖然像鋼鐵這樣產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款依賴仍然居高，但大部分“兩高一剩”行業(yè)貸款集中度實(shí)現(xiàn)下降。說明浦發(fā)銀行對(duì)于“兩高一剩”行業(yè)貫徹落實(shí)國(guó)家“去產(chǎn)能”政策，強(qiáng)化資金運(yùn)用，以期實(shí)現(xiàn)逐步抽回資金的效果，有助于改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、保護(hù)環(huán)境。

三、綠色融資規(guī)模及其對(duì)浦發(fā)銀行可持續(xù)發(fā)展能力、盈利能力影響分析

近年來，浦發(fā)銀行綠色信貸總額不斷增長(zhǎng)，2017年浦發(fā)銀行綠色信貸余額達(dá)1813.69億元，較2016年增長(zhǎng)4.35%（如表二所示），但由于貸款總額增幅較大增長(zhǎng)較快，且隨著商業(yè)銀行金融創(chuàng)新不斷推進(jìn)，貸款種類日益增多，規(guī)模不斷擴(kuò)大，近六年來綠色信貸額占貸款總額比重有所下降。

（1）資產(chǎn)規(guī)模：取綠色信貸總額的自然對(duì)數(shù)（LNGREEN）與總資產(chǎn)規(guī)模的自然對(duì)數(shù)（LNTA）（見表三）。

以總資產(chǎn)規(guī)模的自然對(duì)數(shù)作為被解釋變量，綠色信貸總額的自然對(duì)數(shù)作為解釋變量，設(shè)樣本一元線性回歸模型為：

進(jìn)行OLS最小二乘估計(jì)，用Eviews軟件進(jìn)行回歸估計(jì)結(jié)果如下：（顯示部分回歸結(jié)果）

得到一元線性回歸模型：

經(jīng)R2檢驗(yàn)，r2 =0.9207，說明總離差平方和的92.07%被樣本回歸線解釋，僅有7.93%未被解釋，因此樣本回歸直線對(duì)樣本點(diǎn)的擬合優(yōu)度較高且認(rèn)為綠色貸款總額與總資產(chǎn)規(guī)模的對(duì)數(shù)成正相關(guān)關(guān)系。經(jīng)t檢驗(yàn)，在給出顯著性水平=0.05下，查自由度5-2=3的t分布表，得臨界值t0.0025（3）=3.18，t1=5.902748>t0.0025（3），|t2|=3.977276> t0.0025（3）拒絕原假設(shè)故回歸系數(shù)均顯著不為0，綜上所述，認(rèn)為綠色貸款總額對(duì)總資產(chǎn)規(guī)模有顯著影響。

（2）資產(chǎn)質(zhì)量：取綠色貸款總額的對(duì)數(shù)（LNGREEN）與不良貸款率（BLR）

以不良貸款率作為被解釋變量，綠色信貸總額的對(duì)數(shù)作為解釋變量，操作方法同上。得到一元線性回歸模型：

經(jīng)R2檢驗(yàn)，r2 =0.9637，樣本回歸直線對(duì)樣本點(diǎn)的擬合優(yōu)度較高，認(rèn)為綠色貸款總額與不良貸款率成正相關(guān)。經(jīng)t檢驗(yàn)，在給出顯著性水平=0.05下，得臨界值t0.0025（3）=3.18，t1=8.921775>t0.0025（3），|t2|=8.870687> t0.0025（3），回歸系數(shù)顯著不為0，認(rèn)為綠色貸款總額對(duì)不良貸款率有顯著影響。

（3）盈利能力：取綠色貸款比率即綠色貸款總額占總貸款額比重（GLAR）與平均總資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）

以平均總資產(chǎn)回報(bào)率作為被解釋變量，綠色貸款比率作為解釋變量，方法同上。得到一元線性回歸模型：

經(jīng)R2檢驗(yàn)，r2 =0.60532，樣本回歸直線對(duì)樣本點(diǎn)的擬合優(yōu)度一般，綠色貸款比率與總資產(chǎn)回報(bào)率成正比關(guān)系。經(jīng)t檢驗(yàn)，在給出顯著性水平=0.05下，得臨界值t0.0025（3）=3.18， t1=2.145017

綜上所述，從2012-2016年數(shù)據(jù)來看，隨著近幾年浦發(fā)銀行綠色金融政策不斷推進(jìn)，綠色貸款總額不斷增加，銀行的總資產(chǎn)規(guī)模也不斷擴(kuò)大，說明綠色貸款的推行有利于銀行擴(kuò)大其資產(chǎn)規(guī)模；但是不良貸款率也隨著綠色貸款總額的增加而逐年上升，且根據(jù)2017年浦發(fā)銀行的財(cái)務(wù)報(bào)告，不良貸款率依然呈不降反升態(tài)勢(shì)，達(dá)到2.14%，較2016年上升0.25個(gè)百分點(diǎn)，說明當(dāng)綠色貸款投放于各節(jié)能環(huán)保行業(yè)以及“兩高一剩”行業(yè)的時(shí)候還需要重點(diǎn)追蹤考察其貸款質(zhì)量，采取有效的監(jiān)督措施降低道德風(fēng)險(xiǎn)，降低貸款違約率；從衡量盈利能力的平均總資產(chǎn)回報(bào)率來看，綠色貸款占貸款總額比率與ROA在某種程度上成正比關(guān)系，但影響不是很顯著，說明綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行盈利能力有一定影響但就目前來看不起決定性作用。由此可見，浦發(fā)銀行發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)，在一定程度上提高了可持續(xù)發(fā)展能力與盈利能力，且近年來綠色信貸融資總額不斷增加，資產(chǎn)規(guī)模與市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。

四、浦發(fā)銀行綠色金融發(fā)展問題及建議

（1）綠色金融貸款質(zhì)量缺乏有效保障。綠色信貸業(yè)務(wù)實(shí)行過程中可能會(huì)面臨信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等諸多不確定性。比如部分節(jié)能環(huán)保行業(yè)在項(xiàng)目建設(shè)過程中可能出現(xiàn)環(huán)保指標(biāo)不達(dá)標(biāo)問題，存在借款人無力償付的貸款損失風(fēng)險(xiǎn)，造成違約。為此要強(qiáng)化“信用配給”，加強(qiáng)資產(chǎn)管理，通過甄別借款人信貸質(zhì)量減少信息不對(duì)稱與逆向選擇問題。由于綠色信貸往往是向某一特定行業(yè)貸款，針對(duì)性較強(qiáng)，很難實(shí)現(xiàn)貸款組合的多樣化，甚至可能會(huì)有“虛假綠色行業(yè)”誘使銀行將其作為貸款對(duì)象，從而遭受更大風(fēng)險(xiǎn)。因此要對(duì)特定行業(yè)深入了解并通過限制性條款對(duì)借款人可能從事的不利于償付貸款的風(fēng)險(xiǎn)性活動(dòng)予以限制及長(zhǎng)期追蹤。加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，嚴(yán)格篩選審批項(xiàng)目。

（2）綠色創(chuàng)新產(chǎn)品本身可能存在風(fēng)險(xiǎn)。比如本文提到的合同能源管理融資，以合同能源項(xiàng)目的未來收益權(quán)作抵押，因此節(jié)能服務(wù)公司的未來收益能否得到保證將影響綠色貸款質(zhì)量，對(duì)這種類型的項(xiàng)目給予貸款要更加注重借款人經(jīng)營(yíng)狀況、信用風(fēng)險(xiǎn)等問題。針對(duì)這些可能存在的不良貸款問題，浦發(fā)銀行可以通過將不良貸款資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、不良貸款打包出售或?qū)J款企業(yè)資產(chǎn)重組等形式妥當(dāng)處理。

（3）“兩高一剩”行業(yè)尤其是鋼鐵行業(yè)對(duì)綠色金融貸款的依賴使得金融行業(yè)降低或退出對(duì)其貸款面臨壓力。雖然從數(shù)據(jù)來看，對(duì)金融行業(yè)貸款依賴有不同程度降低，但一旦金融機(jī)構(gòu)退出其對(duì)“兩高一剩”行業(yè)貸款，可能造成其資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)情況惡化甚至對(duì)整個(gè)處于轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來巨大沖擊。因此要制定與國(guó)家“去產(chǎn)能”的大背景相適應(yīng)的綠色信貸政策，確保綠色信貸能帶來良好經(jīng)濟(jì)與社會(huì)效益。

為更好地推動(dòng)綠色金融在我國(guó)的發(fā)展，從政府層面要完善法律制度建設(shè)，通過適當(dāng)稅收減免及政府補(bǔ)貼支持商業(yè)銀行綠色信貸；商業(yè)銀行要對(duì)“綠色行業(yè)”進(jìn)行識(shí)別分類，明確綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，與相關(guān)部門溝通了解資金使用情況，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任意識(shí)。相信隨著綠色金融實(shí)踐的不斷深入以及國(guó)家綠色信貸體系的不斷完善，綠色金融實(shí)踐對(duì)浦發(fā)銀行及其他商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展能力和盈利能力的正面影響會(huì)越來越顯著。

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