銀行業不能錯配

王海蘊

“反思2008金融危機，需厘清這次金融危機的關鍵詞——錯配。”原中國銀行業監督管理委員會主席劉明康認為，危機的教訓是錯誤的機構在錯誤的周期內以錯誤價格與錯誤的交易對手進行交易。同時，無論是監管機構還是市場主體都沒有足夠的主動性和能力糾正錯誤。事實證明，事后的糾錯需要花費高昂的成本，可能數百倍于事前防范的成本。

劉明康是在9月16日出席“中國金融風險管理發展高級研討會”時做如上表述的。

他強調，銀行持續運營的本質規律是“坐實資本+厘清資產”，保持真實合理的資本充足水平是銀行經營的應有之義。同時，良好有效的公司治理是其核心要義。

危機是對潛在失靈問題的集中糾正

2008年9月15日，雷曼兄弟破產，以此為標志，次貸危機演變為全球金融危機。至今已十周年。當時，為挽救岌岌可危的金融市場，主要央行向市場注入天量流動性，美聯儲總資產由危機初的0.9萬億美元增加至2014年末最高的4.54萬億美元，擴張了4倍。長期低利率、流動性充足的背景下，資產價格高企，但經濟結構未有明顯調整。

回顧本輪危機，劉明康認為，不合格的放貸者、不合格的借款人和不合格的信貸技術，標志著信貸質量嚴重失控，是引發次貸危機和全球金融危機的重要原因。

劉明康說，當信貸市場與金融市場關聯的時候必須要有健康的前提，沒有健康的前提就會出問題，比如以下三種情況：一是以次級放貸為基礎資產的證券化產品逐步但迅速地被“簡化視同”為普通債券產品得到評級，定價之后就進行簡單的流通和交易；二是做著各種嵌套；三是引入了證券化的證券化等“多層嵌套”安排，形成了相當復雜的“資產池”。

金融危機往往暴露出一個超越歷史經驗的復雜金融體系的一系列內在問題。但同時，金融危機也可以視為對一個金融體系潛在失靈問題的集中糾正，每一次金融危機都是深刻檢視和反思金融系統內在問題的重要窗口和機會。

銀行業如何迎接未來挑戰

劉明康說，反思這次危機，需要厘清一個關鍵詞——“錯配”，包括貸款與家庭實際負債能力的錯配，復雜金融產品與金融機構風險定價能力的錯配，以及金融機構本源定位與所經營業務的錯配等三個層次。

“商業銀行偏離主業，更多向投資銀行、投資基金等其他金融機構的經營模式異化，造成自營和表外業務過度膨脹、過度依賴短期負債。”他說。

“錯誤的機構在錯誤的周期內以錯誤的價格與錯誤的交易對手進行交易。同時，無論是監管機構還是市場主體，都沒有足夠的主動性和能力糾正錯誤。”劉明康說，事實證明，事后的糾錯其實也是對常識的回歸，但這需要花費高昂的成本，可能數百倍于事前防范的成本。

關于商業銀行公司治理體系建設，劉明康說，一是要堅守銀行的功能本位，明確面向公眾存款人的剛性兌付的受托責任，由此才能按照負債的風險偏好合理安排投資行為；二是能夠充分形成有效制衡，有效約束偏離主業行為和短期行為；三是能夠形成市場化的經營導向，遵循市場規律，尊重金融法則，遵守風險規則。

劉明康指出，現在需要進一步思考三方面的問題：

第一，基于金融體系和金融業務復雜化而進行的監管規則設計是否會導致自身的過度復雜化，從而產生兩個方面問題：一是監管成本的高企；二是加重市場規避監管的沖動，造成更為無意義的“貓鼠博弈”。

第二，通過股改上市推進商業銀行的市場化改造，需要同步反思資本市場的成熟度和完備性對上市銀行經營行為的影響。缺乏耐心、短視的資本市場是否也會對上市銀行的風險偏好和經營行為產生扭曲。

第三，現代科學技術的快速發展正在成為影響金融商業模式和風險形態的重要變量，且影響速度正在顯著加快，不同金融業務和機構之間的邊界似乎正在變得模糊。如何前瞻性的研判應對，在創新和風險之間取得平衡，合理地設置監管標準，都是現有規則體系尚未深入討論的方面。