中小企業融資問題及原因研究

孟蕓 李妍 張芳芳 盧麒洋

摘 要：長期以來，中小企業都是我國國民經濟的重要組成部分，承擔著緩解就業壓力、推動經濟發展的重任，在經濟社會發展中具有許多大企業無法替代的特殊戰略地位。但中小企業普遍存在著融資難的問題，不少中小企業甚至面臨著即將倒閉的困境。由于融資渠道狹窄、融資成本高、宏觀經融體系不健全、政府政策傾斜力度不夠等因素，加之中小企業自身素質缺陷，我國的中小企業發展受到了嚴重限制。本文主要分析現下中小企業融資存在的問題，并對造成其融資難的原因進行著重研究。

關鍵詞：中小企業融資；經融體系；信用體系；自身缺陷；政府政策

一、中小企業融資存在問題

1.融資渠道狹窄

銀行貸款是中小企業的主要融資來源。目前中小企業的融資渠道狹窄，企業為實現自身發展首要依賴的還是自身的資本累積，即企業內部融資所占比重高，而外源融資比例相對不足；許多中小企業通過資本市場獲得的直接融資較少，主要還是依賴銀行貸款獲得間接融資，中小企業外源融資中的直接融資渠道短缺明顯。調查顯示，我國中小企業融資供應的98.7%來自銀行貸款，直接融資僅占1.3%；相比美國中小企業，其資金有18%來源于股權融資。盡管近些年一些非正規的融資渠道在中小企業融資過程中發揮了重要作用，比如：職工內部籌集資金、企業領導人向親友借貸以及各種民間借貸行為，但依舊是杯水車薪。由于經濟發展水平、地區差異以及民間信用體系等諸多因素，這些非正式的融資活動雖然能幫助中小企業進行融資，卻不能在中小企業中普遍實行。

2.融資成本高

中小企業在向銀行等金融機構取得相應融資的過程中，勢必要承擔各種的利息支出、支付相關的籌資費用，顯然只有走正規渠道，按照銀行的規矩辦事，中小企業才能取得融資。但銀行等金融機構也是盈利性質的，在借貸時考慮最多的還是貸款資金的安全和效益，由于中小企業存在管理不健全、發展前景不明朗、能提供的擔保手續單一等等因素，使得銀行能對其提供的貸款利率較一般貸款利率高，企業在利率上所付出的代價也就必然高昂。由于正規融資渠道的狹窄和阻塞，許多中小企業為求發展不得不轉向民間高利借貸。而民間籌資規模小、債務風險大，如果不選擇銀行貸款而是傾向民間融資，無疑提高了融資成本，中小企業往往還沒開始發展就已經背負了相當大的負債，壓力巨大。所有這些都使中小企業在市場競爭中處于不利地位。

3.惡性循環情況普遍

由于資金不足而導致的中小企業陷入“業績差--資信惡化--資金匱乏”這一惡性循環，始終是許多中小企業面臨的一大棘手問題。中小企業由于存在資產抵押能力弱、自身信息相對封閉等方面的問題，使得其在銀行等正規金融機構獲取融資受到極大的制約。唐麗桂（2006）提出歷來的調查中，“資金不足”始終被列為中小企業第一位的問題。有資料顯示，不到10%的中小企業貸款金額能得到保證，90%以上的中小企業的借款服務需求得不到滿足或只得到部分滿足。因為企業資金缺乏，負債較重，經營業績差，大多數中小企業信用下滑嚴重，往往形成“資金缺乏--業績惡化--信用差--資金缺乏”的惡性循環。許多的中小企業為謀求企業經營發展，也因此不得不利用商業和社會關系進行短期的資金籌集。

4.抵押和擔保體系不健全

銀行基于自身金融風險因素和為減少自身不良資產，1998年以來各商業銀行普遍推行的抵押、擔保制度要求信用等級3A以上的黃金客戶能享受信用貸款，并且也只能在授信額度內享受30%左右的信用貸款；然而，信用等級能達到3A以上的中小企業只有極少數。中小企業貸款難，首當其沖的是貸款抵押難。企業的發展起初大多都是依賴銀行的信貸資金建立起來的，可提供的抵押物本就不多，能夠提供抵押的有效資產已經進行足額抵押；而企業與銀行簽訂的貸款合同中，一般都有諸如不準改變借款用途、限制企業借入其他長期資金等限制條款，這些條款都會妨礙企業向銀行和其他金融機構進行籌資或投資活動。其二，合適的擔保人難找。中小企業之間的相互擔保常常都是有名無實，經營規模小、收益一般的企業往往有心無力、無權作擔保人，一些收益尚佳的企業則不愿意為其他企業擔保。目前為中小企業提供擔保服務的機構，其實力和規模都不夠且大都集中在大城市，中小城市較少。

二、中小企業融資問題原因分析

1.宏觀經融體系方面的原因

（1）缺乏專門為其提供融資服務的金融機構

我國的金融結構體系有待完善，目前尚缺乏能夠專門為中小企業提供融資服務的政策性銀行和投資公司，金融機構結構較為單一。股份制的城市信用社雖對中小企業提供貸款服務，但其意義和作用不大。各國有商業銀行實行市場壟斷，對中小企業的融資信貸服務約束機制較多，因害怕承擔中小企業破產無法還貸的風險，基本上放棄了對中小企業的金融服務而有意傾向國有大企業。同時，地方性商業銀行對中小企業的金融服務缺乏主導性，二者關系不夠和諧。從改革開放建立初期至今，我國現有的金融制度都是與以大型企業為主導的市場經濟相配合，一直沒有形成令人滿意的、能夠專門為中小企業而設的金融中介機構以及與之配套的金融產品體系等。

（2）融資渠道較狹窄，成本過高

中小企業融資渠道狹窄且融資成本較高。目前，向傳統的融資機構貸款仍是中小企業解決融資困境的主要渠道，其中又主要以國有銀行為依托，其貸款來源過于集中，不利于銀行的風險防范。盡管隨著我國金融市場的不斷完善，融資工具和手段越來越多樣化，直接融資為中小企業提供了新的可能，但中小企業的發展規模和資信水平與銀行的要求之間仍存在差距。加之缺乏系統的配套政策措施，制度性的不足導致很多金融機構對中小企業的業務拓展積極性不高。證券市場、融資租賃市場出于潛在債務清償風險的考慮，資金成本一般較高，其租金通常比借銀行借款所負擔的利息要高得多，這將對處于財務困難時期的承租企業構成沉重的負擔。所以，直接融資遠遠滿足不了中小企業的需求。

（3）銀行信用歧視，惜貸、懼貸

銀行基于貸款資金安全性因素等的考慮，對中小企業惜貸、懼貸，存在信用歧視。例如，銀行在對中小企業申請貸款進行抵押評估和辦理登記手續時，其審批程序一環又一環，可謂是層層苛雜。企業是有苦難言，深感辦理抵押環節多、收費多。除此外，銀行在向中小企業提供貸款的同時對中小企業也有諸多的限制條件。而大多數銀行基于對中小企業輕資產運行、可提供的抵押物少、貸款數額小等方面的考慮，以及出于銀行單位貸款成本控制的考慮，對中小企業貸款的積極性并不高。加之銀行惜貸、懼貸，一般不愿借出大筆的長期借款，中小企業就很難從銀行籌集到大筆資金。

2.中小企業自身素質及制度方面的因素

（1）中小企業自身缺陷是根本原因

①經營不確定。中小企業雖具有天然的經營優勢，即規模小、經營靈活，但這也代表著其經營成果的不確定性。在融資活動中，中小企業的這種經營不確定性也就意味著銀行投資預期收益的不確定性，銀行很可能因此承擔更大的財務風險。加上中小企業輕資產運營、抵御外部沖擊能力差等，在經營不利的情況下，可能產生不能償付銀行借款本息的風險，甚至導致破產。較高的倒閉率、停產率和違約率，是導致中小企業融資難的癥結所在。

②管理模式落后。許多中小企業尚未建成現代經營管理模式，內部管理機制不健全，在管理上仍或多或少帶有“家族式”弊端，缺乏管理、治理和發展后勁。中小企業在進行內部利潤分配時，大都追求短期利益，很少會考慮用自留資金來補充經營資金的不足以促進企業長期發展，其短期化經營思想傾向明顯。又如缺乏科學的管理體系和經營規劃，沒有明確的市場策略和相應的人員以及信息渠道等，都是困擾著許多中小企業而又亟待解決的問題。

③自身素質缺乏。中小企業基本上是從投入資本、生產規模兩個指標來定位的，而中小企業自身產品多屬于純勞動密集型，技術含量低、從業人員素質低下，其產品不具備核心競爭力、核心科技技術；同時，由于中小企業金融人才素質參差不齊，融資工具運用不熟練、自身金融形象差，以及無法及時準確的把控金融系統的市場化程度，中小企業對市場主動出擊的意識不高，從而進一步限制了自身開拓融資渠道的可能性。

④融資要素不足。許多中小企業的信息不透明、存在較大風險，抵押和擔保這兩種重要工具其實就為中小企業在貸款時提供了重要渠道和一定程度上的保障。但即便是只取得金融機構相對條件上優惠的貸款，中小企業也要能夠提供可接受的抵押或擔保才行。由于大多數中小企業存在融資要素欠缺的局限，如資產薄弱、抵押物不足、新建規模小難以提供足值抵押等，加之企業信用存在一定隱患，融資要素不足便成為制約中小企業融資的又一大短板。

（2）中小企業信用體系不夠健全

中小企業信用體系不夠健全，也就是說資信等級不夠，甚至有些企業根本沒有參加資信等級的評比，這些因素讓有些中小企業在銀行那里失去了信用分數。最終的結果就是企業無法從銀行那里獲得其發展所需要的資金。

①自身信用缺失。企業很難通過銀行貸款來得到所需要的資金，很大程度上源于自身信用缺失、信用價值被嚴重忽略，惡意拖欠貸款，到期不歸還貸款的現象層出不窮。根據調查，由于財務管理不健全，中小企業信用等級在3B或3B以下的占到60%以上，這樣的企業在我國達50%以上，而銀行出于安全性原則考慮，只會將新增貸款的20%投放給中小企業，其余80%都集中在3A或2A類企業。

②信用意識比較薄弱。許多中小企業財務信息不對稱，內部管理不規范。企業的財務制度隨意性大，財務人員素質差強人意，常有多本賬簿、多頭開戶的現象，企業缺少可供外部審計的財務報告。由于企業財務核算真實度差，其財務風險與大企業相比要高得多，商業銀行在調查資金需求企業的各種情況時往往需要花費更多的人財物。所有這些常常使得銀行融資信貸陷入無據可依的境地。加上有些小企業主納稅意思薄弱，導致了納稅環節的漏洞，出現偷稅漏稅的問題。

③中小企業的企業發展觀念、企業主自身的素質不高。在取得銀行的貸款后，當出現虧損時，作為市場經濟主體的中小企業不是及時彌補，而是逃廢銀行債務，銀行的經營效益和資產質量常常因此受到嚴重影響。此類現象屢禁不止，扭曲了正常的社會信用關系，社會經濟和金融業的發展因此受到嚴重沖擊，給中小企業的發展帶來負面影響的同時也導致其得不到銀行等金融機構的融資服務。

3.國家層面的因素

（1）政府政策有待完善

長期以來，政府的經濟政策都自覺或不自覺地偏好于大企業，對中小企業缺少扶持、存在許多的不公平，這在客觀上限制了中小企業的融資渠道和融資能力。國外許多市場經濟國家為支持本國中小企業的發展，特意根據中小企業自身特點而專門設立有相應的政策性銀行和金融機構，如韓國的中小企業銀行、日本的中小企業公庫、泰國的中小企業金融局等，這是一種能夠有效為中小企業發展提供資金幫助的經融支持手段。而我國目前對中小企業的政策性導向不足，尚缺乏專門為中小企業融資提供資金需求和地方性的商業銀行和政策性銀行，以及提供管理扶持的擔保、信用評級等社會中介機構。就我國而言，政府扶持的手段主要有財政補貼、政府采購、稅收優惠。但是由于政策原因導致我國中小企業基本無法進行直接融資，其功能發揮受限，中小企業對國家的財政依賴性高，市場的調節作用低，中小企業因此在一定程度上受到了抑制。

（2）政府支持力度不夠

近年來，政府雖然出臺了一系列金融引導、激勵政策以緩解中小企業融資難的問題，但其支持力度和傾斜力度仍舊遠遠不夠，始終無法從根源上解決中小企業融資難這個棘手問題。一般說來，國企或大型企業在稅收或其他方面都能較中小企業取得更為優惠的政府扶持，審批環節也相對沒有那么繁雜；在取得的政府投資額度方面，中小企業的劣勢處境難以化解，中小企業能夠獲得的政府投資與其他大企業幾乎沒有可比性。證券市場上也是如此，一些法律上的硬性條件把中小企業隔斷在資本市場外，導致其融資渠道狹窄。現存的一些政策性舉措往往治標不治本，尚缺乏創造性的、符合中國實情的思維方式及融資模式，中小企業的直接融資并沒有因此得到實質性改善。此外，現行金融體系還對一些中小金融機構和民間的金融活動作了過分嚴格的控制，從而導致中小企業融資管道狹窄。

（3）缺乏相應的法律、法規保障體系

長期以來，我國政府一直給予國有大中型企業特殊的扶持，如資金、稅收、市場開發、人才、技術、信息等，對中小企業市場造成了許多負面影響，諸如競爭條件的不平等和競爭環境的不確定。盡管我國為有效保護和支持廣大中小企業的融資活動和經營發展，自2003年起便開始實施了《中小企業促進法》，但是該法理論性較強，可操作性低，不僅缺乏具體的優惠政策和措施，還缺少相應的配套法規和制度，最終導致政府對中小企業的扶持很多都沒有落到實處。中小企業的融資現狀要想得到積極引導和有效促進，那么我國勢必需要建立一套完善的法律法規保障體系。另外，強化法律執行環境也尤為關鍵，一些地方政府著眼于自身局部利益，默許甚至縱容企業逃廢銀行債務，由于法律對銀行債權的保護能力低，從而一定程度上加劇了金融機構的“恐貸”心理。

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作者簡介：孟蕓（1997- ），女，漢族，四川涼山州人，學生，本科，單位：四川師范大學經濟與管理學院工商管理專業；李妍（1998- ），女，漢族，河北唐山人，學生，本科，單位：四川師范大學經濟與管理學院工商管理專業；張芳芳（1997- ），女，漢族，甘肅蘭州人，學生，本科，單位：四川師范大學經濟與管理學院工商管理專業；盧麒洋（1997- ），女，漢族，四川內江市人，學生，本科，單位：四川師范大學經濟與管理學院工商管理專業