關于衍生金融工具的計量問題探索

李洪杰

[摘 要]衍生金融工具產生于20世紀70年代，是為了有效降低在轉移資產價值的過程中可能引起的價值波動風險，從而有效地規避風險。衍生金融工具對傳統會計理論與會計實務產生了巨大沖擊，同時也突出反映了國際金融市場的深刻變革。在衍生金融工具廣泛使用的今天，如何確保其計量準確也直接關系所披露的會計信息是否具有客觀性與可靠性。因此，研究衍生金融工具計量問題在當前備受關注。

[關鍵詞]衍生；金融工具；會計計量

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.16.024

[中圖分類號]F230 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2018）16-00-02

國際金融市場瞬息萬變，隨著變化的加劇和金融格局的調整，也出現了許多過去未曾接觸過的事物，衍生金融工具就是其中一項，同時也最為引人注目。隨著國際金融市場的發展，衍生金融工具在越來越多國內外企業的經營運作中發揮出越來越大的作用，而數十年來行業內外的專家學者對衍生金融工具的相關研究也從未停止。其中最突出的研究課題就是如何對衍生金融工具進行準確計量，從而確保會計信息具有可靠性與客觀性，確保其能夠最大限度地維護投資者的合法利益。

1 衍生金融工具概述

衍生金融工具的產生具有特定的歷史原因，同時也順應了國際金融市場的當前及未來發展，而對衍生金融工具的種類及功能等有一個明確認知，也有利于對其進行管理與操作。

1.1 衍生金融工具的產生及種類

隨著國際金融市場上匯率的浮動不平衡性加劇以及各國對利率管控的不協調與不及時，沖擊了原有金融工具價值的穩定性，造成許多企業的金融風險級別不斷提升，風險防控質量急劇降低。在此背景下，為了實現金融風控以及追求最大化利益，金融創新及衍生金融工具迅速出現與崛起。目前，金融市場中存在的衍生金融工具種類繁多：外匯期貨、股票期貨、抵押債券期貨、長期政府債券期貨、國庫券期貨、場外貨幣期權、股票指數期貨、貨幣調換、銀行存款單期貨、中期政府債券期貨、歐洲美元期貨、利率調換、長期政府債券期貨合約期權、利率上限和下限期權、貨幣期貨合約期權、股票指數期貨合約期權、股票指數期貨合約期權、美元及市政債券指數期貨、歐洲美元期權、調換期權、平均期權、商品調換、復合期權、長期債券期貨和期權、上線期權、利率調換期貨、歐洲貨幣單位期貨、證券組合調換、股票指數調換和特種調換等。這些都是出現過或當前仍然流通的主要衍生金融工具。

1.2 衍生金融工具的功能及特征

衍生金融工具交易是為了有效降低在資產價值轉移過程中可能引發的價格風險，從而最大限度規避可預見的金融風險。衍生金融工具并不是等比例價值投資，而是以小博大，讓投資者能夠通過較小投資額度獲取更大的投資收益。正因為衍生金融工具的這一突出優勢，從而才能自出現于金融市場以來就表現出極強的活躍性。而衍生金融工具的以小博大不僅能夠為投資者實現收益增加并拓寬籌資渠道，還能夠有效降低與轉嫁企業本來所應該承受的金融風險，從而能夠有效提升企業的金融風險防控能力。衍生金融工具從本質上來說是一種經濟合同，具有鮮明的契約性特征。

2 衍生金融工具計量研究的必要性

長期以來，市場上用于金融工具計量的方法并不統一，各個企業均從自身需求和管理目的出發選擇不同的計量方法。不統一、不規范的確認和計量不僅會影響會計信息的有效性和實用性，同時對于整個金融市場的規范化管理也會造成諸多不利影響。而近幾十年來，隨著衍生金融工具的出現和交易的廣泛性，傳統的會計計量方法存在的不足和缺陷逐漸暴露出來，不僅給投資者進行投資決策造成阻礙，對于企業及市場的穩定和發展也帶來了諸多不利。所以，急需對衍生金融工具的計量進行系統且科學的研究，以期找到一個較為科學合理的計量方法。

3 傳統會計計量的優點與缺點

會計計量是指將資產、負債等要素用貨幣形式進行計算與定量，從而得出相關會計信息數據。傳統的會計計量基礎體系主要由歷史成本、現行成本、現行市價、可變現凈值以及未來現金流量的現值5個方面構成。在實際應用中，這5種計量屬性分別具有其自身的優點與缺點。

3.1 歷史成本

保障原始憑證的可靠性以及合法性是歷史成本的突出優勢，能夠最大限度降低人為判斷在可能造成的計量偏差與錯誤。此外，歷史成本也能夠進行有效且低成本的驗證與核查，且在評價、反饋、預測、決策等多個方面具有較大的使用價值。但歷史成本立足于“歷史”，因此本身也有對未來決策支持力度不足以及對現行市價變動情況反映不足等缺陷，因此，完全依靠歷史成本計量方法，會在一定程度上影響會計信息披露的可靠性。

3.2 現行成本

現行成本是投資者取得相同資產或相當資產將會支出的現金以及現金等價物，現行成本有別于歷史成本，具有現時特點，能夠有效提升會計信息的及時性與有用性，同時也能大大提高費用與收入之間的可比性。但現行成本計量方法存在一定的理想化傾向，在現實條件下幾乎無法找到與原有資產完全相同的重置成本，而且現行成本在具體計算方面也比較困難，在證據取得上面存在一定不足，從而也會對會計信息的可靠性造成一定影響。

3.3 現行市價

現行市價，顧名思義，是指在正常情況下資產出售所能獲得的實際現金數量，且現行市價的取得相對容易，同時，現行市價也能夠有效增強對企業未來規劃與行動的決策的支持作用，避免歷史價格對當前及未來價格的消極影響，從可靠性上來說較歷史成本與現行成本更優。但是現行市價的計量前提是資產出售，而并不是所有情況下都會進行資產出售，因此，對企業的持續經營和收入實現考量較少，難以發揮更加積極的計量作用。

3.4 可變現凈值

可變現凈值是一種基于未來預期價值的計量方法，是一項資產在正常轉換業務中，扣除可能發生的轉換成本之后有望獲得現金或現金等價物的數額。可變現凈值不受歷史成本以及現行成本影響，與未來價值具有更強的關聯性。但可變現凈值所計算價值并不存在于當下，而只是通過分析與計算得出的預期價值，因此，對未來價格變動及時間價值考慮較少，且在計算與判斷過程中也具有較強的主觀性特點。因此，可變現凈值不能廣泛適用于大多數金融工具的會計計量工作當中。

3.5 未來現金流量的現值

未來現金流量的現值可以說是可變現凈值的修正改良版本，它將可變現凈值中的資產未來可望換得的現金量轉化為未來可望實現的現金流入量，并在計量過程中及時減去了為取得流入現金量而需要支出的流出現金量的現值，不僅充分尊重了資產擁有預期經濟利益的特性，同時也完全符合資產的本質特征，因此可以作為一種金融工具較為科學的會計計量方法。但是未來現金流量的現值計量方法卻在實際操作中存在極大的現實困難，不僅計量方法難以有效保證其準確性，同時所耗費成本也更高，不利于工作實踐。

4 公允價值計量的應用優勢

隨著衍生金融工具的出現，傳統的會計計量方法正在逐漸被市場及企業所淘汰。第一，因為衍生金融工具交易具有周期性，而不具有交易發生與完成的及時性，所以與歷史成本計量方法產生直接沖突，無法讓計量結果具有可靠性，且無法有效確認尚未發生的交易數據，從而讓歷史成本計量方法失去應用價值。第二，衍生金融工具在很多時候所進行的資產或負債交易并不能從市場上進行價格的直接觀察和決定，因此基于市場價格基礎的計量方法同樣無法得到廣泛應用。第三，可變現凈值的基礎是資產或債券的實際銷售或轉讓所得現金或現金等價物，但也僅僅局限于資產與債券本身的轉讓價格，并未有效考慮在進行估算和實際發生交易之間所存在的時間空隙，而這段時間空隙所產生的時間價值（如通貨膨脹、通貨緊縮等）未能有效體現在計量操作中，從而完全破壞了交易的平衡性，而這一計量數據也完全無法為市場參與者提供有效的參考與投資決策支持。而對于未來現金流量的現值這一計量方法來說，本身就存在準確性支持不足以及實踐難度大、成本高等諸多自身局限性，因此更不利于用于衍生金融工具的會計計量。

衍生金融工具如何準確計量是投資者十分關心的，同時也是會計工作者應當關注的重要課題。經過多年來對衍生金融工具特性的研究分析，筆者認為，公允價值計量方法相對傳統計量方法具有更多優勢和現實的實用性與科學性。第一，衍生金融工具在計量上應更加重視對投資者的決策支持作用，相對歷史成本來說，公允價值計量更能突出信息質量以及對企業機會與風險的客觀評價和判斷，所以在決策支持方面更具有優勢。第二，在決策支持目的作用下，衍生金融工具計量的另一個突出需求就是相關性，只有增強計量結果與當前及未來的相關性，才能幫助投資者做出更科學合理的投資決策。公允價值計量能夠在計算過程中有效避免歷史成本對財務數據的干擾，避免過多無用數據的分析計算。同時，公允價值能夠有效避免企業管理者與經營者的主觀判斷對計量結果的影響，而完全站在市場參與者的角度提供會計信息，從而實現結果的公正與中立。第三，除公允價值外，傳統的計量方法包括且不限于前文所提到的5種主要計量方法，在過去很長的一段時間內，企業在計量方法的選擇上都是根據自身需求進行的，對同一個金融工具的計量不僅存在著企業與企業之間因為計量方法不同而產生的不同結果。同時，在整個金融市場上也會因為使用不同的方法，使衍生金融工具的計量缺乏統一性、完整性與一慣性，從而會影響企業間會計數據的可比性。這不僅會阻礙投資者進行投資決策分析，還會對企業本身的經營運作和市場拓展造成許多不利影響。第四，公允價值不僅能夠為投資者進行投資決策提供及時有效且科學的會計數據，同時對于企業自身運營及相關管理單位對金融市場的管理與規范，同樣能夠提供及時有效的數據參考與支持，從而能夠提升金融風險的防控能力，維護金融市場的秩序穩定。

主要參考文獻

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