“一帶一路”倡議、所有權(quán)性質(zhì)和支付方式與企業(yè)跨國并購績效

黨夢雅 魏景賦 田文舉

（1上海理工大學(xué)管理學(xué)院，上海 200093；2上海理工大學(xué)中德學(xué)院，上海 200093）

一、引言

“一帶一路”倡議提出以來，中國企業(yè)在東盟的跨國并購發(fā)展迅猛。根據(jù)清科研究中心發(fā)布的《“一帶一路”跨境并購研究報告》，不論是從并購金額還是數(shù)量來看，東盟都是中國對“一帶一路”國家跨境并購?fù)顿Y金額最為集中的區(qū)域。“一帶一路”倡議已經(jīng)成為中國并購的新引擎［1］，在中國企業(yè)對東盟的跨國并購數(shù)量和金額增長的同時，研究“一帶一路”倡議對中國—東盟并購績效的影響有重要的現(xiàn)實意義。

“一帶一路”對企業(yè)并購績效有顯著的影響。賈凱慧［2］發(fā)現(xiàn)2013－2015年間工商銀行并購國際銀行的超額收益大于“一帶一路”倡議提出之前。廖萌［3］認為這是因為“一帶一路”背景下，亞投行和絲路基金為“一帶一路”沿線國家提供了投融資支持，減少交易成本，進而降低交易風(fēng)險，從而加大了并購成功的機率。因此，“一帶一路”影響企業(yè)并購績效的渠道大體上可以歸納為通過增加融資支持、減少交易成本、降低交易風(fēng)險，繼而影響并購績效。

另外，企業(yè)并購績效的影響因素也是企業(yè)并購研究中的重點［4］。現(xiàn)有文獻大多從并購雙方所面臨的內(nèi)部及外部環(huán)境入手。從外部因素來看，眾多學(xué)者認為文化差異［5］、制度距離［6］、政治風(fēng)險［7］等因素對跨國并購成敗起著決定性的作用。從內(nèi)部因素來看，企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)［8］、支付方式［9］、資源和能力［10］等因素逐漸成為當前企業(yè)并購研究的主要內(nèi)容。……