中央托市 港股反彈

10月份港股下挫，主要是外在因素，特朗普向中國宣布貿易戰，首先向中國出口的鋼及鋁征收特別關稅。跟著向中國500億美元進口商品征收關稅，隨后再向2，000億美元中國進口商品征收關稅，還表示會向額外2，670億美元中國進口商品征收關稅，中美貿易戰全面展開。

雖然到現今貿易戰對中國經濟直接影響不大，9月份中國出口還增加17%，然而心理影響卻不容輕視，令到投資者對市場失去信心。同時，美國聯邦儲備局今年加息三次，累積加息四份三厘。美國利率上升，引發新興國家貨幣危機，阿根廷及土耳其今年貨幣貶值49%及33%。印度盧比跌至歷史低位，印尼盾跌至亞洲金融風暴低位。

人民幣匯率上周跌至6.9427，是2016年以來低位。新興國家貨幣貶值，資金從亞洲流走。本來美股是資金避難所，美股在10月初還創新高，道指在10月2日創26，591點的歷史高位，但是美股隨即急挫。短短兩星期內，道指急跌至24，899點。推動美股向上的科技股，大幅調整10%。納指由8月29日的8，109點歷史高位，急跌至10月11日的7，329點。

中央政策挽回信心

外圍環境欠佳，加上人民幣貶值，令到A股一跌再跌。上證綜指連環跌破所謂鐵底及政策底，上星期上證綜指最低跌至2，485點，跌破2，500點。除了人民幣貶值外，質押股份被斬倉，令到A股跌至2016年初融斷機制的低位。A股急需要中央政策支持，挽回市場信心。

結果是股民要求得到中央正面響應，上周五副總理劉鶴及三位財經官員發言，撐股市，表明會以政策支持股市。A股上周五從低位大幅反彈，港股亦由跌轉升，扭轉了自2月以來頹勢。上周六副總理劉鶴和財金官員開會，發表政策講話，落實五項政策支持股市及匯市。首先是穩定市場機制，容許銀行理財子公司對資本市場投資。

解決股份質押問題

要求金融機構管理好質押股份風險管理，又鼓勵地方政府管理基金協動解決質押股份問題，即是動用銀行資金去接質押股份，化解股市危機。第二是完善市場基本制度，完善上市公司回購股份制度，深化并購重組市場化改革；及加大科技創新企業上市支持力度。第三是鼓勵長線資金入市，鼓勵保險公司資金進入股市，積極引導海外資金投資A股。

第四是深化國企改革及支持民企發展，推出民企債券融資支持計劃。第五是擴大開放金融市場，銀行、保險與證券等領域會加快對外開放。中央吸收了2015年暴力救市的教訓，A股只升了半個月便失效。國家從政策方面進行改革，穩定市場信心。引入長期資金來投資，穩定股市。市場對這一輪的政策改革表示支持，港股扭轉熊市走勢，恒指從25，000點急彈至26，000點。