中國綠色金融發(fā)展的挑戰(zhàn)及對策建議

李文濤

近年來，中國環(huán)境問題日益突出，成為制約中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要障礙。十九大報告全面闡述了加快生態(tài)文明體制改革、推進綠色發(fā)展、建設(shè)美麗中國的戰(zhàn)略部署。“綠水青山就是金山銀山”，要構(gòu)建現(xiàn)代化人與自然和諧共生的局面，既要創(chuàng)造更多物質(zhì)財富和精神財富以滿足人民日益增長的美好生活需要，也要提供更多優(yōu)質(zhì)生態(tài)產(chǎn)品以滿足人民日益增長的優(yōu)美生態(tài)環(huán)境需要，而綠色金融則是中國生態(tài)文明建設(shè)的重要途徑。

中國綠色金融的發(fā)展實踐

綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動，即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理等所提供的金融服務(wù)。近幾年，中國綠色金融體系取得快速發(fā)展， 通過金融機制配置更多資源到環(huán)境保護領(lǐng)域，并抑制污染性投資是綠色金融發(fā)展的主要目標。

政策支持不斷完善

中國的綠色金融政策建立在國家層面對環(huán)境保護的重視和相關(guān)法律基石之上。1983年國務(wù)院召開的第二次全國環(huán)境保護會議，將環(huán)境保護確立為基本國策?！吨腥A人民共和國環(huán)境保護法》自1989年頒布并實行，現(xiàn)行為2014年修訂版本，此次新環(huán)保法修訂改變了發(fā)展優(yōu)先，兼顧環(huán)保的思維定勢，提出“國家采取有利于環(huán)境保護的經(jīng)濟、技術(shù)政策和措施，使環(huán)境保護工作同經(jīng)濟建設(shè)和社會發(fā)展相協(xié)調(diào)”。環(huán)境保護這一基本國策陸續(xù)從立法、財稅、金融、政策支持等角度得到了國家一系列的支持。

2015年9月，國務(wù)院印發(fā)《生態(tài)文明體制總體改革方案》，首次明確提出了建立綠色金融體系，從頂層設(shè)計上制定綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略。2015年12月，人民銀行等七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，提出了35項發(fā)展綠色金融的具體措施，成為我國綠色金融體系的“基本法”，開啟了系統(tǒng)性的綠色金融制度體系建設(shè)進程。2016年，人大通過的《“十三五”規(guī)劃綱要》，明確提出了發(fā)展綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色評級體系等，支持符合生態(tài)環(huán)境保護的項目融資，綠色金融上升為國家戰(zhàn)略。十九大報告提出了生態(tài)文明建設(shè)和綠色發(fā)展的路線圖，要堅持環(huán)境友好，建設(shè)清潔美麗世界，為綠色金融發(fā)展指明了方向。

市場規(guī)模快速擴張

目前，我國綠色金融主要包括信貸、債券、產(chǎn)業(yè)基金、保險等領(lǐng)域，在國家政策的指引下，我國綠色金融市場規(guī)模不斷擴大，商業(yè)模式創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，綠色金融對環(huán)境保護和綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度不斷增強。

綠色信貸是指投向環(huán)境保護項目、支持生態(tài)發(fā)展的貸款。銀保監(jiān)會披露的國內(nèi)21家主要銀行綠色信貸整體情況數(shù)據(jù)顯示，我國綠色信貸規(guī)模從2013年末的5.20萬億元增長到2017年6月末的8.22萬億元，年均增長近15%。其中，綠色交通運輸、可再生能源及清潔能源、工業(yè)節(jié)能節(jié)水環(huán)保項目貸款余額較大并且增幅居前。綠色信貸產(chǎn)生了非常好的環(huán)境效益。以節(jié)能環(huán)保和服務(wù)項目為例，截至2018年6月末，綠色交通運輸項目每年可節(jié)約標準煤2.15億噸，減排二氧化碳4.91億噸， 減排二氧化硫464.5萬噸，節(jié)水7.15噸。此外，綠色信貸資產(chǎn)質(zhì)量整體較好，截至2017年6月，國內(nèi)21家主要銀行節(jié)能環(huán)保項目和服務(wù)不良貸款余額為241.7億元， 不良率為0.37%，比各項貸款不良率低1.32%。

綠色債券是指專門為綠色經(jīng)濟發(fā)展而發(fā)行的債券。2015年時中國綠色債券幾乎空白，2016年是綠色債券大爆發(fā)的一年， 全年發(fā)行56只共計2314.18億元。2017 年，我國綠色債券發(fā)行118只共計2512.14 億元，保持著穩(wěn)健發(fā)展的勢頭。雖然發(fā)行規(guī)模比2016年增加不多，但是發(fā)行主體增多，體現(xiàn)更多的企業(yè)認可綠色債券，債券結(jié)構(gòu)更加合理。從全球來看，我國是全球最大的綠色債券發(fā)行國，2017年全球綠色債券發(fā)行1202億美元，中國占比為32.16%。綠色債券主要用于節(jié)能、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用、清潔交通、清潔能源以及生態(tài)保護和適應(yīng)氣候變化等項目，其中投向清潔能源領(lǐng)域的最多，占比為15%左右。

綠色產(chǎn)業(yè)基金和PPP也是綠色金融的重要模式。國家層面，財政部清潔發(fā)展機制基金累積投資綠色低碳項目223個，減碳量達到4654.62萬噸。地方層面，多地區(qū)建立區(qū)域性綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，截至2016年底，在中國基金業(yè)協(xié)會備案的金融環(huán)保綠色基金達265只，其中綠色產(chǎn)業(yè)基金215只。市場層面，2017年一季度， 我國綠色證券投資基金約90只，規(guī)模接近800億元。此外，PPP模式在綠色產(chǎn)業(yè)中廣泛應(yīng)用，截至2017年6月，全國入庫項目中綠色低碳項目合計7826個、投資額達6.4萬億元人民幣（約合9600億美元）， 分別占全國入庫項目總量和總投資額的57.7%和39.3%。

國際影響力持續(xù)提升

環(huán)境保護是全球的共同責(zé)任，中國于2016年9月加入《巴黎氣候變化協(xié)定》， 承擔環(huán)保責(zé)任。同樣，綠色金融在全球各國之間存在著廣泛的合作空間。中國從2016年開始就在多平臺開展國際綠色金融合作，將綠色金融列為2016年G20杭州峰會核心議題，中國人民銀行和英格蘭銀行共同主持編制綠色金融綜合報告，向世界提出了綠色金融發(fā)展的七項可落實政策建議。在“一帶一路”“亞太經(jīng)合組織”等平臺，中國高度重視對外投資的環(huán)境保護問題，提出發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)鏈，將中國綠色發(fā)展理念傳導(dǎo)到全世界。此外，中國積極在境外發(fā)行綠色債券，2015年以來，中國銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、金風(fēng)科技、吉利控股等企業(yè)在倫敦、盧森堡、香港、新加坡等地區(qū)發(fā)行綠色債券， 得到了國際投資者的認可。

中國綠色金融發(fā)展存在的困境

2017年《G20綠色金融綜合報告》指出，缺乏清晰和持續(xù)的政策信號、方法論和相關(guān)數(shù)據(jù)的缺失、金融機構(gòu)能力不足、期限因素、投資條款和績效激勵不足等， 是全球綠色金融體系面對的最大障礙。對中國來講，綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全，金融產(chǎn)品和服務(wù)開發(fā)能力不足，金融機構(gòu)風(fēng)險控制能力不強，以及中國對外綠色金融合作中存在一些摩擦等因素是中國現(xiàn)階段發(fā)展綠色金融亟待解決的問題。

基礎(chǔ)設(shè)施不健全

綠色金融的基礎(chǔ)設(shè)施包括法律法規(guī)體系、中介服務(wù)體系、投資評估體系、綠色指數(shù)體系等相關(guān)服務(wù)和服務(wù)提供商。目前，雖然我國已經(jīng)建立了一定的環(huán)境保護法律法規(guī)，但存在不同法律之間的交叉和重復(fù)監(jiān)管問題，不同法律之間的沖突和矛盾問題，對某些領(lǐng)域的監(jiān)管空白問題，導(dǎo)致綠色金融在責(zé)任和權(quán)利方面界定不清。綠色金融業(yè)務(wù)開展過程中面臨著缺乏對環(huán)境的資產(chǎn)估值影響進行評估的服務(wù)，缺乏對綠色項目的權(quán)威評級服務(wù)，缺乏綠色指數(shù)的統(tǒng)計服務(wù)等狀況，業(yè)務(wù)難以批量化、精確化、科學(xué)化地開展。比如，在碳交易市場，需要專業(yè)機構(gòu)提供碳排放檢測、交易、會計和稅務(wù)處理、碳排放定價、國際交易等服務(wù)等，目前我國的信用評級公司、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等對綠色領(lǐng)域涉足較少，碳市場的第三方核驗單位、交易結(jié)算單位仍未建立起來。

產(chǎn)品和服務(wù)開發(fā)能力不足

綠色金融在本質(zhì)上是要通過金融服務(wù)綠色項目，達到節(jié)約資源、改善生態(tài)環(huán)境促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的目的。綠色項目在投融資上一般具有期限較長、回收期長的特點，尤其是投向新能源、低碳環(huán)保項目、節(jié)能減排項目等。但是，商業(yè)銀行在發(fā)放信貸的過程中，更多的是考慮銀行資產(chǎn)的期限配置，往往難以發(fā)放足夠多的中長期貸款。因此，從總量上來看，由于金融資源的期限錯配問題，綠色項目沒有足夠多的信貸產(chǎn)品對接，難以滿足資金的需求。從信貸結(jié)構(gòu)上來看，綠色金融產(chǎn)品主要為大型企業(yè)的清潔能源和節(jié)能減排項目的為主，融資產(chǎn)品的覆蓋范圍較窄，大量中小環(huán)保企業(yè)、個人和家庭難以獲得綠色金融服務(wù)。

綠色金融風(fēng)險控制能力不強

風(fēng)險控制是金融機構(gòu)的核心能力，無論是綠色信貸發(fā)放還是綠色債券投資，都必須經(jīng)過風(fēng)險評估。但是，由于綠色項目缺少環(huán)境信息，制約了銀行和相關(guān)機構(gòu)對項目環(huán)境風(fēng)險的評估能力，行業(yè)數(shù)據(jù)庫的缺乏，也限制了與環(huán)境相關(guān)的經(jīng)營和市場風(fēng)險的分析。這也使各個銀行的綠色信貸口徑模糊不一，綠色項目的評價標準各不相同，難以形成批量化、標準化的綠色金融產(chǎn)品。綠色金融機構(gòu)缺乏評估高度復(fù)雜且不斷變化的環(huán)境風(fēng)險的能力。

中外綠色金融合作摩擦

中國綠色金融認定和國際綠色金融認定在一定程度上存在差異。以綠色債券為例，合理、明確又切實可行的綠色債券界定標準和信息披露要求，是將合格債券“貼標”為綠色債券的基礎(chǔ)。中外差異的存在使國際綠色債券投資者難以進入我國市場。而國內(nèi)投資者對現(xiàn)有綠色債券的國際準則或者由于決策者、潛在的融資者和投資者對綠色債券可帶來的好處缺乏了解，使我國投資者又難以進行國際綠色債券投資。此外，市場準入、資本項目開放、外匯對沖工具、交易時間差異等方面的限制，也制約了綠色債券國際投資。

中國綠色金融的發(fā)展應(yīng)對之策

中國經(jīng)濟發(fā)展模式向高質(zhì)量方向發(fā)展，建設(shè)環(huán)境友好型社會，綠色金融發(fā)展是社會發(fā)展的必然選擇。綠色金融應(yīng)當成為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，助力綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動力。我們應(yīng)當加快構(gòu)建綠色金融體系，促進綠色金融創(chuàng)新，提升綠色金融國際合作水平，用市場化的方式，不斷增強綠色產(chǎn)業(yè)和綠色項目的融資能力，解決綠色低碳產(chǎn)業(yè)資金瓶頸問題。

完善綠色金融發(fā)展體系

綠色金融發(fā)展體系需要政府機構(gòu)、非政府組織、金融機構(gòu)、企業(yè)等主體共同建立，在一定的政府的政策引導(dǎo)和規(guī)范下， 發(fā)揮市場機制的作用，形成綠色金融發(fā)展的良性循環(huán)。

第一，加快完善綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。建立強制性環(huán)境信息披露機制，將企業(yè)環(huán)保信息納入到金融信息數(shù)據(jù)庫，全國之內(nèi)建立信息共享機制，將企業(yè)融資能力與環(huán)保責(zé)任承擔掛鉤，提高企業(yè)環(huán)境保護的積極性和自覺性。加快在全國范圍內(nèi)建立與國際接軌的、全國統(tǒng)一標準的綠色金融認證機制，通過特定的第三方機構(gòu)對投融資主體進行環(huán)保審查、綠色融資風(fēng)險評估，確保金融機構(gòu)、投資者能夠?qū)ζ髽I(yè)的環(huán)保狀況進行準確的判斷。

第二，探索綠色信貸業(yè)務(wù)機制。在中國以信貸為主體的金融體制內(nèi)，發(fā)展綠色信貸作用重大。商業(yè)銀行要逐漸建立以綠色信貸為主導(dǎo)的信貸業(yè)務(wù)體系和風(fēng)險管理體系，制定綠色信貸評估標準、風(fēng)險識別方法、貸款定價機制等，提高綠色環(huán)保指標在信貸指標中的權(quán)重，更多地支持環(huán)境友好型企業(yè)的發(fā)展。從另一個角度講，還能夠約束高耗能、高污染行業(yè)的發(fā)展，促進我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

第三，支持綠色產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展。“十三五”以來，我國地方政府在新的發(fā)展理念下，更加重視環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展，綠色產(chǎn)業(yè)基金、氣候基金、擔?；鸬仁堑胤桨l(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)的重要抓手。要不斷規(guī)范地方政府綠色產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展模式， 按照市場化的方式投資管理，重點發(fā)揮引導(dǎo)社會資本、民間資本進行綠色投資。其中，綠色產(chǎn)業(yè)PPP模式是非常有效的方式，地方政府需要出臺具有操作性的細則，加強落地。

第四，大力發(fā)展綠色債券市場。綠色債券有助于為企業(yè)融入中長期發(fā)展資金， 符合綠色項目的特性。目前，我國急需完善操作層面的綠色債券的界定和發(fā)行標準，還需建立起綠色債券的信息披露、第三方認證、信用評級、環(huán)境效益評價、項目評估、綠色債券擔保等相關(guān)體系，形成完善的綠色債券發(fā)行和交易機制。

創(chuàng)新綠色金融模式和產(chǎn)品

綠色金融產(chǎn)品是綠色金融發(fā)展的載體，在完善綠色金融體系的基礎(chǔ)上，要加強綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，加快綠色金融產(chǎn)品體系建設(shè)。發(fā)達國家的金融產(chǎn)品不僅面向企業(yè)，還面向個人，包括企業(yè)和投資銀行產(chǎn)品、零售銀行產(chǎn)品、資管和保險產(chǎn)品等諸多品類。從公司產(chǎn)品來看，不僅包括信貸產(chǎn)品、債券產(chǎn)品，還包括融資租賃產(chǎn)品、風(fēng)險投資產(chǎn)品和上市服務(wù)等。如荷蘭銀行退出了針對環(huán)保技術(shù)服務(wù)的融資租賃產(chǎn)品，加拿大帝國銀行為環(huán)保企業(yè)提供IPO服務(wù)。從個人產(chǎn)品來看，包括房屋抵押信貸、汽車金融、綠色信用卡服務(wù)、綠色支票產(chǎn)品等。美國新能源銀行推出了房屋凈值貸款，針對安裝家庭式分布式太陽能發(fā)電用戶，提供融資服務(wù)。從資管類和保險產(chǎn)品來看，荷蘭銀行最早制定了綠色基金計劃，為企業(yè)和個人的綠色項目提供融資服務(wù)；碳基金在國外的發(fā)展也比較成熟；綠色保險涉及綠色建筑、汽車保險、碳保險等眾多領(lǐng)域。中國綠色金融產(chǎn)品的開發(fā)應(yīng)當積極借鑒國際經(jīng)驗，將環(huán)保因素、碳排放因素納入到金融產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計當中，針對個人、家庭、中小微企業(yè)、大型企業(yè)等主體，研發(fā)針對性強、多元化的綠色金融產(chǎn)品，擴大綠色金融覆蓋范圍。

加強綠色金融國際合作

環(huán)境是跨國界的公共產(chǎn)品，環(huán)境保護是全球每個國家的責(zé)任，氣候變暖、環(huán)境保護、污染防治是重要的國際議題。綠色金融治理與合作也成為全球發(fā)展的新風(fēng)潮，綠色投資的國際化水平不斷提升，全球在綠色發(fā)展、綠色經(jīng)濟等方面達成越來越多的共識。我國應(yīng)當繼續(xù)深化綠色金融國際合作，不斷提升我國綠色金融國際化水平。首先，加強政府間合作。我國政府應(yīng)當在全球綠色金融方面的政策制定、激勵機制、實施落地等方面，強化國際交流與合作，提出中國方案，發(fā)出中國聲音， 構(gòu)建全球綠色金融體系。政府要充分利用G20、APEC、上海合作組織等平臺和機制，以及國際貨幣基金組織、亞投行等國際性金融組織，攜手各方共同發(fā)展綠色金融，推動綠色投資，共同發(fā)展全球綠色產(chǎn)業(yè)鏈。其次，加強國內(nèi)外金融機構(gòu)合作?！俺嗟涝瓌t”是國際知名銀行共同打造的對貸款項目進行環(huán)保和社會影響的評價標準，以此為準則對國際項目進行金融支持。國內(nèi)金融機構(gòu)要從“赤道”原則出發(fā)，加強國際綠色金融合作。一方面參與到綠色金融國際準則的制定過程中，提供中國方案；另一方面加強國際綠色金融產(chǎn)品和方案交流合作，提升綠色產(chǎn)品設(shè)計能力。最后，提升綠色項目融資的國際化水平。2018年亞洲博鰲論壇上，習(xí)近平主席指出我國金融領(lǐng)域要繼續(xù)深化改革開放， 我國金融業(yè)將會更加深度地走向世界。我國提高綠色項目的可識別水平，提升資產(chǎn)持有的透明度，吸引境外綠色投資者，同時培育本地綠色投資者投資于境外綠色金融市場。

（作者單位：中國社會科學(xué)院研究生院）