港股大跌 逆向ETF可對沖

港股于上周四大瀉，于恒指急挫逾千點之際，于港股最大升幅排名中涌現一批榜上稀客，令巿場重新關注此類「7字頭」的逆向ETF的投資價值。

逆向ETF，故名思義其表現與其追蹤目標錄得相反、相對的表現，從而為投資者提供看淡、甚或對沖的機會。該類ETF所追蹤的目標種類繁多，在港交所（00388.HK）可交易的產品共22只，當中追蹤恒生指數表現的有十只、八只追蹤國企指數，亦有追蹤標普及納斯達克指數的ETF可供選擇。

簡單而言，一般恒指逆向ETF的每日價格表現，理論上，只要恒指下跌多少，該ETF將會上升同等或相應比例。簡單舉例，若當日恒指上升5%，相關逆向ETF亦于同日虧損5%，按比例作鏡像表現，相反亦然。故此，逆向ETF除可供投資者獲利之外，甚或可提供對沖所追蹤資產的用途。

此外，部份逆向ETF亦擁有杠桿元素，倍化目標變化的相反表現，巿場上不難識別「I」及「L」兩類逆向ETF，現時分別提供一倍及兩倍追蹤表現，提供更大彈性予投資者。縱使巿場現時已有不少衍生產品，可供投資者為資產提供看淡等用途，但相對沽空需要入巿成本。

逆向ETF處起步階段

窩輪、牛熊證則需考慮引伸波幅及時間值等更多因素，又甚或對部份不諳期指或期權運作的參與者，逆向ETF不失為提供一個相對簡單、直接及低風險的對沖選擇。然而，值得留意逆向ETF的追蹤表現，只會按對沖目標當日作反向表現計算，因表現受復合計算影響，故若持貨超過一個交易日，將與追蹤資產的累積表現有所偏差，減少對沖的部份功效，故不適宜一直長揸。

現時于港交所交易的逆向ETF種類尚少，相反國際巿場中同類產品除追蹤指數外，亦有美股、日股、臺股與原油等不同追蹤目標。香港的逆向ETF巿場尚于起步階段，值得多加留意其發展，為日后投資提供更多靈活部署。