銀行養老理財產品興起與發展

劉建宇 張學成

摘要：發展養老服務金融，本質上是為了解決零售客戶養老儲備資產有效配置的問題，以資產保值增值為目標，保障居民退休后的生活質量，核心是做好居民個人的養老資產管理。目前，商業銀行提供的養老理財產品是最重要的工具之一。

關鍵詞：商業銀行；理財；養老保險；保障

0 引言

我國的養老理財產品是指由商業銀行設計發行的，以追求養老資產長期穩健增值為目的，鼓勵客戶長期持有的銀行理財產品。其通常采用成熟的資產配置策略以合理控制產品風險，主要面向有養老資產儲備需求的客戶進行銷售。

對于養老理財產品，市場上并沒有形成專門的細分門類，但部分商業銀行養老理財產品主要有以下幾個特征：（1）投資期限較長，3年以上居多，短期沒有流動性設計；（2）投資金額總量較大，部分產品為累積型，鼓勵客戶長期持有；（3）追逐長期收益，根據客戶的年齡結構設計差異化的風險投資策略。

1 銀行養老理財產品興起的背景

從市場發展預期看，我國人口與財富結構的變化客觀上造成財富向中老年人群聚積，商業銀行基于對未來目標市場與客戶定位的判斷，加快發展養老理財產品將是大勢所趨。

1.1 基本養老保險存在缺口，國家保障不足

在我國現行養老保障體系下，我國退休人員的養老待遇主要依賴第一支柱基本養老保險。但基本養老金替代率處于較低水平，退休職工基本生活保障面臨較大風險，生活質量無法保障。此外， 由于整體制度設計的問題，大部分省市存在“寅吃卯糧”的情況，個別省份基本養老金缺口問題愈發嚴重。2015年，已有東三省、陜西、青海、河北6個省份出現當年養老保險收不抵支的情況，其中黑龍江省已經花光歷史節余，開始向全國社保基金申請中央補助金，這是全國社會保障的最后一道防線。基本養老保險保障的不足促使居民通過銀行等主要金融機構進行養老資產配置。

1.2 補充養老金發展體系

相比第一支柱基本養老保險，第二支柱企業年金只有部分有實力的企業能夠運作。截至2016年年底，全國有7.63萬戶企業建立了企業年金，參加職工人數為2324萬人，絕大多數職工無法享有企業年金；企業年金基金累積結存1.11萬億元，人均企業年金資產4.76萬元，對于參保職工的養老保障作用相當有限。職業年金也在2016年剛剛起步。全國第二支柱企（職）業年金參與總人數相對于龐大的就職人口而言，覆蓋面嚴重不足。同時，目我國尚未建立第三支柱個人稅優遞延制度，居民養老金來源單一，退休后的生活保障面臨挑戰。

1.3 居民養老資產儲備意識逐漸提升

隨著老齡化社會的不斷加劇，加上我國長期計劃生育以及全面二孩政策背景下形成的“四二二”家庭結構，即一對夫妻贍養4個老人和2個小孩，年輕人面臨越來越嚴重的養老壓力，基于贍養父母與子女教育等需求，促使人們逐漸關注自身養老資產儲備的問題。國家改革開放已經40年，國家經濟的發展讓社會大眾享受到了切實的紅利，多數民眾已經從小康向中產過渡，具備相應的閑置資產，使得提前開始進行養老資產配置成為可能。

1.4 商業銀行戰略轉型發展需要

傳統以產品為中心的差異化營銷已不能滿足客戶養老資產儲備日益多元化的訴求，商業銀行的經營策略必須從以產品為中心轉變為以客戶為中心。而在全社會老齡化程度不斷加深的大背景下，提供契合老年客戶需求的金融服務將是商業銀行不可忽視的重要方向，養老理財產品正是商業銀行發展養老金融的有效切入點。養老理財產品投資周期長、追逐相對收益等特性，不僅能夠發揮商業銀行在風控管理體系上的優勢，而且對于優化自身資產負債結構、降低運營成本、平滑因經濟周期性波動而帶來的階段性風險，也能夠發揮積極作用。

1.5 養老理財產品的經濟和社會效益顯著

相對于基礎類與綜合類理財業務而言，養老理財產品期限更長，更有利于發揮商業銀行在資產管理方面的優勢。商業銀行創設養老理財產品，通過市場化手段及差異化產品設計，在滿足中老年客戶對資產配置及保值增值需求的同時，能夠為創新居民養老金融產品，完善國家養老保障體系設計發揮積極的作用，將收到良好的社會與經濟效應。

2 銀行養老理財產品的發展歷程

近10年來，商業銀行的理財產品經歷了從無到有、從小到大的發展歷程，截至2016年年底，余額已經超過30萬億元，約占國內居民可支配資產的30%。養老理財產品在理財產品發展初期就已經出現，回顧其發展歷程，可劃分為兩個階段。

2.1 萌芽階段（2009—2012年）

產品差異化是養老理財產品發展的最初動力。經過10余年的發展，商業銀行理財產品品種繁多，形態各異，但大多為1年內的短期產品，收益率的高低是衡量各家銀行產品競爭力的主要指標。隨著市場對客群的細分，老年客群對理財產品的需求特點日益明顯，一是為養老資產儲備而進行的長期限的產品投資；二是對產品的流動性有一定要求，以備不時之需；三是風險偏好較低。正是基于老年客群對理財產品的需求和偏好，商業銀行在理財產品中開始細分養老理財產品，通過提供差異化的產品設計以提高競爭力。

市場上首支銀行系養老金產品是交通銀行于2009年推出的得利寶·久久添利理財產品，產品通過引入專業投資機構運作，借助中長期穩健投資為客戶帶來穩定收益，滿足客戶個人養老的中長期理財的需求。產品存續期客戶資金靈活進出，充分滿足流動性需求，進一步拓寬了投資者的理財視野，是對養老理財產品市場的有益嘗試。產品的差異化是商業銀行開始養老理財產品細分的第一步。隨后，中國工商銀行、中國光大銀行、招商銀行、興業銀行、上海銀行等機構也陸續發行了具備養老資產配置為特征的理財產品。這一階段的養老理財產品以純粹的銀行理財面目出現，主要關注老年人儲蓄需求，尚未與老年人其他金融需求相整合。

2.2 探索階段（2012年至今）

客戶差異化經營是養老理財業務發展的第二階段。隨著市場推廣工作的深入，為滿足老年客群對綜合金融服務的整體訴求，單純的差異化產品已無法滿足老年客群對于綜合金融服務的整體訴求。為此，商業銀行積極探索出路，在原有產品的基礎上向老年客戶提供綜合的增值服務，如興業銀行于2012年年初推出“安愉人生”老年客戶服務品牌，集成了“產品定制、健康管理、法律顧問、財產保障”4項專屬服務于一體，設計了“安愉養老財富1號”非保本浮動收益開放式人民幣理財產品、“安愉百富2號”開放式凈值型理財產品等。隨后，上海銀行、廣發銀行等機構進一步針對老年人需求，探索養老理財發展新途徑，也陸續推出了綜合性養老理財業務。此時，養老理財產品的特性已經比較鮮明，期限更長、低風險、追逐長期收益等，并針對老年客戶提供個性化的增值服務。