八月A股艱難磨底

A股在7月的超跌反彈行進至8月戛然而止，大盤股、強勢股的補跌及市場對政策和經(jīng)濟前景的謹(jǐn)慎預(yù)期令指數(shù)繼續(xù)磨底，成交量的低迷也彰顯投資者的信心不足。月中滬指創(chuàng)下2653點的新低，依靠金融、通信行業(yè)的走強而勉強企穩(wěn)。截止8月31日收盤，上證指數(shù)報2725.25，月度下跌5.25%，成交量降至3萬億元以下；深圳成指報8465.47，當(dāng)月大幅7.77%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)收盤新低，收報1435.20，跌幅8.07%。

行業(yè)方面，多數(shù)板塊隨指數(shù)震蕩下行，前期防御屬性較好和中報業(yè)績平淡的行業(yè)跌幅較深，家用電器、紡織服裝、食品飲料等6個板塊跌超10%。全部申萬行業(yè)中僅采掘業(yè)錄得漲幅，上漲1.39%；通信及銀行板塊緊隨其后，微跌0.34%及1.65%、支撐指數(shù)。

個股表現(xiàn)中，剔除次新股，月度漲幅前10名中上漲超過50%的僅2只股票，東方新星和*ST安泰分別錄得月度77.13%和61.62%的上漲。兩市僅71家公司8月漲幅超過10%，合計2789家公司下跌。4家公司的股價在8月遭腰斬，分別是當(dāng)代東方、ST長生、商贏環(huán)球和剛泰控股。

市場有擔(dān)憂，仍缺乏信心

8月底市場進入短期分歧加大階段。7月下旬至8月，政策層面出臺了一系列維穩(wěn)融資和經(jīng)濟的政策，包括窗口銀行指導(dǎo)投資低評級信用債、理財新規(guī)過渡期內(nèi)放松、財政政策更加積極的定調(diào)，以及期待已久的個稅改革，政策維穩(wěn)意圖明顯。

不過，市場表現(xiàn)難以反映投資者對經(jīng)濟和指數(shù)企穩(wěn)的信心。7月下旬以來，股市從2900點再次跌破2700點，并一度觸及2653點，較2016年初形成的2638前期低點已經(jīng)不到20個點。

投資者的擔(dān)憂主要來自三方面。首先是經(jīng)濟前景，7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體弱于預(yù)期，消費需求放緩，上市企業(yè)盈利增速面臨拐點等都體現(xiàn)經(jīng)濟下行壓力。其次是金融緊縮環(huán)境，監(jiān)管趨嚴(yán)、金融機構(gòu)信用擴張能力受限一定程度上抑制資金通過各種渠道流入股票市場。最后則是外部因素擾動，新興市場貨幣貶值及股市走弱降低風(fēng)險偏好，中美貿(mào)易摩擦未見好轉(zhuǎn)易引發(fā)悲觀情緒。

上漲乏力、陰跌連續(xù)、成交低迷使投資者舉步維艱，所謂的利好消息演變?yōu)椤袄莵砹恕钡墓适隆ｋA段性的反彈行情往往被新的利空和下跌吞噬，試圖做多或抄底的投資者非損即套，市場“寧可錯過，不愿做錯”的心態(tài)使得股市對于未來的預(yù)期變得越來越悲觀，漲跌的反復(fù)與磨底即短線分歧的表現(xiàn)。

總體而言，盡管政策面由緊轉(zhuǎn)松、機構(gòu)資金也在底部逢機買入，但制約市場上行的中長期因素依然存在，舊的風(fēng)險未化解、新的風(fēng)險或醞釀，因此指數(shù)仍然處于底部震蕩區(qū)間：有所反彈，但亦難形成趨勢性上行。

九月面臨方向選擇

目前，市場成交量逐步萎縮，上證指數(shù)甚至出現(xiàn)單日成交金額低于1000億的情況，隨著多空雙方博弈的持續(xù)，投資者需關(guān)注成交量變化及可能的方向選擇。

當(dāng)下A股估值水平橫向全球范圍處在最低的水平，縱向處在歷史最低區(qū)間，已經(jīng)對各種利空有了充分反映。短期內(nèi)，也許悲觀情緒仍有反復(fù)，但是稍微拉長時間區(qū)間，大量公司的價格已經(jīng)有相當(dāng)?shù)奈ΑＨ绻麍鐾夂蜋C構(gòu)等資金的加倉意愿恢復(fù)，則可視為轉(zhuǎn)機出現(xiàn)的跡象。

投資策略方面，穩(wěn)健投資者需要防范市場可能出現(xiàn)的進一步回落，目前存量博弈及震蕩行情中宜控制倉位，在量能沒有持續(xù)變化的情況下，短線投資宜逢低適量、謹(jǐn)慎對待。