淺析凈現值理論在中小企業股東財富增長方面的應用思路

張武飛　姚海杰　張海軍

摘 要：凈現值理論在大型企業應用比較全面，而在中小企業的應用則非常不足。中小企業普遍來講，因為人員素質不足、管理基礎薄弱等問題，對凈現值理論的應用無法普及。本文試圖通過簡化凈現值理論的應用，探討其在促進中小企業股東財富增長方面的思路。

關鍵詞：凈現值 中小企業 股東財富增長

一、中小企業凈現值理論應用存在的問題

（1）應用范圍狹窄：只有在出現長期投資或者重大資產投資的情況下，才會重視和應用凈現值管理理論來分析投資方案。

（2）應用方式簡單：一般通過第三方咨詢機構通過可行性研究報告的形式來進行現金流分析，第三方人員不了解行業和企業，無法對現金流做出準確的預測；使用的折現率和企業的經營風險不符合。

二、簡化凈現值理論應用，結合中小企業具體管理行為，通過現金流管理，增加中小企業凈現值

中小企業應用凈現值理論存在的先天不足和后天乏力在短期內很難扭轉，只有通過企業的逐步成長規模擴大來擴大應用范圍。如果中小企業能夠部分借鑒凈現值理論，做好現金流規劃，就可以提高企業凈現值。下面把凈現值理論簡化為現金流入和現金流出的口徑，適當引入時間價值概念，結合中小企業日常經營管理，提出一些具體可應用的措施。

（1）增加營業額、加快現金流入的措施。凈現值理論指出，現金流入越早，早期流入的進入越大，則價值越高。據此，我們可以通過調整營銷策略，降低賒銷比例，通過現金折扣等方式加快貨款回收；通過開發新的醫院和終端醫院的消耗數量增加，反推經銷商加大進貨頻率和批量，從而加快加大現金流入；通過優化訂單處理和發貨手續，縮短現金回收期；通過toc等理論加快生產流程和現金流入大的訂單優先排產發貨等措施，加快現金流入速度和現金流量的增加。

（2）節能降耗控制費用從而降低現金支出的措施。凈現值理論支出，現金支出越晚，前期支出相對越低，則負的凈現值越低，越利于增加企業凈現值。據此中小企業可以在不影響企業運營的前提下，利用承兌付款或者信用付款推遲現金支出；在保證質量的前提下，優先選擇賒銷期限長的供應商，以推遲付款時間；大力開展節能降耗活動，控制水電費辦公用品等生產辦公支出；通過網絡會議降低會議相關差旅支出；通過提高單位員工產出減少員工招聘降低企業人工成本；通過加強庫存管理，嚴格控制存貨，提高存貨周轉率，降低庫存費用和庫存資金占用等。

（3）通過降低一部分產品收入增加公司整體收入的措施。根據凈現值和TOC理論，不同的產品貢獻不同，周轉率不同，帶來的現金收支不同。據此，中小企業可以通過調整主推產品結構，對回報率高現金流好的產品提供較多的促銷措施，選擇性剔除回報率低現金流差的產品銷售和推廣，甚至對這部分產品加收定制費用以促進經銷商訂貨目錄的改變，從而提高其他產品銷售的策略，增加公司整體現金流入。

（4）通過增加現金支出規避經營風險，降低可能發生的更大支出。根據凈現值理論可知，通過較小的支出規避更大的支出，也會帶來企業凈現值的增加。據此，企業可以加大技術攻關投入，加大產品工藝改進力度，提高產品性能降低維護成本；通過完善質量管理體系，加強事前事中的質量控制，從而縮減產品出廠后因質量問題而產生的未知風險和支出；通過采購和充分使用環保凈化設備，避免廢水廢氣及廢固的排放，杜絕企業涉及環保處罰而可能帶來的大額資金支付甚至停產停業損失。

（5）通過增加當前現金支出提高未來的產品收入。凈現值的計算中，要將不確定的現金流通過一定的方案或者通過折現率來進行確定，而對于研發支出來說，不是非常適用，但仍然具有借鑒意義。

三、中小企業管理制度層面對凈現值理論應用的建議

（1）管理層的重視。中小企業本身資金不足，生存為第一要務，這種前提下，必須管理層給予充分重視，企業的決策才有可能更多的引入凈現值理論。

（2）人員素質的提升。凈現值理論以及其他類似的財務管理手段和管理會計工具，都具有一定的專業性和理論性，企業必須通過引入專業人才、加強職工專業培訓等方式提高財務部門、預算管理等部門專業水平和業務能力。

（3）內控制度的規范。企業運營的制度流程中，必須將凈現值理論作為重要決策的關鍵點來操作，才能更好的應用凈現值理論，從而提升企業凈現值，增加股東財富。

參考文獻：

[1]畢曉方.凈現值法在中小企業中的運用局限探析[J].現代會計， 2002（6）：45-46.