國有企業融資方式和風險管控研究

呂曦靜

摘 要：國有企業是我國特色社會主義市場經濟下特有產物，是我國經濟發展的高速引擎和強大驅動力，在我國經濟發展中發揮著重要作用。然而，隨著經濟全球化的實現，國有企業在市場上的競爭壓力不斷增大，迎來了更多的挑戰。 如何在新常態下實現企業的長足發展，是國有企業當前迫切需要解決的問題之一。 本文以企業融資的含義為切入點展開論述，分析我國國有企業的融資方式及其存在的主要問題，并結合實踐提出了風險管控的優化措施，以期為國有企業發展提供新的思路，促進國有企業健康可持續發展。

關鍵詞：國有企業 融資方式 風險管控

近年來，隨著我國社會體制深化改革的全面實行，國有企業在改革發展工作上取得了顯著的成效，但仍然還存在一定的不足，尤其是在融資管理等相關方面。資金是企業運行的血液，國有企業又掌握著我國經濟發展的命脈，國有企業要想取得長足發展，就要保證資金來源的穩定性、可靠性和風險的可控性。因此，研究國有企業的融資方式和風險管控，對滿足國有企業資金周轉，控制國有企業融資風險，保障國有企業的長足具有重要的現實意義。

一、國有企業融資的基本概述

（一）企業融資含義

企業融資是以資產、權益和預期收益為基礎，為了項目建設、業務拓展和企業運營、籌集資金的主體活動。就企業發展而言，融資是一個漫長而又循環往復的過程，企業的發展要經歷融資、發展、再融資、在發展的過程。企業融資可以在廣義和狹義加以區分，狹義企業融資是指企業依據自身的發展運營狀況、生產銷售狀況、資金所有量狀況，以滿足企業公司發展需要為目的，運用科學的手段預測和決策，并采用一定方式向投資者和債權人籌集資金的行為。廣義的企業融資則是指貨幣資金的融通，企業在金融市場上運用各種方式實現籌措或貸放。

（二）國有企業的融資方式

企業融資從資金來源可以分為內部融資和外部融資。內部融資是指企業利用自身積累的資金進行再投資；外部融資則是指企業吸收自身以外他經濟主體的資本，使其轉化為自身投資的過程。企業融資從主要途徑可分為直接融資、間接融資。直接融資是指無需金融中介機構介入融通資本的方式，包括商業信用、公開和非公開發行債券等；間接融資是指企業與投資者和債權人之間不發生直接關系，而是通過金融機構，利用其中介職能從而實現資金融通的方式，包括銀行信貸等。

目前，我國國有企業內部融資乏力，更多的依賴外部融資，傾向于采用傳統的銀行貸款等融資方式。縱觀我國國企的資本構成，可發現近年來國有企業的資金雖然有所增加，但占比卻少于總資產的3層。這正是由于國有企業普遍的經營效益低下，造成營運資金匱乏，致使企業固定資金及流動資金不足，從而無法進行內部融資，只能尋求外部融資方式。然而，我國國有企業外部融資主要對象是銀行貸款，但銀行融資的高成本較高，這進一步加大企業的經營負擔。

二、國有企業融資方式存在的主要問題

（一）國有企業內部融資動力不足

隨著我國經濟的高速發展，國有企業規模也在不斷擴大，隨之而來的自然是投資支出的大幅度增加，這就導致了資金缺口巨大。由于我國國企長期存在著經營效率低的問題，企業資金積累緩慢，內部融資動力不足，難以滿足企業自身發展和規模擴張的需要，阻礙了企業的發展。這與我國國有企業營運能力差、現代化制度不完善、管理水平不高、缺乏市場競爭意識有著直接關系。對于內部融資動力不足的國有企業而言，喪失了內部融資的絕對優勢，為滿足企業發展需要只能依賴外部融資方式，這進一步增加了國有企業資金鏈條安全隱患，加大企業經營風險，不利于企業建立科學的融資渠道和體系。

（二）國有企業外部融資結構不合理

企業融資存在多種模式，在進行選擇時應符合企業發展戰略需要，適合企業當前發展狀況，然而，在實際的融資過程中，我國國有企業存在短視行為，融資模式固化，融資渠道單一，在融資中過度依賴銀行貸款，造成其融資結構極不合理，企業發展動力不足等問題。雖然國有企業也在嘗試改變融資方式，但始終收效甚微， 與此同時一些國有企業的經濟甚至出現下滑的態勢，這在很大程度上是都是由融資結構不合理造成的。另外，由于我國國有企業主要采用債務融資方式籌集資金，勢必會增加企業融資成本和財務杠桿作用，使企業承受巨大的債務危機和市場風險。加上我國有一些國有企業采用“以貸養貸”的經營模式，這樣一旦出現銀行斷貸，企業勢必陷入經營困境。

（三）政府影響國有企業融資決策

長久以來，我國政府對市場經濟發展具有宏觀調控手段，對于國有企業的發展更是具有主導作用。近年來，隨著我國社會體制深化改革的推進，政府職能得到了全新的闡釋。但還會在一定程度上干預國有企業融資問題，特別是在國有企業融資的審批環節上這種過多的政府干預不利于國有企業構建完善融資體系與渠道，這也是導致國有企業融資方式固化，融資渠道的單一的原因之一。長期以往，國有企業的融資成本勢必會增加，從而影響我國國有企業融資多元化的進程。

三、國有企業融資風險管控的措施

（一）建立良好企業形象，加強與金融機構的合作

國有企業應樹立良好的企業形象，減少對銀行貸款融資方式的過度依賴，建立新的銀企關系，實現兩者合作共贏的融資關系。具體而言，一是國有企業要加強自身信用建設，在向金融機構提供數據時，保證其真實性、可靠性，從而真實的向金融機構反應企業的經營狀況、財務狀況等，減少信息不對稱性，使金融機構能客觀對企業財務狀況做出評估，藉此建立良好的銀企關系，減少企業融資的成本。二是國有企業主動尋求與金融機構新的合作方式，諸如融資租賃、信用證等融資方式，拓寬企業融資渠道，改善企業融資結構，使企業產權結構進一步優化，進一步降低融資成本。例如：福建省受銀行信用額度的限制紙業股份有限公司，因業務擴展需要，需采購堿爐技改工程、二氧化氯制備系統等108 臺套，資產價值人民幣7，161.22 萬元，若是向銀行申請貸款受銀行信用額度的限制，難以在短期內取得，而且銀行貸款成本要大于融資租賃成本，所以，青山公司直接向融租賃有限公司申請融資租賃，融資額度為人民幣5，000 萬元，進而保障企業穩步運營。

（二）優化企業融資結構，控制融資風險

面對著經濟全球化的發展形勢，國有企業要想競爭之中獲得一席之地，必須“開源節流”，控制融資成本是“節流”重要的方式之一。具體而言，國有企業首先應根據企業發展戰略合理規劃企業融資計劃，同時企業要充分考慮自身的經營管理水平、所需資金數額和期限，風險承受度等，以此為基礎確定企業融資策略，減少企業融資風險。其次，國有企業也能夠在合理優化企業融資結構的同時降低融資的成本，諸如：引進戰略投資者、發行可轉換債券、增資擴股等方式，利用引進外資，增加流動資金，繼而創造出更多盈利。例如：萬科上市以來，凈資產收益率一直保持著良好的增長勢頭，獲得了廣泛的認可，然而到了2001年中期，萬科的資金流出現了7.25億元的負值，為了彌補資金缺口，保障資金量的穩定，萬科董事局通過發行可轉換債券決議。截止2001年底，發行可轉換債券前公司資產結構為：資產總額約是64.83億元，負債總額約是33.57億元，資產負債率是51.78%。2002年可轉換債券發行后，融資后資產結構為：資產總額約是79.83億元，負債總額約是48.57億元，資產負債率是60.84%。萬科集團此次融資順利彌補了資金缺口，充分利用杠桿提高收益水平，同時優化了企業資本結構。

（三）提高自身盈利能力，增強內部融資能力

內部融資是相對低成本的融資手段，然而一些國有企業盈利水平低下，內部融資難度較大。根本原因是企業管理水平不高。所以國有企業想獲得更多內部融資，必須提高企業經營管理水平，提高企業綜合盈利能力。我國的國有企業大而不強一直是一個難題，國有企業虧損的也不在少數。因此，國有企業管理人員必須認識到問題癥結所在，去攻堅崔克企業盈利能力差的難題。一是國有企業應加強內控管理，轉變員工傳統管理思想意思，克服管理陋習。二是國有企業應樹立良好的品牌形象，擴大企業品牌影響力，同時，企業要不斷加強創新，提高企業技術創新能力，增強企業市場競爭意識。三是國有企業可以引進一些先進管理理念、管理經驗，同時，要重視自主創新，從而有效解決內部融資不足的問題。

四、結束語

綜上所述，經濟全球化的到來 ，給國有企業帶來巨大壓力的同時也為其創造了更多的機會，國有企業應牢牢抓住契機，解決國有企業融資等問題。國有企業應在保障企業運行平穩的基礎上，積極探索新的融資方式和融資渠道，從中選擇最適合企業實際發展需求的融資渠道，以有效降低企業成本，控制融資風險，保障企業資金的穩定供應，進一步提高企業市場競爭力，使企業獲得長足的發展。

參考文獻：

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