制造型企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)

王靜

摘 要 在國(guó)家“一帶一路”的大力助推下，大大小小的中國(guó)企業(yè)爭(zhēng)相“走出去”，從早期的經(jīng)銷(xiāo)商模式轉(zhuǎn)變?yōu)楹Ｍ庵变N(xiāo)公司模式，再成長(zhǎng)為海外代工模式，最后實(shí)現(xiàn)海外本地化工廠(chǎng)。隨著中資企業(yè)海外投資規(guī)模的逐步擴(kuò)大，投資風(fēng)險(xiǎn)也越隨之?dāng)U大，而境外投資風(fēng)險(xiǎn)管理也變成一大難題。

關(guān)鍵詞 “一帶一路” 境外投資 風(fēng)險(xiǎn)管理

國(guó)家給予了“走出去”的中資企業(yè)投資便利、發(fā)展機(jī)遇、政策紅利，同時(shí)企業(yè)也面臨各種各樣的市場(chǎng)挑戰(zhàn)與投資風(fēng)險(xiǎn)，如何應(yīng)對(duì)境外投資風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)效益已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資中面臨的主要問(wèn)題。

根據(jù)境外投資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源劃分，主要分為外部風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)不可控風(fēng)險(xiǎn)，只能采取規(guī)避措施，無(wú)法完全避免；內(nèi)部經(jīng)營(yíng)則為企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，內(nèi)部管理缺失導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)一些管理手段來(lái)減少或避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

一、外部風(fēng)險(xiǎn)管理

一些企業(yè)在投資管理方面不嚴(yán)謹(jǐn)，沒(méi)有對(duì)投資國(guó)進(jìn)行盡職調(diào)查，沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃及長(zhǎng)期扎根海外的意識(shí)，許多境外投資企業(yè)為此付出了沉重的代價(jià)。

評(píng)估和分析投資環(huán)境。投資主體可借助專(zhuān)業(yè)投資咨詢(xún)公司評(píng)估投資所在國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律等外部風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)實(shí)地考察、專(zhuān)家咨詢(xún)等方式，對(duì)投資所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政局穩(wěn)定情況進(jìn)行綜合評(píng)估；境外企業(yè)設(shè)立后也應(yīng)要求海外經(jīng)理人員及時(shí)提供當(dāng)?shù)馗鞣N政策動(dòng)向，并由專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)或海外投資部門(mén)進(jìn)行分析。由于評(píng)估工作專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)，一般企業(yè)實(shí)力有限，通常需要借助咨詢(xún)公司這類(lèi)中介機(jī)構(gòu)，他們更專(zhuān)業(yè)，語(yǔ)言更易于溝通。

控制資金匯回的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)國(guó)際保險(xiǎn)，確保海外投資資金的安全性，也是重要的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施之一。目前，中國(guó)信用保險(xiǎn)公司可針對(duì)海外投資（股權(quán)）風(fēng)險(xiǎn)、海外投資（債權(quán)）風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期出口信用風(fēng)險(xiǎn)、海外融資風(fēng)險(xiǎn)等提供一定的保障。根據(jù)業(yè)務(wù)情況，還可以選擇更為專(zhuān)業(yè)的國(guó)外保險(xiǎn)公司為投資項(xiàng)目投保，在一定程度上控制投資風(fēng)險(xiǎn)，為境外投資提供保證。

嚴(yán)防匯率風(fēng)險(xiǎn)。就近幾年匯市情況來(lái)看，非美貨幣貶值呈單邊貶值趨勢(shì)較為明顯，美元走強(qiáng)短期內(nèi)無(wú)法根本性改變，加上各國(guó)政治不穩(wěn)、美國(guó)制裁等因素影響，非洲、南美洲貨幣貶值持續(xù)不斷，更是加劇了投資國(guó)匯率風(fēng)險(xiǎn)。絕大部分境外投資企業(yè)，結(jié)算幣種一般為當(dāng)?shù)刎泿?，非美貨幣居多。隨著人民幣國(guó)際化水平的提高，人民幣結(jié)算也會(huì)成為將來(lái)的選項(xiàng)之一，盡可能選擇保值的貨幣，以控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。首先，境外投資企業(yè)要積極關(guān)注國(guó)際金融動(dòng)態(tài)，除了了解時(shí)事外，與投資所在國(guó)的政府、金融業(yè)、黑市保持密切聯(lián)系，能較為準(zhǔn)確地判斷匯率走勢(shì)；其次，選擇一些貨幣避險(xiǎn)金融產(chǎn)品，如在當(dāng)?shù)貒?guó)開(kāi)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)等；另外，若結(jié)算幣種只能是當(dāng)?shù)貛艜r(shí)，可考慮在當(dāng)?shù)貒?guó)融資或進(jìn)口當(dāng)?shù)貒?guó)產(chǎn)品進(jìn)行匯率對(duì)沖，注意匹配幣種、期限、金額等，避免造成額外的匯兌損失；多余的資金盡可能匯回國(guó)結(jié)匯，以鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。

二、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理

內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要為企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中來(lái)源于企業(yè)的決策失誤和無(wú)效管理，可能出現(xiàn)在境外企業(yè)的任何一個(gè)部門(mén)，也貫穿了境外投資的全過(guò)程。境外企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)不完善，決策效率低、內(nèi)控缺失、資金到位慢、溝通不順暢、反饋不及時(shí)、信息不對(duì)稱(chēng)等管理及監(jiān)管問(wèn)題，都會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的加劇。

加強(qiáng)境外企業(yè)的財(cái)務(wù)管理及監(jiān)督。目前，國(guó)內(nèi)投資單位選派到國(guó)外企業(yè)的財(cái)務(wù)人員，尤其是有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)主管?chē)?yán)重不足，很多海外企業(yè)內(nèi)部的賬務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算制度不健全，為節(jié)省開(kāi)支，會(huì)計(jì)、出納甚至由一人兼任，這種不規(guī)范的財(cái)務(wù)制度往往成為貪污、舞弊者可利用的漏洞，更可能將資產(chǎn)和外匯資金用于境外投機(jī)性炒作，造成企業(yè)資產(chǎn)的流失。投資主體不能對(duì)境外企業(yè)放任不管，要有健全的內(nèi)控制度，專(zhuān)門(mén)的審計(jì)部門(mén)或機(jī)構(gòu)對(duì)海外子公司進(jìn)行定期和不定期的審計(jì)，定期對(duì)境外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行內(nèi)部評(píng)估，并提出相應(yīng)的改進(jìn)建議。

明確內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)決策的權(quán)限。一方面防止完全放任海外子公司自行決策投資行為，造成子公司權(quán)限過(guò)大，投資失控；另一方面也要避免管得過(guò)死，一切投資或支出均須報(bào)請(qǐng)公司總部審批，影響海外企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。

實(shí)時(shí)關(guān)注境外企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量最好能通過(guò)系統(tǒng)進(jìn)行監(jiān)控，掌握企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)狀況，將應(yīng)付款項(xiàng)、應(yīng)收款項(xiàng)和存貨項(xiàng)目作為重點(diǎn)觀(guān)察指標(biāo)。上述任意指標(biāo)的失衡都有可能引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是逾期往來(lái)款項(xiàng)及超過(guò)一年存貨。還應(yīng)制定月資金收支計(jì)劃，按計(jì)劃撥付資金，每周監(jiān)督和核實(shí)資金使用情況、收款情況，每個(gè)季度都詳細(xì)分析各個(gè)項(xiàng)目的資金使用情況、盈利情況，控制各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

合理稅收籌劃。對(duì)走出去的企業(yè)來(lái)說(shuō)，稅收籌劃越來(lái)越多地成為投資的先決條件，絕大部分企業(yè)在投資初期都對(duì)投資國(guó)稅務(wù)情況作過(guò)大致了解，主要的關(guān)注點(diǎn)在投資國(guó)的關(guān)稅、消費(fèi)稅、流轉(zhuǎn)稅、所得稅。對(duì)于投資國(guó)的其他小稅種可能往往會(huì)忽略，比如銀行外幣換匯、外幣資金劃轉(zhuǎn)的金融操作稅、地方稅等。不管是主要稅種還是地方稅種，投資方都應(yīng)有較為全面的了解，包括各項(xiàng)投資稅收優(yōu)惠政策，在了解的基礎(chǔ)上才能作出合理的稅收籌劃，搭建最優(yōu)的貿(mào)易模型，避免付出高昂的稅務(wù)成本。

三、結(jié)語(yǔ)

境外投資企業(yè)應(yīng)做好投資項(xiàng)目的事前調(diào)查分析，事中監(jiān)督管理、事后審計(jì)總結(jié)，最大限度地規(guī)避境外投資的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，確保海外投資的良好發(fā)展。

（作者單位為重慶力帆實(shí)業(yè)<集團(tuán)>進(jìn)出口有限公司）

參考文獻(xiàn)

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