貴州茅臺股份有限公司發展能力分析

如何對企業績效評價這一問題由來已久，現代企業出現之后更為迫切。現代企業中所有權與經營權分離，出現了信息不對等的情況，資本所有者為了保護自己的合法權益，采取了企業經營績效的事后評價方法。該方法主要以財務評價為主要內容，而其中，發展能力評價是經營績效評價的重要方面。發展能力是指一個企業持續發展的能力，由此可以預估企業未來的價值，是企業得以生存發展的本質屬性。本文以貴州茅臺股份有限公司為研究對象，選用適當的指標和方法對貴州茅臺進行發展能力的分析。希望通過較為嚴謹的分析方法的運用，使貴州茅臺的所有者和投資者都尋找到有益的信息，為公司的發展做出科學正確的決策，并可以理性投資。

一、核心競爭力指標的分析與評價

（一） 實際指標值的計算

根據企業的財務報表以及企業的有關財務數據計算指標的實際值如下：

（二）核心競爭力分析

1.研發人員比例

研發人員比例這一指標是從技術投入方面來考量企業發展能力的，反映了企業的科技力量與科技素質。從2013年到2015年的數據來看，貴州茅臺的研發人員比例從3.09%逐年遞增到3.61%，企業的科技素質在提高，研發能力在提高，說明企業在長期發展中意識到，加大科研投入、不斷開發新的產品才能在競爭激烈的白酒行業穩住龍頭老大的位置。

2.銷售凈利率、資本積累率和資產凈利率

這三個指標是從資源轉化能力來分析企業的發展能力的，三年來銷售凈利潤率的穩步提升表明，貴州茅臺的獲利水平很高，并且是十分穩定和長久的，由此可以看出，貴州茅臺的企業核心競爭力是很強大的。資本積累率實際反映的是投資者投入的資本能否保值增值，這一指標三年間也在大幅度提高，在2014年間提高幅度高達10.35%，表明企業資本保值好，從而有更大的能力應對風險，也就是說不斷發展的能力越大。資產凈利率說明的是本企業資產的利用效果問題，這一指標的連續提高說明貴州茅臺的資產利用效果好，企業的資產都被有效利用，從而生產利潤的水平也很高。

3.三年銷售平均增長率

三年銷售平均增長率反映的是企業的市場化能力，這一指標處于很高的水平，表明企業三年內的發展勢頭良好，市場擴張能力很強，從而有較高的市場占有率。

4.主營業務比率

主營業務比例反映的是企業的應變能力，這一指標的逐年遞減表明企業主營業務比例在減少，企業正在開拓新的業務，尋求多元化發展。對比三年銷售平均增長率來看，企業的增長不完全是依靠于主營業務，貴州茅臺一直在尋找新的投資產業，所以銷售額的增長不能完全說明企業的擴張能力就大。

各項指標不僅數值大而且呈不斷增長趨勢，說明從整體上看，貴州茅臺的發展能力強勁，后備發展能力足，但是同時我們也看出，貴州茅臺的盈利存在一定的不穩定性，企業長足的發展還是要依賴于主營業務的收入，而貴州茅臺的收入結構存在一定問題。

二、發展能力質量指標分析

（一） 實際指標值的計算

根據企業的財務報表以及企業的有關財務數據計算指標的實際值如下：

（二）發展能力質量分析

1.銷售增長率銷售增長率衡量的是企業的經營現狀和市場的占有能力，更是反映企業能否不斷擴大的重要指標。從具體指標值來看，銷售增長率從2013年的20.30%激增到2014年的58.19%，說明貴州茅臺在2014年的市場占有達到頂峰，在2015年回落到43.76%，這和現階段白酒消費市場結構的調整有很大關系，高檔白酒的市場占有份額略有下降，因此主營高檔酒的貴州茅臺銷售額有所下降。

2.利潤增長率表明企業每一年的銷售轉化為利潤的部分越來越多，企業就會逐漸積累大量的資金，有助于企業的發展。同樣的，利潤增長率也在2014年有大幅度的提高，高達72.21%，說明企業在這一年獲利十分可觀，積累了大量資金。

3.總資產增長率表明在以年為經營周期的時間內，企業擴張的速度是否在加快。總資產增長率也在2014年達到最高，三年的數值分別為29.43%、36.4%、28.93%。不難看出，2014年是貴州茅臺急速擴張的一年，取得了較高的收益率。

三個指標有著相同的變化趨勢，更說明了貴州茅臺在2014年的經營業績最佳，為企業的發展儲備了資金和力量。

三、發展能力總體評價

貴州茅臺作為白酒行業的龍頭老大，無論是在市場占有率還是經營業績方面都有絕對的優勢，企業的發展潛力還是很巨大的。貴州茅臺的各項發展能力指標走勢基本一致，收入增長率和利潤增長率在2014年達到最大值，之前與之后保持一個相對比較平穩的水平，銷售凈利潤率也保持在50%以上，說明企業的利潤空間很大，有足夠的資金為企業后續的發展提供保障。值得注意的是，貴州茅臺的主營業務比率是在逐年下降的，這說明企業在尋找多元化發展的道路，但不可盲目分散企業的注意力，畢竟長時間的發展壯大還是要依靠主營業務的增長。但是總體來說，貴州茅臺的利潤增長率一直都在一個相對較高的水平，公司的發展能力依然很強。（作者單位為山西財經大學會計學院）