樂視網背后的財務分析研究

張莉娜

[摘要]在大數據時代下，網絡媒體發展越來越快，人們已經開始慢慢地接受新媒體的發展。樂視網是A股上市最早的視頻網站，但是，2017年樂視體系的財務危機和信用危機不斷加深，文章從財務報告、企業經營行為等方面進行分析，對樂視網凈利潤下降的真實性從業務構成以及母子公司關系等方面進行了揭示；對歸母凈利潤與少數股東的權益做出分析；最后從經營管理行為方面分析樂視網的問題。

[關鍵詞]樂視網；凈利潤；生態模式；商業信用

[DOI]1013939/jcnkizgsc201825131

1公司簡介

樂視公司是賈躍亭在2004年創辦的集“平臺內容終端應用”為一體的產業公司，樂視公司作為第一家在IPO上市的企業，曾連續三年獲得互聯網產業等相關多數獎項，更是連續四年在財務報表上顯示凈利潤的高速增長，這種傳奇被人們稱為“樂視模式”。樂視最初推出的是手機產業，但是它卻不僅僅局限于傳統手機模式，而是致力于打造多角度、全方位的生態系統，樂視目前在手機、視頻、汽車等領域都有非常突出的表現。

2014—2016年樂視財務危機和信用危機不斷加深，2016年財務數據甚至出現了急劇的下跌。樂視網每年的利潤數據都是一個有意思的話題。從報表數據中可以看到樂視的財務問題固然嚴重，其中也隱藏著經營管理、經營行為等方面的問題。

2樂視網凈利潤分析

21業務構成分析

樂視網年度報表表明樂視盈利能力下降的主要因素為“樂視超級電視銷量的增加”，在2014年營業收入明顯增長。因為公司規模的擴大，產生了大量的管理費用、財務費用和銷售費用，使樂視網70%所占比例為主營業務成本，同比營業利潤降低。2015年營業收入比2014年增長12222%，相應地，營業成本增長了10004%，到了2016年營業收入增長6891%，營業成本增長了7052%，截至2016年年底，樂視超級電視銷量達到1000萬臺，由此看出，樂視超級電視的銷量增加是樂視網盈利能力下降的其中一個因素。

22母子公司之間關系

樂視旗下控股的子公司很多，這樣會形成通過子公司的盈利彌補母公司的虧損，或者母公司分攤給子公司虧損較少的情形。樂視旗下有四個非全資子公司：樂視網文化發展、樂視致新、樂視電子商務、樂視云計算，這四個子公司由于規模的限制和發展的原因，使它們處于虧損狀態，少數股東的虧損也造成了營業利潤的下降。所以樂視只需要分擔其控股比例的虧損，只有這樣才會減輕樂視本身的虧損重擔。

3歸母凈利潤增長與少數股東損益虧損分析

31歸母凈利潤與少數股東損益

歸母凈利潤是指某母公司實現的凈利潤與子公司實現凈利潤之和加上其子公司凈利潤的份額。少數股東損益是指其子公司實現的凈利潤減去子公司凈利潤的份額的剩余部分。

比如，一個上市母公司實現凈利潤50萬元，其持有60%股權的子公司實現凈利潤40萬元，則合并凈利潤為90萬元，該上市母公司擁有其子公司凈利潤的份額是24萬元，可見，歸母凈利潤是114萬元。另外，其子公司實現的凈利潤減去子公司凈利潤的份額為少數股東損益16萬元，歸屬子公司其他股東所有。出現歸母凈利潤持續增長，少數股東損益同步虧損的情形，可能存在的原因是子公司持續虧損。

32關聯交易與內部交易

關聯交易是指有關聯的兩方進行交易的一種行為，因為交易的兩方在業務上有聯系，所以很容易出現對債權人、股東不公平的現象，但同時也為雙方節約了不少成本。內部交易是指母公司與其子公司、子公司與子公司之間發生的交易，但是它只是發生在機構單位內部的交易，并不涉及單位之間的交易。

在關聯交易情況下，當歸母凈利潤增加的同時，少數股東損益就會出現虧損，幾個控股子公司在與樂視進行業務交易時，把利潤傳輸給樂視，導致控股子公司虧損，經過抵消后，上市公司控股比例部分不受影響，因為這些虧損是由樂視的幾個非全資子公司負擔的，而它們承當的虧損份額不計入樂視公司報表中，顯示的只是歸母凈利潤不斷地增長。4樂視網經營管理行為分析

如表1所示，2014年到2016年計算權益乘數可得265、445、3075，權益乘數代表的是企業的負債程度，數字越大表明企業的負債能力越高，一般企業的權益乘數不超過2，一旦超過2說明企業負債能力高且風險大，而樂視網在這三年中的權益乘數都超過了2，很可能是因為樂視網特殊的生態模式導致的，它主要是以影視版權、系統軟件等無形資產作為主營業務收入，這種不確定性會造成企業巨大的負債，最后無法償還利息。[2]

由表2數據得到，資產凈利潤率=凈利潤/營業收入，2014—2016年分別計算得出營業凈利率為189%、167%、-1%，可以看出逐年利潤率降低，說明樂視網的獲利能力降低，造成營業凈利潤降低的原因可能是營業成本的增加，從表中看出收入在逐年增加，但是凈利潤卻在降低，說明在成本方面沒有得到很好的把控。

5結論

通過對樂視公司財務報告、經營管理行為的一系列分析，可以看出樂視發展過程中存在著決策性失誤，如果不及時做出調整，而是利用強大的樂視生態圈進行一系列運作，在經營決策上就會出現很大的問題。綜上所述，樂視陷入發展困境看似突然，實則早已有跡可循，一時的粉飾并不能掩蓋真相，更有企業經營行為的不妥。

參考文獻：

[1]劉彬關于未實現內部交易損益合并報表處理的探討[J].新會計，2013（7）

[2]王蕾樂視網商業生態系統案例研究[D].武漢：華中科技大學，2016]