700天，山東首富破產倒計時

陳果

資本可以幫助企業(yè)實現瘋狂超車，但稍不留神，就會車毀人亡。原中國“大豆王”山東晨曦集團突然破產就是一個典型案例。

今年7月的山東比往年更加酷熱難當，可在大豆進口貿易市場，卻是一片寒意斐然。

已經為大豆進口貿易焦頭爛額多年的山東晨曦集團，此時已經精疲力盡，終于在7月20日，由山東省莒縣人民法院一紙民事裁定書宣告它破產，這也同時宣告大豆貿易融資模式正式衰亡。

作為山東晨曦集團掌舵人的邵仲毅，面對公司今天的結局無力回夭。看著自己辛辛苦苦建立起來的基業(yè)一步步走向末路，他把“鍋”甩了給銀行：“從2014年年中開始。銀行逐步減少了給山東晨曦集團的貸款，銀行高速‘抽血，企業(yè)舉步維艱。”

但山東晨曦集團這輛巨大的“戰(zhàn)車”之所以會傾覆，銀行沒有提供足夠的支持并非根本原因，“去竇向虛”、賺快錢的模式才是。

貿易是個殼

山東晨曦集團曾經無比輝煌。

早在2012年，其進口大豆總量就達551萬噸，約占當年全國進口總量的9.44%，登上了國內“大豆王”的寶座。

到了2016年，山東晨曦集團的業(yè)務發(fā)展到了頂峰，全年實現銷售收入432億元，其中超過六成來自于貿易業(yè)務，大豆貿易貢獻了主要部分。據《2016胡潤全球富豪榜》顯示，邵仲毅當年以190億元的財富成為山東“首富”。

然而，大豆進口貿易本身利薄，并不是什么賺錢的生意，邵仲毅之所以能躋身“首富”，其實與企業(yè)獨特的運營模式有關。

傳統(tǒng)的大豆貿易模式很簡單，從外國進口到國內，然后賣給下游商家，賺取差價。這種方式占用資金量大。且只能賺點“小錢”。但邵仲毅則從一張張信用證當中發(fā)現了巨大的利潤空間。

他另辟蹊徑。造就了一個新的貿易模式——大豆貿易融資：

首先，山東晨曦集團在簽訂進口合同后，向海外銀行申請信用證，繳納20%到30%的保證金。這樣企業(yè)就可以獲得90天至180天不等的延期支付貨款的遠期信用證。

隨后，憑借遠期信用證，山東晨曦集團向國內銀行貸款。通常來說，基于信用證的銀行貸款利率比一般的信用貸款要低，最低時只有2%。

最后，迅速將拿到的錢投入小額貸款、房地產等更有利可圖的地方，而進口的大豆則低價賣給其他企業(yè)。

在這一過程中，山東展曦集團既可以利用低利率貸款，進行高利率的投資，賺利率差，還可以利用人民幣升值，在利用美元作為基準貨幣進行結算過程中，賺取匯率差。

邵仲毅此前也公開承認，“人民幣升值的時候，做進口確實舒服，匯率變化使得大宗貿易賺錢很容易。”

邵仲毅利用大豆貿易融資做成了“首富”之后。山東晨曦集團作為行業(yè)龍頭的“示范”效應開始顯現。一時間中國民營企業(yè)大豆進口量大增，據中糧期貨的統(tǒng)計，2012-2013年度中國民營企業(yè)大豆進口占比由2009年的32%增加至53%，外資企業(yè)的進口占比則由37%下降至16%，這其中的變化最主要來自于貿易融資。

然而，這種看似“完美”的賺錢模式，卻存在著致命弱點——靠“天”吃飯。這也為山東晨曦集團的“滅亡”埋下了伏筆。

銀行坐不住了

今年恰好滿50歲的邵仲毅，經商之路頗具傳奇色彩。

1992年，他還是山東莒縣外貿公司的一名臨時工。2年后。接手了一家只有十幾人的鄉(xiāng)鎮(zhèn)作坊式吹塑企業(yè)。然后用了6年時間，把它辦成了一家生產5大系列、60余個品種的大型塑料加工廠。并取得了自營進出口權。

在塑料加工行業(yè)小試牛刀之后。邵仲毅的才能和膽識被徹底激發(fā)出來。之后幾年，他開啟“暴走”模式。

2003年，邵仲毅將瀕臨倒閉的莒縣化肥廠重組。在這一過程中，他接收了773名國企員工，一次性補發(fā)了國企欠發(fā)的工資。新公司山東晨曦集團有限公司也隨之成立，且當年就實現營收3億元。2006年10月，他又重組了瀕臨破產的菖縣植物油廠。僅用4年時間，就把麾下的公司打造成為國內前列的大豆進口民營企業(yè)之一。

做實業(yè)起家的邵仲毅，原本應該在這條路上繼續(xù)發(fā)力，但卻沒能抵抗住資本游戲的誘惑。

2015年之前，人民幣經歷了一波升值周期.加上進口企業(yè)通過信用證融資利率最低只有2%，商業(yè)貸款利率則高達8%，這些在資本玩家的眼中，都是白花花的銀子。

可惜好景不長，就在邵仲毅的大豆貿易融資做得風生水起時，2016年之后人民幣開始震蕩，火熱的大豆貿易融資市場焦慮情緒開始蔓延。

按理說，大豆貿易融資，賺的是匯率和利率。如果人民幣貶值，匯率上賺不到錢了，利率上可能還能賺到，因為融資成本相對還是比較低的。

但問題是，這時銀行突然開始嚴查貿易公司信用證融資，并收緊了信貸，使得企業(yè)資金獲得的成本和難度大大增加。以至于一些大豆進口商涉及數億美元的大豆無錢支付。

作為大豆貿易融資最大規(guī)模的玩家，銀行更是對山東晨曦集團其他業(yè)務的融資行為進行了審查，并陸續(xù)通過讓其提前還款、貸款到期后減少放貸額度等方式，逐步減少了貸款。

大豆貿易融資性進口高峰時期曾占據國內大豆進口總量的35%，而大豆還僅是整個貿易融資鏈條中的冰山一角。例如，另一貿易融資性進口的主要產品——棕櫚油，高峰期其融資性進口量曾占到總進口量的85%。

在行業(yè)相對景氣、人民幣升值的情況下，大宗商品的融資手段風險并未引起外界的注意。當市場行情發(fā)生逆轉。銀行如果繼續(xù)為這類企業(yè)提供融資渠道，將面臨巨大的壞賬風險，所以“抽血”成為他們的必然選擇。

一損俱損

過去幾年來，國家一直強調要存金融政策上給予實體企業(yè)支持。邵仲毅一度以為看到了希望。

作為全國人大代表的他在2017年全國“兩會”上接受媒體采訪時說，“盡管中央政府反復強調要支持實體經濟發(fā)展，但2016年實體經濟，仍經歷了最困難的時期；如果支持實體經濟的相關政策和改革真正落實到位，未來還是充滿希望的。”

但一頭扎進融資貿易漩渦的山東晨曦集團，其貸款數額之高、風險之大讓銀行也敬而遠之。

時間來到2018年，中美貿易戰(zhàn)爆發(fā)，我國提升了從美國進口大豆的關稅。加上人民幣再次貶值，這讓山東晨曦集團徹底失去了大豆貿易融資這條賺錢的路子。

不過，邵仲毅并不是只有大豆貿易融資這一張“牌”可以打，畢竟山東晨曦集團的業(yè)務涵蓋了大豆、燃料油、原油、石化產品的進口加工等。按照常理來說，大豆貿易融資出現問題，不至于讓企業(yè)一蹶不振。

然而現實是，就在邵仲毅準備通過正常的大豆貿易來對沖大豆貿易融資帶來的損失之時，讓他意想不到的是，因為豬肉價格下跌，飼料需求下滑，生產油料和豆粕的壓榨企業(yè)都減少了大豆的采購。根據上海匯易咨詢的數據，以今年6月為例，山東壓榨企業(yè)每加工1噸大豆要虧損近50元。

行情不好之外，由于山東晨曦集團一直以來是以投機為主，做貿易為輔。缺少有競爭力的大豆貿易專業(yè)團隊，沒有核心競爭力。所以想要回歸正常大豆貿易重整旗鼓，也變得難上加難。

更讓山東晨曦集團雪上加霜的是，跟大豆行業(yè)一樣，該公司的另一項重要業(yè)務——石油煉制，也在大幅虧損。

今年6月下旬，已有近40%的中國民營煉廠處于虧損，地方煉廠處理每噸原油平均虧損約300元。地煉行業(yè)大面積虧損，正是壓垮山東晨曦集團的最后一根稻草。

打破剛兌

由于曾經在莒縣的兩家企業(yè)破產重組中。為安置國企下崗員工出過力，加上又是本地龍頭企業(yè)，外界一度認為當地政府不會對山東晨曦集團的困境坐視不管。

然而問題是，早在2013年，政府已經救過山東晨曦集團一次。

那時也是大豆貿易不景氣、匯率震蕩，銀行突然抽走了山東晨曦集團19億元流動資金，使其一度面臨非常艱難的境地，當時山東省政府多方協調，為山東晨曦集團爭取到了一線生機。

最終的結果是，邵仲毅暫時度過危機，沒有破產。當時政府和銀行都承受了巨大壓力。

但在接下來的5年時間里，山東晨曦集團的經營模式并沒有實質性的改變，再加上所在行業(yè)持續(xù)低迷，地方政府積極促進產業(yè)轉型、升級，因此這一次，它終于迎來了該有的結局。

正如著名財經評論員葉檀撰文所言：“行業(yè)大轉型，有一些企業(yè)會被淘汰出局，山東晨曦集團出局的意義在于，連它都能出局，何況其他企業(yè)？不要低估政府產業(yè)轉型的決心。”

時下，國家正在收緊信貸，打破剛兌，在這種情況下有些企業(yè)的倒閉并非壞事。正如山東晨曦集團的破產，就是國家和市場要把那些高負債、存經營上“玩火”的企業(yè)擠出去的一個典范。