多管齊下破解小微文創(chuàng)企業(yè)融資難題

高卓瓊

近年來，我國文化創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展迅速，涌現(xiàn)了不少新興企業(yè)。但由于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)無形資產(chǎn)占比大、產(chǎn)品回報不確定性大，融資難一直是阻礙其發(fā)展的桎梏。在目前主流的融資方式中，以銀行為出資主體的融資仍是大多數(shù)小微文創(chuàng)企業(yè)青睞的方式。本文聚焦銀行主體，分析了其在支持小微文創(chuàng)企業(yè)融資方面的信用貸款、與第三方機構(gòu)合作擔(dān)保、投貸聯(lián)動方式，以及產(chǎn)業(yè)園區(qū)和孵化器的發(fā)展方向，并結(jié)合當(dāng)前銀行的已有探索提出未來發(fā)展建議。

融資難制約小微文創(chuàng)企業(yè)發(fā)展

根據(jù)2018年的兩會報告，在過去五年里，文化產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值年均增長13%以上，接近GDP增速的兩倍。文化產(chǎn)業(yè)能夠提供豐富的精神文化產(chǎn)品，滿足群眾的精神文化需求，同時能在對能源與資源消耗較少的情況下創(chuàng)造新的經(jīng)濟價值。其中，具備創(chuàng)新創(chuàng)意特征的文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)還是激發(fā)全民族創(chuàng)新創(chuàng)造活力的重要著力點，對于轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、擴消費、促就業(yè)都將發(fā)揮獨特的作用。在當(dāng)前強調(diào)輕資產(chǎn)的大環(huán)境下，發(fā)展文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)是發(fā)掘經(jīng)濟新動能、激發(fā)經(jīng)濟新活力的重要方式。

作為人才密集型、知識密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，大部分文創(chuàng)企業(yè)雖然有形資產(chǎn)上的支出占比不大，但由于其往往涉及到高科技產(chǎn)品和技術(shù)，所以前期投入的資金缺口一直是很多文創(chuàng)企業(yè)面臨的問題。同時，由于文創(chuàng)企業(yè)的產(chǎn)品價值實現(xiàn)往往受諸多不確定因素影響，投資者可能承擔(dān)很大的風(fēng)險。以電影產(chǎn)業(yè)為例，檔期安排、觀眾喜好這些相對不可控的因素均會影響一部電影的票房，可以說在一部電影上映前沒有人能準(zhǔn)確預(yù)估其市場表現(xiàn)。加上我國當(dāng)前并沒有形成一個成熟的知識產(chǎn)權(quán)和版權(quán)評估體系，以無形資產(chǎn)為主的文創(chuàng)企業(yè)很難解決傳統(tǒng)銀行信貸要求的抵押物問題。然而，轉(zhuǎn)向私募股權(quán)投資、風(fēng)險投資還有諸如眾籌等民間借貸方式，很可能面臨監(jiān)管壓力或者自身承擔(dān)風(fēng)險過大的問題。所以，對于當(dāng)前我國大多數(shù)文創(chuàng)企業(yè)來說，融資一直是其發(fā)展過程中的一大問題。

小微文創(chuàng)企業(yè)既具有文創(chuàng)企業(yè)固有的無形資產(chǎn)占比大、缺乏抵押物的特征，又具有小微企業(yè)規(guī)模小、成立時間短、缺乏證明其還款能力歷史信息的特征，融資困難進一步加劇。

探索信貸模式創(chuàng)新

文創(chuàng)企業(yè)的直接貸款模式主要有抵押貸款和信用貸款兩種。文創(chuàng)企業(yè)的抵押物無形資產(chǎn)占比較大，雖然之前已有招商銀行對《集結(jié)號》、北京銀行對華誼打包貸款的成功案例，但是版權(quán)質(zhì)押模式在我國的實施仍存在一些問題。版權(quán)質(zhì)押還沒有建立一個成熟完善的機制，相關(guān)市場也不是很完善。企業(yè)申請版權(quán)價值的認(rèn)定需要經(jīng)過一系列復(fù)雜的程序，這個周期持續(xù)時間往往較長，而且需要企業(yè)準(zhǔn)備很多材料，企業(yè)在登記以及申請評估過程中還需要支出一筆評估費用。由于成本限制，對小微文創(chuàng)企業(yè)來說，版權(quán)質(zhì)押不是主流方式。

在實踐中，銀行更多采用的是信用貸款的方式。以招商銀行推出的“文創(chuàng)貸”為例，該產(chǎn)品針對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展時期較短、核心產(chǎn)品難以評估、運營模式和持續(xù)盈利能力尚不成熟的行業(yè)特征，以及輕資產(chǎn)、投資回報風(fēng)險高等財務(wù)特點量身定制，摒棄了抵押物的要求，弱化了財務(wù)報表的判斷，制定了包括授信申請人無不良信用記錄，注冊資本、年主營業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)負(fù)債率達到規(guī)定數(shù)額等5項基本準(zhǔn)入條件，企業(yè)滿足基本準(zhǔn)入條件即可申請“文創(chuàng)貸”融資。信用貸的核心關(guān)注點在于企業(yè)整體，而不是企業(yè)某個作品的收益。由于文創(chuàng)企業(yè)的產(chǎn)品收益受不確定因素影響較大，很容易出現(xiàn)同一企業(yè)一部作品賣座而另一部作品收益不好的情況，采用信用貸款的方式更適合文創(chuàng)企業(yè)的行業(yè)特點。

多方合作分散風(fēng)險

相比一般文創(chuàng)企業(yè)，小微文創(chuàng)企業(yè)往往風(fēng)險較高，銀行多會選擇與擔(dān)保公司、租賃公司、保險公司等第三方機構(gòu)合作來分散風(fēng)險。目前，和擔(dān)保公司合作的模式最為成熟，一般流程為需要資金的文創(chuàng)企業(yè)與擔(dān)保公司簽訂協(xié)議，由擔(dān)保公司對企業(yè)狀況、未來現(xiàn)金流保障、風(fēng)險等因素進行考核，給符合一定條件的企業(yè)出具擔(dān)保協(xié)議，銀行依據(jù)擔(dān)保協(xié)議決定是否貸款以及貸款數(shù)額。如果企業(yè)未來出現(xiàn)不能按期兌付的情況，擔(dān)保公司將承擔(dān)兌付責(zé)任。

擔(dān)保公司一般分為政策性、商業(yè)性和互助性三類，在文創(chuàng)企業(yè)融資領(lǐng)域三者均有涵蓋。北京市2009年出臺了《北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)擔(dān)保資金管理辦法（試行）》，政府與擔(dān)保公司簽約，同時對簽約公司進行資金補貼。中關(guān)村科技擔(dān)保公司就是其中之一。2016年，該公司在中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)內(nèi)推出針對文創(chuàng)企業(yè)的擔(dān)保服務(wù)，充分考慮文創(chuàng)企業(yè)的特殊性，創(chuàng)新反擔(dān)保方式，允許文創(chuàng)企業(yè)以專利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)等無形資產(chǎn)以及應(yīng)收賬款作為反擔(dān)保物，成功為多家文創(chuàng)企業(yè)融資。

2018年4月，市文投下屬的北京市文化科技融資擔(dān)保有限公司與文創(chuàng)板簽署協(xié)議，北京文擔(dān)旗下的“文創(chuàng)保”系列產(chǎn)品正式入駐文創(chuàng)板新系統(tǒng)，為中小微文創(chuàng)企業(yè)600萬元內(nèi)擔(dān)保開通標(biāo)準(zhǔn)化綠色通道。“文創(chuàng)保”系列包括文創(chuàng)微貸、文創(chuàng)試驗區(qū)微貸、高新微貸等產(chǎn)品。對于小微文創(chuàng)企業(yè)來說，如果成為科技園區(qū)的駐園企業(yè)，可以使用園區(qū)保，獲得限額500萬元的擔(dān)保。此外，小微文創(chuàng)企業(yè)還可以通過互助性聯(lián)保模式獲得融資。

企業(yè)除了通過擔(dān)保公司擔(dān)保外，還可以通過融資租賃方式獲得資金。北京市文化科技融資租賃股份有限公司是國內(nèi)首家以文化資產(chǎn)融資租賃為主業(yè)的公司，文創(chuàng)企業(yè)將電視劇版權(quán)、著作權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)出售給文化租賃公司，之后再從該公司回租使用。通過資產(chǎn)使用權(quán)和所有權(quán)的分離，企業(yè)獲得了資金，租賃公司也降低了風(fēng)險。

在以往的銀行與外部機構(gòu)的合作過程中，各個主體的評審?fù)仟毩⒌模聦嵣希鱾€行業(yè)主體對于企業(yè)的評估標(biāo)準(zhǔn)大體一致，通過合作來共享評估結(jié)果有利于融資效率的提高。2018年4月，北京銀行、文化租賃、中小企業(yè)再擔(dān)保、國華文創(chuàng)擔(dān)保共同簽署協(xié)議，發(fā)布“文租貸”金融服務(wù)方案。“銀、租、保”三方創(chuàng)新融合，四方可為北京市小微文創(chuàng)企業(yè)提供“融資租賃+債權(quán)+擔(dān)保”的全面金融解決方案，更好地化解小微文創(chuàng)企業(yè)融資難題。

另外，據(jù)筆者了解，目前銀行正在探索文創(chuàng)企業(yè)與保險公司合作的融資模式。文創(chuàng)企業(yè)可以與保險公司訂立保險合同，然后將保險公司開具的保單質(zhì)押給銀行，從而申請貸款。如果企業(yè)產(chǎn)品出現(xiàn)損失，但仍處于企業(yè)承保范圍內(nèi)，產(chǎn)品收入將用來支付銀行貸款本息;如果損失超過承保范圍，銀行可直接向保險公司索賠。商業(yè)銀行與保險公司合作，可以降低信息不對稱帶來的融資和保險風(fēng)險。

開展投貸聯(lián)動探索

2016年4月20日，銀監(jiān)會、科技部、人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），明確表示試點銀行可利用自有資金設(shè)立投資功能子公司或科技金融專營機構(gòu)，對試點園區(qū)的創(chuàng)新科技企業(yè)進行股權(quán)投資。目前已批準(zhǔn)10家銀行作為投貸聯(lián)動試點機構(gòu)，開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)探索。

目前，我國銀行開展投貸聯(lián)動的業(yè)務(wù)模式可大致分為三類：一是投資子公司模式，這也是《指導(dǎo)意見》中明確提出的投貸聯(lián)動模式。該模式下商業(yè)銀行設(shè)立具有投資功能的子公司，通過子公司進行股權(quán)投資。目前，只有國家開發(fā)銀行擁有具有股權(quán)投資牌照的子公司，其他銀行只能通過境外設(shè)立的子公司開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)。二是借道資產(chǎn)管理機構(gòu)實現(xiàn)投資，比如通過與證券公司、信托公司、基金公司合作來實現(xiàn)投資。資管新規(guī)落地后，這一方式由于涉及通道業(yè)務(wù)，可能會面臨監(jiān)管問題。三是商業(yè)銀行與創(chuàng)投機構(gòu)達成合作，創(chuàng)投機構(gòu)進行投資，銀行負(fù)責(zé)放貸。銀行在放貸時會與企業(yè)簽訂認(rèn)購股權(quán)協(xié)議，約定未來可以一定的價格認(rèn)購股權(quán)，當(dāng)前由創(chuàng)投機構(gòu)代持，并約定好收益分成。目前，大多數(shù)商業(yè)銀行采取這一方式開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)。

由于政府對于大部分銀行投資子公司的申請尚未通過，整體上銀行采用投貸聯(lián)動方式支持文創(chuàng)企業(yè)體量比較小，以中小微文創(chuàng)企業(yè)為主。天津畫國人動漫創(chuàng)意有限公司是北京銀行首批落地的投貸聯(lián)動項目獲益者。動漫行業(yè)是一種資本密集型產(chǎn)業(yè)，前期的動漫形象創(chuàng)意和塑造往往需要大量資金。同時，動漫創(chuàng)意的設(shè)計和產(chǎn)出還需要諸多技術(shù)支撐，融資缺口較大。該企業(yè)的注冊資本僅為3720萬元，如果按照一般的評審標(biāo)準(zhǔn)，銀行無法給予其很大額度的貸款。具有多年投資文創(chuàng)企業(yè)經(jīng)驗的北京銀行看中了該企業(yè)未來的成長潛力，在對其進行了全面考察之后，決定乘投貸聯(lián)動的政策東風(fēng)，將單筆授信1000萬元的資金分為普通貸款和股權(quán)投資分別發(fā)放，用于支持其作品《萌菌總動員》和《搖滾藏獒》。同時，北京銀行與企業(yè)簽訂優(yōu)先認(rèn)股權(quán)協(xié)議，約定未來以固定方式獲得企業(yè)收益和分成。

推動孵化器和產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)

小微文創(chuàng)企業(yè)多處于初創(chuàng)期，需要的不僅僅是融資，還有其他一系列服務(wù)，產(chǎn)業(yè)園區(qū)、孵化器等模式是一種有益的探索。

北京銀行在2015年6月成立了中關(guān)村“小巨人”創(chuàng)客中心，實行會員制管理，專注為科技、綠色、文化類的小微初創(chuàng)企業(yè)提供一系列服務(wù)，有形服務(wù)包括免費的辦公工位、便利的上網(wǎng)條件等，無形的服務(wù)包括提供給其創(chuàng)客導(dǎo)師的指導(dǎo)、路演活動、各種推介平臺等。小微文創(chuàng)企業(yè)可以獲得一系列高質(zhì)量的資源，有利于其成長發(fā)展。對于北京銀行來說，當(dāng)下可能沒有從這些企業(yè)獲利，但可發(fā)掘具有發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)，以便未來在信貸和投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)方面獲得豐富的客戶資源。同時，針對文創(chuàng)企業(yè)的行業(yè)特點，北京銀行還打造了業(yè)內(nèi)首個IP產(chǎn)業(yè)鏈文化金融服務(wù)方案，打破以往銀行支持文創(chuàng)企業(yè)的點對點服務(wù)模式。IP產(chǎn)業(yè)鏈文化金融服務(wù)體系形成了一條線的服務(wù)模式，涵蓋了企業(yè)上游、中游、下游的全部融資需求。銀行在這一模式下可以與版權(quán)評估登記機構(gòu)等合作，為企業(yè)節(jié)省流程和費用，提供一籃子服務(wù)。對于小微初創(chuàng)的企業(yè)，銀行還可以為其提供更全面的專屬服務(wù)方案，使其更便利地獲得融資。

國家文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新實驗區(qū)以北京老舊工業(yè)廠房改造為依托，將一批老舊工業(yè)廠房轉(zhuǎn)型為文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)特色園區(qū)，利用文創(chuàng)園區(qū)特色的文化空間建設(shè)藝術(shù)館、美術(shù)館、城市書屋等，舉辦文化節(jié)、戲劇節(jié)、電影自習(xí)室等活動，為一些小微初創(chuàng)的文化企業(yè)的發(fā)展提供支持。這一模式可以充分發(fā)揮集聚效應(yīng)，吸引大量媒體宣傳，提供路演平臺。對于資源缺乏的小微文創(chuàng)企業(yè)來說，通過這樣的平臺，能夠節(jié)省大量的宣傳推介費用，還可以獲得單個發(fā)展實現(xiàn)不了的優(yōu)質(zhì)資源。

小微文創(chuàng)企業(yè)融資確實存在困難，但銀行通過一系列措施可以分散風(fēng)險，培育引導(dǎo)初創(chuàng)小微企業(yè)規(guī)范化發(fā)展，從企業(yè)自身出發(fā)降低風(fēng)險，實現(xiàn)原本不可能的融資。縱觀小微文創(chuàng)企業(yè)融資支持的發(fā)展，政府、銀行、擔(dān)保公司、租賃公司等多方合作是必不可少的，未來仍需探討進一步的合作機制，使其更為合理有效。

（作者單位：中國社會科學(xué)院研究生院）