融資租賃企業財務風險的識別與防范研究①

摘 要：融資租賃行業在我國逐步表現出穩健成長的狀態，從融資租賃的企業數量、注冊資本的多少和業務范圍的大小等因素進行研究，租賃這一行業整體達成逆周期的增進。隨著我國融資租賃業的不斷發展壯大，融資租賃企業的財務風險的識別與防范俞顯重要。在融資租賃企業財務風險的管理方面，我國較為系統、成熟的研究仍空缺。本文旨在對其財務風險進行識別，尋找其存在財務風險的原因及指出其在財務風險相關方面所存在的問題，最后針對原因及問題給出建議，用以實施防范策略，望能對我國同類融資租賃企業財務風險管理提供幫助。

關鍵詞：融資租賃 財務風險 Z-Score分析法 風險控制

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）10（a）-115-02

融資租賃業務與一般租賃業務相比，基本的關系人有承租人、出租人和供應商。融資租賃是以融資為目的，租賃為手段所進行的一種交易模式。融資租賃的風險，與金融密切相關，受到市場利率和匯率的影響。在眾多針對融資租賃企業的風險研究中，研究的領域主要針對融資租賃企業的總體風險，在利率日趨市場化的情況下財務風險對融資租賃企業的影響不容小覷，如利率風險、信用風險、匯率風險、流動性風險等。鑒于我國融資租賃行業目前所處的階段特點，對融資租賃企業財務風險管理的研究，僅局限于從理論角度出發，結合具體公司的案例或項目的實施進行風險管理方面的研究。

1 融資租賃企業財務風險的識別

融資租賃企業財務風險識別的基本方法包括風險識別、風險評估和風險控制。財務風險識別的首要環節是風險識別，在風險識別的過程中，要對融資租賃企業的外部環境和內部環境進行戰略分析和判斷，如果識別錯誤有可能會導致融資租賃企業重大失誤的出現。風險識別的主要內容包括：首先針對融資租賃項目中存在的風險進行判斷；其次是探尋引發財務風險的主要原因。財務風險管理不僅僅是特殊管理功能的一種，還是風險管理的分支之一。風險規避、風險控制、或是轉移財務風險是企業在經營的過程中的戰略思維，采取的方法措施就是財務風險管理。風險識別或評估時，基本的方法是定性分析方法和定量分析方法。

1.1 定性分析方法

1.1.1 階段分析法

根據財務風險的不同程度進行劃分，可以分為四個不同階段，分別是：潛伏期、發作期、惡化期和危機期。可以分析和選擇控制的關鍵點在這四個不同階段，制定相應的財務風險防范策略。每個階段有其特有的特點和狀況，可以采取有效財務分析管理的措施讓企業進行有效的風險防范。

1.1.2 風險識別矩陣

對融資租賃企業的財務風險進行識別和分析，可采用風險估計矩陣，根據企業財務風險發生的等級，即可能發生的財務風險對企業的影響程度，可以將企業的財務風險分為“低、中等、顯著、高”四個等級，進而針對不同財務風險進行不同的風險識別和防范。

1.1.3 流程圖分析法

根據融資租賃企業財務風險控制的業務流程，針對每一個具體的階段、每一項環節進行潛在風險識別和分析。根據流程圖的關鍵控制點尋找誘發風險發生的原因，分析評估財務風險的損失程度，以及對企業整體可能造成的不利影響。流程圖可以清晰明了地反映企業的經營管理業務流程，對企業控制活動有影響的關鍵點明確出來，分析關鍵點的實際情況和相關歷史資料，對企業的風險狀況進行分析，對企業生產或經營中的風險及其成因進行定性分析。

1.2 定量分析方法

1.2.1 單變量分析

單變量分析是運用單一的財務比值，分析風險發生的可能性，依據財務比值數據對企業的財務風險進行判斷。一般財務風險分析使用、流動比率、和總資產負債率、凈資產收益率等各項財務評價指標對財務風險進行預測。該方法在于使用過程中易受主觀因素影響，但由于方法較為簡單，在反映企業財務風險的結果時不能全面綜合地說明企業整體的財務狀況。

1.2.2 多變量分析

多變量分析方法也被稱作Z-Score分析法，該方法選取多個財務比率指標數據進行測算分析，加權平均然后對財務指標數據進行匯總。據此產生線性函數的關系建立模型，然后預測和分析財務風險。通過數據有針對性地選擇企業財務報表的相關數據進行研究測算，Z值通過利用自變量值乘以自變量系數得出，并按照財務風險的高低程度把測算后的Z值分為三個組成部分。原始的Z模型為：

Z=0.012×1+0.014×2+0.033×3+0.006×4+0.999×5

因為Z值分析法存在局限性，沒有考慮現金流量因素。所以我國學者楊濟華和周首華以Z值分析法為基礎，設置了含有現金流量的F值模型。F值公式模型為：

F=-0.1774+1.109×1+0.1074×2+1.9271×3+0.0302×4+0.4961×5

2 融資租賃企業財務風險成因

2.1 財務風險的衍生性質

融資租賃業務的關系人一般為三人或以上，通常會因為一方或是多方的不確定性，而給其他幾方帶來財務風險的損失，總而導致業務整體的風險產生。租賃公司為出租人時，一方面會擔心承租人不按時繳納租金；另一方面會擔心租賃物的損耗或安全。

2.2 資金來源渠道不穩定

融資租賃公司的主要資金來源一般是銀行貸款。由于融資租賃公司自身的資金有限，相對比較穩定的資金來源渠道就是銀行貸款。但出于貸款風險因素的原因，商業銀行往往出臺一些限制貸款資金的相關條約。導致融資租賃公司在申請貸款的過程會相對比較長，而且比較受限制，公司資金來源不穩定，使得財務風險應運而生。

2.3 收益模式的單一性

我國的融資租賃業務模式，主要以售后回租業務模式為主。目前，這形式的收益模式并不能給企業帶來更多的利潤。采用這種收益模式，是否能夠盈利，取決于租金收回的情況和貸款利息支付情況兩個方面。售后回租的本質是類似于貸款服務，只有考慮了貸款本金和利息的回收才能衡量收益的多少。

3 融資租賃企業財務風險的防范

3.1 專家評審機制的建立

融資租賃公司在合同簽訂之前，要根據市場的情況對租賃的設備、抵押的資產等進行評估。通過引入專業的資產評估公司，與其進行合作是極好的方式。資產評估公司會出具專業化報告，對需要評估的設備資產的財務風險的測定有很重要的影響，更有利于租賃前審查力度的加強。

3.2 調整業務結構，分散投資風險

要對融資租賃企業的財務風險進行有效的防范，在 應對分散承租人信用風險時，除了傳統的擔保、保證等分散風險方式以外，還可以考慮使用信用保險等手段。借鑒商業銀行的五級風險防范，可采用針對融資租賃的信用保險險種。通過調整融資租賃企業的業務結構，需要在現有業務的基礎上，拓寬其他業務范圍進行用發展的戰略指導企業結構調整，比如同一些新能源環保設備制造廠商合作，既順應國家的號召又拓寬自己的業務渠道。

3.3 承租人信用等級的劃分

融資公司在對承租人的資質進行審核的時候，需要根據承租人對業務的需求水平、信用水平來進行信用等級的評定和劃分。將客戶劃分為不同的信用等級，對應不同的評判標準。信用等級低的承租人可租用資產的范圍要進行限制，比如為易處置的，可租用的機器設備為易操控的；信用等級高的承租人的融資租賃條件可放寬，可租用諸如道路、橋梁這類不易處置的資產。

3.4 風險控制體系的完善

融資租賃公司在內部風險制度建設方面需要投入的精力較大，運用財務控制的一般原則和基本方法，建立財務風險控制體系，對風險進行識別和預測。采用不相容崗位相互分離的原則在公司內部控制的各個環節進行把控。在對租賃設備的價值進行評估時，融資租賃的業務范圍針對不同行業設置不同的標準，專業指導意見極為重要。融資租賃公司在開展不同類型的租賃業務時，應當分門別類地對企業的員工進行培訓，組建專業的融資租賃人才團隊。

參考文獻

[1] 劉相貞.集團公司財務風險管理及其對策[J].會計師，2015（13）.

[2] 邵國華.淺談企業如何加強財務風險管理[J].東方企業文化， 2015（21）.

[3] 汪禹.融資租賃企業風險模糊綜合評價研究[D].天津商業大學，2015.

①基金項目：2016年廣西大學行健文理學院基金項目（2016RSB04）。

作者簡介：梁曉鳴（1981-），女，講師，研究生，主要從事金融企業會計、戰略與風險管理方面的研究。